创业板市场风险及其控制
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（ ） 二 高风 险性 。 因为 创业 板市 场是 前瞻性 市场 ，
等利用对上市公司的控制权 ， 违背法律法规 ， 将公司 的利益 转移 至 自己手 中， 或进 行 内幕 交易 ， 而损 害 从 了小股 东 、 债权 人及其 他有关方 利益 的现象 。《 长江 商 报）０ １ ２月 １ ） １年 ２ ９日披 露 ：创 业 板变 套现 版 ，Ｏ “ ４ 位 高管 １ 半月套 现逾 １ ８ 元 。” 个 ． 亿 ７
是 在所 有符 合上 市条 件 的公 司 中 ，再 进一 步 审核 公 司的 主要 财务 指标 及 成长 性 指标 （ 净 资产 利 润率 、 如
范 的核心 就是 改变 股市 信息 的不 完全 和信 息 的不对 称 ，而有 效 的信 息 披露 制度 能更好 地 增加 创业 板 市 场 的透 明度 ， 实 保 护 投 资者 利 益 ， 持 公平 交 易 ， 切 维 提高 市场 效率 。 因此 ， 创业 板市 场需 要建 立 比主板 市 场更 为严 格 的 、 制 性 的 、 续性 的信 息 披露 制 度 ， 强 持
在 不 同公 司的股 票之 间进 行 比较 。市盈 率越 高 风 险
越大。
２ 市场 操纵 风 险 。在 创业 板市 场 的设 立初 期 ， ． 市场 操纵 风 险将较 为 突 出。在创 业板 市 场发 展 的初
２０ ０ ９年 １ ０月 ３ １日 ， 登创 业板 的 ２ 企业 ， 首 ８家 其
中２ ４家 是 火炬 计 划 高新 技 术 企业 或 国家 高新 技 术
企业 ，平 均 发行价 格 为 ２ ． ５４ ３元 ，平 均市 盈率 在 ５ Ｏ
级 阶段 ， 由于 上市 公 司 数 量少 、 个 市场 规 模 小 ， 整 使
得创业 板 市场 中操 纵股 价所 需 的资金 较 少 ，操 纵难 度也 相应 较低 。
券 监管 部 门 的沟通 和联 系 ，在不涉 及 上市公 司知识 产 权 和商业 秘密 的前 提下 ， 责任完 整 、 实 、 有 真 准确 、 及 时地 向投 资者 和公 众持 续披 露任 何 可能影 响 上市 公 司股 价 的各种 信息 ，减 少上 市公 司利 用信 息 优势
２１ ．
因此基本 上不存 在市 场设立风 险和运 作风险 。其设
中小高新技术企业提供一个直接融资的场所。 创 业板 市场 的特点
一
、
立 后所 面临的风 险主要 体现在上 市公 司风险 ，市场 风 险 ， 息披露 风险 ， 信 退市 风险 。
（ ） 一 上市公 司的风 险
创业 板市场 ， 又称 第二 板市场 ， 小盘 股市场 或场
从 而有效 地抑制 上市公 司 “ 虚假 包装 、 混上市 ” 蒙 的现
创 业板 与 主板相 比上 市要 求 降低 了很 多 。 门槛
降低使 符合 创业 板上 市条 件 的企业 数 量增 多 ，大量 公 司排 队等候 上 市 ， 大大超 过 创业 板容 纳 的 限度 ， 它 们 必将 为上 市展 开激 烈 的竞争 。为 了避免 出现上 市
控制 或 降低发 行市 盈率 ，一 方 面可 以有 效抑 制某 些
上市 公 司 圈钱 的不 良动机 ，减少 原始 股 东在 持股 禁
都处在成长期 ， 多影 响上 市公 司未来发 展 的信 息都 许 没有披露 出来 ， 这就带来 了较大 的信息披露 风险 。
（ ） 市公 司退 市风 险 四 上
加大对 财 务会计 报 表 的审计 力度 ，避 免 和杜绝 虚假
记载 、 误导 性 陈述 ， 提高 信息 披露 质量 。上 市公 司必
wk.baidu.com
主营 业 务 增 长率 等） ，将 各 个 指 标 确 定 为 一 定 的权
重 ， 加 权平 均 ， 结 果 进 行排 序 ， 在前 面 的企 业 并 将 排
第２ 卷第 ２ ５ 期
２１ ０ １年 ０ ４月
武汉 商 业 服务 学 院学 报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＵＨＡＮ ＯＭＭＥＲＣＩ ＥＲＶＩ Ｗ Ｃ ＡＬ Ｓ ＣＥ ＣＯＬ 正ＧＥ Ｉ
Ｖ０．２ Ｎｏ２ １ ５ ． Ａｐ ｉ ｒｌ ２ １ ０１
创业板 市场风 险及其控制
（ ） 业 板 的 市场 风 险 二 创
主要面 向创新 型企业 ， 相对 于主板 市场 而言 ， 业板 创
市场 的上 市 门槛 较低 ， 疑是 一个 高风 险市场 。 无 （ ） 三 市场监 管的严 格 性。为 了保护投 资者 的利
益 ， 业板 市场 的监管通 常 比主板 市场更 为严格 ， 创 在
．
２ ． ０
经 济
分 析
张翠虹 ： 创业板市场风险及 其控制
场 的一个 共 同特征 ， 国创 业板 市 场也 不例 外 。 业 我 创 板 市场 与主 板市场 相 比 ， 仅 股价 波动 幅度 大 ， 且 不 而
波 动频率 高 。
利 用该 比例 估量 某股 票 的投 资价值 ，或者用 该 指标
象， 促使其规范运作和严格遵守信息披露制度。这是 控制风 险和保护投资者 利益 的重要 措施 。
（ ） 立严格 的信 息披 露制 度 四 建
信 息 披露 的完 整度 、充 足度 和透 明度 是衡 量 市
场有效 程 度 的一 个 重要 尺度 。股 市监 管及 其风 险防
公 司质 量 良莠 不 齐 、包装 上市 欺骗 投 资者 的情 况 出 现， 必须 制定 一套 严格 的上市 审批 制度 。 具体 办法 就
外交 易市 场 ， 是指 “ 标准 ” 股票 交易市 场之 外 的市场 ， 是一个 有别 于主板 市场 的新兴证 券交 易 市场 。它为 新 兴 的高成 长 、高 科技 的 中小 民营企业 提供 直 接融 资渠道 ， 以支 持和推 动它们 迅速 成长 ； 它实行 较低 的 上 市标 准 ， 足各 种 不 同种类 、 同规模 、 于不 同 满 不 处 发展 阶段 的公 司上市 融资 要求 。 与主板 市场 相 比 ， 创 业板 市场 具有 以下 突出特征 ：
尤其是资金 匮乏 ，已成为制约我国中小企业发展的 充分 、 时的披露 。 及 个关 键 问题 。中小企业 的生 存状况 得 到政府 的高 二 、 业板市场 面 临的风险 创
度 关 注 ， 于资本 市场现状 ， 基 我国主要 面 向 中小 高新 技 术企 业 的证 券市 场——创 业板 已经 开通 ，给广 大 由于我 国创业板 市场采取 独立运 行模式 ，同时 又是 在 主板 市场 十几 年发 展 实践 的基 础上 设 立 的 ，
乏稳 定 的盈 利业绩 。 ２ ．道 德风险 。是指上 市公 司的大股 东 、 理层 管
创新 型企业 ，主要 关注 的是公 司是否 有 良好 的发 展
前景 和成长 空 间 ，是否有 良好 的战 略计划 和确定 的 主题概 念 ，而不把公 司的历史业 绩 和过去 的表现作 为衡 量公 司能 否上市 的主 要 因素 。
上 市 公 司 的业 绩不 好 可 以转 到 三板 市 场 继 续 交 易 ，
保荐 人 制度 ， 就是 由保 荐人 （ 是券 商） 发 通常 负责 行人 的上市辅导 和推荐 ， 核实公 司发行文 件与上 市文
件 中所载 资料 的真 实 、 准确 和完 整 ； 助 发行人 建 立 协
但 创业 板是 直接 摘牌 ！
（ ） 大处罚 力度 ， 立严格 的退 市制度 五 加 建
里， 创业 板快 速 发展 ， 创业 企业 的吸引 、 对 支持 作用
日益显 现 。 但是 ， 国的创 业板 市场毕竟还是 一个新 我
生儿 ， 一个 正在 探索 的新 型市 场 ， 所谓 有探 索 ， 是 正 就会有 风险 、 失败 ， 资者对 创业板 市场上 市 的企 有 投
张 翠 虹
（ 武汉商业服务 学院 ， 湖北 武汉
４０５ ） ３ ０６
摘 要 ： 了控 制创 业 市场 风 险 ， 大程 度地 保护 投 资者 的利 益 ， 为 最 本文 分析 了创 业 板 市场 面 临的风 险 ，
提 出 了控 制创 业板 市场风 险的政 策建议 。
关键 词 ： 业板 市场 ； 市公 司 ； 险控制 创 上 风
售期 满 时 以高价抛 售股 票获 利 的行 为 ； 一方 面 ， 另 从 根本 上 降低投 资人 在创 业板 市场 上 的投 资风 险 。
（ ） 三 建立 严格 的保 荐人 制度
创 业企 业盈 利前 景 有很 大 的不确 定性 ， 同时 ， 创
业 板上 市公 司股 票 实行 全流 通 ， 本 总量 较少 ， 股 加大 了创业 板 的交 易风 险 。 这里 需要 特别 强 调 的是 ， 主板
（ ） 息披 露 风 险 三 信
倍 以上 ； 中“ 汉 技 术 ” 市 盈 率 居 然 高 达 ８ ． 其 鼎 的 ２２ ２
倍 ！ 就是 说 ， 也 上市 公 司的盈 利水 平如 果维持 目前 的 市盈 率不 变 ， 投资 者需 要 ８ 才能 收 回投 资 。 ２年 因此 ，
由于信 息披 露制度 不完善 ， 上创业 板上 市公 司 加
中图分 类号 ：８ ２ Ｆ３ 文献标识 码： Ａ 文章 编号 ： ０ — ２ ７ ２ １ ）２ ０２ — ３ １ ９ ２ ７ （ ０ ０ — ０ ０ ０ ０ １
作 为社会 就业 主要载体 的 中小企业 ， 实力 薄 弱 ，
一
创 业板 市 场上 市 的公 司应 对公 司信 息 作更 为详 尽 、
（ ） 一 前瞻性 。在创业 板 市场上 市 的企 业 主要 是
上市公 司的风 险 ，主要 表现为上 市公 司的经 营
风险 、 道德风 险 。 １ ．经营 风险 。 创业板 上市公 司多 为高科技 的中 小 企业 ，一般业 务处 于初创或 成长时 期 ，资 产规模 小 ， 理人员 经 验不 足 ， 管 有些 业 务属 于新 兴 行业 ， 缺
优 先上 市 。 这种 方 法可 以严 把上 市公 司质 量关 ， 真 使
正 有发 展潜 力 的公 司获得 上市 资格 ，在一 定程 度 上 降低 创业 板 的风 险 。
（ ） 格控 制上 市公 司股价发 行 市盈 率 二 严
须 设置 专 职董事 负 责信 息披 露并保 持 与投 资者 及证
创 业板 的市场 风险 主要 体现在 ： 市场波 动风 险 、
市场 操纵风 险 。 １ ．市场 波动 风险 。 市场波动 大是 国际创业板 市
收 藕 日期 ：０ １０ — ０ ２ １－ ３ ２ 作者简介 ： 张翠虹 （ ９９ ， 武汉商业服务学院副教授 ， １５ 一）女， 主要从事财政金融教学 与研究
基 于存 在 的诸多 风 险 ，我 国应 借 鉴 国外 创业 板
市 场发 展过 程 中的经 验教 训 ， 结合 我 国实 际情 况 ， 建
立 严格 的市 场监 管机 制 ， 确保 创业 板 市场 高效 、 康 健
有 序运 行 ， 防范 和化解 潜 在 的风 险 ， 障市 场 参 与者 保 的合法 权益 。 （ ） 一 建立严 格 的上 市 审批 制 度
三、 制创 业板 市场 风 险的政 策 建议 控
严格 的信 息披 露制 度 ， 在公 司上 市后 的规 定 时限 （ 最 少三年 ） 内还须继续 担负保 荐责任 并督促 企业披露 相 关信息 ，承担监督 不力及 审核信 息披露 不实 的责 任 ；
保荐人还 须协助公 司建 立规范 的法人治 理结构 ， 促 督 公司遵守 上市规则 ，完成 招股计 划书 中提 出的 目标 。 保 荐人制 度改变 了主板 市场 的券 商只荐 不保 的弊 端 ，
市盈 率是 指 在一 个考 察期 （ 常 为 １ 通 ２个月 的时
间） ， 内 股票 的价 格和 每股 收益 的 比例 。投 资者 通 常
．
武汉商业服务学院学报
２ １ 年第 ２ ０１ 期
损 害投资 者 的行 为 ，使 投 资者能充 分获取 投 资决策 所需 的全 部信息 ， 出理性投 资决 策 。 做
等利用对上市公司的控制权 ， 违背法律法规 ， 将公司 的利益 转移 至 自己手 中， 或进 行 内幕 交易 ， 而损 害 从 了小股 东 、 债权 人及其 他有关方 利益 的现象 。《 长江 商 报）０ １ ２月 １ ） １年 ２ ９日披 露 ：创 业 板变 套现 版 ，Ｏ “ ４ 位 高管 １ 半月套 现逾 １ ８ 元 。” 个 ． 亿 ７
是 在所 有符 合上 市条 件 的公 司 中 ，再 进一 步 审核 公 司的 主要 财务 指标 及 成长 性 指标 （ 净 资产 利 润率 、 如
范 的核心 就是 改变 股市 信息 的不 完全 和信 息 的不对 称 ，而有 效 的信 息 披露 制度 能更好 地 增加 创业 板 市 场 的透 明度 ， 实 保 护 投 资者 利 益 ， 持 公平 交 易 ， 切 维 提高 市场 效率 。 因此 ， 创业 板市 场需 要建 立 比主板 市 场更 为严 格 的 、 制 性 的 、 续性 的信 息 披露 制 度 ， 强 持
在 不 同公 司的股 票之 间进 行 比较 。市盈 率越 高 风 险
越大。
２ 市场 操纵 风 险 。在 创业 板市 场 的设 立初 期 ， ． 市场 操纵 风 险将较 为 突 出。在创 业板 市 场发 展 的初
２０ ０ ９年 １ ０月 ３ １日 ， 登创 业板 的 ２ 企业 ， 首 ８家 其
中２ ４家 是 火炬 计 划 高新 技 术 企业 或 国家 高新 技 术
企业 ，平 均 发行价 格 为 ２ ． ５４ ３元 ，平 均市 盈率 在 ５ Ｏ
级 阶段 ， 由于 上市 公 司 数 量少 、 个 市场 规 模 小 ， 整 使
得创业 板 市场 中操 纵股 价所 需 的资金 较 少 ，操 纵难 度也 相应 较低 。
券 监管 部 门 的沟通 和联 系 ，在不涉 及 上市公 司知识 产 权 和商业 秘密 的前 提下 ， 责任完 整 、 实 、 有 真 准确 、 及 时地 向投 资者 和公 众持 续披 露任 何 可能影 响 上市 公 司股 价 的各种 信息 ，减 少上 市公 司利 用信 息 优势
２１ ．
因此基本 上不存 在市 场设立风 险和运 作风险 。其设
中小高新技术企业提供一个直接融资的场所。 创 业板 市场 的特点
一
、
立 后所 面临的风 险主要 体现在上 市公 司风险 ，市场 风 险 ， 息披露 风险 ， 信 退市 风险 。
（ ） 一 上市公 司的风 险
创业 板市场 ， 又称 第二 板市场 ， 小盘 股市场 或场
从 而有效 地抑制 上市公 司 “ 虚假 包装 、 混上市 ” 蒙 的现
创 业板 与 主板相 比上 市要 求 降低 了很 多 。 门槛
降低使 符合 创业 板上 市条 件 的企业 数 量增 多 ，大量 公 司排 队等候 上 市 ， 大大超 过 创业 板容 纳 的 限度 ， 它 们 必将 为上 市展 开激 烈 的竞争 。为 了避免 出现上 市
控制 或 降低发 行市 盈率 ，一 方 面可 以有 效抑 制某 些
上市 公 司 圈钱 的不 良动机 ，减少 原始 股 东在 持股 禁
都处在成长期 ， 多影 响上 市公 司未来发 展 的信 息都 许 没有披露 出来 ， 这就带来 了较大 的信息披露 风险 。
（ ） 市公 司退 市风 险 四 上
加大对 财 务会计 报 表 的审计 力度 ，避 免 和杜绝 虚假
记载 、 误导 性 陈述 ， 提高 信息 披露 质量 。上 市公 司必
wk.baidu.com
主营 业 务 增 长率 等） ，将 各 个 指 标 确 定 为 一 定 的权
重 ， 加 权平 均 ， 结 果 进 行排 序 ， 在前 面 的企 业 并 将 排
第２ 卷第 ２ ５ 期
２１ ０ １年 ０ ４月
武汉 商 业 服务 学 院学 报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＵＨＡＮ ＯＭＭＥＲＣＩ ＥＲＶＩ Ｗ Ｃ ＡＬ Ｓ ＣＥ ＣＯＬ 正ＧＥ Ｉ
Ｖ０．２ Ｎｏ２ １ ５ ． Ａｐ ｉ ｒｌ ２ １ ０１
创业板 市场风 险及其控制
（ ） 业 板 的 市场 风 险 二 创
主要面 向创新 型企业 ， 相对 于主板 市场 而言 ， 业板 创
市场 的上 市 门槛 较低 ， 疑是 一个 高风 险市场 。 无 （ ） 三 市场监 管的严 格 性。为 了保护投 资者 的利
益 ， 业板 市场 的监管通 常 比主板 市场更 为严格 ， 创 在
．
２ ． ０
经 济
分 析
张翠虹 ： 创业板市场风险及 其控制
场 的一个 共 同特征 ， 国创 业板 市 场也 不例 外 。 业 我 创 板 市场 与主 板市场 相 比 ， 仅 股价 波动 幅度 大 ， 且 不 而
波 动频率 高 。
利 用该 比例 估量 某股 票 的投 资价值 ，或者用 该 指标
象， 促使其规范运作和严格遵守信息披露制度。这是 控制风 险和保护投资者 利益 的重要 措施 。
（ ） 立严格 的信 息披 露制 度 四 建
信 息 披露 的完 整度 、充 足度 和透 明度 是衡 量 市
场有效 程 度 的一 个 重要 尺度 。股 市监 管及 其风 险防
公 司质 量 良莠 不 齐 、包装 上市 欺骗 投 资者 的情 况 出 现， 必须 制定 一套 严格 的上市 审批 制度 。 具体 办法 就
外交 易市 场 ， 是指 “ 标准 ” 股票 交易市 场之 外 的市场 ， 是一个 有别 于主板 市场 的新兴证 券交 易 市场 。它为 新 兴 的高成 长 、高 科技 的 中小 民营企业 提供 直 接融 资渠道 ， 以支 持和推 动它们 迅速 成长 ； 它实行 较低 的 上 市标 准 ， 足各 种 不 同种类 、 同规模 、 于不 同 满 不 处 发展 阶段 的公 司上市 融资 要求 。 与主板 市场 相 比 ， 创 业板 市场 具有 以下 突出特征 ：
尤其是资金 匮乏 ，已成为制约我国中小企业发展的 充分 、 时的披露 。 及 个关 键 问题 。中小企业 的生 存状况 得 到政府 的高 二 、 业板市场 面 临的风险 创
度 关 注 ， 于资本 市场现状 ， 基 我国主要 面 向 中小 高新 技 术企 业 的证 券市 场——创 业板 已经 开通 ，给广 大 由于我 国创业板 市场采取 独立运 行模式 ，同时 又是 在 主板 市场 十几 年发 展 实践 的基 础上 设 立 的 ，
乏稳 定 的盈 利业绩 。 ２ ．道 德风险 。是指上 市公 司的大股 东 、 理层 管
创新 型企业 ，主要 关注 的是公 司是否 有 良好 的发 展
前景 和成长 空 间 ，是否有 良好 的战 略计划 和确定 的 主题概 念 ，而不把公 司的历史业 绩 和过去 的表现作 为衡 量公 司能 否上市 的主 要 因素 。
上 市 公 司 的业 绩不 好 可 以转 到 三板 市 场 继 续 交 易 ，
保荐 人 制度 ， 就是 由保 荐人 （ 是券 商） 发 通常 负责 行人 的上市辅导 和推荐 ， 核实公 司发行文 件与上 市文
件 中所载 资料 的真 实 、 准确 和完 整 ； 助 发行人 建 立 协
但 创业 板是 直接 摘牌 ！
（ ） 大处罚 力度 ， 立严格 的退 市制度 五 加 建
里， 创业 板快 速 发展 ， 创业 企业 的吸引 、 对 支持 作用
日益显 现 。 但是 ， 国的创 业板 市场毕竟还是 一个新 我
生儿 ， 一个 正在 探索 的新 型市 场 ， 所谓 有探 索 ， 是 正 就会有 风险 、 失败 ， 资者对 创业板 市场上 市 的企 有 投
张 翠 虹
（ 武汉商业服务 学院 ， 湖北 武汉
４０５ ） ３ ０６
摘 要 ： 了控 制创 业 市场 风 险 ， 大程 度地 保护 投 资者 的利 益 ， 为 最 本文 分析 了创 业 板 市场 面 临的风 险 ，
提 出 了控 制创 业板 市场风 险的政 策建议 。
关键 词 ： 业板 市场 ； 市公 司 ； 险控制 创 上 风
售期 满 时 以高价抛 售股 票获 利 的行 为 ； 一方 面 ， 另 从 根本 上 降低投 资人 在创 业板 市场 上 的投 资风 险 。
（ ） 三 建立 严格 的保 荐人 制度
创 业企 业盈 利前 景 有很 大 的不确 定性 ， 同时 ， 创
业 板上 市公 司股 票 实行 全流 通 ， 本 总量 较少 ， 股 加大 了创业 板 的交 易风 险 。 这里 需要 特别 强 调 的是 ， 主板
（ ） 息披 露 风 险 三 信
倍 以上 ； 中“ 汉 技 术 ” 市 盈 率 居 然 高 达 ８ ． 其 鼎 的 ２２ ２
倍 ！ 就是 说 ， 也 上市 公 司的盈 利水 平如 果维持 目前 的 市盈 率不 变 ， 投资 者需 要 ８ 才能 收 回投 资 。 ２年 因此 ，
由于信 息披 露制度 不完善 ， 上创业 板上 市公 司 加
中图分 类号 ：８ ２ Ｆ３ 文献标识 码： Ａ 文章 编号 ： ０ — ２ ７ ２ １ ）２ ０２ — ３ １ ９ ２ ７ （ ０ ０ — ０ ０ ０ ０ １
作 为社会 就业 主要载体 的 中小企业 ， 实力 薄 弱 ，
一
创 业板 市 场上 市 的公 司应 对公 司信 息 作更 为详 尽 、
（ ） 一 前瞻性 。在创业 板 市场上 市 的企 业 主要 是
上市公 司的风 险 ，主要 表现为上 市公 司的经 营
风险 、 道德风 险 。 １ ．经营 风险 。 创业板 上市公 司多 为高科技 的中 小 企业 ，一般业 务处 于初创或 成长时 期 ，资 产规模 小 ， 理人员 经 验不 足 ， 管 有些 业 务属 于新 兴 行业 ， 缺
优 先上 市 。 这种 方 法可 以严 把上 市公 司质 量关 ， 真 使
正 有发 展潜 力 的公 司获得 上市 资格 ，在一 定程 度 上 降低 创业 板 的风 险 。
（ ） 格控 制上 市公 司股价发 行 市盈 率 二 严
须 设置 专 职董事 负 责信 息披 露并保 持 与投 资者 及证
创 业板 的市场 风险 主要 体现在 ： 市场波 动风 险 、
市场 操纵风 险 。 １ ．市场 波动 风险 。 市场波动 大是 国际创业板 市
收 藕 日期 ：０ １０ — ０ ２ １－ ３ ２ 作者简介 ： 张翠虹 （ ９９ ， 武汉商业服务学院副教授 ， １５ 一）女， 主要从事财政金融教学 与研究
基 于存 在 的诸多 风 险 ，我 国应 借 鉴 国外 创业 板
市 场发 展过 程 中的经 验教 训 ， 结合 我 国实 际情 况 ， 建
立 严格 的市 场监 管机 制 ， 确保 创业 板 市场 高效 、 康 健
有 序运 行 ， 防范 和化解 潜 在 的风 险 ， 障市 场 参 与者 保 的合法 权益 。 （ ） 一 建立严 格 的上 市 审批 制 度
三、 制创 业板 市场 风 险的政 策 建议 控
严格 的信 息披 露制 度 ， 在公 司上 市后 的规 定 时限 （ 最 少三年 ） 内还须继续 担负保 荐责任 并督促 企业披露 相 关信息 ，承担监督 不力及 审核信 息披露 不实 的责 任 ；
保荐人还 须协助公 司建 立规范 的法人治 理结构 ， 促 督 公司遵守 上市规则 ，完成 招股计 划书 中提 出的 目标 。 保 荐人制 度改变 了主板 市场 的券 商只荐 不保 的弊 端 ，
市盈 率是 指 在一 个考 察期 （ 常 为 １ 通 ２个月 的时
间） ， 内 股票 的价 格和 每股 收益 的 比例 。投 资者 通 常
．
武汉商业服务学院学报
２ １ 年第 ２ ０１ 期
损 害投资 者 的行 为 ，使 投 资者能充 分获取 投 资决策 所需 的全 部信息 ， 出理性投 资决 策 。 做