XX投资价值分析报告

AAA投资价值分析报告

对象：资本市场各基金、券商、投资公司分析员及操盘员

目的：配合增发与战略的实施

1.旅游产业价值与机会

1.1旅游产业概述

1.1.1旅游产业价值链构成（旅游资源、旅行社、网上旅游、交通服务体系）

1.1.2旅游产业业务构成（观光旅游、商务旅游、会展旅游、休闲旅游、出入境等）

1.2产业价值点

1.2.1直线上升的朝阳产业

总量增长：（1）与GDP同步增长（2）消费者习惯逐渐倾向旅游（3）世界性旅游的重心向亚州

倾斜；

结构增长：（1）商务活动日益频繁，在商务出行与会展上面临大的发展机遇（2）出境旅游由于市场的开发，将成为热点

1.2.2旅游产业扩张性（附加价值）

（网络类型产业，在此基础上可嫁接多项业务，如交通、房地产、金融等）（强调旅游产业商业化价值在于潜在的未来网络的意义，而非目前业务的盈利率）

1.2.3旅游产业的资源发育日益成熟

酒店、民航等资源处于过剩状况，铁路服务意识增强与旅游资源开发项目增多，以旅行社为基

础发育的旅游业将成为发展稳定、风险度较低的行业。

1.3国内旅游产业整合的机会

1.3.1国内旅游业价值链分割与过度竞争（朝阳产业但存在大量亏损与微利的公司，同时小旅

行社林立，需要大型公司进行旅游业的整合，形成行业的结构分层，否则整个旅游产业无法规

模化运作）；

1.3.2政策限制阻碍价值链的形成，产业化运作困难（如旅行社政策管制、民航价格管制等，

但政策管制的放松，对形成产业化运作存在政策机会）；

1.3.3大旅游产业整合者未出现（未有稳定利润基础的大公司、也没有投资能力的大公司对旅

游产业进行整合）；

1.3.4 国内旅游业组织形式价值流失现象严重（存在组织创新机会）。

2. 公司产业位势

2.1 旅游产业的竞争格局

国外旅游业的三大经营模式与组织的演变（推销式观光旅游、组合式过渡旅游、选择式休闲旅游）

2.2 国内旅游业的经营模式（在目标市场与收入结构、经营策略、组织构成不同）

传统旅行社组织：AAA、国旅、中旅等；

新兴旅行社织织：上海春秋、携程、广之旅。

2.2

2.3

2.4

3. 公司发展前景

3.1 公司发展战略

AAA 面临行业发展与产业整合的双重机会，为形成大旅游概念，公司的旅游主业的发展战略如下：

3.2.1 公民市场的重组（在线旅游与公民市场的重组）

3.2.2 前后台一体化发展，打造大旅游价值链（营销网络与后台支持平台的构建）

3.2.3 行业内外的资源整合（收购、兼并与联盟）

3.2 增发项目的盈利能力分析（基于战略的投资活动与资源均衡，业务发展的阶梯、对每个项目进行财务盈利能力的预测）

3.2.1 内部核心能力培育项目（ERP、国内公民市场的整合、营销网点的铺设）

3.2.3 资源整合项目（旅行社收购与重组、）

3.2.4 基于旅游价值链增值项目（旅游房地产）

3.2.5 策略性投资项目（生物工程项目）

3.3 公司潜在发展空间（公司未来的形象描述与投资未来前景，引导资本市场的响应）