期货套利成功案例分析
期货交易中的套利策略实例
期货交易中的套利策略实例期货交易是一种金融衍生品交易方式,通过在未来时间以预定价格交易某个标的物的合约。
而套利策略,则是利用市场中存在的定价差异,通过同时进行多个交易来获得无风险或风险较低的利润。
本文将介绍几种在期货交易中常见的套利策略实例。
1. 跨期套利跨期套利是指利用不同合约到期日的期货合约之间的价差来进行套利的策略。
例如,假设当前6月份的合约价格为100美元,而12月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入6月份的合约,卖出12月份的合约,待到6月份合约到期时,再逆向操作将头寸平仓。
通过这样的操作,投资者可以获得10美元的利润。
2. 跨品种套利跨品种套利是指利用不同但有相关性的品种之间的价差来进行套利。
例如,假设原油期货合约的价格上涨,而石油公司的股票价格没有及时反应该上涨,投资者可以先买入原油期货合约,然后卖空相等价值的石油公司股票。
当原油期货合约价格回落时,再平仓获取利润。
3. 跨市场套利跨市场套利是指利用不同市场之间的价格差异来进行套利。
例如,假设某商品在A市场上的价格为100美元,在B市场上的价格为90美元。
投资者可以通过在B市场买入该商品并在A市场卖出的方式进行套利,获得10美元的利润。
4. 扩展套利扩展套利是指在同一市场上利用不同交割月份的期货合约之间的价差来进行套利。
例如,假设某商品在3月份的合约价格为100美元,在6月份的合约价格为110美元。
投资者可以同时买入3月份的合约,卖出6月份的合约,待到3月份合约到期时,再进行逆向操作平仓,从而获得10美元的利润。
5. 交易所套利交易所套利是指利用不同期货交易所之间的价格差异来进行套利的策略。
不同期货交易所之间的价格差异在某些特定时刻可能会出现,投资者可以通过在较低价格的交易所买入合约,在较高价格的交易所卖出合约,从而获取利润。
需要注意的是,套利交易需要快速的执行能力和高度敏锐的市场观察力,同时也需要投资者具备充足的资金和风险管理能力。
中期货交易中的期货套利策略案例
中期货交易中的期货套利策略案例期货套利是指利用期货品种之间的价差进行买卖,以获得利润的交易行为。
在中期货交易市场中,期货套利策略被广泛应用。
本文将通过实际案例介绍几种常见的期货套利策略,以帮助读者更好地理解和运用这些策略。
1. 跨期套利策略跨期套利是指在不同到期日的期货合约之间进行套利交易。
例如,假设某日铜矿石的现货价为每吨6000元,而三个月后的远期合约价格为每吨6100元。
此时,投资者可以通过买入现货铜矿石,并同时卖出三个月到期的铜矿石期货合约,以获得价差收益。
2. 跨品种套利策略跨品种套利是指在不同品种的期货合约之间进行套利交易。
例如,假设石油期货合约价格上涨,而天然气期货合约价格下跌,投资者可以通过买进天然气期货合约,并同时卖出石油期货合约,以获得价差收益。
3. 期现套利策略期现套利是指同时在期货市场和现货市场进行买卖,以实现利润的套利策略。
例如,假设某日,大豆的现货价格为每吨3000元,而大豆期货合约价格为每吨3100元。
此时,投资者可以通过买入现货大豆,并同时卖出大豆期货合约,以获得价差收益。
4. 互换套利策略互换套利是指在同一品种、不同到期日的期货合约之间进行套利交易。
例如,假设某日,玉米的一个月期货合约价格为每吨2000元,而三个月期货合约价格为每吨2100元。
此时,投资者可以通过卖出一个月期货合约,并同时买进三个月期货合约,以获得价差收益。
5. 跨市场套利策略跨市场套利是指利用不同期货交易所之间的价差进行套利交易。
例如,假设上海期货交易所的白银期货合约价格为每盎司15元,而伦敦金属交易所的白银期货合约价格为每盎司16元。
此时,投资者可以通过在上海期货交易所卖出白银合约,并同时在伦敦金属交易所买进白银合约,以获得价差收益。
需要注意的是,期货套利存在一定的风险和技巧,投资者在操作时需要具备相应的市场分析和风险控制能力。
此外,市场变化和交易成本等因素也会影响套利的效果。
因此,投资者在运用期货套利策略时需要谨慎,并根据市场情况做出合理的决策。
期货套利的案例
期货套利的案例期货套利是指投资者利用期货市场上的价格差异,通过买入和卖出不同合约或不同期限的期货合约,从中获取利润的交易策略。
在实际操作中,期货套利有多种形式,包括跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等。
下面,我们将通过具体的案例来介绍期货套利的操作方法和实现途径。
首先,我们来介绍跨期套利。
跨期套利是指投资者在同一品种不同交割月份的期货合约之间进行套利交易。
以大豆期货为例,假设现货价格为每吨3000元,6月份的大豆期货合约价格为3100元,而9月份的大豆期货合约价格为3200元。
此时,投资者可以通过先买入6月份的合约,再卖出9月份的合约,等到交割月份时,通过实物交割或平仓操作获取利润。
这种套利方式可以利用市场季节性、供求关系等因素,从中获取价格差异带来的利润。
其次,我们介绍跨品种套利。
跨品种套利是指投资者在不同但相关的品种之间进行套利交易。
以大豆和豆油期货为例,假设大豆期货价格为每吨3000元,而豆油期货价格为每吨6000元,而根据相关的供求关系和价格走势,投资者可以通过买入大豆期货合约,同时卖出对应数量的豆油期货合约,从中获取价格差异带来的套利机会。
这种套利方式需要投资者对相关品种的基本面和技术面有一定的了解和把握,以及对市场走势有准确的判断和预测。
最后,我们介绍跨市场套利。
跨市场套利是指投资者在不同市场之间进行套利交易。
以国内大豆期货和国际大豆期货市场为例,假设国内大豆期货价格为每吨3000元,而国际大豆期货价格为每吨1000美元,按照汇率6.5计算,折合成人民币为6500元。
此时,投资者可以通过买入国际大豆期货合约,同时卖出对应数量的国内大豆期货合约,从中获取价格差异带来的套利机会。
这种套利方式需要投资者对国际市场的政策、经济、贸易等因素有一定的了解和把握,以及对汇率和价格走势有准确的判断和预测。
总的来说,期货套利是一种利用市场价格差异获取利润的交易策略,需要投资者对市场有敏锐的观察力和分析能力,以及对相关因素有准确的判断和预测。
股指期货套利案例分析
股指期货套利案例分析股指期货:全称为股票指数期货,它是以股价指数为依据的期货,是买卖双方根据事先的约定,同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。
在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点,沪深300指数的点数是2431点,二者之间的价差高达170.4点,每点价格是300元,相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300=51120元的收益。
因此我们决定开始建仓,具体的操作方法是:卖出沪深300指数期货合约0703,同时买入ETF组合(相当于买入沪深300指数经典案例:期货风险谁承担的现货),实盘操作中,由于期货合约0703的价格有小幅度的上升,所以期货建仓时0703以2604点的价格成交,同时买入了729900.4元的上证50ETF 和深圳100ETF组合,这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元,与预期的套利收益基本相一致。
下面我们来看在实际操作中需要的资金量,卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元,同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元,这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元,建仓时套利的交易成本是465元,因此完成建仓交易需要的资金为792864元。
按照中国金融期货交易所的规定,沪深300指数期货合约的最后交易日为到期月的第三个星期五。
如 IF0607合约,该合约最后交易日为 2006年7月21日。
同时最后交易日也是最后结算日。
这天收盘后交易所将根据交割结算价进行现金结算。
沪深300指数期货合约0703到期日为2007年3月16日,如果我们持有到日将获得预期的利润空间约为5万元,历时11日。
然而由于在3月6日14:36时沪深300指数期货合约0703与现货(ETF组合,同时将组合转化成点数与期货合约进行比较)之间的差价降低为81.22点,考虑到此时进行平仓历时2日就可以获得90点,相当于27000元的收益,收益率为3.3%,历时2日,折合成月收益率为50%。
股指期货套利案例
股指期货套利案例【篇一:股指期货套利案例】2008 年以来,沪深股市大幅下挫,上证综指从5261 点跌至昨日的3626 点,跌幅达31%,沪深两市总市值也大幅缩水。
缺乏做空机制使沪深股票市场的投资者“望熊兴叹”,与其面对下跌的股市大海捞针般地找寻“黑马”,不如静下心来了解一下交易机制更加灵活的股指,因为未来将要上市的股指期货将为我们打开另外一扇“财富之门”。
之所以选择200 万资金来分析股指期货套利策略,一方面是因为依目前的指数点位看,200 万是进行股指期货期现套利最基本的资金要求;另一方面也是向更多的中小投资者展示如何利用股指期货上市初期市场中可能存在的大量套利机会获取几乎无风险的收益。
在比较成熟的市场,期现套利往往是大资金利用程序化交易实现的,中小资金由于交易成本较高等原因,能够捕捉到的套利机会相对大资金而言要少很多。
然而在股指期货上市之初,机构的程序化套利交易系统尚不完善,市场效率通常偏低。
在股指期货推出到机构投资者能够成熟运作套利交易期间,是中小投资者通过期现套利获取利润的大好时机。
我国第一个金融期货品种——沪深300 股指期货各项准备工作正在积极进行,投资者应做好把握即将到来的投资良机的准备。
一、套利的含义及种类套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的不合理差价,同时买入和卖出两张不同合约以从中获取利润的交易行为。
股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利四种,其中以期现套利和跨期套利最为常见。
二、利用etf 与股指期货进行期现套利期现套利的基本原理是当股指期货价格高于套利上界时,套利者可卖出期货,同时按指数构成比例买进相应数量的成分股,在期货到期日结算则可获取套利利润,此种套利行为也称为正向套利。
反之,在股指期货价格低于套利下界时,买入期货,抛空相应数量比例的成分股,亦称之为反向套利。
对于一般的投资者而言,由于股票市场缺乏做空机制,反向套利难以实现,但对于基金等机构客户,由于其原本就持有相当数量的权重股,反向套利可以在一定条件下实现;尤其在融资融券推出后,机构投资者能够更加游刃自如地实现反向套利。
商品期货的期现套利及案例分析
商品期货的期现套利及案例分析一.期现套利的定义期货市场和现货市场紧密相连,根据期货市场的制度设计,期货价格在合约到期日会与现货市场标的商品的价格应该大致相等。
但实际行情中期货价格常受多种因素影响而偏离其合理的理论价格,与现货价格之间的差距往往出现过大或过小的情况,一旦这种偏离出现,就会带来在期货市场和现货市场之间套利的机会,我们把这种跨越期市和现市同时进行交易的操作称之为期现套利,也叫指数套利。
正常情况下,期现套利交易将确保期货价格和现货价格处于合理均衡状态。
期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。
二.期现套利的风险和意义期现套利交易不仅面临着风险,而且有时风险甚至很大。
主要的风险包括:(1)现货组合的跟踪误差风险;(2)现货头寸和期货头寸的构建与平仓面临着流动性风险;(3)追加保证金的风险;(4)市场风险的不确定性和期货合约定价模型是否有效的风险。
由于面临这些风险,在考虑风险之后的套利收益率如果高于其他投资交易机会,那么期现套利活动才可能发生。
因此,套利所面临的风险和预期收益率将影响套利活动的效率和期现价差的偏离程度。
但是,期现套利仍然对现货市场和期货市场的均衡影响具有重要的意义。
一方面,正因为现货市场和期货市场之间可以套利,使得期货的价格才不会脱离商品的现货价格而出现离谱的价格。
期现套利也使现货价格更合理,更能反映现货市场的价格走势。
另一方面,套利行为有助于商品期货市场流动性的提高。
套利行为的存在不仅增加了商品期货市场的交易量,也增加了现货市场的交易量。
市场流动性的提高,有利于投资者交易和套期保值操作的顺利进行。
三.期现套利的方法既然要进行期限套利的操作,那么就需要确定在什么情况下能够进行无风险套利,也就是我么要确定价差的合理水平。
首先要确定期货价格是否被高估或低估:其次,确定无套利区间,在该区间之外进行套利。
(一)、具体操作步骤:1、计算商品期货的理论价格,估计期货合约无套利区间的上下边界。
如何利用股指期货进行保值、套利操作的案例分析
内地 香港
做多 做好
做空 做淡
多方 好友
空方 淡友
跳空 裂口
绿 跌
红 升
ST股 垃圾股
补涨股 落后股
级差股 质差股
修整 调整
股指期货套期保值的基本方法:
1、买入套期保值
投资者在未来要购进股票(组合),为防止实际购买股票(组合)时价格上涨带来的支付成本增多,而在期货市场上买进股指期货,如果价格果然上涨,可以通过股指期货多头的盈利来对冲掉多支付的成本,从而将实际购买成本锁定在最初价格水平。
2、卖出套期保值
期货投资因为使用保证金制度,好比前几年股票交易中的融资(俗称透支),而且是10倍融资!所以操作不好的话风险很大。如上面案例中只买一手股指就可以对100万的现货股票做对冲保值或套利操作了。而投入资金不过才17万。。。。。。
空头套期保值(卖出套保)空头套期保值是指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值目的。这是针对股市看跌的一种保值措施,它是通过期货合约的收益弥补股市下跌而造成持有股票的损失,它是为现货市场中正持有的股票进行保值的一种手段。
你想用股指期货来进行套期保值是因为你持有现货股票组合头寸,为防止现货资产组合价值下降带来的损失,而在期货市场上建立一定数量与现货交易方向相反的股指期货头寸,以期通过股指期货头寸盈利来对冲现货股票头寸的亏损,从而实现稳定现货实际价值的目的。之所以保值首先考虑的是资产不缩水,然后再让利润稳定增长。
真正需要进行套期保值操作的投资者主要有两大类:
一是需要持有股票组合较长期限的投资者。他们为了防止股价在将来一段时间可能下跌而带来损失需要进行套期保值。
另一类是需要对股票头寸进行远期操作的投资者,为防止在到期交易时价格产生不利变动而在期货市场上进行保值操作。
期货市场中的套利策略与案例分析
期货市场中的套利策略与案例分析一、引言套利是期货市场中常见的一种交易策略,通过同时买入和卖出不同市场或合约的相关资产,从市场价格差异中获取利润。
本文旨在介绍期货市场中常见的套利策略,并结合实际案例进行分析。
二、期货市场中的套利策略1. 跨市场套利跨市场套利是指在不同的期货市场上进行买卖,以利用价格差异所获得的利润。
例如,当同一种商品的期货合约在不同市场的价格出现明显的偏离时,可以通过在低价市场卖空,同时在高价市场买入该商品的期货合约,从而获得利润。
2. 跨合约套利跨合约套利是指在同一市场上通过交易不同到期日的期货合约,以达到盈利的目的。
这种套利策略通常用于抓住短期价格波动带来的潜在机会。
投资者可以通过同时买入近期合约、卖出远期合约,或者买入远期合约、卖出近期合约,从而利用到期日之间的价格差异来获利。
3. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但存在相关性的品种中进行套利。
这种套利策略通常利用不同品种之间的价格关系或相关性来获取利润。
举个例子,如果猪肉期货价格上涨,而玉米期货价格下跌,投资者可以通过建立相关的跨品种头寸来获得利润。
三、套利案例分析1. 价差套利案例假设公司A的原油期货价格为每桶100美元,而公司B的原油期货价格为每桶105美元。
投资者可以在公司A卖出原油期货的同时,在公司B买入原油期货,以获得每桶5美元的利润。
这种套利案例中,投资者通过利用公司A和公司B之间的市场价格差异,实现套利收益。
2. 基差套利案例假设小麦的现货价格为每吨2000元,而小麦期货合约价格为每吨2050元。
投资者可以通过卖出小麦期货合约,同时买入相同数量的现货小麦,然后等待期货合约到期时,交割现货小麦,从而获得50元的基差套利收益。
四、结论期货市场中的套利策略可以帮助投资者利用市场价格差异获取利润。
跨市场套利、跨合约套利和跨品种套利是常见的套利策略。
投资者应当灵活运用这些策略,并注意市场波动和风险控制。
通过深入的市场分析和案例研究,投资者可以提高套利策略的成功率,实现更好的投资回报。
股指期货期限套利案例分析
股指期货期限套利案例分析1、市场状况(1)行情2013年8月15日某时点:沪深300指数为2321.58点。
此时12月20日到期的沪深300指数IF1312合约期价为2338.8点。
(2)微观结构①股指期货交易中需向交易所与期货公司缴纳的保证金比例合计17%;②沪深300指数当月股息率d预估为0.25%,当月31天;③套利资金150万元通过货币市场融资。
④套利周期为n天,包含套利起始日与结束日两端。
2、相关套利成本(1)相关成本测算为:①现货买卖的双边交易手续费为成交金额的0.08%;②现货买卖的冲击成本经验值为成交金额的0.05%;③现货的指数跟踪误差经验值为指数点位的0.20%;④股指期货买卖的双边交易手续费为成交金额的0.007%;⑤股指期货买卖的冲击成本经验值为期指最小变动价位0.2点;⑥资金成本:年利率r为6%,按日单利计息;(2)计算套利成本现货手续费=2321.58点×0.08%=1.86点现货冲击成本=2321.58点×0.05%=1.16点现货跟踪误差=2321.58点×0.20%=4.64点股指期货手续费=2338.8点×0.007%=0.16点股指期货冲击成本=0.2+0.16=0.36点资金成本= n×1500000×6%÷365÷300=0.82n点套利成本合计TC =1.86+1.16+4.64+0.16+0.36+0.82n=8.18+0.82n 随持有期呈线性增长。
3、无套利区间根据单利计算的n天持有期的股指期货修正价格F(t, T)为:F(t,T)=S(t) + S(t)×r×n/365 - S(t)×d×n/31= 2321.58 + 2321.58×0.06 ×n/365 –2321.58×0.0025 ×n/31= 2321.58 + 0.194n点,S(t):表示现货资产的市场价格,即套利开始时刻的现货指数。
期货套利经典案例
期货套利经典案例套利一般可分为三类:跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
案例一:利息费用(约4个月):5.7%×4/12×(1830-350)×8.28=233开证费:(1830-350)×1.5‰×8.28=18交易成本:1830×1/16%×8.28+19500×6/10000=9+12=21增值税:17760/1.17×17%=2581商检费:(1830-350)×1.5‰×8.28=18关税:(1830-350)×2%×8.28=245运保费:550交割及相关费用:20费用合计:233+18+21+2581+18+245+550+20=3686每吨电铜盈亏:19500+(1755-1830)×8.28-1830×8.28-3686=41总盈亏:41×3300=13.53(万元)此盈亏属于套利价差收益,通过上述交易,加工费已得到保证。
案例二:上海某一代理铜产品进出口的专业贸易公司通过跨市套利来获取国内外市场价差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的价格买入1000吨6月合约,次日在SHFE以17500的价格卖出1000吨7月合约,此时SCFc3-MC U3×10.032=947;到5月11日在LME以1785的价格卖出平仓,5月12日在SHFE以18200的价格买入平仓,此时SCFc3-MCU3×10.032=293,该过程历时1个月,盈亏如下:保证金利息费用:5.7%×1/12×1650×5%×8.28+5%×1/12×17500×5%=3+4=7交易手续费:(1650+1785)×1/16%×8.28+(17500+18200)×6/10000=18+21=39费用合计:7+39=46每吨电铜盈亏:(1785-1650)×8.28+(17500-18200)-46=401总盈亏:401×1000=40.1(万元)铝品种跨市套利案例三:在通常情况下,SHFE与LME之间的三月期铝期货价格的比价关系为10:1。
股指期货套利案例
股指期货套利案例【篇一:股指期货套利案例】2008年以来,沪深股市大幅下挫,上证综指从5261点跌至昨日的3626点,跌幅达31%,沪深两市总市值也大幅缩水。
缺乏做空机制使沪深股票市场的投资者“望熊兴叹”,与其面对下跌的股市大海捞针般地找寻“黑马”,不如静下心来了解一下交易机制更加灵活的股指,因为未来将要上市的股指期货将为我们打开另外一扇“财富之门”。
之所以选择200万资金来分析股指期货套利策略,一方面是因为依目前的指数点位看,200万是进行股指期货期现套利最基本的资金要求;另一方面也是向更多的中小投资者展示如何利用股指期货上市初期市场中可能存在的大量套利机会获取几乎无风险的收益。
在比较成熟的市场,期现套利往往是大资金利用程序化交易实现的,中小资金由于交易成本较高等原因,能够捕捉到的套利机会相对大资金而言要少很多。
然而在股指期货上市之初,机构的程序化套利交易系统尚不完善,市场效率通常偏低。
在股指期货推出到机构投资者能够成熟运作套利交易期间,是中小投资者通过期现套利获取利润的大好时机。
我国第一个金融期货品种——沪深300股指期货各项准备工作正在积极进行,投资者应做好把握即将到来的投资良机的准备。
一、套利的含义及种类套利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的不合理差价,同时买入和卖出两张不同合约以从中获取利润的交易行为。
股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利四种,其中以期现套利和跨期套利最为常见。
二、利用etf与股指期货进行期现套利期现套利的基本原理是当股指期货价格高于套利上界时,套利者可卖出期货,同时按指数构成比例买进相应数量的成分股,在期货到期日结算则可获取套利利润,此种套利行为也称为正向套利。
反之,在股指期货价格低于套利下界时,买入期货,抛空相应数量比例的成分股,亦称之为反向套利。
对于一般的投资者而言,由于股票市场缺乏做空机制,反向套利难以实现,但对于基金等机构客户,由于其原本就持有相当数量的权重股,反向套利可以在一定条件下实现;尤其在融资融券推出后,机构投资者能够更加游刃自如地实现反向套利。
期货市场中的跨合约套利策略与案例分析
期货市场中的跨合约套利策略与案例分析随着金融市场的发展和技术的进步,投资者越来越多地关注期货市场中的跨合约套利策略。
跨合约套利是一种利用不同期货合约之间价格差异进行交易的策略,旨在获取稳定的利润。
本文将详细介绍跨合约套利的概念、实施策略和相应的案例分析。
一、跨合约套利的概念与原理跨合约套利是指利用同一品种但不同到期月份的期货合约之间的价格差异进行套利交易的策略。
期货合约通常以不同的到期月份进行交易,这造成了同一品种的不同到期月份合约价格上的差异。
跨合约套利利用这种差异,通过买入低价合约而卖出高价合约,从而获取价差利润。
跨合约套利的原理基于期货市场中的无套利机会原则。
在有效市场条件下,同一品种的不同到期月份合约之间的价格应该是相关的,并不存在持续的价格差异。
然而,在实际交易中,由于市场信息的传递滞后、市场参与者的行为差异等因素的影响,价格差异会暂时产生。
跨合约套利正是通过利用这些短期价格差异来实现稳定的利润。
二、跨合约套利的实施策略跨合约套利的实施策略可以分为两类:价差套利和跨商品套利。
1. 价差套利:价差套利是指利用期货合约之间的价格差异进行套利交易。
常见的价差套利策略包括正价差套利和反价差套利。
正价差套利是指同一品种不同到期月份合约的价格呈现正相关关系,即远月合约价格高于近月合约价格。
投资者可以通过买入近月合约同时卖出远月合约来实现套利收益。
反价差套利是指同一品种不同到期月份合约的价格呈现负相关关系,即远月合约价格低于近月合约价格。
投资者可以通过卖出近月合约同时买入远月合约来实现套利收益。
2. 跨商品套利:跨商品套利是指利用不同但相关性密切的商品期货合约之间的价格差异进行套利交易。
常见的跨商品套利策略包括配对交易和相关商品套利。
配对交易是指利用相关性密切的商品期货合约之间的价格差异进行套利交易。
投资者选择两个或多个相关性密切的商品期货合约,通过买入一个合约同时卖出另一个合约来实现套利收益。
相关商品套利是指利用商品期货合约与其衍生品合约之间的价格差异进行套利交易。
黄金期货市场套期保值成功案例及分析
2008年1⽉9⽇,上海期货交易所黄⾦期货的推出为国内黄⾦套利及黄⾦相关企业套期保值提供了便利。
但由于⽬前国内黄⾦市场很多制度仍有待完善,特别是在个⼈参与黄⾦现货买卖⽅⾯的限制,给黄⾦市场套利交易带来了不便。
尽管如此,黄⾦期货推出之初所产⽣的⽆风险套利空间,仍吸引了黄⾦相关企业的⼴泛参与,这在⼀定程度上是对黄⾦期货推出的肯定。
本⽂在简单介绍世界黄⾦市场发展历程的基础上,探讨我国黄⾦期货套利套保功能的使⽤,并就国内企业利⽤黄⾦期货套利套保的案例进⾏分析。
⼀、黄⾦价格波动风险为套期保值提供了环境 20世纪70年代以前,黄⾦以价值稳定著称。
1900-1933年的34年间国际⾦价年度均价(下同)稳定在20.67美元/盎司,随后,1934年美国政府官⽅定价黄⾦为35美元/盎司,这⼀定价⼀直维持到1967年。
⽽在1968-1971年期间,这种黄⾦美元标价的稳定局⾯彻底崩溃了。
1972-1988年国际⾦价由59美元/盎司飙升⾄436.79美元/盎司,1989-2001年由380.74美元/盎司跌⾄272.67美元/盎司。
接下来的8年期间,黄⾦的表现举世瞩⽬,由309.66美元/盎司⼀路涨⾄近900美元/盎司。
黄⾦价格波动风险的产⽣,触发了利⽤黄⾦衍⽣品规避风险的客观需求,纵观历历次危机,黄⾦价格波动风险为黄⾦期货的产⽣创造了条件:⾸先,1900-1933年及1945-1968年两个阶段黄⾦价格相对稳定,风险较⼩,企业避险需求不⼤。
1945-1968年间,西⽅⼯业国建⽴黄⾦总库,把私⼈交易的黄⾦价格和官⽅美元价格联系起来,据此控制黄⾦的市场价格。
其次,1968-1972年,西⽅国家放弃黄⾦总库,建⽴双重黄⾦市场,⽬的是把各国央⾏之间的黄⾦交易和私⼈黄⾦市场隔离。
1972年加拿⼤温尼伯格商品交易所试验黄⾦期货。
1973-1982年间黄⾦价格开启了⾃由波动的新纪元,1973年布雷顿森林体系崩溃,美元和黄⾦脱钩,西⽅主要⼯业国放弃双重黄⾦市场,形成统⼀的国际黄⾦现货市场,其间美国政府和IMF多次拍卖黄⾦。
期货套利和套期保值成功案例分析
期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略,旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。
本文将通过分析两个成功的案例,探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。
二、案例一:商品套利假设某投资者在2020年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所(COMEX)和伦敦金属交易所(LME)之间存在较大的价格差异。
他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元,而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。
投资者决定通过套利操作来获取利润。
1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约,每合约100盎司,总价值为150,000美元。
同时,在LME卖空黄金期货合约,每合约100盎司,总价值为155,000美元。
投资者预计价格差将会缩小,所以他在COMEX建立多头头寸,在LME建立空头头寸。
2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。
到了2月1日,COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司,而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。
投资者决定平仓操作。
3. 结果分析投资者在COMEX平仓,卖出黄金期货合约,获得160,000美元。
在LME平仓,买入黄金期货合约,支付165,000美元。
通过这次套利操作,投资者获得了5,000美元的利润。
三、案例二:套期保值假设某农产品生产商预计未来几个月内小麦价格可能会下跌,为了保护自己的利润,他决定进行套期保值操作。
1. 套期保值策略生产商预计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。
他决定在期货市场上卖出小麦期货合约,以锁定未来的销售价格。
他选择在交易所A卖出小麦期货合约,每合约10吨,总共卖出100合约。
2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约,每吨价格为1000美元。
到了4月1日,小麦现货价格下跌至900美元/吨。
生产商决定平仓操作。
3. 结果分析生产商在4月1日平仓,买入小麦期货合约,每吨价格为900美元。
期货市场中的跨品种套利策略与案例分析
期货市场中的跨品种套利策略与案例分析在期货市场中,跨品种套利策略是一种常见且有效的投资策略。
通过利用不同品种之间的价格差异和相关性,跨品种套利的投资者可以获得较低的风险以及可观的利润。
本文将对跨品种套利策略进行详细介绍,并通过实际案例分析加深理解。
1. 跨品种套利策略的定义和原理跨品种套利是一种利用不同品种之间的价格差异进行投资的策略。
在期货市场中,每个品种具有自身的特点和价格波动因素,因此不同品种之间的价格往往存在一定程度的相关性。
跨品种套利策略利用这种相关性来实现资金的稳定增值。
跨品种套利策略的原理基于以下两个假设:市场没有明显的无风险套利机会,并且市场价格在短期内会回归到长期均衡的水平。
基于这些假设,跨品种套利策略通过买入价格偏低的品种,并卖出价格偏高的品种,来实现套利的目的。
2. 跨品种套利的常见策略2.1 跨市场套利策略跨市场套利是指在不同市场中进行套利交易。
例如,在国际期货市场中,不同交易所的同一品种可能存在价格差异,投资者可以通过在低价市场买入,高价市场卖出的方式来获取利润。
2.2 跨期套利策略跨期套利是指在同一市场中不同到期日的品种之间进行套利交易。
投资者可以通过买入到期日较远的合约,同时卖出到期日较近的合约,从利率差异或季节性因素中获得套利机会。
2.3 跨品种套利策略跨品种套利是指在同一市场中不同品种之间进行套利交易。
不同品种之间的价格差异往往来源于相关性因素,例如商品之间的替代关系或衍生品之间的联系。
投资者可以通过买入价格较低的品种,同时卖出价格较高的品种,从价格差异中获取套利收益。
3. 跨品种套利案例分析为了更好地理解跨品种套利策略,以下是一个实际案例的分析。
假设投资者观察到原油和天然气期货之间存在一定的相关性,并且发现近期原油价格上涨,但天然气价格相对滞后。
投资者可以采取以下操作:1)买入原油期货合约:投资者购买价格较低的原油期货合约,以做多原油。
2)卖出天然气期货合约:投资者卖出价格较高的天然气期货合约,以做空天然气。
沪深300股指期货套利案例
沪深300股指期货套利案例一、套利和股指期货套利介绍1. 套利套利也叫价差交易,指买入或者卖出某种期货和约的同时,卖出或者买入相关的另一种和约,并在某个时间同时将两种和约平仓的交易方式。
套利分为跨期套利、跨市套利、跨商品套利和期现套利。
跨期套利是指在同一市场同时买入或卖出同种商品不同交割月份的期货和约,以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的和约对冲平仓获利;跨商品套利指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货和约价格差异进行套利;跨市套利指在某个交易所买入(或卖出)某一个交割月份的某种商品和约,同时在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品和约,利用不同交易所同种商品期货和约之间的价差获取收益;期现套利指当某种商品期货市场与现货市场的价格出现异常差异时,交易者分别在两个市场买低卖高,利用期货与现货不合理的价差获取收益。
套利的作用是使各种期货和约的价格关系趋于正常,促进市场公平价格的形成,增加期货市场交易量,提高期货交易的活跃程度,增加流动性。
套利机会的多少与市场的有效程度密切相关,市场的效率越低,套利机会越多,市场的效率越高,套利机会越少。
2. 股指期货套利股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易,以赚取差价的行为。
股指期货套利同样分为期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。
股票指数期货套利与商品套利的比较总体上看,股指期货套利和商品套利都是期货套利交易的一种类型,其原理都是在市场价格关系处于不正常状态下进行双边交易以获取低风险差价。
股指期货套利和商品期货套利的主要区别在于期货合约标的属性不同。
商品期货合约的标的是有形商品,有形商品就涉及到商品的规格、性能、等级、耐久性,以及仓储、运输和交割等等,从而会对套利产生重要影响。
股指期货的标的是股票指数,指数只是一个无形的概念,不存在有形商品的相关限制,同时股指期货的交割采用现金交割,因此在交割和套利上都有很大的便利性。
期货市场中的跨市场套利策略与案例分析
期货市场中的跨市场套利策略与案例分析随着全球化经济的不断发展,期货市场成为了金融市场中重要的交易工具之一。
而在期货市场中,跨市场套利策略成为了投资者追逐利润的一种方式。
本文将对跨市场套利策略进行深入探讨,并通过案例分析来进一步说明其应用。
一、什么是跨市场套利策略跨市场套利策略是指利用不同市场之间价差的机会进行交易,以获取利润的一种投资策略。
在期货市场中,不同期货合约或不同交易所之间的价格差异可能存在,投资者可以通过买进低价合约进行套利操作,从而实现风险和利润的平衡。
二、跨市场套利策略的类型跨市场套利策略可以分为以下几种类型:1. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但相关的期货合约之间进行套利。
这种套利策略适用于相关性较高的品种,如原油与天然气、黄金与白银等。
投资者可以通过预测相关品种价格之间的差异来进行套利操作,从而获取利润。
2. 跨交易所套利跨交易所套利是指在不同的期货交易所进行套利。
由于不同交易所的交易规则和市场结构可能存在差异,导致价格出现偏离,为投资者提供了套利机会。
例如,如果投资者发现A交易所的某个期货合约价格较低,而B交易所的相同合约价格较高,投资者可以在A交易所做空,同时在B交易所做多,以获取价差利润。
3. 跨时间套利跨时间套利是指在同一市场的不同到期日进行套利。
在期货市场中,不同到期日的合约可能存在价格差异,这主要由于市场对未来供需关系的预期不同。
投资者可以通过买进价格较低的到期日合约,同时卖出价格较高的到期日合约,从中获利。
三、案例分析以下是一个具体的案例分析,展示了跨市场套利策略在实际操作中的应用。
假设投资者A发现A交易所的黄金期货合约价格较B交易所的价格低。
投资者A可以在A交易所做多黄金合约,同时在B交易所做空黄金合约。
当价格差足够大时,投资者A可以平仓,实现套利利润。
投资者B注意到在不同到期日合约中存在价格差异。
他发现近期的黄金期货合约价格较远期的价格低。
投资者B可以在近期合约做多,同时在远期合约做空,等待到价格差缩小时平仓,从中获取套利利润。
期货套利成功案例分析
我国期货市场套利形式及案例研究与单纯的投机相比,套利交易具有风险可控、收益稳定、操作方式可复制的特点。
近几年来,随着我国期货市场新品种的逐步推出、品种结构的不断完善及相关配套措施的陆续跟进,套利交易的活跃程度明显提高,受到了机构、个人及企业客户等各类型投资者的青睐,逐渐成为分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。
在表现形式上,套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。
与此相对应,形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。
目前市场上对于这三种类型套利方式的介绍比比皆是,但大多缺乏系统性和生动性。
本文在深入阐述三种套利方式的基本思路及主要参与群体的基础上,辅以经调研而来的套利实际操作案例,以期能对套利这种交易方式有更深刻的理解。
一、跨市场套利1、基本思路跨市套利是在不同市场之间进行的套利交易行为。
当同一期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时,由于区域间的地理差别等因素,各商品合约间存在一定的固有价差关系。
但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致,价格的传导存在滞后甚至失真的情况,因此固有价差水平会出现偏离。
跨市套利正是利用市场失衡时机,在某个市场买入(或卖出)某一交割月份某种商品合约的同时,在另一个市场卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。
这种套利可以在现货市场与期货市场上进行,也可以在异地交易所之间进行,其中也包括国内交易所与国外交易所之间。
目前国内比较盛行的跨市套利主要有:LME金属(铜、铝、锌)期货与上期所金属期货跨市套利、上海黄金交易所黄金(T+D)与上期所黄金期货跨市套利、CBOT大豆期货与大商所大豆期货跨市套利等等。
由于涉及到两个或多个市场,跨市场套利一般对于资金的要求比较高。
市场上从事跨市场套利的交易方主要为生产商、消费商、贸易商及一些实力雄厚的民间大资金。
在价差合适的时候这些企业或机构可以利用自身在采购分销渠道及资金面上的优势,通过跨市套利来降低生产成本或获取价差变动收益。
期货投资的套利策略与实战案例
期货投资的套利策略与实战案例期货市场作为金融市场的重要组成部分,吸引了众多投资者的关注。
在期货交易中,套利策略是一种常见且有效的投资手段,通过利用不同期货合约的价格差异,实现低风险、高回报的投资收益。
本文将介绍期货投资的套利策略,并给出实战案例进行说明。
一、套利策略的种类1. 稳定收益套利策略稳定收益套利策略是通过利用同一品种的不同合约间的价格差异,进行交易以获得稳定的收益。
例如,假设铜期货的近月合约价格高于远月合约价格,投资者可同时买入远月合约、卖出近月合约,通过把握两者价格的回归趋势获得套利收益。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过利用不同品种之间的关联性,进行投机交易以获得差价收益。
例如,原油与燃料油存在一定的相关性,当原油价格上涨时,燃料油价格也往往会上涨。
投资者可以通过买入原油合约、卖出燃料油合约,利用二者价格差异获得套利收益。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异,进行投机交易以获得套利收益。
例如,国内商品期货市场与国际商品期货市场之间存在一定的价格差异。
投资者可以通过在两个市场进行套利交易,利用价格差异进行买卖获利。
二、套利策略的实战案例以稳定收益套利策略为例,假设投资者在黄金期货市场中发现,12月合约的价格高于1月合约的价格,即存在价差。
投资者可以采取以下步骤进行套利交易:1. 确定合约比例投资者需确定买入远月合约和卖出近月合约的合适比例。
根据市场经验和风险偏好,投资者决定以1:1的比例进行交易。
2. 下单交易投资者通过交易平台下单进行交易。
买入远月合约时,需要支付买入保证金;卖出近月合约时,需要支付卖出保证金。
3. 盈利分析假设黄金期货12月合约上涨10美元,1月合约上涨8美元。
根据投资者所持有的合约比例,投资者将获得2美元的套利收益。
通过以上实战案例,我们可以看到套利策略在期货投资中的应用。
投资者可以根据市场情况选择不同的套利策略,以获得投资回报。
期货套利的案例
期货套利的案例期货套利是指利用期货市场上不同合约或不同市场之间的价格差异,通过买卖期货合约来获取利润的交易策略。
期货套利可以分为正套利和反套利两种形式,正套利是指同时买入低价合约、卖出高价合约,反套利则相反。
下面我们通过一个实际的案例来介绍期货套利的操作和原理。
假设某期货市场上,9月份的黄金期货合约价格为每盎司1200美元,而12月份的黄金期货合约价格为每盎司1210美元。
我们可以利用这一价格差异来进行正套利操作。
首先,我们在9月份以1200美元的价格买入一份黄金期货合约,同时在12月份以1210美元的价格卖出一份黄金期货合约。
这样,我们就建立了一个买低卖高的套利头寸。
在期货合约到期交割时,如果黄金价格上涨,12月份的合约价格可能会上涨到1220美元,而9月份的合约价格也会相应上涨到1210美元。
这时,我们可以先用1210美元的价格买入一份12月份的合约,再用1220美元的价格卖出一份9月份的合约,这样我们就可以获得10美元的利润。
如果黄金价格下跌,也可以通过相反的操作来获取利润。
通过上面的案例可以看出,期货套利的关键在于抓住不同合约或不同市场之间的价格差异,通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来获取利润。
但需要注意的是,期货市场存在着风险,价格波动可能会导致套利交易的亏损,因此需要谨慎操作。
除了以上介绍的正套利操作,还有许多其他形式的期货套利,比如跨品种套利、跨市场套利等。
在实际操作中,需要根据市场情况和自身风险偏好来选择合适的套利策略。
总的来说,期货套利是一种利用期货市场价格差异来获取利润的交易策略,通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来实现利润。
但需要注意的是,期货市场存在风险,投资者在进行套利交易时需要谨慎操作,选择合适的套利策略,并严格控制风险。
希望以上案例能够帮助大家更好地理解期货套利的原理和操作方法。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
我国期货市场套利形式及案例研究与单纯的投机相比,套利交易具有风险可控、收益稳定、操作方式可复制的特点。
近几年来,随着我国市场新品种的逐步推出、品种结构的不断完善及相关配套措施的陆续跟进,套利交易的活跃程度明显提高,受到了机构、个人及企业客户等各类型投资者的青睐,逐渐成为分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。
在表现形式上,套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。
与此相对应,形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。
目前市场上对于这三种类型套利方式的介绍比比皆是,但大多缺乏系统性和生动性。
本文在深入阐述三种套利方式的基本思路及主要参与群体的基础上,辅以经调研而来的套利实际操作案例,以期能对套利这种交易方式有更深刻的理解。
一、跨市场套利1、基本思路跨市套利是在不同市场之间进行的套利交易行为。
当同一期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时,由于区域间的地理差别等因素,各商品合约间存在一定的固有价差关系。
但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致,价格的传导存在滞后甚至失真的情况,因此固有价差水平会出现偏离。
跨市套利正是利用市场失衡时机,在某个市场买入(或卖出)某一交割月份某种商品合约的同时,在另一个市场卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。
这种套利可以在现货市场与期货市场上进行,也可以在异地交易所之间进行,其中也包括国内交易所与国外交易所之间。
目前国内比较盛行的跨市套利主要有:LME金属(铜、铝、锌)期货与上期所金属期货跨市套利、上海黄金交易所黄金(T+D)与上期所黄金期货跨市套利、CBOT大豆期货与大商所大豆期货跨市套利等等。
由于涉及到两个或多个市场,跨市场套利一般对于资金的要求比较高。
市场上从事跨市场套利的交易方主要为生产商、消费商、贸易商及一些实力雄厚的民间大资金。
在价差合适的时候这些企业或机构可以利用自身在采购分销渠道及资金面上的优势,通过跨市套利来降低生产成本或获取价差变动收益。
值得注意的是,随着市场深度和广度的增加,大量跨市套利资金的活跃对国内外商品价格的影响力也在增强。
2、某进出口贸易公司跨市套利案例分析上海某公司是一家主要从事有色金属及矿产品进出口及加工的企业,年进出口总额高达8000万以上。
经过多年的发展,公司与国内外众多金属行业的工厂、矿山等建立了良好的业务关系,在进出口流程方面更是驾轻就熟。
鉴于金属跨市场套利机会每年都会出现,在日常经营中,该企业充分利用自身在信息及贸易渠道上的优势,在国内外金属价差合适时,通过跨市场套利来获取低风险稳定收益。
2009年二月中旬,受国储收储及国家即将出台有色金属产业振兴规划等利好消息影响,沪铜走势明显强于伦铜,由此导致两市比价持续走高(见图1)。
图1:两市三月比值至2月23日,两市现货比价已升至,三月期比价升至,现货进口盈利1700元/吨,均处于近阶段相对高位。
基于以下理由,该公司决定进行跨市场套利操作:(1)目前剔除汇率因素影响后的两市三月比值为=,处于统计意义上的小概率区间;(2)目前原料进口紧张,国内产量受到影响;但预期后期随着进口精铜逐渐集中到货,国内供应紧张格局有望缓解。
(3) 近期LME库存基本不再增加,LME注销仓单量也逐渐放大,一定程度上验证了市场上关于国储在海外采购的传言。
如果LME注销仓单进一步增加,这种传言的可靠性将得到进一步加强,进而对LME铜价形成有力支撑。
(4) 预期国内市场将逐渐转为正向结构,对正向套利可能发生的移仓较为有利。
(5) 人民币远期汇率相对稳定,无需对冲风险。
表 1 各合约比值对比该贸易公司用于正套的资金共计1000万元,于2月24日分批建仓。
从流动性及升贴水角度综合衡量,沪铜方面选择0905主力合约进行建仓,伦铜方面选择电子盘合约进行建仓。
按1:1比例建仓1000吨,即卖出沪铜200手,买入伦铜40手。
沪铜平均建仓价为26520元/吨,伦铜平均建仓价3190美元/吨。
按建仓时的汇率折算,总计需保证金约6411500元(SHFE保证金按10%计算,LME保证金按13750美元/手计算)。
预计未来一段时间价格震荡上行的可能性更大一点,故国内备用金放置200万元,国外备用金放置20万美元。
建仓时期货比价。
如果比价按预期方向运行,计划当两市期货比值下降至附近止盈双边平仓;如果比值较长时间不回归,则考虑向后移仓并同时准备实物资源进口。
总体而言,该公司此笔套利实现盈利是可以得到保障的。
此次跨市场正套最终的结果是,3月11日比值达到预期目标,该公司选择双向平仓,沪铜平仓均价为29120元/吨,伦铜平仓均价为3660美元/吨。
半个月客户收益(扣除手续费后)约为600元/吨*1000吨=600000元,整体收益率约%。
相对于庞大的资金量而言,这个收益已相当可观。
通过上述案例可以看到,对于资金雄厚的投资者或具有现货背景的企业客户而言,国内外期货市场间低风险甚至无风险的跨市场套利无疑为其资金运营或成本控制提供了很好的渠道。
二、跨期套利1、基本思路跨期套利是利用同一品种不同到期月份期货合约的价差变化,进行买入一个期货合约,同时卖出另一个期货合约,当价差扩大或缩小到一定幅度而同时将两个合约平仓来获利的操作模式。
通常情况下,同品种不同到期日合约价格具有较强的相关性,一般都是同涨同跌。
但由于不同合约间季节性供需差异及资金偏好差异等因素影响,其价格并不完全相关,由此导致价差不断发生变化。
跨期套利就是通过跟踪并预测这种价差变化来获取利润。
当预期近期价格将要走强的时候,买近抛远,即所谓的正向套利;当预期近期的价格将要走弱的时候,抛近买远,即所谓的反向套利。
而在某一商品期货系列合约中,认为中间交割月份合约价格与两边交割月份的合约价格之间的相关关系出现差异时,建立两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组合,即所谓的蝶式套利。
跨期套利因其选择面广泛(每个期货品种合约间都可能存在跨期套利机会)、套利机会出现频率高、可操作性强而成为目前国内期货市场最重要的套利方式。
从现阶段跨期套利参与主体来看,主要以中小投资者和没有现货背景的机构投资者为主。
但在我国期货市场交易品种的不断扩容、期货功能越来越受到重视的背景下,各类型企业参与到期货市场并运用期货工具为企业经营发展保驾护航已逐渐成为一种趋势。
而抓住时机适当参与跨期套利,也可以成为企业合理利用闲置资金及降低经营成本的一种手段。
2、某铜材生产企业跨期套利案例分析江苏某铜材生产企业专业生产高技术含量、高附加值的铜线材和铝线材产品,业务包括废旧金属回收、销售以及铜铝线材、铜铝丝材加工、铜芯电缆、电磁线、无氧铜铝杆的制造、加工及销售,总资产超亿元。
公司组织结构较为完善,下辖生产部、现货销售部、期货销售部、资源管理部等部门。
基于铜现货方面拥有的丰富资源和经验,结合企业实际生产和经营状况,该企业尝试运用闲置资金参与期货市场中盈利和风险都较为稳健的跨期套利尤其是正向跨期套利。
2009年11月底时上海期货市场沪铜1002与沪铜1003合约的差价超过了350,该生产企业认为可通过买近(沪铜1002)抛远(沪铜1003)跨期套利来获得几乎无风险的获利机会。
当时,上海、广东两地市场现货贴水均出现了明显缩窄的迹象,上海现货更是报出了升水报价,广东则有价无市,好铜难寻。
同时SHFE市场沪铜合约间CONTANGO结构也出现明显缩小迹象(从此前平均隔月差250元/吨缩窄至150元/吨)。
出现这种情况主要是因为以下三个方面原因:(1)海关再度提高废铜进口通关费1000元/吨,这使得废铜进口成本大幅上升,从而导致广东地区废铜与电解铜之间价差迅速缩窄。
由下图可见,广东南海地区1号光亮铜的报价与当天电解铜现货价格比价高达95%,位于历史较高水平(正常水平在92%左右)。
由此认为电解铜消费将被动升高。
图2:废铜与电解铜现货价差图()(2)接近年末,各大冶炼厂为了抬高明年长单的签订升水,纷纷惜售。
广东市场大冶已经将近2个星期没有大量放货,云铜此前11月由于设备维修已经减产,同时江铜、铜陵方面也有类似的动作。
目前广东现货市场上已很难找到好铜。
(3)由于进入下半年以来两市铜比价持续倒挂,进口亏损平均维持在1500元/吨以上的水平,因此电铜进口明显下降,在上半年签订的长单执行接近尾声的情况下,进口铜近期在市场上数量越来越稀疏。
综合以上三个方面的原因,该企业认为国内铜市短期内有可能走出一波现货逼空行情,可建立买近抛远跨期无风险套利头寸。
按当前350元价差水平来看,如果后期价差始终维持在350以上水平,企业将选择以交割的方式来实现稳定利润,即在2月合约到期时买入现货(接入仓单),持有至3月合约到期交割。
若价差缩小至理想范围(平水附近),则双边平仓获利了结。
从风险收益比来看,该铜材生产企业认为实施此项套利所面临的风险较小,而潜在的收益却非常可观。
企业投入600万左右闲置资金来进行此次套利操作。
在12月1日买入80手1002合约的同时卖出80手1003合约,买入均价和卖出均价分别为55340元/吨和55670元/吨。
所需保证金共计4440000元,剩余1560000元留作准备金。
设定价差缩小到50元附近止盈平仓。
在该企业建立套利头寸后,1003合约与1002合约价差如期下行,至12月7日已下跌到200元以下。
此后小幅反弹后继续下行,12月10日价差跌至止盈位附近后企业双边平仓了结头寸,平均每吨盈利290元/吨。
图3:1003与1002价差()数据来源:文华财经三、跨品种套利1、基本思路跨品种套利是指利用两种不同的,但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,即买入某一交割月份某种商品合约,同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品合约,以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。
跨品种套利的主导思想是寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系(差值、比值或其它),在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。
根据套利商品之间的关系,跨品种套利可分为相关商品套利和产业链跨商品套利两种类型。
前者主要是利用具有较高相关性的商品之间走势强弱对比关系差异所进行的套利活动,如螺纹钢和线材套利、豆油和棕榈油套利及小麦和玉米套利等;后者主要是利用产业链中上下游产品相对价格的波动机会来进行套利,如大豆、豆粕和豆油之间的套利。
因涉及到两种商品,跨品种套利的风险往往会被放大。
一般情况下,投资者需要对两种商品的基本面进行综合分析后才能确定是否具有套利机会,故跨品种套利对投资者个人的素质提出了更高的要求。
在现实中,产业客户对跨品种套利鲜有问津,而私募公司或投资公司对这种套利却是乐此不疲。
2、某投资公司锌铝跨品种套利案例分析某投资管理有限公司管理着将近一个亿的资金,其投资涉及股票及期货,遵循相对保守的交易策略。