11-财务预测与融资计划

400.00 800.00 1 100.00 100.00 2 400.00
440.00 800.00 1 100.00 197.49 2 537.49 102.51
负债和股东权益总 计
外部资金需要量
三、外部资金需要量预测
外部资金需要量除了根据预计的资产负债表 预测外部资金需求量外，也可根据下列因素 进行估算：
财务预测建模
第十一章
增长率与融资需求分析
财务预测与 融资计划
现金预算与短期融资计划
学习目的
了解财务预测的步骤； 熟悉预计财务报表项目的变量关系； 掌握预计财务报表的编制方法； 明确资金需要量的确定方法和不同调整变量对预计财
务报表影响；
掌握内含增长率和可持续增长率的分析；
熟悉现金预算和短期融资计划的编制方法。
图11- 1 财务预测步骤
（1）确定在预测期内的战略目标、经营目标和财务目标。以确保财务预 测与公司的总体任务、长期目标、面临的机会和环境约束等保持一致。
（2）列示编制财务预测期间公司可能面临的商业环境和经济环境的基本 假设。
（3）分析公司各个主要部门的现有业务以及在预测期内可能新增的业务， 以便正确进行销售预测、成本估计和每一业务的资产需求。 （4）编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表。预计财务报 表中的各项目可根据预测期公司各种财务预算和财务政策确定。 （5）确定资金需求与筹集计划。即根据预计财务报表等有关资料，确定 公司在预测期内各项投资及经营所需的资金数量及时间安排，包括需追 加的营运资本的数量。在此基础上，结合公司的股利政策、目标资本结 构或债务方针等财务政策，比较资金来源与资金运用之间的差异，确定 资金来源计划。
股利
留存收益
股利政策(66.7%)
会计定义
160.01
79.99
195.01
97.49
表11-来自百度文库3
项目
资产
实际与预计资产负债表
预测方法 2013年实际数
单位：万元
2014年第一次预测数
现金
应收账款 存货 流动资产合计 固定资产净值 资产总计 负债和股东权益 应付账款 长期负债 股本 留存收益
销售百分比(2%)
⑴ 预测期的销售增长率
⑵ 预测与销售增长有关的其他变量
⑶ 预计股利支付率以及内部资金 ⑷ 如果内部资金小于公司资产预期增长的资金需要量，其间差额即为公 司所需筹措的外部资金。
AFN S A / S L / S MS 1 d De 0 0 1
式中： AFN为外部资金需要量； ΔS为增量销售收入； A/S0为资产（A指与销售增长有关的资产项目）与期初销售 收入（S0）的比率，表示增加1元的销售收入需要增加的资产 L/S0表示自发增加的负债（主要指应付账款和应计项目，不 包括银行借款和债券)与初期销售收入的比率关系，说明销售 收入每增加1元，自然产生的融资额 M为销售净利率； d表示股利支付率 Dep表示固定资产折旧费
会计定义
增长(5%) 增长(10%) 会计定义 暂时保持不变 会计定义 会计定义 会计定义
1 000.00
600.00 300.00 400.00 80.00 320.00 80.00 240.00
1 100.00
630.00 330.00 470.00 80.00 390.00 97.50 292.50
（6）分析各种因素对预计财务报表和财务计划的敏感程度，确保计划与 公司战略、经营和财务目标相一致，确保财务计划实施的可行性。在这 一步骤中，财务经理需要运用比率分析对预计财务报表加以分析。
二、财务预测变量关系
根据财务报表各变量之间的关系，可分为以 下四种变量：
（1）主变量
（2）政策变量
（3）技术变量
与利率决定，所得税税率为25%；（3）目前股利支付率为66.67%；（4） 公司现金和固定资产净值增长率与销售收入增长率相同；（5）各期提
取折旧全部用于当年固定资产更新改造；（6）各期应收账款、存货、
应付账款按周转天数预测；（7）长期借款暂时保持不变；（8）留存 收益等于公司上年留存收益+本年净利润－本年分配股利后的累积数； （9）股本保持不变。
（4）会计定义变量
三、外部资金需要量预测
假设XYZ公司2013年的利润表和资产负债表如表11-2、表11-3第三栏所 示，表中第二栏列示了预测方法。为分析方便，假设（1）在预测期内 销售收入增长10%；（2）销售成本继续保持75%的比率；管理费用(不
包括折旧)预计增长5%，折旧费用预计增长10%，利息费用由借款数额
表11- 2
实际与预计利润表 预测方法 增长(10%) 销售百分比(75%) 2013年实际数 4 000.00 3 000.00
单位：万元 2014年第一次预 计数 4 400.00 3 300.00
项 目 销售收入 销售成本
毛利
管理费用 其中：折旧 息税前利润 利息（10%） 税前利润 所得税(25%) 净利润(税后利 润)
周转天数(27.87天) 周转天数(46.45天) 会计定义 销售百分比(40%) 会计定义
80.00
320.00 400.00 800.00 1 600.00 2 400.00
88.00
352.00 440.00 880.00 1 760.00 2 640.00
周转天数(46.45天) 暂时保持不变 暂时保持不变 技术变量 会计定义
根据上述资料，XYZ公司外部资金需要量计算如下：
AFN 4 000 10 % 60 % 10 % 6 % 4 400 ( 1 66 . 67 %
240 40 87 . 99 112 . 01 ( 万元 )
当销售增长10%时，公司资产总额也增长10%，需要追加240万元的资 金支持其销售增长，随着销售收入增长的自然性融资（应付账款）提供 40万元的资金，按上年销售净利率计算的净利润为264万元，支付股利后， 留存收益为87.99万元。这样资金缺口为112.01万元，即公司需要从外部 筹措112.01万元资金满足销售增长的需要。
第一节 财务预测建模
一
财务预测步骤
二 三
财务预测变量关系 外部资金需要量预测
四
预计财务报表调整变量
一、财务预测步骤
财务预测是在财务报表分析的基础上，以公司预测期的战略目标、经营目 标和财务目标为导向，以确保财务预测与公司的总体任务、长期目标、面临 的机会和环境约束相一致为原则，通过编制预计财务报表反映公司一定期间 的财务状况和经营业绩。