投资项目价值分析
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
P/B P/E P/S P/EBITDA 2 内在价值法
DCF 二阶段模型 三阶段模型
定量分析 1 P/B法 同行业内不同公司的比较定价
price/Book (ROE-G)/(K-G) K=Rf+ß(Rm-Rf) ROE 净资产收益率 G 红利增长率 K 股权资本回报率
定量分析 2 P/E 周期性不明显 盈利稳定项目
产业阶段分析
成熟
初设
成长
衰退
产品市场分析
1 市场容量预估
2
已有类似产品 未有类似产品
2 成长年限
3 未开发技术 革新空间 市场饱和情况 生活模式转变 有无替代技术
技术壁垒分析 1 复制难度 2 专利和行政保护 3 替代技术 4 更新速度
1 亲和 2 激情 3 诚信 4 务实 5 创新 6 执着
景气程度:经济周期分析
GDP
CYCLICAL
COUNTER-CYCLICAL
发展政策 1. 支柱产业 2. 鼓励发展的产业 3. 国家产业规划
1 世界经济; 2 重大事件; 3 产业分工; 4 资本流动.
国际格局
资本市场 1 宏观经济形势 2 政府态度 3 国际资本市场
产业背景分析 1 政府鼓励 2 新兴产业 关注未来 3 市场前景 4 产业上下游分析
投资项目的价值分析
价值分析基本方法
定性分析 定量分析
定性分析
1 宏观经济分析 2 产业背景分析 3 产品市场分析 4 技术壁垒分析 5 管理团队分析 6 治理结构分析 7 创新能力分析 8 发展思路分析
定量分析 1 相对价值法
P/B P/E P/S P/EBITDA 2 内在价值法
DCF 二阶段模型 三阶段模型
加拿大 997 3 1.48 95097 1 5.6
中国 960 132 0.1 2304 6.7 2.3
百度文库
3309
459
41470 2280
美国 937 30 0.63 9270 0.6 5
4103
46280
巴西 854 20 0.31 32163 14.8 4.6
168
4930
国土:万平方公里 人口:人/平方公里 人均耕地:公顷 人均淡水:立方米
宏观经济分析 1 发展阶段 2 景气程度 3 发展政策 4 国际格局 5 资本市场 6 其它: 财政政策 货币政策 社会结构
发展阶段:初等发达国家
类 目 俄罗斯 国土面积 1707 人口密度 9 人均耕地 0.86 人均淡水 29191 成人文盲 % 0.4 教育占GD 3.6 P支出 % 科学家/百万 3394 人口 人 人均GDP 8030
+其它业务利润
WACC E/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(1-t) E 股权市值 D 债务市值 Ke 股权资本成本 Kd 债务资本成本
t 税率 Ke Rf+ß(Rm-Rf)
内在价值法 4 二阶段模型
tt 1 n(1 F WCA t F )tC F (W CA F C gnC )C 1 (n 1 F WFA)nCC
量决定; 2 DCF法 把未来各期创造的现金流量折现.
内在价值法
3 稳定增长模型
FCFFn/(wacc-gn) FCFFn 下一年预期的FCFF WACC 公司资本加权成本 gn FCFF的稳定增长率 FCFF EBIT X(1-税率)+折旧+摊销-资本支出-追加 的营运资本 EBIT 息税前利润 主营业务利润-销售费用-管理费用
管理团队分析
治理结构分析
1 股东会 董事会 监事会 职业经理 2 公司章程 议事规则 3 激励措施
创新能力分析
1 管理团队的创新意识 2 研发团队的背景 3 研发设备与经费 4 工艺研发与产品研发
发展思路分析 1 可行 立足公司现实,能够实现 2 清晰 不模糊,可达成一致行动 3 长短期兼顾
定量分析 1 相对价值法
PRICE/EARNING 红利支付率/(k-g) k 股权资本成本
定量分析 3 P/S 刚成立不久的公司
PRICE/SALE 利润率影响
定量分析 4 P/EBITDA 港口,铁路等资本密集型
公司 需对EBITDA的构成进行分析 EBITDA 业务利润+折旧+摊销-营 业费用-管理费用
内在价值法 1基础: 项目的价值由其未来产生的现金流
思考分析 1 新经济模式下的企业管理与传统的企
业管理有何不同? 2 近期二级市场的深幅调整对项目投资
的启示.
DCF 二阶段模型 三阶段模型
定量分析 1 P/B法 同行业内不同公司的比较定价
price/Book (ROE-G)/(K-G) K=Rf+ß(Rm-Rf) ROE 净资产收益率 G 红利增长率 K 股权资本回报率
定量分析 2 P/E 周期性不明显 盈利稳定项目
产业阶段分析
成熟
初设
成长
衰退
产品市场分析
1 市场容量预估
2
已有类似产品 未有类似产品
2 成长年限
3 未开发技术 革新空间 市场饱和情况 生活模式转变 有无替代技术
技术壁垒分析 1 复制难度 2 专利和行政保护 3 替代技术 4 更新速度
1 亲和 2 激情 3 诚信 4 务实 5 创新 6 执着
景气程度:经济周期分析
GDP
CYCLICAL
COUNTER-CYCLICAL
发展政策 1. 支柱产业 2. 鼓励发展的产业 3. 国家产业规划
1 世界经济; 2 重大事件; 3 产业分工; 4 资本流动.
国际格局
资本市场 1 宏观经济形势 2 政府态度 3 国际资本市场
产业背景分析 1 政府鼓励 2 新兴产业 关注未来 3 市场前景 4 产业上下游分析
投资项目的价值分析
价值分析基本方法
定性分析 定量分析
定性分析
1 宏观经济分析 2 产业背景分析 3 产品市场分析 4 技术壁垒分析 5 管理团队分析 6 治理结构分析 7 创新能力分析 8 发展思路分析
定量分析 1 相对价值法
P/B P/E P/S P/EBITDA 2 内在价值法
DCF 二阶段模型 三阶段模型
加拿大 997 3 1.48 95097 1 5.6
中国 960 132 0.1 2304 6.7 2.3
百度文库
3309
459
41470 2280
美国 937 30 0.63 9270 0.6 5
4103
46280
巴西 854 20 0.31 32163 14.8 4.6
168
4930
国土:万平方公里 人口:人/平方公里 人均耕地:公顷 人均淡水:立方米
宏观经济分析 1 发展阶段 2 景气程度 3 发展政策 4 国际格局 5 资本市场 6 其它: 财政政策 货币政策 社会结构
发展阶段:初等发达国家
类 目 俄罗斯 国土面积 1707 人口密度 9 人均耕地 0.86 人均淡水 29191 成人文盲 % 0.4 教育占GD 3.6 P支出 % 科学家/百万 3394 人口 人 人均GDP 8030
+其它业务利润
WACC E/(D+E)XKe+D/(D+E)Kdx(1-t) E 股权市值 D 债务市值 Ke 股权资本成本 Kd 债务资本成本
t 税率 Ke Rf+ß(Rm-Rf)
内在价值法 4 二阶段模型
tt 1 n(1 F WCA t F )tC F (W CA F C gnC )C 1 (n 1 F WFA)nCC
量决定; 2 DCF法 把未来各期创造的现金流量折现.
内在价值法
3 稳定增长模型
FCFFn/(wacc-gn) FCFFn 下一年预期的FCFF WACC 公司资本加权成本 gn FCFF的稳定增长率 FCFF EBIT X(1-税率)+折旧+摊销-资本支出-追加 的营运资本 EBIT 息税前利润 主营业务利润-销售费用-管理费用
管理团队分析
治理结构分析
1 股东会 董事会 监事会 职业经理 2 公司章程 议事规则 3 激励措施
创新能力分析
1 管理团队的创新意识 2 研发团队的背景 3 研发设备与经费 4 工艺研发与产品研发
发展思路分析 1 可行 立足公司现实,能够实现 2 清晰 不模糊,可达成一致行动 3 长短期兼顾
定量分析 1 相对价值法
PRICE/EARNING 红利支付率/(k-g) k 股权资本成本
定量分析 3 P/S 刚成立不久的公司
PRICE/SALE 利润率影响
定量分析 4 P/EBITDA 港口,铁路等资本密集型
公司 需对EBITDA的构成进行分析 EBITDA 业务利润+折旧+摊销-营 业费用-管理费用
内在价值法 1基础: 项目的价值由其未来产生的现金流
思考分析 1 新经济模式下的企业管理与传统的企
业管理有何不同? 2 近期二级市场的深幅调整对项目投资
的启示.