玉米期货套保经典案例—吉粮集团 审慎套保创利润

玉米期货套保经典案例

－吉粮集团审慎套保创利润

2011-04-19

吉粮集团是吉林省进入中国企业500强的惟一一家粮食企业，2006年经营粮食贸易200万吨，现货的经营量80%以上是玉米。粮食贸易经营利润微薄，为保持经营的稳健，2005年以来吉粮集团每年都通过期货市场进行套期保值交易。2006年吉粮收购玉米100多万吨，其中70%进行了套保，在2006/2007年度集团的经营利润中，通过套期保值获得的利润占集团总利润的60%. 2007年5、6月间，公司预计国内玉米现货价格上升压力较大，因此就拟定了在期货市场卖出库存玉米的经营策略。2007年12月到2008年1月，公司又在现货市场收购了50万吨玉米，考虑到春节期间价格存在下跌的风险，公司同时在C805合约于1820-1830-1850价格区域卖出玉米5万手，1月25日玉米价格下跌到1700元附近，公司以1710至1730区域将玉米平仓。通过本次期货市场的保值，公司在期货市场盈利4000万利润，规避了现货市场出现的损失。春节过后，公司根据现货库存情况，于3月7日前后在C809合约1880-1820价格区间累计抛售3万手合约，4月10日在1730-1750区域陆续平仓，再度成功保值。

吉粮集团全资子公司吉林粮食集团收储经销有限公司对于期货套期保值的利用也非常深入，其期货市场套保规模达到了现货经营规模的80%以上。该公司期货套期保值策略主要是利用基差来进行期现之间的套利。此基差是期货价格与企业收购玉米到大连的总成本的价差。当基差达到80元企业开始陆续建仓，在基差达到100、120元时企业加仓直到与企业现货数量持平。建仓完成后当期货价格下跌时，企业出售现货，了结期货头寸；当期货价格上涨时，企业可以申请交割。