2019年煤炭行业深度分析报告
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2.1. 国内产量释放较慢，进口冲击动力煤市场.................................................................. 7 2.1.1. 前三季度产量平稳，四季度矿井投放较多......................................................... 7 2.1.2. 进口动力煤煤增加冲击国内煤炭市场................................................................ 8
2.3. 供给预测：新建产能贡献增量，进口难以增加......................................................... 14 3. 需求回顾与预测 ............................................................................................................... 17
3.1. 宏观回顾以及预测................................................................................................... 17 3.2. 电力：三产与民用电拉动需求 ................................................................................. 18 3.3. 钢铁建材预计保持平稳............................................................................................ 22 3.4. 煤化工迎来高增速................................................................................................... 23 4. 价格预测：供需平衡，价格前低后高................................................................................ 27 4.1. 政策端持续对煤价调控，平衡行业利润 ................................................................... 27 4.2. 价格中枢小幅下移，走势前低后高 .......................................................................... 30
２０１９年煤炭行业深度分析报告
内容目录
1. 市场表现回顾.................................................................................................................Hale Waihona Puke Baidu... 5 2. 供给回顾以及预测.............................................................................................................. 7
2.2. 上市公司利润恢复，但行业债务负担仍然沉重........................................................... 9 2.2.1. 行业盈利改善，吨煤净利仅 75 元。................................................................. 9 2.2.2. 行业债务负担仍然沉重................................................................................... 12
4.2.1. 供需平衡表 .................................................................................................... 30 4.2.1.1. 动力煤供需平衡表....................................................................................... 30 4.2.1.2. 炼焦精煤供需平衡表 ................................................................................... 31 4.2.1.3. 煤炭供需平衡表 .......................................................................................... 32 4.2.1.4. 焦炭供需平衡表 .......................................................................................... 32 4.2.2. 价格判断........................................................................................................ 33 5. 运力与区域市场重塑 ........................................................................................................ 35 5.1. 需求向中西部转移................................................................................................... 35 5.2. 运力瓶颈突破.......................................................................................................... 36 6. 投资建议：板块估值处于历史底部，有望随业绩回升 ....................................................... 39 6.1. 板块估值处于历史底部............................................................................................ 39 6.2. 动力煤公用事业化，估值提升是主逻辑 ................................................................... 40 6.3. 炼焦煤资源稀缺，估值提升空间大 .......................................................................... 41 6.4. 焦炭去产能景气改善 ............................................................................................... 42 7. 风险提示.......................................................................................................................... 43
2.3. 供给预测：新建产能贡献增量，进口难以增加......................................................... 14 3. 需求回顾与预测 ............................................................................................................... 17
3.1. 宏观回顾以及预测................................................................................................... 17 3.2. 电力：三产与民用电拉动需求 ................................................................................. 18 3.3. 钢铁建材预计保持平稳............................................................................................ 22 3.4. 煤化工迎来高增速................................................................................................... 23 4. 价格预测：供需平衡，价格前低后高................................................................................ 27 4.1. 政策端持续对煤价调控，平衡行业利润 ................................................................... 27 4.2. 价格中枢小幅下移，走势前低后高 .......................................................................... 30
２０１９年煤炭行业深度分析报告
内容目录
1. 市场表现回顾.................................................................................................................Hale Waihona Puke Baidu... 5 2. 供给回顾以及预测.............................................................................................................. 7
2.2. 上市公司利润恢复，但行业债务负担仍然沉重........................................................... 9 2.2.1. 行业盈利改善，吨煤净利仅 75 元。................................................................. 9 2.2.2. 行业债务负担仍然沉重................................................................................... 12
4.2.1. 供需平衡表 .................................................................................................... 30 4.2.1.1. 动力煤供需平衡表....................................................................................... 30 4.2.1.2. 炼焦精煤供需平衡表 ................................................................................... 31 4.2.1.3. 煤炭供需平衡表 .......................................................................................... 32 4.2.1.4. 焦炭供需平衡表 .......................................................................................... 32 4.2.2. 价格判断........................................................................................................ 33 5. 运力与区域市场重塑 ........................................................................................................ 35 5.1. 需求向中西部转移................................................................................................... 35 5.2. 运力瓶颈突破.......................................................................................................... 36 6. 投资建议：板块估值处于历史底部，有望随业绩回升 ....................................................... 39 6.1. 板块估值处于历史底部............................................................................................ 39 6.2. 动力煤公用事业化，估值提升是主逻辑 ................................................................... 40 6.3. 炼焦煤资源稀缺，估值提升空间大 .......................................................................... 41 6.4. 焦炭去产能景气改善 ............................................................................................... 42 7. 风险提示.......................................................................................................................... 43