期权的时间价值

期权是有时间价值的，但“时间价值”比较抽象，不太容易理解。可它又非常重要，比如在交易过程中，“时间价值”也是可以被赚取的。因此有必要认识并理解这一抽象概念。

期权其价值由两部分组成：内在价值、时间价值。其中内在价值指的是行权时得到的收益，因此许多资料通常都将“时间价值”定义成“超出内在价值部分的价值”。

按这一定义自然不好理解时间价值的重要含义与性质，比如“为什么平值期权时间价值最高、欧式看跌期权时间价值可能为负？”等等。

本文要用到两个例子：

例一：顾客给老板34元“好处费”（权利金），获得老板赋予“一个星期后可以以1010元（执行价格）的价格购买此衣服，也可以放弃购买”的权利。

例二：老板给顾客28元权利金，获得顾客赋予“一个星期后可以以980元的价格卖出此衣服给顾客”的权利，当然也可以放弃该权利。

（第一个例子中的执行价格K=1010元，第二个例子中K=980）。

按照原始定义，可以计算第一个例子中的期权时间价值：如果某时刻衣服价格上涨至1050元，则该顾客此时行权得到的收益为S-K=1050-1010=40元，这就

是此时的内在价值；进一步，假设此时顾客所持的该看涨期权价值为35元，那么此时期权的时间价值为40-35=5元。

“时间价值”是怎样形成的、表达的真正含义是什么、又有怎样的重要性质（可以更好地理解抽象的时间价值）？且慢慢读来。

二、期权的时间价值——含义解释

上文讲过，时间价值通常被定义成“期权价值减去内在价值（内在价值：立即执行所得的价值）”。

我想可以将时间价值理解成：期权持有者因标的资产（如例子中的衣服）价格将来向两端波动（上升或下降），会给持有者带来潜在收益的可能性，为此而愿意去等待所带来的价值。这就是所谓的时间价值。

三、重要性质（1）平值期权时间价值最高，越虚值或越实值的期权时间价值越小

当标的证券价格（S）等于行权价格（K）时，称期权为平值期权（记为ATM）；当S>K时，称看涨期权为实值（也称价内）期权、看跌期权为虚值（也称价外）期权；当S

以看涨期权为例，回到第一个例子（顾客买衣服）。当S=K时，顾客行权与放弃权利的结果都一样（只会损失期权费），此时衣服价格将来的波动，对顾客来

说是最“值钱”，因为：一旦价格S上涨，期权持有者可能会因此盈利，而价格下跌，最多是亏损期权费，而不用担心会下跌至何等惨的程度。这就是此时面临价格波动带来的好处。因此，期权持有者更愿意去等待。

四、重要性质（2）随着越接近到期日，时间价值流逝得越快

期权快到期了，此时输赢基本已定，或波动性极小，不会带来任何潜在的可能性，所以时间价值越来越小并迅速流逝。

五、重要性质（3）欧式看跌期权的时间价值可能为负（标的价格很低时）

属于第二个例子（老板卖衣服），解释如下：当衣服价格变得很低（老板就会高兴）时，此时这个看跌权利已经为老板带来价值（赚钱了），但随着时间的推移，老板会担心因到期时的价格很可能会涨上去，而导致“赚”得少。所以带来的潜在收益的可能性不但没有，反而会有亏损，因此时间此时将会为负。

六、重要性质（4）美式看跌期权的时间价值不会为负值

如上述，欧式期权时间价值可能为负，是因为老板即使不想等待，也不得不等到期权到期方可行权（由于是欧式）。而如果是美式期权，老板可以选择提前执行，于是不会出现负值。

上述就是期权魔方为大家整理的关于期权时间价值的内容，希望能够更好的帮助到大家。