仓量价

期货量价关系探索——六种组合

期货持仓量指投资者持有的某个合约的未平仓合约总量。持仓量等于该合约未平仓的多仓和空仓之和。值得指出的是，未平仓合约中，多仓总量与空仓总量总是相等的。持仓量有某类商品单个合约持仓量、所有合约持仓量、某个市场各种商品所有合约持仓量之分。

期货持仓量的概念类似于股票的流通盘。当合约首日挂牌交易时，该合约的持仓量为零。若只有投资者A看涨和投资者B看跌，则他们会在共同认同的价格上分别开仓买入和卖出等量合约，成交后，该合约就有了相应数量的持仓量。股票流通盘在送配或增资前是保持不变的，但期货合约持仓量在交易期间随时都可能发生变化。随着更多投资者加入看多和看空的队伍进行交易，持仓量会不断增加；而当亏损的投资者止损平仓和获利的投资者套现平仓时，持仓量会逐渐减少。

若某笔成交开仓数量大于平仓数量，持仓量就会增加。若某笔成交开仓数量小于平仓数量，持仓量就会减少。若某笔成交开仓数量等于平仓数量，持仓量不发生任何变化，只是在不同的投资者之间出现了换手。

持仓量是期货市场活跃程度和流动性的标志，当价格达到或接近特定价位时，就会对投资者买卖能力构成影响，从而影响持仓量的变化。可见，持仓量是期货市场上一种警示工具。持仓量的应用值得投资者深入研究和体会。持仓量的研究一般是研究价格、持仓量和成交量之间的变化关系，这种研究有助于判断市场中的买卖意向。价格、持仓量与成交量三个变量构成8种组合关系，本文介绍其中重要的六种。

第一种：成交量增加，持仓量增加，价格上涨。该组合表示成交活跃，买方（多方）力量大于卖方（空方）力量，虽然多空都在增仓，但新买方是主动性大量增仓，追着价格买，表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大，并且短期内价格仍可能继续上涨。

第二种：成交量减少，持仓量减少，价格上涨。这表示多空观望气氛浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是空仓者认输，开始主动性回补平仓（即买入对冲）推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。

第三种组合：成交量增加，持仓量减少，价格上涨。该组合表示空方主动平仓。若出现在底部，其特征是价格小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方心有余悸，不会立刻拉抬。但若出现在顶部，空头为“逃命”平仓急迫，追着价格平，而多头只是在高位挂单被动平仓，不存在主动打压力量，从而表现出价格大幅上涨特征。

第四种：成交量增加，持仓量增加，价格下跌。这表示多空均增仓，但看空者主动性增仓，追着价格卖。追卖者之所以敢于追卖是因为他们判断价格还有较大下跌空间。但看多者不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，这种组合出现后如抛售过度，短期严重偏离均价，会引发短线投机客和新多介入，加上部分老空者套现，价格V型反转可能性较大。

第五种：成交量减少，持仓量减少，价格下跌。该组合表明多空减少了交易而倾向观望，但多头在主动平仓。成交量减少显示多头平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此价格下跌平缓，不过下跌将维持一段趋势。

第六种：成交量增加，持仓量减少，价格下跌。该组合显示多空双方交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，而持仓量减少和价格下跌显示多头急于平仓，追着价格卖出平仓，追卖动力主要来自多

头止损动力。因此，在价格大幅下跌后，一旦持仓量开始增加则显示新多开始介入和自认为平错了的多头返身重新杀入，价格有可能大幅反弹。

这六种组合的市场含义不是绝对的，有经验的投资者在交易中除了关注盘面交易语言外，确实常常利用这些组合的市场含义作出买卖判断。

补充：

第七种，价格横向不涨也不跌的时候，持仓增加，交易量增加，是要跌的迹象，应该做空单

第八种，价格横向不涨也不跌的时候，持仓减少，交易量减少，是要涨的迹象，应该做多单

[双开、双平、多开、空开、多平、空平、换手]

双开：在同一价格时，多头和空头同时进行开仓，总持仓量增加；

双平：在同一价格时，多头和空头同时进行平仓，总持仓量减少；

空开：没有持仓的投资者，判断市场将下跌，而进行卖出开仓；

多开：没有持仓的投资者，判断市场将上涨，而进行买入开仓；

空平：原进行卖出开仓的投资者，进行买入平仓；

多平：原进行买入开仓的投资者，进行卖出平仓；

多换：为原来持有多单的投资者进行卖出平仓离场，而同时有新的投资者进行买入开仓，以同一价格成交；

空换：为原来持有空单的投资者进行买入平仓离场，而同时有新的投资者进行卖出开仓，以同一价格成交。

仓量价关系

成交量和未平仓合约量的变化会对期货价格产生影响.期货价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化.因此.分析三者的变化.有利于正确预测期货价格走势.

1.成交量.未平仓合约量增加.价格上升.表示新买方正在大量收购.近期内价格还可能继续上涨.

2.成交量.未平仓合约量减少.价格上升.表示卖空者大量补货平仓.价格短期内向上.但不久将可能回落.

3.成交量增加.价格上升.但未平仓合约量减少.说明卖空者和买空者都在大量平仓.价格马上会下跌.

4.成交量.未平仓量增加.价格下跌.表明卖空者大量出售合约.短期内价格还可能下跌.但如抛售过度.反可能使价格上升.

5.成交量.未平仓量减少.价格下跌.表明大量买空者急于卖货平仓.短期内价格将继续下降.

6.成交量增加.未平仓量和价格下跌.表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利.价格可能转为回升.

从上分析可见.在一般情况下.如果成交量.未平仓量与价格同向.其价格趋势可继续维持一段时间,如两者与价格反向时.价格走势可能转向.当然.这还需结合不同的价格形态作进一步的具体分析.

鲁证期货济南营业总部郁东

手机

QQ80