2019年羽绒服行业分析报告

2019年羽绒服行业分

析报告

2019年7月

目录

一、行业概况：空间大、增长快，普及率具潜力，集中度高 (4)

1、国内羽绒服行业具有千亿市场规模，增长速度较快 (4)

2、羽绒服普及率低，行业潜力巨大 (4)

3、竞争结构方面，国际品牌与时装品牌加速进场，未来竞争有加剧趋势 (5)

4、国产品牌集中在中端，国际品牌占领高端市场 (5)

5、国产羽绒服领域，波司登占据绝对优势 (6)

二、发展趋势：需求扩容产品提价，带动行业未来增长 (8)

1、需求端：从加拿大鹅和始祖鸟看行业需求被激发的趋势 (8)

（1）加拿大鹅和始祖鸟多年耕耘户外行业，定位高端 (8)

（2）国际高端羽绒服/户外品牌近年发展较好 (8)

（3）中国地区收入占比稳步提升，羽绒服消费需求旺盛 (9)

（4）与全球主要服装品牌相比，加拿大鹅和始祖鸟羽绒服定价较高端奢侈 (9)

（5）国际品牌通过功能性面料的添加，增加了羽绒服的使用场景 (10)

（6）羽绒服从专业性走向时尚性，从满足保暖需求扩展至提供时尚体验 (11)

（7）大量的营销投入，带给羽绒服“网红”标签，品类形象潮流化 (12)

（8）从国际品牌成功经验看，羽绒服行业趋势向好，消费者认可度正在攀升 (12)

2、产品端：材料提价、产品升级，促进产品价格提升 (13)

（1）鸭绒鹅绒成本提升，部分品种涨幅高出1倍 (13)

（2）原材料成本的提升带动相关行业产品价格上涨 (13)

（3）相关行业产品时尚性功能性升级，预计未来价格有提升趋势 (14)

三、波司登：国产羽绒服品牌领军者 (15)

1、公司概况：42年积淀打造“全球热销羽绒服专家” (15)

2、公司业务：聚焦主航道，羽绒服业务贡献70%+收入 (16)

3、历史复盘：四阶段扩张铸就行业龙头 (18)

（1）初创成长期（1976-1994）：从手工作坊到创立“波司登”品牌 (19)

（2）高速扩张期（1995-2013）：拓宽品牌品类，行业龙头巩固 (20)

（3）战略调整期（2014-2017）：优化零售网络，关闭低效终端门店 (21)

（4）回归主业期（2018年至今）：收缩多元化，聚焦主航道 (22)

4、优质供应链+研发设计升级，打造优质产品品牌 (22)

（1）供应链升级：生产物流销售加大投入，快反能力持续提升 (22)

（2）研发设计：国际设计师加盟，对标国际高端品牌增强研发 (26)

（3）产品&品牌：产品转型成效显现，营销品牌影响力扩大 (29)

5、渠道重回正增长，从数量到结构均获改善 (33)

（1）线下渠道调整接近尾声，2018财年店铺数量保持2017财年正增长趋势 (33)

（2）调整店铺结构，不断扩大直营渠道比例 (34)

（3）加快店铺形象升级，打造优质新兴渠道 (34)

（4）线上渠道红利延续，占比有望进一步提升 (36)

（5）渠道调整成效显著，同店销售额持续增长 (36)

（6）未来预计继续对渠道进行升级，千店升级改造 (37)

6、财务分析：高盈利、高周转 (37)

（1）收入利润稳增长，盈利能力行业最高 (37)

（2）周转情况行业前列，营运能力良好 (39)

39 7、风险因素 ..........................................................................................................

（1）新产品改革不及预期 (39)

（2）中高端价位产品销售不佳 (40)

（3）成本继续上行压力 (40)

羽绒服行业景气度高，国产品牌迎来新机遇。2018年国内羽绒服市场规模达到1068.2亿元，首次突破千亿元大关，行业规模保持高速

增长，2018-2022年五年CAGR为10.98%，高于服装行业6%的整体增速。国内羽绒服普及率低，行业发展潜力巨大。行业集中度高，CR10超40%，国际品牌与时装品牌加速进场，竞争资源向头部品牌集中。

消费者对羽绒服从单一保暖需求向多功能性、时尚化转变，需求扩容带来产品提价，国产品牌认可度提升，赢得有利发展机会。

一、行业概况：空间大、增长快，普及率具潜力，集中度高

1、国内羽绒服行业具有千亿市场规模，增长速度较快

中国服装协会羽绒专业委员会数据显示，2018年我国羽绒服市场规模为1068.2亿元，突破千亿元大关。根据预测，2022年羽绒服市场规模将增长到1621.8亿元，2018-2022年五年CAGR 为10.98%，保持高于服装行业整体6%的速度平稳增长。

2、羽绒服普及率低，行业潜力巨大

虽然羽绒服在中国已经经历40余年的发展，但从羽绒服普及率来看，中国羽绒服普及度不足10%，与日本（70%）、欧美（35%）等发达国家和地区仍然有着巨大差距，中国羽绒服市场仍然是一个充满潜力的市场。