期现套利的主要风险类型有哪些

期现套利的主要风险类型有哪些

期现套利的含义

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。理论上，期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经

济学上的同一价格理论，两者间的差距，即“基差”(基差=现货价

格-期货价格)应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏

离较大，就出现了期现套利的机会。其中，期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储

成本、开具发票所增加的成本等等。期现套利主要包括正向买进期

现套利和反向买进期现套利两种。

从广泛意义上说，期现套利是跨期套利的一种延伸，区别在于要用现货来交割。与跨期套利相同，期现套利也可以分为买入套利和

卖出套利。

期现套利的主要风险类型有以下几个方面：

期现套利风险1.单边行情造成的交易风险

与跨期套利交易中的情形一致，根据历史统计数据出来的期现价差也会受到市场单边行情的影响而出现亏损，这里不再赘述。

期现套利风险2.现货交割风险

期货中规定的交割商品是要符合一定的交割标准的，投资者进行卖现货买期货的卖出套利时，卖出的现货需要满足交易所的交割标

准才能注册成为仓单，否则就不能进入交易所指定的仓库成为交割

商品进行交割，因此投资者卖出套利存在相应的交割风险。

期现套利风险3.现货流动性风险

以股指期货的期现套利为例。在我国，由于期货市场和股票(或者基金)市场存在差异，包括期货市场允许卖空，期货市场实行保证金交易、具有杠杆效应，期货市场实行T+0制度，实行每日无负债结算制度等等。股票(或者基金)市场不能卖空，使得投资者只能采取买股票(或者基金)现货卖股指期货合约的策略;股票(或者基金)市场不是保证金交易，不用追加保证金，而期货市场是保证金交易，需要追加保证金;股指期货市场是T+0的交易方式，而股票市场是

T+1的交易方式，买入当日不能够卖出股票(或者基金)，使得两者不能同步开平仓;此外，构建期现套利的现货市场开仓买卖股票(或者基金)时，将会给现货市场造成很大的冲击成本。正是上述差异，使得期现套利有别于跨期套利那样具有较好的流动性，使投资者面临现货流动性风险。