证券投资学第五讲共31页
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证券投资学课程PPT
03
投资组合构建
将选定的投资品种按照资产配 置策略进行组合，形成具有特 定风险收益特征的投资组合。
04
投资组合调整
根据市场环境的变化和投资品 种的表现，适时调整投资组合 的结构和比例。
资产组合调整与优化策略
投资组合绩效评估
投资组合再平衡
定期或不定期对投资组合进行 再平衡，使各类资产的投资比 例恢复到初始配置状态。
投资行为心理学基本概念
01
介绍投资行为心理学的定义、研究对象和方法，以及与其他学
科的关系。
投资心理与行为偏差
02
分析投资者在投资决策中常见的心理和行为偏差，如过度自信、
羊群效应、处置效应等。
投资行为心理学在投资实践中的应用
03
探讨如何将投资行为心理学原理应用于投资策略、资产配置、
交易行为等方面，提高投资业绩。
通过构建多元化的投资组合，降低单 一债券的风险，提高整体投资收益的 稳定性。
收益计算
债券收益主要包括利息收入和资本利 得。投资者可根据债券的票面利率、 市场价格等因素计算预期收益。
04
基金投资分析
基金类型及运作原理
开放式基金与封闭式基金
主要区别在于基金份额的发行和交易方式，开放式基金可随时申购和赎回，而封闭式基金 在封闭期内份额固定。
投资组合优化
运用数学优化方法，对投资组 合进行优化调整，以提高投资 组合的收益风险比。
投资组合风险管理
采用风险度量指标和风险管理 工具，对投资组合的风险进行 实时监控和预警。
定期对投资组合的绩效进行评 估，以便及时发现投资组合存 在的问题并进行改进。
07
投资行为心理学与风险管理
投资行为心理学原理及应用
《证券投资学》课件(全部)
第二节 债券
• 债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商 企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者 发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件 偿还本金的债权债务凭证。 • 发行人依据法定程序发行的、约定在一定期限向债 券持有人或投资者还本付息的有价证券。
要点补充： 有价证券：是表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让 渡的证书或凭证。它包括： （1）货币证券：对货币有请求权的凭证，其标的是一定的货 币额。常见有银行券、票据、支票等。 （2）货物证券：对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货 物。常见有货运单、提单、栈单等。 （3）资本证券：对收益有请求权的凭证。包括股票、债券、 基金等。
(2 ) 投资了解阶段
投资者进行投资, 首先要了解整个市场状况、投 资环境及证券本身的状况; 其次既要了解证券发 行情况又要了解证券交易情况。证券发行市场上 主要了解发行人和承销商的情况, 要选择资信好、 实力强的发行人所发行的证券。证券交易市场上 主要了解证券的流动性, 上市交易情况。此外, 还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、 法规和税收情况等。
债券的分类
（1）根据是否约定利息划分：零息债券、附息债券、 息票累积债券 （2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券 （3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券 （4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券 （5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券 （7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券 （8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券 （9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
证券投资学课件(DOC 41页)
证券投资学课件(DOC 41页)证券投资学课程设计第一章投资概述第一节投资的定义•什么是投资？投资是放弃现时确定的消费来换取将来不确定的报酬。
•投资三因素：时间、报酬与风险。
•投资方式：1）直接投资、间接投资•2）实物性资产投资、金融性资产投资投资三因素•时间：完成投资行为的周期；•报酬：投资所得，也是投资的目标；•风险：投资获取的报酬是不确定的，投资面临本金损失或者报酬未能达到预期目的的危险。
•投资者的期望：风险最小、报酬最高•三因素之间有互相影响互相制约的关系：时间越长，风险越大；风险越大，预期收益越高。
持有期回报HPR•持有期：购买日～最终兑现日•持有期回报(HPR，Holding Period Return)：第二节证券市场的投资和投机一、证券投资证券投资是指个人或法人的购买有价证券行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与所承担的风险相称的收益。
证券投资是现代社会投资活动中的主要内容，是发达国家中最主要的投资方式，是动员和再分配资金的重要渠道。
证券投资可使社会上的闲散资金转化为投资资金，也可使一部分待用资金和信贷资金加入投资活动，对促进社会资金合理流动，促进经济增长起着重要的作用。
投资者的投资动机分析•1、稳健投资动机(投资)：考虑本金安全、追求稳定的经常性收入；•2、激进投机动机(投机)：以资产增值为投资目标，追逐买卖价差收入；•3、温和获利动机(投资投机相结合)•4、经营决策动机•5、自我表现动机•6、安全保值动机：保值，抵御通胀，避税•7、其它(选择、习惯，情绪等)动机二、证券市场的投机投机相对于投资而言，指完全不以取得股利为目的，而希望在买进卖出之间，谋取证券价格差额1.按照职能不同分：发行市场和流通市场；2.按照交易对象的不同分：股票市场、债券市场和基金市场；3.按照市场组织形式的不同分：场内交易市场和场外交易市场。
三、证券市场的特征证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的不同：1.交易对象和交易目的不同；2.价格的决定因素不同；3.市场风险和流动性不同；4.市场的功能和作用不同。
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
《证券投资学》课件
特点
证券投资学具有综合性、应用性、创新性等特点，它综合运用经济学、金融学 、财务管理、法律等多学科知识，同时注重理论与实践相结合，强调创新思维 和策略分析。
证券投资学的历史与发展
1 2
3
起源
证券投资学起源于19世纪末的欧美国家，随着证券市场的兴 起和发展，人们开始研究证券市场的运行规律和投资策略。
发展历程
证券投资学经历了从简单到复杂、从单一到多元的发展过程 ，随着金融市场的不断扩大和复杂化，证券投资学的研究范 围和深度也不断拓展。
当前趋势
当前，证券投资学正朝着全球化、数理化、规范化的方向发 展，同时新兴技术和金融工具的应用也为证券投资学的发展 带来了新的机遇和挑战。
证券投资学的应用领域
证券市场分析
。
技术分析
通过分析证券的价格和交易量等 数据，预测未来的走势。
市场情绪分析
关注市场的整体情绪和预期，避 免在市场过热时买入或过冷时卖
出。
宏观经济分析
关注国家的宏观经济数据和政策 ，以判断整体市场的走势。
风险管理技巧
止损与止盈
设置明确的卖出点位， 控制亏损的范围。
仓位管理
根据个人的风险承受能 力和投资目标，合理分
详细描述
基本分析法主要关注影响证券价格的基本面因素，如宏观经济状况、行 业发展前景、公司财务状况等。通过深入分析这些因素，投资者可以评 估证券的内在价值，并预测其未来的价格走势。
总结词
通过对证券市场价格、交易量等历史数据的分析，预测未来价格走势的 分析方法。
证券投资分析方法 基本分析法
详细描述
技术分析法主要依据市场走势图和指标，通过研究价格和交易量的变化规律，判断市场的 趋势和转折点。技术分析法重视市场行为，认为价格变动反映了供求关系的变化，能够帮 助投资者做出买卖决策。
证券投资学具有综合性、应用性、创新性等特点，它综合运用经济学、金融学 、财务管理、法律等多学科知识，同时注重理论与实践相结合，强调创新思维 和策略分析。
证券投资学的历史与发展
1 2
3
起源
证券投资学起源于19世纪末的欧美国家，随着证券市场的兴 起和发展，人们开始研究证券市场的运行规律和投资策略。
发展历程
证券投资学经历了从简单到复杂、从单一到多元的发展过程 ，随着金融市场的不断扩大和复杂化，证券投资学的研究范 围和深度也不断拓展。
当前趋势
当前，证券投资学正朝着全球化、数理化、规范化的方向发 展，同时新兴技术和金融工具的应用也为证券投资学的发展 带来了新的机遇和挑战。
证券投资学的应用领域
证券市场分析
。
技术分析
通过分析证券的价格和交易量等 数据，预测未来的走势。
市场情绪分析
关注市场的整体情绪和预期，避 免在市场过热时买入或过冷时卖
出。
宏观经济分析
关注国家的宏观经济数据和政策 ，以判断整体市场的走势。
风险管理技巧
止损与止盈
设置明确的卖出点位， 控制亏损的范围。
仓位管理
根据个人的风险承受能 力和投资目标，合理分
详细描述
基本分析法主要关注影响证券价格的基本面因素，如宏观经济状况、行 业发展前景、公司财务状况等。通过深入分析这些因素，投资者可以评 估证券的内在价值，并预测其未来的价格走势。
总结词
通过对证券市场价格、交易量等历史数据的分析，预测未来价格走势的 分析方法。
证券投资分析方法 基本分析法
详细描述
技术分析法主要依据市场走势图和指标，通过研究价格和交易量的变化规律，判断市场的 趋势和转折点。技术分析法重视市场行为，认为价格变动反映了供求关系的变化，能够帮 助投资者做出买卖决策。
证券投资学 第四--五讲PPT教学课件
2020/12/10
5
第四节， 上市公司分析
1，公司盈余分析 2，公司股利分配政策分析 3，公司产品市场占有率分析 4，公司领导层及其经营思路分析
（青岛海尔与青岛啤酒为例）
5，公司股本扩张分析 （送股、配股、增发、转债）
通常，送红股，由于股东不需要追加投资就能获得股 票，尽管红股要除权，但是有填权的期望，所以比较受 市场欢迎。后三种，实质都是要求股东对公司追加投资， 所以在成熟市场，都是不受，或者不太受欢迎的。
产。
分析资产负债表，关键是分析公司资产的质量而不 是数量。资产质量的评定，关键是看资产的流动性和变 现能力。
股市教会了人们一句话，“现金为王”，也许只有 经历过极度痛苦后才会真正体会这句话。
2020/12/10
10
流动资产
流动资产； 流动资产是指可以在一年或者超过一
年的一个营业周期内变现或者耗用的资产， 包括现金及各种存款、短期投资、应收及 预付款项、存货等。
也就是说，非系统性风险是可以分散的，因 此又称为可分散风险。它主要包括经营风险、违 约风险、商业风险和财务风险四种。
2020/12/10
3
第二节，证券投资宏观因素分析
1，经济周期－－－经济高涨期，上市公司盈利
增加，股价领涨在前
2，政治因素－－－97年前，邓小平健康问题被
用来造谣八次
3，心理因素－－－国外曾有超短裙理论，用来
第四讲 证券投资基本分析法
基本分析含义；
基本分析是通过对影响股票市场供求关系 的基本因素，即一般宏观经济情况，行业动态变 化，发行公司业绩前景，财务结构，经营状况， 以及股票市场中的一些技术因素，政治因素，心 理因素等进行分析，确定股票的真正价值，判断 股市走势，提供投资者选择股票的依椐。
证券投资学(第五讲)
证券投资学教学计划
第一章导论（1）第六章债券投资分析（2）
第二章 投资工具 （2） 第七章 衍生证券投资分析（2） 第三章 证券市场（2） 第八章 证券投资技术分析（3） 第四章 投资决策与策略（2）
第五章 股票投资分析（2）
一、股票定价的基本原理(内在价值分析)
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
四、公司财务分析
四、公司财务分析 三、行业分析一、股票定价的基本原理二、宏观经济分析
课后作业：
分析股权分置改革对证券市场的影响和作用？
一、股票定价的基本原理
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
一、股票定价的基本原理
二、宏观经济分析
三、行业分析
四、公司财务分析
构成
构成好处
好处 资产负债表
损益表
现金流量表 对于投资者 对于管理者 便于财务规划
（1）财务报表
（2）财务比率分析流动性比例：
（2）财务比率分析负债管理比率：
（2）财务比率分析
•不能反映公司实际价值及所有资产•不能反映公司存在的隐患。
第五章证券市场概述《证券投资学》PPT课件
(2)美国各类团体投资者,包括各种投资公司、年金基金、保险公司、互助储蓄协会等专业金 融机构,在证券市场上有举足轻重的影响,这些专业金融机构拥有雄厚的实力与专门知识、充足的
证券投资学（第三版）
5.3.2 英国证券市场
(1)证券发行业务趋向专业化。在英国,银行存款业务与证券业务历来就是分开的,这与美国基 本相同。但英国的专业化更进一步,英国证券发行业务的各个步骤由各种证券金融业分担,而美国 证券发行业务则由投资银行包揽,相应的,投资银行内部组织也实行分部制。由于英国证券业的这 种高度专业化,使得英国各证券金融业各自谨守其活动范围,而不敢越雷池一步,相互之间缺乏协调 与统一性。
证券投资学（第三版）
5.4 中国现代证券市场
1)改革开放后我国证券市场发展经历的三个阶段
(1)20世纪80年代的起步阶段(1983—1992) (2)20世纪90年代的迅速发展阶段(1993—1998) (3)20世纪末至21世纪的规范发展阶段(1999年至今)
2)我国证券市场体系
(1)沪深两市 (2)北京NET、STAQ两交易系统 (3)三板市场(代办股份转让)
(3)证券交易不再集中于少数几种类别的证券交易形式上,即打破了早先证券交易形式单一化 情形,证券交易形式越来越多样化,不断涌现出新的交易形式,如金融期货、期权等品种。
2)证券市场专业化
(1)美国法律对金融机构的职能进行了明确划分,商业银行一般只能进行短期金融活动,中长期 金融活动(主要指证券市场活动)则一般由投资银行负责,二者的专业分工非常明确。
证券投资学3.1 美国证券市场
1)证券市场分散化
(1)证券交易不再集中于证券交易所,即打破了证券交易被证券交易所集中化的情形,代之以场 外市场交易的蓬勃兴起,同时,还出现了第三市场和第四市场。仅从证券交易量来看,美国场外交易 的重要性已超过交易所交易。
证券投资学（第三版）
5.3.2 英国证券市场
(1)证券发行业务趋向专业化。在英国,银行存款业务与证券业务历来就是分开的,这与美国基 本相同。但英国的专业化更进一步,英国证券发行业务的各个步骤由各种证券金融业分担,而美国 证券发行业务则由投资银行包揽,相应的,投资银行内部组织也实行分部制。由于英国证券业的这 种高度专业化,使得英国各证券金融业各自谨守其活动范围,而不敢越雷池一步,相互之间缺乏协调 与统一性。
证券投资学（第三版）
5.4 中国现代证券市场
1)改革开放后我国证券市场发展经历的三个阶段
(1)20世纪80年代的起步阶段(1983—1992) (2)20世纪90年代的迅速发展阶段(1993—1998) (3)20世纪末至21世纪的规范发展阶段(1999年至今)
2)我国证券市场体系
(1)沪深两市 (2)北京NET、STAQ两交易系统 (3)三板市场(代办股份转让)
(3)证券交易不再集中于少数几种类别的证券交易形式上,即打破了早先证券交易形式单一化 情形,证券交易形式越来越多样化,不断涌现出新的交易形式,如金融期货、期权等品种。
2)证券市场专业化
(1)美国法律对金融机构的职能进行了明确划分,商业银行一般只能进行短期金融活动,中长期 金融活动(主要指证券市场活动)则一般由投资银行负责,二者的专业分工非常明确。
证券投资学3.1 美国证券市场
1)证券市场分散化
(1)证券交易不再集中于证券交易所,即打破了证券交易被证券交易所集中化的情形,代之以场 外市场交易的蓬勃兴起,同时,还出现了第三市场和第四市场。仅从证券交易量来看,美国场外交易 的重要性已超过交易所交易。
优选证券投资学讲义课件.演示文稿
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第6页，共28页。
四 证券制度
• 公司制逐渐替代了业主制和合伙制企业 • 股份公司的建立，公司股票和债券的发
行，为证券市场的产生和发展提供了现 实的基础和客观的要求，所以企业股份 化是证券制度存在的基础。
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第二节
• 股票的概念 • 股票的特征
收益性 风险性
流动性 权利性 非偿还性
二者依据的章程契约不同
二者的基金发行凭证不同
投资者的地位不同
二者的基金融资渠道不同 二者的基金具体运作不同
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• 封闭型投资基金 • 开放型投资基金 • 封闭型基金和开放型基金的区别
基金规模可变性不同
基金单位交易价格不同
基金的买卖方式不同
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第三节
• 一 债券的概念 • 二 债券的特征
偿还性
流动性 风险性
债券
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三 债券的类型
• 按计息的方式分类
附息债券 贴现债券
单利债券 累进利率债券
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三 债券的类型
• 按发行主体分类
政府债券 公司债券 金融债券
• 除息价=登记日的收盘价—每股股票应分得的现金红利 • 除权价=股权登记日的收盘价÷（1+每股送股比例）
• 若股票在分红时即有现金红利又有股票送配，则除权除息价为：
• 除权除息价=（股权登记日的收盘价－每股应分得的现金 红利＋每股配股比例×配股价）÷（1＋每股送股比例＋每股
《证券投资学》课件(全部)
（8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
证券投资学课件-5其他证券投资工具
2020/11/8
山东大学（威海）商学院
14
2.期货交易与现货交易的区别
• 交易对象不同：
• 商品现货交易的交易对象是某一具体形态的商品。证券现 货交易的对象是代表着一定所有权或债权关系的股票或债 券，这些有价证券可以在未来的时间内为它的持有人带来 一定的收益，是一种具有“内在价值”的金融资产。
• 期货交易的交易对象是期货合约。期货合约是由期货交易 所设计的一种具有固定内容和形式的统一协议书，买卖双 方如果愿意接受合约上规定的条件，就在经纪公司开立账 户并作相应记载，期货交易是通过入账和销账来记录交易 情况的。期货合约的价值在于合约指定的金融资产的价格 是否波动。如果合约中金融资产价格高度稳定，就没有必 要进行期货交易，期货合约也就没有“价值”了。
由于期货交易不是以现货买卖为目的，而 是以买卖合约赚取差价来达到保值的目的， 因此实际上在期货交易中真正进行实物交 割的合约并不多，只占合约总数的1—3%。
2020/11/8
山东大学（威海）商学院
24
• 3）.现金结算 现金交割是指到期未平仓期货合约进行交割时， 用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支 付的方式最终了结期货合约的交割方式。
2020/11/8
山东大学（威海）商学院
21
• (4)国债期货是指通过有组织的交易场所预 先确定买卖价格并于未来特定时间内进行 钱券交割的国债派生交易方式。国债期货 属于金融期货的一种，是一种高级的金融 衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融 市场不稳定的背景下，为满足投资者规避 利率风险的需求而产生的。
• 当交割价格高于远期价格时，套利者就可以通过买入 标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利 润；当交割价格低于远期价格时，套利者则可以通过 卖空标的现货、买入远期来获取无风险利润。
证券投资学第五版培训讲义
5. 中央银行提高再贴现率，商业银行就需要以较高的代价才能获得中央银行的贷款，因而便会提高对客户的贴现
率或提高放款利率，其结果就会使得信用量收缩，市场货币供应量减少；反之则相反。
6. 法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币
乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低。
银行控制，当经济过热和通货膨胀率上
升时，便提高利率，收紧信贷；当过热
的经济和通货膨胀得到控制时，便会把
利率适当的调低
➢ 汇率是外汇市场上一国货币与他国货币
相互交换的比率。汇率变动是国际市场
商品和货币供求关系的综合反映。当汇
率下降时，本币升值，国外对本币的需
求增大，以及本币的流出增加对本国商
品的进口减少，这就是国内需求减少，
常用的公式为：GDP=C+I+G+(X-M). C为消费，I
为投资, G为政府支出，X为出口，M为进口，
X-M为净出口。
➢ 国民生产总值GNP：以国民原则为核算标准，
包含本国居民在国外取得的收入，但不包含
外国居民在本国取得的收入
➢ PMI，全称为采购经理人指数，以50为经
济的一荣枯分水线，当PMI大于50时，说
19
宏观经济分析-经济政策分析
一、货币政策对证券市场的影响
2. 一般情况下利率的升降与股价的变化呈反向运动
a) 利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生
产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。
b) 利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出
率或提高放款利率，其结果就会使得信用量收缩，市场货币供应量减少；反之则相反。
6. 法定存款准备金率。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币
乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。所以在通货膨胀时，中央银行可提高法定准备金率；反之，则降低。
银行控制，当经济过热和通货膨胀率上
升时，便提高利率，收紧信贷；当过热
的经济和通货膨胀得到控制时，便会把
利率适当的调低
➢ 汇率是外汇市场上一国货币与他国货币
相互交换的比率。汇率变动是国际市场
商品和货币供求关系的综合反映。当汇
率下降时，本币升值，国外对本币的需
求增大，以及本币的流出增加对本国商
品的进口减少，这就是国内需求减少，
常用的公式为：GDP=C+I+G+(X-M). C为消费，I
为投资, G为政府支出，X为出口，M为进口，
X-M为净出口。
➢ 国民生产总值GNP：以国民原则为核算标准，
包含本国居民在国外取得的收入，但不包含
外国居民在本国取得的收入
➢ PMI，全称为采购经理人指数，以50为经
济的一荣枯分水线，当PMI大于50时，说
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宏观经济分析-经济政策分析
一、货币政策对证券市场的影响
2. 一般情况下利率的升降与股价的变化呈反向运动
a) 利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生
产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。
b) 利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出