《发布证券研究报告业务》读书笔记

《发布证券研究报告业务》读书笔记（2018年7月）

第一章：业务监管

第一节：资格管理

一、证券分析师执业资格的取得方式

1、证券分析师要具备三个基本条件：把握大势、投资本领、专家素质

两个必要条件：通晓证券市场的技术分析、经历几次牛熊交替的洗礼。

2、从业资格与执业资格：成为证券分析师的步骤：①、《证券市场基本法律法规》、《金融市场基础知识》、《发布证券研究报告业务》三个科目成绩合格。②、在中国证券业协会注册登记为证券分析师。

二、证券分析师的监管

证监会及其派出机构对证券分析师发布证券研究报告等实行监督管理。

证券业协会对证券分析师发布证券研究报告等实行自律管理，并制定相关的执业规范和行为准则。

（中国证券业协会证券分析师专业委员会，2000年7月5日，在北京成立。）

相关机构对证券分析师发布证券研究报告等实行机构管理。

三、证券分析师的后续职业培训：每年20节。

第二节：主要职责

发布证券研究报告的基本原则：合法、独立、客观、公平、审慎原则。

分析师道德规范：公平对待已有客户和潜在客户原则；独立客观原则；信托责任原则。

第三节：工作规程

一、证券投资咨询业务的分类

根据服务对象不同分为：面向公众的、签约的对象、本公司部门、投资银行。

2010年10月12日，证监会颁布了《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》，

2011年1月1日起施行。

二、证券研究报告的分类

按研究内容分为：宏观研究、行业研究、策略研究、公司研究、量化研究等。

按研究品种分为：股票研究、基金研究、债券研究、衍生品研究等。

三、证券研究报告的基本要素：宏观经济、行业或上市公司的基本面分析、上市公司盈利预测、法规解读、估值及投资评级、相关信息披露和风险提示。

组织结构：价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。

撰写要求：证券研究报告字样；机构名称；业务资格；职业证书编码；时间；信息来源；风险提示。

四、证券研究报告对象覆盖的要求：（对发布对象要同时发布）

五、证券研究报告信息收集的要求：合法合规的信息来源，不得将无依据的信息作为确定性的研究结论，严禁内幕消息和未公开重大信息。

六、对上市公司调研活动管理的规范要求：审批；不得泄露调研计划、观点、结论；保密制度等。

七、证券研究报告制作的要求：研究助理（通过资格考试，但未注册。）

八、证券研究报告的质量控制要求：由署名分析师之外的分析师或专职质量审核人员进行审核。

九、证券研究报告的合规审查要求

十、发布证券研究报告的业务管理制度：

发布具体公司的证券研究报告，持股1%以上要披露，在发布的当日及第二个交易日，不得进行与观点相反的交易。

担任首发的保荐机构等，自确定并公告发行价格之日起40日内，不得发布其有关的证券研究报告。

担任增发等的保荐机构等，自确定并公告发行价格之日起10日内，不得发布其有关的证券研究报告。

十一、证券研究报告的销售服务要求（对证券分析师的考核）

十二、业务主体的主要职责、业务流程管理与合规管理

发布流程：选题；撰写；质量控制；合规审查；发布。

合规管理：合规审查机制、隔离墙制度与跨越隔离墙制度、静默期制度、留痕及档案管理（不少5年）。

第四节：执业规范

一、发布证券研究报告相关法律法规

《公司法》；《证券法》；《证券、期货投资咨询管理暂行办法》；《中国证券业协会章程》；《证券从业人员资格管理办法》；《证券分析师执业行为准则》2012年9月1日起施行；《发布证券研究报告执业规范》；《发布证券研究报告暂行规定》；《证券公司信息隔离墙指引》。

二、违反法律法规的责任：责令改正；监管谈话；出具警示函；暂停；处分；行政处罚；刑法等。

专业基础课第二章：经济学

第一节：供需理论

一、需求与供给的函数、曲线、弹性的含义（图）

需求弹性=需求量变化的百分比/价格变化的百分比

需求量为X轴，价格为Y轴。

价格弹性：| ed|=∞表示完全弹性；| ed|>1表示富有弹性；

| ed|=1表示单一弹性；| ed|<1表示缺乏弹性；| ed|=0表示完全无弹性。

二、市场均衡原理

一种商品的市场需求曲线和市场供给曲线相交时，在交点处该市场处于均衡状态。

1、一般均衡（所有市场）：瓦尔拉斯

2、局部均衡：马歇尔

第二节：市场结构与博弈论分析

一、市场结构

利润最大化的原则：边际收益=边际成本，即MR=MC。

边际：增加的。局限性：1、牺牲利润获得闲暇。2、在现实世界里利润的获取有概率性。

1、完全竞争市场：理论上的假设，如初级农产品

2、垄断竞争市场：产品有差别，最常见如书籍食品药品日用品服务业等。

3、寡头市场：进出不易

4、完全垄断市场：理论上的假设，如水电煤气铁路稀有矿等。

二、古诺模型：双寡头模型，法国经济学家奥古斯汀-古诺，在1838年提出。

三、纳什均衡：属于博弈论：约翰纳什，1951年提出。一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应。（即任何参与人单独改变策略都不会得到好处。古诺模型的升级。）

四、囚徒困境：个人最优选择不一定是团体最优选择。（对纳什均衡、看不见手的反驳或完善。原因是多了一个对手方人性变化的变量。）

第三节：宏观经济均衡分析

一、社会总需求、社会总供给的含义

总需求=消费需求+投资需求+政府需求+国外需求

总供给=本期国内生产总值+本期进口-本期不可分配部分（损失等）

1、古典总供给曲线

2、凯恩斯总供给曲线

3、常规总供给曲线

二、宏观经济均衡的基本原理

宏观经济政策的目标：经济增长、物价稳定、国际收支平衡和充分就业。

三、产品市场IS和货币市场LM的一般均衡

1、产品市场的均衡I=S：产品总需求=产品总供给

二部门：消费者和生产者：居民和厂商。

三部门：消费者、生产者和政府。

四部门：消费者、生产者、政府和国外。