创业板市场风险及其控制
17038 创业板市场的价值评估和风险控制
创业板市场的价值评估和风险控制前言随着我国资本市场的发展，创业板作为一种新型市场，其快速的发展和不断壮大为我国经济的发展带来了新的机遇和挑战。
然而，在创业板市场中，仍旧存在一些严重的问题，如创业板公司的价值评估和风险控制等问题。
笔者将从这两个方面对创业板市场进行探讨。
创业板公司的价值评估创业板公司的价值评估是创业板市场中非常重要的一个环节。
然而，由于创业板公司的特殊性质，如高成长性、高风险性等，在进行价值评估时存在一定的难度。
市场价值和内在价值的区分一般来说，创业板公司的价值可以分为市场价值和内在价值。
市场价值是指市场对该公司的预期收益和成长的反映，而内在价值则是指公司实际价值。
在进行价值评估时，我们应该先区分这两种价值，并将其分别加以分析。
关注核心指标创业板公司的价值评估还应关注其核心指标。
在对公司进行价值评估时，应关注公司的营收情况、毛利率、净利润率、资产负债率等核心指标。
这些指标能够从多个方面反映公司的运营情况，帮助我们更为准确地评估公司的价值。
技术分析与基本面分析的结合在对创业板公司进行价值评估时，应将技术分析和基本面分析相结合。
技术分析主要关注股价波动，而基本面分析则注重公司的财务状况。
两者结合起来能够更加准确地评估公司的价值。
创业板公司的风险控制创业板公司的风险控制是创业板市场中另一个重要的话题。
由于创业板公司的高风险性，其风险控制也显得格外重要。
投资者的风险认知在创业板市场中，投资者的风险认知也是非常重要的。
投资者应在充分认知创业板市场的高风险性之后再进行投资，以避免不必要的风险。
分散投资分散投资是降低风险的一种有效方式。
对于创业板市场投资者来说，分散投资是一种有效的风险控制方式，能够帮助他们降低投资风险。
严格的财务管理创业板公司的财务状况是投资者关注的重点之一。
因此，创业板公司应加强对自身财务的管理，及时披露财务信息，以增强投资者的信心。
监管环节的完善创业板市场的监管环节也是风险控制的重要环节。
创业板投资风险分析
创业板投资风险分析创业板作为一种股票市场的分支，为投资者提供了一种投资新兴企业的机会。
然而，创业板投资也带有一定的风险。
本篇文章将对创业板投资风险进行分析，以便投资者能够更好地了解这个市场，并做出明智的投资决策。
首先，创业板企业的盈利能力较差。
因为创业板企业通常是新兴企业，其刚刚起步，没有足够的运营历史。
他们往往处于发展初期，还需要大量的资金用于研发、生产、市场推广等方面，导致在企业盈利能力方面可能会存在风险。
投资者在创业板投资时，应该对企业的盈利状况进行认真的研究和分析，以避免盲目投资。
其次，创业板市场波动性较大。
可能会有很多的投资者对一些个股进行追捧，导致价格的大幅上涨，这可能会导致股价波动性增加。
而且，由于创业板企业数量较多，信息披露不完善，市场上的流动性也较差，这使得创业板市场更容易受到投机者的操纵和干扰。
因此，投资者在创业板投资时，应该密切关注市场动态，并做好风险控制的准备。
第三，创业板企业的技术风险较高。
由于很多创业板企业都是以技术创新为核心竞争力的企业，所以他们的技术研发能力和技术创新能力对于企业的竞争力至关重要。
但是，技术研发和创新是一个长期的过程，存在技术推广和市场验证的风险。
如果企业的技术不过硬，或者市场对企业技术的接受程度不高，那么企业的商业模式可能会受到影响，投资者可能会面临技术变革的风险。
第四，创业板市场的流动性较差。
由于创业板企业通常规模较小，不能满足一些大型投资机构的要求，导致创业板市场的流动性相对较差。
在市场交易中，投资者可能需要承担较高的买卖价差和交易费用。
而且，投资者在创业板市场进行买卖时，可能会面临匹配买卖和交易的难题。
因此，投资者在创业板市场进行投资时，应该注意市场交易的风险，并做好风险控制的准备。
最后，创业板市场的监管和风险管理不完善。
相对于主板市场，创业板市场的监管和风险管理相对较弱。
信息披露的不完善，市场垃圾股票和虚假信息的泛滥，使得创业板市场容易受到市场操纵和内幕交易的影响。
创业板的市场风险分析及防范对策
创业板的市场风险分析及防范对策一、创业板的市场风险影响因素分析（一）剧烈波动风险的影响因素分析1.市场操纵现象的存在。
按照一般的市场规律，价格应该围绕价值上下波动，然而市场操纵行为的发生使得价格的波动明显增大，严重脱离市场规律，不能反映正常的供求关系。
创业板市场发展初期，上市公司数量较少，市场规模相对较小，加之可能实行股份全流动制度，使得市场操纵所需资金较少，操纵难度较低。
此外，由于创业板上市公司多属创新型中小企业，市场对其经营与发展的评估难度较大，且创业板市场上市公司的经营时间相对较短，往往没有充分的经营记录可供投资者进行分析与参考，所以投资者面临着对上市公司信息收集的瓶颈，信息不对称问题在创业板市场上较为突出，给操纵者以更大的操纵空间。
由此可见，在创业板市场上，基于信息的操纵将成为各种操纵手段中的主导。
一方面，一些公司为了达到上市融资或上市圈钱的目的，在自身不具备上市条件的情况下进行虚假包装，制作虚假报表和上市文件，以求欺骗上市，一旦上市后就出售股权套现。
还有一些公司在上市后利用虚假信息和误导性陈述引诱投资者做出错误的投资决策，从而对市场价格进行操纵，以满足自身利益。
另一方面，证券公司中一些比较有影响力的证券分析师、报纸期刊的专栏作家等通过发布信息接触到大量的投资者，由于投资者对其充分信任，往往会按照这些信息进行证券投资，从而便于信息发布者或其所在机构对市场的操纵。
此外，常见的模式还有庄家、上市公司、证券公司的共谋操纵。
我国的证券市场作为一个新型转轨市场，始终没有摆脱市场操纵行为的阴影，坐庄和跟庄现象始终存在，在这样的背景下设立创业板市场，市场操纵风气很可能蔓延过来，从而导致创业板市场波动剧烈。
2.上市公司成长的不确定性。
证券市场上市公司的成长和业绩直接影响着投资者的投资决策，从而影响着市场价格的走向。
如果上市公司的成长存在着较大的不确定性，其经营业绩将容易出现较大的波动，相应引发市场价格的波动。
创业板市场风险分析及对策研究
创业板市场风险分析及对策研究近年来，随着中国经济的快速发展，创业板市场作为一个重要的融资渠道也备受瞩目。
创业板市场不仅提供了更多的机会和平台，同时也带来了更多的风险。
本文将从市场风险的角度出发，探讨创业板市场的风险分析及应对策略。
一、创业板市场的风险来源1.政策风险：政策变化是影响创业板市场风险的重要因素。
政策不稳定会带来投资者的恐慌情绪和市场的波动性，从而增加了投资的风险。
2.财务风险：作为一个新兴市场，创业板市场上的企业财务状况相对较不稳定。
有些企业通过虚假财务报告进行欺诈，这不仅损害了投资者的利益，也影响了市场信心。
3.竞争风险：创业板市场的企业数目众多，竞争日益激烈。
有些企业为了降低成本和提高市场份额，采取低价竞争的策略，但这往往会导致企业盈利能力下降，甚至破产。
4.市场风险：创业板市场的交易量较小，流动性差，市场交易价格波动较大，加上市场信息不对称，容易出现市场价格虚高或虚低现象，投资者应保持冷静，避免盲目跟风。
二、创业板市场的应对策略1.建立健全的制度：政府应该加强对创业板市场的监管，加强对企业的审核，减少企业的违法违规行为。
另外，政策的稳定性和可预见性也至关重要，应建立一个长效的政策支持体系。
2.提高企业的风险意识：企业应该增强其自身的风险意识，加强内部控制和审计工作，避免虚假披露，确保财务报告的真实性。
3.完善市场机制：创业板市场应该完善市场机制，提高流动性和市场透明度。
逐步提高创业板市场的品质标准，共同维护市场的稳定，同时加强市场宣传和信息披露，减少市场信息不对称的风险。
4.投资者的理性投资：投资者既要了解企业的财务状况和业务情况，也要了解市场的行情和政策变化，避免盲目跟风。
应该建立自己的投资理念和风险控制机制，以保证投资的长期稳健性。
三、结语创业板市场的风险与机遇并存，对于企业来说，要树立正确的发展理念，注重业务创新和内部控制的完善；对于投资者来说，要了解市场的运行规律，建立自己的投资理念和风险控制机制。
创业板市场投资风险揭示书
创业板市场投资风险揭示书
尊敬的投资者，
在您考虑投资创业板市场之前，我们希望揭示一些相关的投资风险。
创业板市场作为一种高风险高回报的投资方式，需要投资者在决策前对风险有充分的认识和了解。
1. 市场风险：创业板市场是相对成熟市场的一个补充，由于市场流动性较差、信息不对称等因素，投资者可能面临市场价格波动大、交易成本高等问题。
2. 法律与政策风险：创业板市场的监管和政策环境相对较为宽松，但政策和法律的变化可能会对市场产生不利影响。
例如，相关政策变化可能导致市值变动、交易规则变化等。
3. 公司风险：创业板市场上的公司通常处于发展初期，经营风险较高。
投资者需要对公司的经营状况、盈利能力、财务状况等进行充分的研究和分析。
4. 行业风险：创业板市场上的公司大多数来自新兴行业，这些行业的发展存在不确定性。
投资者需要对相关行业的市场前景、竞争态势、技术发展等进行全面了解。
5. 市场操纵与信息泄露风险：创业板市场上由于流动性较差，可能存在市场操纵和信息泄露等风险，投资者需要警惕相关风险并积极保护自己的利益。
6. 投资周期风险：创业板市场是一个高风险高回报的投资方式，投资者需要有足够的耐心和长期的投资观念。
投资者可能需要承受长时间的投资周期，投资收益可能不稳定。
请注意，我们强烈建议您在考虑投资创业板市场之前咨询专业的投资顾问，对自身的投资能力和风险承受能力进行评估。
投资有风险，选择需谨慎。
特此声明。
谢谢。
创业板市场投资风险与对策分析
我 国证 券 市 场 一 直 实 行 现 货 交 易 ， 资 者 无 法 进 行 对 冲 或 投 套 利 使股 票 市 场 的流 动 性 下 降 。从 海 外 创 业板 市场 发 展 经 验 看 ， 创 业板市场的股价波动幅度显著高于主扳市场 ［］ ３
。
。
４ 盲 目炒作投机风 险 、 由于在创业板 市场上市 的公 司股本规模 普遍 偏小 ， 股价 更容
术 的超募额 １． 亿 元为最高超募 额 ， Ｎ ＩＮ Ｎ￣ ５５５％ 。上 ９５ ６ Ｎ ： ｇ ＿ ８． ８
市 公 司 的 三 高 现 象 是 南于 片面 追 求 市 场 化 和 利 益 驱 动 导 致 的 。上 市 公 司采 ， 市场 询 价 方 式 ， 应 了 市 场 化 的发 展 特 征 ， 是 由 于 我 ｝ ｝ Ｊ 适 但 国 资本 市 场 发 展 时 间 不 长 ， 展 不 是 很 健 全 ， 一 定 程 度 上 引 起 三 发 在 高 现 象 。另 一 方 面 由 于 承 销 商 等 中 介 机 构 的利 益 推 动 ， 销 商 的 承 利 益 与 ＩＯ募 得 的 资 金 绑 定 在 一 起 。 Ｐ 二 、 业 板 市 场 投 资 风 险识 别 创 我 国证 券 市 场 尚 处 于 初 级 阶 段 ， 然 创 业 板 的 推 出历 经 １ 虽 ０多
｜
创 业 板 市 场 投 资 风 险 与对 策 分பைடு நூலகம்析
赵 晶 晶 支 艳
（ 山 大 学 经 济 管理 学 院 燕
【 摘
０ ６ ０ ６０４
石 油 管道 局 北 戴 河 培 训 中心
作用和影响 。
２ 公 司诚 信 风 险 、
０ ６０ ） ６ １ ０
要】 本文 阐述 了创 业板 市场 的 发 展现 状 ， 分析 创 业 板 市 场存 在 的
创业板市场信用风险分析
创业板市场信用风险分析
首先，在创业板市场的整体环境中，信用风险主要来自于市场不确定性。
由于创业板市场较为新兴，其市场机制和监管政策相对不成熟，因此市场波动性较大。
这种不确定性会影响公司的业绩和股价，从而增加其信用风险。
其次，创业板公司的财务状况是影响信用风险的一个重要因素。
相比于主板公司，创业板公司一般具有较短的运营历史和较低的盈利水平，也更容易面临财务困境。
因此，投资者在评估创业板公司的信用风险时需重点考察其盈利能力、现金流状况和资本结构等财务指标。
此外，创业板公司所处的行业竞争环境也会对其信用风险产生重要影响。
创业板公司一般位于高成长性行业，如新能源、高科技等领域，这些行业的竞争压力往往较大。
因此，投资者需要了解行业的供需关系、市场份额和技术发展水平等信息，以评估公司在行业中的地位和竞争优势。
在进行创业板市场的信用风险分析时，还可以借鉴其他评估方法和指标。
例如，可以借助信用评级机构的评级结果来了解公司的信用状况。
此外，可以通过研究公司的竞争对手来评估其相对信用风险水平，比如对比不同公司的盈利能力、成长性和财务健康状况。
总之，创业板市场的信用风险分析需要综合考虑市场环境、公司财务状况和行业竞争等多个因素。
投资者应该通过对这些因素的深入了解和分析，以制定合理的投资策略，并采取相应的风险管理措施，以降低投资风险。
创业板市场的风险及防范措施
大变革 ，这 些变革可 能会 在短期 内对市 场带来一定 冲击 。 年 内我国将加 人 ｗｒ ｏ，尽管加 ＾ 盯 ０本身 不直接对我 国
资本市场对外开 放提 出要求 ，但会对上市 公司造成一定 的 影响 ，如果上市公 司不能够有效地把握加人 ＷＴ Ｏ以后的机 遇 ，减弱 由此带来 的风 险 ，则对刨业板市 场走势将有不 利 影响 。另外 ，未来世界政 治形 势 的不稳定 也可能影响创业 板市场 ，例 如最近美 国的 “． １ ９ １ ”事件对世 界股市及我 国 股市造 成了一定 的影 响 ，如果园此引发 大规模 的战争 ，那 对我国股市的影响将可能是巨大 的 ２ 、有关 创业板的政策及法律 、法规 不健 全 ，且监管体 制不完善 ，监督 队伍未 能建立 起来 ，监管方 式存在缺艏 。 我国 的政策及法律 蒎规 中仍缺 乏控制市场 风险的措 施 ，例 如有关法规 里没有并购及 反并 购 的规定 。此 外 ，由于创业 板 企业上 市的政 策不完善 ，一些地 方政府 可能会根据 自己
的地方利益对创业 板企业 的上市进 行行政 干预 ，有些地方
政 府还按 主板模 式做创业 板企业的上市推 荐 ，不能坚持市 场化 原则来筛选上 市企业 。另 外我 国还应为创 业板 市场设
立 更 为全 面严 格 的监 管法 规 、监 管细则 ，从 监 管 的实质
性 、关 键 处 着 手
损 害。从主板市场 上我们可 以看到 这样一些例子 ，最 近猴 王 、济南轻 骑 、三 九医药等上市公 司大股东掏空上市公 司 的事情 频颇 曝光 ，另外银 广夏 和 黎 明股份 的 造假事 件 等
至披露 不真实 ．而造成 上市公司投资 者所获信息的不对 称 和不 完全 ，引发公 司的道德风险或逆 向选择 等机会 主义 行 为 。另外 ，公 司董 事有可能挑选那些 忠于 自己的人 士担 任 独立非 执行 董事 ，组 建能被 控制 的审核委员会 ，作 出利 于
创业板市场的风险探析及发展对策
培育机构投资者
机构投资者的定义和特点
创业板市场培育机构投资者的具 体措施和建议
添加标题
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创业板市场培育机构投资者的必 要性和重要性
机构投资者对创业板市场的影响 和作用
创业板市场的未来展望
04
市场规模将持续扩大
创业板市场已成为中国资本市场的重要组成部分 随着经济的发展和政策的支持，市场规模将继续扩大 未来将有更多的企业上市，为投资者提供更多的投资机会 市场规模的扩大将促进资本市场的健康发展
信息披露风险
上市公司信息 披露不完整或 存在虚假陈述
信息披露不及 时，导致投资 者无法及时了
解公司情况
信息披露不规 范，可能误导 投资者做出错
误决策
信息披露存在 漏洞，容易被 恶意操纵或利
用
监管风险
监管政策变化：政策调整可能对 创业板市场产生重大影响
交易规则风险：交易规则不完善 或不合理可能导致市场波动
多元化投资组合：投资者将更加注重多元化投资组合，以降低单一股票的风险，提高整 体投资组合的稳定性和收益性。
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创业板市场的风险探析及发展对策
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01.
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02.
创业板市场 的风险
03.
创业板市场 的发展对策
04.
创业板市场 的未来展望
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01
创业板市场的风险
创业板市场的特点与风险评估分析
创业板市场的特点与风险评估分析一、市场特点创业板市场是中国股票市场的一个重要组成部分，具有以下几个特点。
1. 高成长性: 创业板市场主要面向成长性较强的科技创新企业，这些企业通常具有技术领先、市场潜力大的特点，投资者可以通过创业板市场分享这些企业的成长红利。
2. 高风险性: 由于创业板市场对企业的审核标准相对较低，一些新兴企业在上市初期面临着较大的市场风险。
这些企业的盈利能力和商业模式等都尚未经过实践的检验，因此投资创业板股票存在一定的风险。
3. 高波动性: 创业板市场是一个相对年轻的股票市场，投资者对其中的企业和行业了解有限，容易在投资决策中产生较大情绪波动。
此外，创业板市场中的股票交易量相对较小，交易价格容易受到投资者情绪的影响，导致价格波动较大。
4. 高估值: 由于创业板市场的投资风险相对较高，投资者对其中的企业给予了较高的期望和估值。
在创业板市场中，一些企业的市盈率和市销率普遍较高，投资者需要谨慎评估和选择。
二、风险评估在投资创业板市场之前，投资者需要进行风险评估，以便更好地应对市场风险。
1. 企业基本面评估: 需要对创业板市场中的企业进行严格的基本面评估，关注企业的盈利能力、商业模式、技术优势等。
投资者可以通过研究企业的财务报表、研发投入以及行业竞争态势等方面进行评估，从而判断企业是否值得投资。
2. 行业分析评估: 创业板市场中的企业往往集中在某些特定行业，投资者需要对这些行业进行深入研究和评估。
关注行业的发展前景、竞争格局、监管政策等因素，以便了解行业的风险与机遇。
3. 技术分析评估: 技术分析是创业板市场投资中常用的评估方法之一，通过研究股票的价格走势、交易量、成交额等技术指标，来预测市场的未来走势。
投资者可以辅助使用技术分析工具，如移动平均线、相对强弱指标等，从而判断市场的趋势和买卖信号。
4. 风险控制策略: 在投资创业板市场时，投资者需要制定有效的风险控制策略。
例如，可以设置合理的止盈止损点位，以避免过度的风险暴露。
创业板市场的特点与风险控制
创业板市场的特点与风险控制创业板市场是一个充满活力的市场，它给予了许多创新型企业一个展示自我的平台，引领了中国经济的崛起。
然而，这一市场也面临着许多挑战和风险，需要投资者进行风险控制。
本文将从创业板市场的特点入手，详细探讨其风险并提出防范措施。
一、创业板市场的特点创业板市场是中国证券市场的重要组成部分，主要服务于创新型企业的融资和发展。
相比于A股市场，创业板市场有以下特点：1. 成长性强创业板上市企业大多是新兴的、高成长性的企业，在制造业、互联网、新能源等领域有很高的创新能力。
这些企业的成长性和创新能力为投资者带来了更高的回报。
2. 投资机会多元化创业板市场的企业涵盖了不同领域和行业，让投资者可以从互联网、医疗、新材料等不同行业中选择适合自己的投资机会。
3. 高风险高收益相比于A股市场，创业板市场的股票波动性更高，也更易受到市场风险的冲击。
但是，由于它的成长性和创新能力，创业板市场的收益也更高。
以上特点说明创业板市场是一个高风险高收益的市场，投资者需要了解其风险并采取相应的风险控制措施。
二、创业板市场的风险1. 个股风险创业板市场的企业大多为新兴的、高科技的企业，其业务模式可能还不成熟，抗风险能力较弱。
因此，投资创业板市场存在着企业倒闭、股票下跌等多样的风险。
2. 行业风险创业板市场的企业常常处于一个新兴的行业，例如新材料、新能源等。
这些行业往往处于发展初期，市场规模和潜在客户有限，陷入低谷后企业可比较困难地度过，因此行业风险也需要高度关注。
3. 市场风险创业板市场是证券市场中较为波动的一部分，它可能受到股市整体的波动，或者受到宏观经济环境变化的影响。
因此，投资者需要密切关注市场动态，做好止损措施。
4. 信息风险由于创业板市场的企业往往处于一个新兴的领域，公司的信息披露可能不太充分或者掌握的信息不太准确。
投资者在做出选择前需要了解企业的背景、业务模式、经营状况等相关信息，从而避免信息风险。
三、创业板市场的风险控制为了有效降低投资风险，投资者需要采取以下措施：1. 做好投资前的准备在投资创业板市场之前，投资者需要详细了解企业的背景、业务模式、经营状况以及竞争对手等相关信息。
我国创业板市场存在的问题及其完善对策
■
然会带来许多 问题 上市公 司少之又少 ． 创 业 板 上 市 的 企 业 平 均 发 行 市 盈 率 就 高
符 合 条 件 的公 司 少之 又 少 ． 这 显 然 违 背 了
蔡
锦 迎
达５ ６倍 ，这 对 创 业 板 进 一 步 发 展 是 不 利
创 业 板 设 立 的初 衷
还 存 在 诸 多 问题 。 本 文 在 揭 示我 国创 业板
２ ． 市 场 准 入 制度 没 有 真 正 落 实 到 位
股东， 可 以 通 过 更 多 的信 息 获 取 高 额 资 本
市 场 存 在 问题 的 基 础 上 ． 提 出完 善 我 国创
业 板 市场 的 措 施 关键词 ： 创 业板 ； 问题 ； 措 施
（ 三） 信 息 披 露 制 度 不 完善
摘要 ： 创 业板 市 场 对 于 促 进 具 有 成 长 潜 力 的 中 小 企 业和 高科 技 企 业 的 融 资 和
企 业在 创 业 板 上 市 ． 上 市 首 日全 部 股 票 暴
创业板市场发展不完善 ． 监 督 体 制 薄
涨１ ０ ０ ％以 上 ． 经 过了半年时间 ． 第 一 批 上 弱 ， 信 息 泄 露 问题 格 外 严 重 ． 利 益 相 关 者
发 展 有 着 重要 的 意 义 ． 有 利 于 以 资本 运 作 市 公 司 股 票 又 大 幅 下 跌 。 应 该 让 更 多 的 中 为 了 追 求 高 额 利 润 利 用 这 个 漏 洞 进 行 内 方 式 实现 超 常规 发 展 的 可 能 ． 将 企 业 创 新 小 企 业 和 高 科 技 企 业 入 市 ， 市 场 准 入 制 度 幕 交 易 ， 暗箱操作 ， 势 必 会 造 成 市场 波 动 ， 和 风 险 资本 有 机 地 结合 起 来 ． 同 时也 有 利 过高 ， 可能 会导致 巨大 的资金 流动 ． 暴涨 从 而 对 创 业 板 市 场 的 健 康 发 展 造 成 不 利 于拓 宽 投 资 渠道 。但 是 ． 我 国创 业 板 市 场 暴 跌在 所 难 免 影响。 而且 ， 由于 信 息 不对 称 ， 存 在 着 寻 租
我国创业板市场风险及控制对策
在 创 业 板 开 盘 以 来 ， 日高 开 高 走 次 日却 一 步 迈 入 地 狱 ， Ｏ 首 ２
股 跌停 大量 散 户 被套 牢 。 在 随 后 的 数 个 交 易 日， 管 涨 跌 不 断 ， 尽 但 是 其 巨 大 的 波 动 性震 惊 了 整 个 证 券 市 场 。尽 管 之 前 监 管部 门 多 方 面 的加 以 防 范 ， 是 仍 没 有 改 变 创 业 板 市 场 被 爆 炒 的 命 运 。 上 市 但 公 司 的 高市 盈 率 ， 及 大 量 投 资 者 的非 理 性 炒作 ， 人 们 忽 略 了 创 以 让
性 炒 作 ， 人 们 忽 略 了创 业 板 市 场 的 高 度 风 险 性 。 面 对 我 创 业 板 市 场 让 的风 险 ， 采 取相 应措施 加 以控制 。 要
【 键 词 】 业 板 ； 德 风 险 ； 部 治 理 关 创 道 内
０ １０） ７ ０ ０
３ 司 欠缺 规 范 化 治 理 。 拟 在 创 业 板 上 市 的 公 司 ， 公 司 治 ． 公 在 理 方 面与 上 市 制 度 要 求 上 存 在 很 大 差 距 。 大部 分 公 司都 存 在 股 权 清 晰 度 不 高 ， 类 股 东 持 有 的企 业 股 份 有 待 清 理 ， 属 不 明 。 各 权
获 得 银 行 支 持 ， 单 纯 凭 举 债 也 会 由 于 过 高 的 负 债 率 而 制 约 企 业 而
发 展 ； 主板 市 场 上 市条 件 又 极 其 严 格 ， 难 在 主 板 市 场 上 进 行 股 而 很
权 融 资 ； 恰 恰 由于 缺 少 上市 这 个 主 要 的 退 出 途 径 ， 险 投 资 就 更 可 风
创业板市场投资风险研究
创业板市场投资风险研究随着我国产业结构的不断升级和转型，创新型企业陆续涌现，而创业板作为中国资本市场的重要板块，为这些企业提供了上市渠道。
然而，股市如同惯常一样，股市价值翻转如风，如果投资者没有风险意识，进入创业板市场，他们很可能会受到惨重的损失。
一、创业板市场的定义创业板市场是中国资本市场中的一个板块，指的是那些正在进行投资和经营活动的创新型企业所挂牌交易的股票市场。
相比于主板市场，创业板市场主要面向新兴产业、新技术、新模式等领域，并且更注重企业成长性、创新性、活力以及市场竞争性。
创业板市场对于企业而言，具有科技含量高、资金需求大、发展空间广等重要特点，同时还可以为投资者提供相对较高的回报性。
但是对于投资者而言，创业板市场也存在着一定的投资风险。
二、创业板市场的投资风险（一）市场风险创业板市场处于不断变化的市场环境中，市场风险经常涌现。
因企业经营管理水平、股市制度环境、市场竞争格局等诸多原因，创业板市场容易受到市场情绪、热度等影响，这些因素会加剧波动程度，增加投资风险。
（二）企业风险创业板市场包含的企业普遍处于创业初期或成长中期，因企业本身规模小、市场竞争激烈、财务状况不稳定、管理水平有限等原因，经常存在较大的市场风险和经营风险。
投资者对于创业板市场中的企业，需要进行详细的财务分析、市场调研以及产品研究，防范可能的投资风险。
（三）政策风险政策风险是影响创业板市场的重要因素，创业板市场的股票没有行业限制和价格限制，但是政策和法规的宏观控制和调整都可能对市场产生影响。
例如，监管层发布新规定、政府出台新政策等，都会对创业板市场造成不同程度的影响，进而对投资者账户产生不同程度的负面影响。
（四）操作风险投资创业板市场需要具备一定的操作经验和资金管理能力。
如何科学、合理地分配投资资金，怎样规避市场风险等均是投资者需要重视的问题。
操作风险产生的典型表现就是短期内频繁买卖股票，追逐市场情绪，而忽视了基本面分析，忽略了长期价值。
创业板市场的发展现状及风险分析
在全 球金融海 啸 的背 景下 ，我 国庞大 的创新 型中小 企业 面临 着严峻的融资考验 ， 部分 企业 由于融 资不畅已经夭折 。创 业板 的适时推 出 ， 一方面 为企业提供 了融 资渠道 ， 决了 中小 解 企业 融资难 的问题 ， 并推动 中小企业 建立现 代产权 制度 ， 增强 企 业创新 的活 力 ， 促进 企业 规范 运作 ， 建立现 代企 业 制度 ； 另
上 市公司
图 ２ 创 业 板 市 场 发 行 价 格 分析
之所 以会出现 这种现象 ， 一方面 是由于新股 的甄选仍属 垄 断行为 ， 计划方 式 的新股供 应与 市场化方 式的定价 发行 ， 让新 股定 价机 制出现扭曲 ， 市场的价值杠杆 往往无法抗衡新股 的计
的上市公 司有 ６家 ， 占上市公 司总量 的 １．１ 而从 事社会服 务 １１％；
为 ２ ． 、８１ ２４元 ２ ．４元 、 ３５ ３ ．７元 、 ９８ ３ ．９元 、 ７８ ２ ．９元 。
４ ０
、
创 业 板 市 场 的 发 展 现 状 及 特 征
创业板 又称二板市场 ， 即第二股票交 易市场 ， 是指主板 之外 的专为暂 时无法上市 的中小企业和新兴公司提供融资途径和资
业、 文体用品制造业及 其他 行业 的上市公 司仅 有 ６ ， 家 占上市公
划供应 ， 使新股 的发行价畸 高 ； 另一方 面是 由于提 高发行价格
无论 是对 发行公司还是承销商都 有诸多好处 ， 承销商在 完成计
司总量的 １．０ 目前尚无涉足资源环境技术 、 １１％。 航天航空技 术等 方面的上市公 司。Ａｉ ｍ我们可以知道 ， Ｊｇ ， 我国创业板 已上市的企 业并未形成合理 的高科技产业布局 ， 一方面 ， 这种现状会导致创
浅谈我国创业板市场的风险及其监管
பைடு நூலகம்
关键 词 ： 业板 市场 风 险 监 管措 施 创 中 图分 类 号 ：８ ０９ 文献 标 识 码 ： Ｆ ３ ．１ Ａ
文 章编 号 ：０ ４ ４ １（ ００）３ ｌ４ Ｏ １０ － ９ ４ ２ １ ０ 一 １一 ２ 我 国 创业 板 市 场 的设 立 创业板市场 ， 又被称 为二板市场、 风险交易板 、 第二交易系统和 自动 报价系统等。它一般是指一个 国家和地区除主板市场 以外 ， 主要为具有 高技术含量的 中小企业和具 有高成 长潜力 的中小 企业提供融资途径而 设立的证券市场 ， 以帮助有较高的成长性 、 但往往成立时问较短 、 规模较 小，业绩也不突 出的新兴公 司发展和扩展业务。 、 早 在 １９ ９ ８年 ｌ ， 家发 展 与改 革 委员 会 就 向 国 务 院提 出 了 “ ２月 国 尽 早研 究 设 立 创业 板 块 股 票市 场 问 题 ”直 至 ２０ ， ０４年 ５月 １ ７日 ， 国 证监 中 会同意深交所设立 中小企业板块。至此， 国创业板市场 的雏形—— 中 我 小企业板块得以成功推出。２ ０ ０ ８年 ３月 ２ １日， 中国证监会正式发布《 创 业板上市管理办法（ 征求意 见稿 ）。经历十年之久 ，０９年 ５月 １日， 》 ２０ 中 国证监会发布 的 《 次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法 》 首 开 始实 施 。 随着经济全球化的不断深入， 发展 中小企业 已经成为世界各国面临 的共 同课题。发展 中小企业可以增强本 国经济和社会 的活力 ， 进而提升 本国在全球中的竞争力 ， 已成为发达国家的一个基本 国策。 早 十年来 ， 我 国经 济高速发展 、 日新月异 。但从我 国的实际情况来看 ， 考虑到风 险因 素， 国的商业银行依然 主要服务 于大 中型国有企业 ， 我 很难 向中小 民营 企业提供它们发展所 急需的资金。同时 ， 主板市场又有着极为严格 的上 市条件 ， 给中小企业上市融资带来 了困难。 在漫长的等待中， 一批快速成 长的优秀企业只能远赴海外上市。而创业板市场 的建立 ， 能吸引社会将 更多资金投入 到中小企业，将为成长 中的 中小企业 提供 通畅的融资渠 道， 在此基础上快速推进高新技 术的发展 、 应用和产业化， 快速促进 成长 型 中小 企 业达 到 规模 经 济 。 二 、 国创 业 板 市场 的 风 险 我 我国创业板市场的风险主要有 以下几个方面： 经营管理 和技术风险。对于中小 型科技企业来说， 其核心资源是管 理能力和先进技术 。但 由于各方面的不确定性造成经营管理和技术风 险， 主要源于以下四个方面： 第一， 在创业板上市的公 司规模较小， 一些公 司处于创立初期， 还没建立 完善的制度体系 。科技型企业 的创始人大多 数 出身于工程技术人员， 在经 营管理能力上的不足往往导致决策失误。 第二， 中小型科技企业经营风险还来 自于高科技产业因投 资回收期较长 而造成收益不确定性， 前期常常亏损， 后期才有可能逐步盈利 。第三， 科技 企业的核心技 术对人才或知识 产权依赖度过高， 一旦人员流失或知识产 权方面产生纠纷， 企业则可能遭受巨大损失。第 四， 各个企业不断推陈出 新， 科技产品的生命周期越来越短， 而且企业需承担新产品投资大 、 周期 长 的风 险 。 流动性风险。 首先是上市门槛较低所带来 的流动性风险。 首次公开 《 发行股票并在创业板上市管理办法》 起草说明指出 ， 我国创业板 定位于 服务有 自主创新 能力成长中的科技企业。无论从盈利能力 、 净资产 以及 股 本总 额 都 较 主板 市 场 规 定 了较 低 的 标 准 。 是 ， 低 的 上 市 门槛 ， 导 但 较 将 致上市公司的质量缺少保证。 在创业板上市的公 司业务大多数处于初创 时 期 ， 的还 属 新 兴 产 业 ， 临 着较 大 经 营风 险 和技 术风 险 ， 有 “ 成 有 面 还 高
我国创业板风险探究与防控对策
我国创业板风险探究与防控对策摘要：本文通过对我国证券市场的特点和创业板市场的现状进行分析，结合国外创业板市场的相关制度及发展情形，对我国创业板市场现存的部分风险进行了探究，并对如何降低风险提出了些许建议。
关键词：创业板风险直接退市制度投机价格倒挂上市标准2009年10月30日，中国创业板市场正式开始交易。
作为中小型高新技术企业的融资平台，创业板市场无疑拥有其他类型市场不可比拟的生命力和更为广阔的成长空间，但在运营大约一年半之后，其固有的高风险特性也已有所显现。
如能对这些风险加以识别和控制，势必可以促使创业板乃至整个资本市场健康、持续、快速地发展。
一、创业板风险分析1.未推出创业板直接退市制度我国创业板已经正式运行将近两年，在此期间，创业板上市公司的数量从最开始的28家增长至现如今的243家，增长速度领先于世界其他各国，整个市场也呈现出交投旺盛、富有活力的景象。
但在另一方面，酝酿十年之久、正式运营时间也已将近两年的中国创业板市场却迟迟未能推出正式的直接退市制度。
尽管根据深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》，创业板比主板增加了三种退市情形：“上市公司财报被出具否定或者无法表示意见的报告而在规定时间不能消除的，将启动退市程序；净资产为负而未能在规定时间内消除的，将启动退市程序；上市公司股票连续120个交易日累计成交量低于100万股，限期内不能改善的，也将启动退市程序”，使得创业板的退市制度与我国其他类型市场相比更为完善，然而关于国外创业板市场通行的直接退市制度却只字未提。
另一个不容忽视的事实是，现有的200多家上市公司良莠不齐，有一部分公司业绩大幅下滑，例如宁波gqy （300076），该公司预计2011年上半年销售利润比上年同期下降50%—60%，且2011年第一季度财报显示每股收益仅为0.01元。
同时，纵观整个电子元器件制造行业，宁波gqy在全部95家上市公司中以4339万元的收益排名第88位，明显处于行业下游水平。
创业板企业的风险控制
的风险问题。 一、创业板企业风险的表现形式 （一）法律风险 新推出的创业板市场对上市企业的
法律要求相当明确，在一定程度上更加严 格。而从一些创业板企业公开披露的信息 来看，存在一些股份代持现象，有公司股 东曾因股份代持引发纠纷而诉诸公堂。在 首批登陆创业板的 28 家公司中 ， 新松机 器人公司某股东在 2007 年的一场 官司也 揭示了股份代持现象的冰山一角。 此外， 华谊兄弟、西安宝德招股书受疑，也曾遭 遇股东代持存在争议的问题。当事人也曾 出具过承诺函， 承诺其所持股份权属清 晰，不存在代持、信托持股情形。 因此，股 东承诺函的可信度究竟有多高受到了质 疑。 我国企业、企业家及社会公众法律意 识比较淡薄，各种在主板市场发生的违规 行为同样会在创业板市场上发生，且创业 板市场还很不成熟。法律风险贯穿于企业 经营的各个领域和阶段， 隐秘性极强，不 易被发现，一旦爆发，对企业产生的影响 十分巨大。
（六）加强内部审核监督，强制信息披 露
由于创业板市场上市标准较低，而通 过舞弊造假以达到上市要求、鱼目混珠的 企业也不乏；且上市的企业皆为高成长性 企业，投资风险非常大。 而我国证券监管 机ห้องสมุดไป่ตู้也相应地对这些企业提出比主板市 场更为严格的信息披露要求，以增加创业 板市场的透明度， 大大提高市场流动性。 严格的信息披露制度会相应的增加信息 审核和披露的成本，这就要求上市的高科 技企业必须在严格的市场监管制度下加 大内部审核监督力度，将强制性信息披露 和自愿性信息披露有机结合起来，保证创 业板市场的有效运行。
参考文献： 1、韩 继 坤.企 业 技 术 创 新 过 程 中 的 技 术 风 险 与 控 制 策 略 [J].企 业 活 力 ,2007(1). 2、罗 伯 特·莫 勒 尔 .布 林 克 现 代 内 部 审 计 学 [M].中 国 时 代 经 济 出 版 社 ,2005(8). 3、孙 云 辉.创 业 板 市 场 流 动 性 风 险 与 制 度 创 新 [J].财 会 研 究 ,2009(4). 4、李 艳 辉.发 展 我 国 创 业 板 市 场 的 对 策 思 考[J].中 国 乡 镇 企 业 会 计 ,2009(3). 5、陈波,王瑞淑.创业板市场的建立与 风 险 防 范 体 系 的 构 建[J].四 川 经 济 管 理 学 院 学 报 ,2008(3). 6、陈 霄.中 国 创 业 板 市 场 设 立 背 景 分 析[J].湖南财经高等专科学校学报,2008(5). 7、王 星.构 建 企 业 内 部 控 制 引 入 风 险 管 理 之 研 究 [J].现 代 商 业 ,2009(6). 8、张 俊.谈 谈 如 何 防 范 企 业 的 经 营 风 险 [J].市 场 研 究 ,2004(11). （作者单位：罗妮，湖南农业大学商学 院；刘文丽，湖南农业大学商学院；幸丽 萍，湖南农业大学计财处）
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市盈 率是 指 在一 个考 察期 （ 常 为 １ 通 ２个月 的时
间） ， 内 股票 的价 格和 每股 收益 的 比例 。投 资者 通 常
．
武汉商业服务学院学报
２ １ 年第 ２ ０１ 期
损 害投资 者 的行 为 ，使 投 资者能充 分获取 投 资决策 所需 的全 部信息 ， 出理性投 资决 策 。 做
（ ） 大处罚 力度 ， 立严格 的退 市制度 五 加 建
里， 创业 板快 速 发展 ， 创业 企业 的吸引 、 对 支持 作用
日益显 现 。 但是 ， 国的创 业板 市场毕竟还是 一个新 我
生儿 ， 一个 正在 探索 的新 型市 场 ， 所谓 有探 索 ， 是 正 就会有 风险 、 失败 ， 资者对 创业板 市场上 市 的企 有 投
在 不 同公 司的股 票之 间进 行 比较 。市盈 率越 高 风 险
越大。
２ 市场 操纵 风 险 。在 创业 板市 场 的设 立初 期 ， ． 市场 操纵 风 险将较 为 突 出。在创 业板 市 场发 展 的初
２０ ０ ９年 １ ０月 ３ １日 ， 登创 业板 的 ２ 企业 ， 首 济
分 析
张翠虹 ： 创业板市场风险及 其控制
场 的一个 共 同特征 ， 国创 业板 市 场也 不例 外 。 业 我 创 板 市场 与主 板市场 相 比 ， 仅 股价 波动 幅度 大 ， 且 不 而
波 动频率 高 。
利 用该 比例 估量 某股 票 的投 资价值 ，或者用 该 指标
创 业板 的市场 风险 主要 体现在 ： 市场波 动风 险 、
市场 操纵风 险 。 １ ．市场 波动 风险 。 市场波动 大是 国际创业板 市
收 藕 日期 ：０ １０ — ０ ２ １－ ３ ２ 作者简介 ： 张翠虹 （ ９９ ， 武汉商业服务学院副教授 ， １５ 一）女， 主要从事财政金融教学 与研究
优 先上 市 。 这种 方 法可 以严 把上 市公 司质 量关 ， 真 使
正 有发 展潜 力 的公 司获得 上市 资格 ，在一 定程 度 上 降低 创业 板 的风 险 。
（ ） 格控 制上 市公 司股价发 行 市盈 率 二 严
须 设置 专 职董事 负 责信 息披 露并保 持 与投 资者 及证
上 市 公 司 的业 绩不 好 可 以转 到 三板 市 场 继 续 交 易 ，
保荐 人 制度 ， 就是 由保 荐人 （ 是券 商） 发 通常 负责 行人 的上市辅导 和推荐 ， 核实公 司发行文 件与上 市文
件 中所载 资料 的真 实 、 准确 和完 整 ； 助 发行人 建 立 协
但 创业 板是 直接 摘牌 ！
（ ） 息披 露 风 险 三 信
倍 以上 ； 中“ 汉 技 术 ” 市 盈 率 居 然 高 达 ８ ． 其 鼎 的 ２２ ２
倍 ！ 就是 说 ， 也 上市 公 司的盈 利水 平如 果维持 目前 的 市盈 率不 变 ， 投资 者需 要 ８ 才能 收 回投 资 。 ２年 因此 ，
由于信 息披 露制度 不完善 ， 上创业 板上 市公 司 加
加大对 财 务会计 报 表 的审计 力度 ，避 免 和杜绝 虚假
记载 、 误导 性 陈述 ， 提高 信息 披露 质量 。上 市公 司必
主营 业 务 增 长率 等） ，将 各 个 指 标 确 定 为 一 定 的权
重 ， 加 权平 均 ， 结 果 进 行排 序 ， 在前 面 的企 业 并 将 排
基 于存 在 的诸多 风 险 ，我 国应 借 鉴 国外 创业 板
市 场发 展过 程 中的经 验教 训 ， 结合 我 国实 际情 况 ， 建
立 严格 的市 场监 管机 制 ， 确保 创业 板 市场 高效 、 康 健
有 序运 行 ， 防范 和化解 潜 在 的风 险 ， 障市 场 参 与者 保 的合法 权益 。 （ ） 一 建立严 格 的上 市 审批 制 度
售期 满 时 以高价抛 售股 票获 利 的行 为 ； 一方 面 ， 另 从 根本 上 降低投 资人 在创 业板 市场 上 的投 资风 险 。
（ ） 三 建立 严格 的保 荐人 制度
创 业企 业盈 利前 景 有很 大 的不确 定性 ， 同时 ， 创
业 板上 市公 司股 票 实行 全流 通 ， 本 总量 较少 ， 股 加大 了创业 板 的交 易风 险 。 这里 需要 特别 强 调 的是 ， 主板
是 在所 有符 合上 市条 件 的公 司 中 ，再 进一 步 审核 公 司的 主要 财务 指标 及 成长 性 指标 （ 净 资产 利 润率 、 如
范 的核心 就是 改变 股市 信息 的不 完全 和信 息 的不对 称 ，而有 效 的信 息 披露 制度 能更好 地 增加 创业 板 市 场 的透 明度 ， 实 保 护 投 资者 利 益 ， 持 公平 交 易 ， 切 维 提高 市场 效率 。 因此 ， 创业 板市 场需 要建 立 比主板 市 场更 为严 格 的 、 制 性 的 、 续性 的信 息 披露 制 度 ， 强 持
从 而有效 地抑制 上市公 司 “ 虚假 包装 、 混上市 ” 蒙 的现
创 业板 与 主板相 比上 市要 求 降低 了很 多 。 门槛
降低使 符合 创业 板上 市条 件 的企业 数 量增 多 ，大量 公 司排 队等候 上 市 ， 大大超 过 创业 板容 纳 的 限度 ， 它 们 必将 为上 市展 开激 烈 的竞争 。为 了避免 出现上 市
尤其是资金 匮乏 ，已成为制约我国中小企业发展的 充分 、 时的披露 。 及 个关 键 问题 。中小企业 的生 存状况 得 到政府 的高 二 、 业板市场 面 临的风险 创
度 关 注 ， 于资本 市场现状 ， 基 我国主要 面 向 中小 高新 技 术企 业 的证 券市 场——创 业板 已经 开通 ，给广 大 由于我 国创业板 市场采取 独立运 行模式 ，同时 又是 在 主板 市场 十几 年发 展 实践 的基 础上 设 立 的 ，
外交 易市 场 ， 是指 “ 标准 ” 股票 交易市 场之 外 的市场 ， 是一个 有别 于主板 市场 的新兴证 券交 易 市场 。它为 新 兴 的高成 长 、高 科技 的 中小 民营企业 提供 直 接融 资渠道 ， 以支 持和推 动它们 迅速 成长 ； 它实行 较低 的 上 市标 准 ， 足各 种 不 同种类 、 同规模 、 于不 同 满 不 处 发展 阶段 的公 司上市 融资 要求 。 与主板 市场 相 比 ， 创 业板 市场 具有 以下 突出特征 ：
控制 或 降低发 行市 盈率 ，一 方 面可 以有 效抑 制某 些
上市 公 司 圈钱 的不 良动机 ，减少 原始 股 东在 持股 禁
都处在成长期 ， 多影 响上 市公 司未来发 展 的信 息都 许 没有披露 出来 ， 这就带来 了较大 的信息披露 风险 。
（ ） 市公 司退 市风 险 四 上
（ ） 一 前瞻性 。在创业 板 市场上 市 的企 业 主要 是
上市公 司的风 险 ，主要 表现为上 市公 司的经 营
风险 、 道德风 险 。 １ ．经营 风险 。 创业板 上市公 司多 为高科技 的中 小 企业 ，一般业 务处 于初创或 成长时 期 ，资 产规模 小 ， 理人员 经 验不 足 ， 管 有些 业 务属 于新 兴 行业 ， 缺
张 翠 虹
（ 武汉商业服务 学院 ， 湖北 武汉
４０５ ） ３ ０６
摘 要 ： 了控 制创 业 市场 风 险 ， 大程 度地 保护 投 资者 的利 益 ， 为 最 本文 分析 了创 业 板 市场 面 临的风 险 ，
提 出 了控 制创 业板 市场风 险的政 策建议 。
关键 词 ： 业板 市场 ； 市公 司 ； 险控制 创 上 风
第２ 卷第 ２ ５ 期
２１ ０ １年 ０ ４月
武汉 商 业 服务 学 院学 报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＵＨＡＮ ＯＭＭＥＲＣＩ ＥＲＶＩ Ｗ Ｃ ＡＬ Ｓ ＣＥ ＣＯＬ 正ＧＥ Ｉ
Ｖ０．２ Ｎｏ２ １ ５ ． Ａｐ ｉ ｒｌ ２ １ ０１
创业板 市场风 险及其控制
乏稳 定 的盈 利业绩 。 ２ ．道 德风险 。是指上 市公 司的大股 东 、 理层 管
创新 型企业 ，主要 关注 的是公 司是否 有 良好 的发 展
前景 和成长 空 间 ，是否有 良好 的战 略计划 和确定 的 主题概 念 ，而不把公 司的历史业 绩 和过去 的表现作 为衡 量公 司能 否上市 的主 要 因素 。
券 监管 部 门 的沟通 和联 系 ，在不涉 及 上市公 司知识 产 权 和商业 秘密 的前 提下 ， 责任完 整 、 实 、 有 真 准确 、 及 时地 向投 资者 和公 众持 续披 露任 何 可能影 响 上市 公 司股 价 的各种 信息 ，减 少上 市公 司利 用信 息 优势
２１ ．
象， 促使其规范运作和严格遵守信息披露制度。这是 控制风 险和保护投资者 利益 的重要 措施 。
（ ） 立严格 的信 息披 露制 度 四 建
信 息 披露 的完 整度 、充 足度 和透 明度 是衡 量 市
场有效 程 度 的一 个 重要 尺度 。股 市监 管及 其风 险防
公 司质 量 良莠 不 齐 、包装 上市 欺骗 投 资者 的情 况 出 现， 必须 制定 一套 严格 的上市 审批 制度 。 具体 办法 就
（ ） 二 高风 险性 。 因为 创业 板市 场是 前瞻性 市场 ，
等利用对上市公司的控制权 ， 违背法律法规 ， 将公司 的利益 转移 至 自己手 中， 或进 行 内幕 交易 ， 而损 害 从 了小股 东 、 债权 人及其 他有关方 利益 的现象 。《 长江 商 报）０ １ ２月 １ ） １年 ２ ９日披 露 ：创 业 板变 套现 版 ，Ｏ “ ４ 位 高管 １ 半月套 现逾 １ ８ 元 。” 个 ． 亿 ７
中图分 类号 ：８ ２ Ｆ３ 文献标识 码： Ａ 文章 编号 ： ０ — ２ ７ ２ １ ）２ ０２ — ３ １ ９ ２ ７ （ ０ ０ — ０ ０ ０ ０ １