美国金融危机演共经历三个阶段
金融危机分析
金融危机分析【摘要】2007年底以来，美国次贷危机爆发，逐步演变为金融危机并向国外扩散。
特别是今年9月份以来，国际金融形势急剧恶化，迅速演变成上世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。
金融危机又迅速影响实体经济，全球性经济衰退的风险明显增大。
如何迅速遏止金融危机、迅速遏制金融危机对实体经济的影响，是当前世界各国的头等大事与一致行动。
【关键词】金融危机次级贷金融创新 CDS 金融监管中国经济影响金融危机能够分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。
近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机，当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。
从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。
然而，在金融危机之间，存在着本质的不一致。
当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。
其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的构成部分。
当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。
全球化使美国能够吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。
2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的 6.2%。
通过推出越来越复杂的产品与更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。
每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。
1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。
次贷危机导致发达国家金融机构务必重新估计风险、分配资产，未来两年，发达国家资金将纷纷逆转回涌，加强当地金融机构的稳固度。
由此在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速进展。
随着美国住房市场的降温特别是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。
同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者者通过抵押住房再融资变得困难。
这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，继而引发“次贷危机”。
2008年的金融危机是怎么形成的
2008年的金融危机是怎么形成的在社会上可怕的不仅是天灾人祸，还有人为灾难，比如金融危机。
在金融危机来临时，很多人生活被颠覆、被牵连，那么你对2008年的金融危机有什么认识？下面由店铺为你详细介绍造成2008年的金融危机的原因。
金融危机介绍又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。
近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。
在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。
严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。
此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。
到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。
美国的次贷危机它的影响为什么那么大?美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。
什么是次级按揭贷款?所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。
次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。
相对来说，按揭贷款人没有(或缺乏足够的)收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。
相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式方面，通常要支付更高的利率，遵守更严格的还款方式，以控制金融机构在次级按揭贷款上的还款风险。
国际金融危机
金链断裂，市场崩盘的金融危机.
（二）国际金融危机的演变
四个阶段：
1、金融产品的危机阶段(2007.2.---7.) 2、金融机构的危机阶段(2007.7---2008.3) 3、金融市场的危机阶段(2008.3---2008.10)
4、经济衰退，演变为经济危机的阶段(2008.10---)
第一阶段（2007年2月-7月）
务共610亿美元，平均每个公民负20玩美元的债务。
这个人口近32万的国家成为全球负债水平最高的国
家之一。
（二）国际金融危机对我国经济的影响
1、国际金融危机对中国经济增长的影响 2、国际金融危机对中国出口的影响 3、国际金融危机对中国金融安全的影响
4、国际金融危机对国际收支的影响
5、国际金融危机对人民币汇率的影响
2008年1月至2009年2月进出口月度增幅
as % of previous year
50 40 30 20
40 35.1 30.6 28.1 27.5 26.6 24.6 26.3 21.8 33.6 31.2 26.9 23.1 21.3 21.1 21.5 19.2 17.7 15.6
6.4 10 0 -10 2008'1 2008'3 -20 -30
相反，冰岛央行的流动 资产却只有40亿欧元。
2006年冰岛人均GDP达到53766美元，成为欧洲 最富裕的国家之一。然而，脱离实体经济的发展， 冰岛的金融业走进了死胡同。冰岛第二大银行旗下
的一家互联网银行在欧洲广泛吸引储蓄，其中仅在
英国大约30万个储户近40亿英镑的资金，包括大量
的英国政府的存款。目前，冰岛前三大银行所欠债
2008金融危机
美 国 华 而 街 之 变
一引发金融危机的过程
• 金融危机过程回顾从2005年美联储持续提 高利率以来，次贷违约率从2006年开始逐 渐上升，次贷危机开始显现。随着新会计 准则FAS157于2006年颁布，2007年初， 各大金融公司的财务报表暴露了次贷市场 价值的极大缩水，公众开始恐慌性抛售次 贷债券，危机爆发。
美国应对金融危机的政策及实施情况
• （一）新的流动性管理手段 • 一是调整贴现窗口贷款政策。从2007年8月 起，美联储多次通过调整贴现政策，鼓励出现财 务困难的商业银行向美联储借款。2007年8月17 日，美联储下调贴现率50个基点，使其与美联邦 基金利率之差由此前100个基点缩小为50个基点 ，贷款期限延长至30天，并可应请求展期。2008 年3月18日，美联储再次下调贴现率75个基点， 使其贴现率与联邦基金利率进一步缩小至25个基 点，贷款期限延长至90天。
• 二是启用新的融资机制。2007年12月12日，美联储推出 对合格存款类金融机构的创新融资机制（TAF）。在TAF 中，美联储通过拍卖提供为期28天的抵押贷款，每月两次 ，利率由竞标过程决定，每次的TAF有固定金额，抵押品 与贴现窗口借款相同。由于TAF事前确定数量并采用市场 化的拍卖方式，既能有效解决银行间市场的流动性问题， 又不会导致银行准备金和联邦基金利率管理的复杂化，被 视为美联储40年来最伟大的金融创新。2008年7月30日， 作为28天TAF的补充，美联储推出84天期TAF，以更好地 缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情况。2008年9月 29日，美联储又表示计划将于11月推出两次总额为1500 亿的远期TAF，时间和期限将在与存款机构协商后确定， 以确保年底前市场参与者资金充足。此后，又于2008年 10月6日将总规模扩大至3000亿。
2008年金融危机的四个发展阶段
这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整中国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损次贷危机没有过去，警惕金融风险进一步升级2008-06-17草根简介20世纪９０年代初赴美留学，主修信息工程和教育学，获美利坚大学（American University）硕士学位。
长期关注和研究美国历史和世界金融史。
曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。
近年来，作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问，主要从事房地产贷款自动审核系统设计，金融衍生工具的税务计算分析，MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。
最新评论更多>>黄金在别人手里，人家是傻瓜会送给.. 我个人认为我国最主要的是要加强军.. 美股下跌，还有一波？跌破7000点？虽然宋鸿兵老师的观点听起来有点危.. 中国政府目前的黄金储备是多少？好.. 危机是危险也是机遇。
我觉得这... 请问秦川人, 不好意思,我才疏学浅.. 回答HWD99 赞同你的西方控制黄金... 回答草根经济美国自然不同意金本.. 全世界的黄金都换给中国，恐怕也到..最新文章更多>>金本位迟早复辟金融危机是一次合谋？警惕索罗斯们的吹捧防止美国转嫁... 逃顶华尔街谨防美国向中国转嫁经济危机现在恐怕还不是最糟糕的时候《货币战争》的准确预言金融危机的本质：美国过度消费和中.. 解读“两房”危机信用违约掉期的惊险梦游最近一段时间以来，市场上关于美国次贷危机的高峰期看似已经过去、预测美国经济年底触底、美元即将反弹的观点似乎日渐成为主流，情况果真如此吗？其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾存在导致全球金融危机的可能。
金融危机
期货市场
商品市场受经济衰退以致商品 需求极大减小忧虑影响出现大 幅下挫。以龙头铜为例，至 2008.8月幅下跌
救市
为恢复信贷市场的流动性，各国政府采取 一系列史无前例的市场干预措施，如降低 政策利率、购买银行有毒资产或银行国有 化、购买抵押相关证券甚至国债和为银行 发行债券提供担保。市场逐渐作出了反应， 货币市场的流动性状况逐步有所改善。
消费者物价指数，反映与居民生活有关的商品及劳务价格 统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的 重要指标。 一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为Inflation，就是通 货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把它称为Serious Inflation，就是严重的通货膨胀。
连锁反应
G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到 消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1% 到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。 加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前 10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。 如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由 于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还 债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20， 统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一 把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财 政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000 亿美元全部由美国纳税人支付。
QE2
美国联邦储备委员会公开市场委员会 (FOMC)宣布，将再次实施6000亿美元的 “量化宽松”计划，美联储发货币购买财 政部发行的长期债券，每个月购买额为750 亿，直到2011年第二季度。
以史为鉴_浅谈历史上的几次金融危机
府信用支撑，买股票是稳当便利的致富捷 了经济危机和货币金融危机的可能性。马
径。结果每成立一股份公司，千百人争购， 克思的分析清楚地表明, 在资本主义全球
以得到股票为幸。到 19 世纪 80 年代初， 扩展中,各国金融、贸易和生产密切关联,金
股票投机日盛一日，“各矿招股而买者纷 融系统特别脆弱, 一方面是生产特别容易
当 时 ，英 文 泡 沫（bubbles）的 语 意 为 “欺诈行动”。在此事件后，泡沫专指股价
从急升到暴落的闹剧。① 二、“荷兰郁金香泡沫”事件 16 世纪 30 年代，纤维产业发达的荷
兰经济，进入了良性循环阶段。那时，荷兰 经济曾雄居欧洲第一位。著名的荷兰东印 度公司的活动地域，一度曾扩展到印度尼 西亚。该公司的股票价格在整个 17 世纪一 直持续上升。在富裕起来的同时，荷兰成了 欧洲的消费王国。由于郁金香花的异国情 趣，一经引入荷兰，就成为当时富豪们竞相 拥有及攀比的对象。在当时的郁金香品种 中，有种极为稀少的带斑纹的被称为“赛恩 帕”，由于用直接栽培的方法培育不出来， 于是一时洛阳纸贵。一个“赛恩帕”的球根 价格为 2000 盾至 6000 盾 （相当于当时荷 兰普通市民 8－24 年的收入）。其结果是， 谁如果拥有“赛恩帕”的球根，谁就有一夜 致富的可能。于是，荷兰社会的各个阶层人 士，从农民到纺织工人、鞋匠、甚至面包师， 都被煽动了起来，自发地投入到炒卖“赛 恩帕”球根的投机活动中去。
六、现代的东南亚金融危机
在于：陷入这场大投机热潮的人几乎囊括
20 世纪末那场发源于东南亚的波及
了日本的整个社会。而银行则起到了助纣 世界主要国家的那场金融危机，至今仍影
为虐的作用。
响着当地某些国家的经济生活，许多人仍
五、近代中国的金融危机
2008年金融危机
国际市场行情2008年金融危机解析专业：国际经济与贸易班级：三班姓名：宋越学号：1205083162008年国际金融危机一、08年金融危机的产生及发展（一）概述：07年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。
不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机，并且这场危机席卷全球。
（二）金融危机的四个发展阶段：第一阶段：流动性危机。
（2007年2月-2008年5月）美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中以次级按揭贷款为基础的证券及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品出现了严重贬值，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机。
第二阶段：信用违约危机。
（2008年6月-2009年上半年）信用违约掉期等金融衍生品市场即将出现全面危机，包括银行的烂账，金融衍生品市场越来越糟糕。
据测算，08年的金融风暴对全球金融市场造成的冲击大概是07年次贷危机的三倍。
第三阶段：利率市场危机主要以美国房地产业为代表的事件，导致美国债券市场、利率市场出现混乱，从而引爆美元的危机。
美国最大的两家政府间接担保的金融机构是房利美和房地美出现重大危机，很大程度上打击了人们对美国国债的信心。
第四阶段：美元地位危机（全球危机）美国国债和房利美、房地美债券的信心危机导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，美元地位受到冲击，但由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机推动全球金融危机的爆发。
08年6、7、8月、是次贷危机全面升级的危险时段。
二、08年金融危机产生的原因(一)直接原因：美国房地产市场泡沫破灭，大量次级房贷违约。
基准利率上升和房地产价格下降引爆了危机。
(二)深层次原因：1、美政府宏观政策失败：（1）美国政府不当的房地产金融政策。
上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀。
2008年美国金融危机的演变
2008年美国金融危机的演变摘要：自从当2008年次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。
即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。
直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
关键词：房地产泡沫，流动性危机，去杠杆化，次级贷款2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。
2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。
2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。
2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。
2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。
2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司。
2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。
这意味着美国政府出面接管了AIG。
2008年9月21日，在华尔街的投资银行接二连三地倒下后，美联储宣：把现在只剩下最后两家投资银行，即一家是高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。
这样可以靠吸收存款来渡过难关了。
至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。
2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车、福特汽车、克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。
回顾08年金融危机，过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。
大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。
第二个阶段是流动性的危机。
这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。
两次美国大萧条经济危机的异同点总结
1930年与2021年美国金融危机的异同美国危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为危机。
它是指一场发生在美国，因机构破产、投资基金被迫关闭、猛烈震荡引发的金融风暴。
从危机苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。
从上世纪90年代至今，1930年和2021年发生了两次比较典型的金融危机，下面将从几个不同的方面分析两次金融危机的异同。
一．从两次金融危机的形成背景分析1930年美国大萧条经济危机的形成原因至今仍众口纷纭，但可能的原因可以归为：资本家无控制的盲目生产，产品相对多余；过度的贫富分化，内需不足；分期付款的消费方式带来过度消费，致使市场虚假繁荣；疯狂的股票投机，金融市场不稳定；和本源于资本主义制度的大体矛盾。
基于以上所述原因，咱们又可以总结出1930年美国大萧条经济危机的根本原因和直接原因如下：①根本原因：1929～1933年世界性经济大危机的产生不是偶然的，它的根本原因在于资本主义生产的社会性和生产功效的私人占有性的矛盾的恶性发展。
这就是咱们常说的社会化大生产和生产资料私人占有之间的矛盾，也就是资本主义制度的大体矛盾。
资本主义社会在经历了两次工业革命以后，生产力飞速发展，社会分工愈来愈细。
这就要求各个生产部门必需密切协作、步伐一致，进而形成社会化大生产。
但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部份生产资料，他们为了无穷制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。
这就必将打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而致使新的经济危机暴发。
②直接原因：经济危机发生的直接原因是市场供需出现矛盾。
人们所能熟悉到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。
表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品多余，出现滞销。
但产品是真的多余吗？固然不是。
金融危机可能要经历四个阶段
金融危机可能有四个发展阶段 ：第一个是次贷地震， 美国次级房地产抵押贷款 市场危机爆发 ；第二是违 约海啸 ，“ 两房危机”背后的信用违约危机 ，垃圾债 券违约率急升，导致掉期、Ｃ 等金 融衍 生品市场 ＤＳ 的危机 ；第三是利率火山，信贷全面紧缩造成长期贷 款利率飙升，触发利率掉期市场危机 ；第四是美元 冰河，全球 美元资产出现信 心危机造成美元的世界
ＢＮ ＶＰ ２ Ａ Ｋ Ｉ ７
策走 向等 ， 行了探 讨 。 进 专 家们 认 为 ，金 融危 机 的爆 发是 在 多重 因素 共振 下 促成 的 ，金融危 机 第二波还 未 开始 ，正 确解读 金 融危机 的成 因 、后 果 ，吸取教 训 非常重要 。有业 内人士认 为 ，金 融危机 有 四个阶 段 ，垃圾债将 使危初在 ２ ０年恶化 。 ｏ９ 北京大学 校长助理 兼经济 学院院长刘 伟认为 ，货 币政 策 的 过度 是引起 美国金融风 暴 的根 源。货 币政策 刺激经 济的原理 在
个 怪物 ，而 当前 在美 国金 融 市场 有累计 近５ ０ 亿美 元的贷 ０万
款 ， ００ ￣ ７０｛美元与之相 比无异于杯水车薪 。 暖嘲 ７
包 出卖 ，资产 泡沫化 愈演 愈烈 ，最终 随着房 价 的下跌 ，链 条断 裂。在这种 隋况 下，各国出台经济刺激方 案 ，结果就是 ，财政 政 （《 经济参考报 》）
化 ，商 业 银 行 可 能 崩 溃 ， 因 就 是 垃 圾 债 违 约 迅 速 攀 升 。” 诱
长城 伟业期 货有限公 司主办 的 “ 第五 届中国经 济增长 与经济 安 全战略 论坛 ”上 ，多 名经济专 家就 这次源 于美 国的金融 危机 爆
美国金融危机和亚洲金融危机起因的比较
一
、
美 国金融 危机的概况和起 因
２０ ０６年 ， 美国房地产次 贷违约率就已经不断上升 ， 出现危机先兆 。
到 了 ２ ０ 年 ４ ，曾为全美第二 大次贷公 司的新世纪金融公 司（ｅ Ｏ７ 月 Ｎｗ ｃｎ ｒ ｎ ａｃ ｌ ｏ ｒｉ ） 。２０ 年 ７ ｅｔ ｙ ｎｎｉ ｏ ｔｎ ｕ ａｃ ａｏ 破产 ０７ 月贝 尔斯登 两支次级债
用危机 。就是说 ， 人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑 ， 造成这
样的危机 。
从 起因上看 ， 美国 ２０ 年新经济泡沫破灭后由于长期的低利率政 ００
策和次级抵押贷 款政策 ， 以及金融市场的过度证券化 、 风险对冲基金的
高杠杆率导致 了商品价格的迅速上升和房地产市场的泡沫。 随着 ２０ ０６ 年 以来 利率的不断上调 ， 房地产价格 急剧下降 、 次级贷款违约 率提高 ， 导 致金 融机构 持有的次级债券产品迅速贬值 、出售 的信 用违约 （Ｄ ） ｃｓ
接近于 １７ 年的 “ ９３ 石油危机” 。 大体上说 ， 美国金融危机演变共经历 三个 阶段 ： 第一阶段是债务危
机 ， 了住房贷款人 ， 能按 时还本付息引起的 问题 。第二个阶段是流 借 不 动性 的危机 。这些金融机构 由于债务危机导致的一些有关金融机构不 能够 及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。 第三个 阶段 ． 信
危机源 于美联 储从 ２ ｏ 年 开始执 行的宽 松的货 币 ０１
行、 金融和投资市场 的系统风险的增大 ， 甚至故意将 高风 险的按揭贷款产品打包到证 券化 产品中去 ，向投资者推 销这些有 问题的按揭贷款证券。为了追求利益的最大化 。
华尔街 投行将原始的金融产品分 割 、 打包 、 组合开发 出多
美国次贷危机背景、原因与发展
美国次贷危机背景、原因与发展一、本文概述本文将深入探讨美国次贷危机的背景、原因与发展过程。
美国次贷危机，也称为全球金融危机，始于2007年，对全球经济产生了深远的影响。
本文将从多个角度分析这场危机的起源，包括金融市场的复杂性、监管政策的不足、投资者的盲目乐观以及全球经济的紧密联系等方面。
我们还将探讨次贷危机如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融体系，并引发了一系列连锁反应，导致全球经济的衰退。
通过本文的阐述，读者可以更全面地了解美国次贷危机的历史背景、深层次原因及其全球影响，从而更好地理解当前金融市场的运作与风险。
二、次贷危机背景美国次贷危机，也被称为次级房贷危机，其背景可追溯到21世纪初的美国房地产市场繁荣时期。
这一时期，由于低利率政策和房地产市场的持续升温，许多购房者开始涌入市场，尤其是那些信用记录较差、收入不稳定的购房者，他们被称为“次级借款人”。
为了吸引这些次级借款人，许多金融机构推出了各种创新的房贷产品，如“零首付”“低首付”以及“负摊销”等贷款方式，这些方式使得借款人在贷款初期只需支付较少的月供，但随着时间的推移，月供逐渐增加，最终可能导致借款人无法承受。
金融机构为了降低风险，将这些次级房贷产品进行打包，形成所谓的“次级抵押贷款债券”（Subprime Mortgage-Backed Securities, SMBS），并将其销售给全球的投资者。
由于这些债券通常具有较高的收益率，吸引了大量的投资者，包括养老基金、保险公司和银行等。
然而，这一切繁荣的背后隐藏着巨大的风险。
随着房地产市场的逐渐降温，房价开始下跌，许多次级借款人的房屋价值开始低于他们的贷款额度，形成了所谓的“负资产”。
这使得这些借款人无法再通过出售房屋来偿还贷款，从而陷入了违约的境地。
当大量的次级借款人违约时，就引发了所谓的“次贷危机”，并迅速蔓延至全球金融市场，引发了全球性的金融危机。
三、次贷危机原因美国次贷危机的原因是多方面的，既有宏观经济政策的影响，也有金融监管的缺失，还有市场参与者的过度投机行为。
对2008年金融危机的再认识_陈四清
2008年国际金融危机爆发五年来，国际形势风云变幻，各种新现象、新问题和新规则不断涌现。
在此过程中，以美国为代表的发达国家在救市措施方面主要以恢复和重振 “金融力”为着力点，而以中国为代表的发展中国家的着力点主要是“推动内需、振兴产业”。
这种差异将影响未来全球经济金融新格局的形成。
随着中国融入全球经济程度日益加深，国际金融形势的变化对中国的影响越来越大，因此确有必要重新梳理和认识2008年的金融危机，剖析各国救市措施的差异及其影响。
一、2008年金融危机的基本过程和特征2008年的金融危机大致经历了美国次贷危机、全球金融危机和欧洲主权债务危机三个阶段。
第一阶段：美国次贷危机（2007年2月—2008年9月）。
21世纪初，在美国长期的低利率政策刺激下，房地产市场呈现繁荣发展趋势；同时诸多高风险的金融创新产品不断扩张，进一步催生了房地产市场的泡沫。
到2007年第一季度，美国房屋抵押贷款余额高达10.4万亿美元，次级贷款在房屋抵押贷款的比重也从1999年的2%上升到2004年的12%。
在经济过热的背景下，美联储连续17次加息，致使房价大跌，购房者难以通过将房屋出售或抵押获得新融资。
这导致违约情况越来越多，次级抵押贷款机构也相应亏损和破产，投资基金被迫关闭暂停发债，次贷危机由此产生。
2007年3月底，美国新世纪金融公司因无力偿还债务，宣布申请破产保护，成为次贷危机中第一个倒下的美国大型金融机对2008年金融危机的再认识◎陈四清作者简介：陈四清，中国银行副行长。
构。
随后，标准普尔和穆迪分别一次性调降高风险抵押贷款支持的债务评级，引发全球金融市场大震荡，次贷危机正式爆发。
第二阶段：全球金融危机（2008年9月—2010年2月）。
次贷危机的爆发，导致诸多大型金融机构纷纷倒闭破产，危机升级为全球金融危机。
到2008年9月底，美国五大投行在这次金融危机中均受重创。
随后危机进一步蔓延至全球：在欧洲，以英国、德国、比利时、荷兰等国诸多知名银行为首的大型金融机构频频告急，欧洲各国金融市场出现剧烈震荡和波动，英、法、德股指大幅下挫，2009年9月较2008年年底平均跌幅达25%左右；在新兴市场，很多国家的股市、债市和汇市均向下出现剧烈波动，至2008年12月，MSCI新兴市场股价指数累计下跌64%。
金融危机发生处理三阶段
的存款 。 因此它们开始为 美国的低 收入 阶层提供 购房贷款。 而这种贷款方 式又通过 房价 的提升来 自我筹措 资金 。的确 ，自９ 年代末 至 ２ ０ 年底 ，美 国的房价平均提 ０ ０６ 高 了一倍 。 当时一些金融机构想 出 了聪 明的点子， 将单个的房产 抵押贷款合股打包 。而信 誉评估机构对这种贷款包做 出了积极 的评估 ， 之后这种贷款包 便被抛入 国际金融市 场 出售 ， 并且获得 了十分可观 的利润。因此银行 ， 险公 司以及 基金都 争相投入大 保
平上升 。
然 而， 去两个月来 ， 过 通货 紧缩突然变成 可 以想像得到 的事 了， 尽管 出现通货 紧缩 的可 能性不 大，但 它的威胁 要 比多数人所 了解 的要大得 多。 轻度 通货紧缩和 轻度通 货膨胀 一样 ， 很难被察 觉 ， 甚至还会让人 感到高兴。谁 不喜欢价格 下降？ 而，通货紧缩会使借 款者偿还贷款 的实际成本增加 ，还会导致 然 消费者延期购 买 ，从 而制造经济混乱。 大萧条 时，通货紧缩严 重 。１ ２ 年至 １ 年 ，消费 品价格 下降 了大约 １ ４ 到 ９９ ３ ９ ３ ／ １ ３ 年 ，美国制造业产量下 降 ３％ ９３ ９ ，失业率达到 ２ ％ ５。
各银行的疑心越来越重， 没有一家银行敢信任另一家。因为他们不知道其它银
行到底有多少烂账呆账 。 其结果是 ， 银行之 间不再相互借贷 ， 导致所谓银行 间市场 的消失。如果哪 家银行 还有钱 的话 ，宁愿将其存入央行 ，即便知道这样做拿不到什
典型金融危机回顾
典型金融危机回顾从历史上最早的“黑色郁金香”，到1929年经济大萧条，再到2007年开始的美国华尔街金融海啸，金融危机如幽灵般与市场经济如影随形，相生相伴。
随着全球自由市场制度的逐渐成熟，金融危机以及交织在一起的经济危机发生频次渐多，两次危机的间隔越来越短，危机发生规模和强度越来越大、蔓延方式越来越多样化、波及范围越来越广阔、造成的危害也越来越严重。
面对金融危机的肆虐，世界各国的政府、企业及社会公众都在积极寻找对策，可谓“八仙过海，各显神通”。
然而，每个国家都有特殊国情、经济模式、生存方式、文化习俗以及政权架构，应对金融危机的策略在表面上看起来是一种应对手段的不同，实质上却折射出内在价值选择的差异性。
据不完全统计，1900～2008年，全世界共发生各类比较严重的金融经济危机20多次。
2008年爆发的全球性金融危机金融危机最为严重，有不少专家学者甚至认为本次金融危机是人类有史以来最严重的一次金融危机。
在此，本文将对历史上十四次金融危机进行简单梳理，并对四个典型的金融危机进行具体分析。
一、三次代表性国际金融危机的基本概况（一）1929～1933年金融危机：世界经济大危机1929～1933年金融危机习惯上被叫做世界经济大危机，是1929～1933年间在主要资本主义发达国家发生的、迄今涉及范围最广、持续时间最长、破坏性最大的一次世界性生产过剩危机。
第一次世界大战以后，世界资本主义经济曾经历了20世纪20年代相对稳定的发展时期，但随着各国进行大规模的固定资本更新以及开展“产业合理化”运动，生产迅速扩大，而劳动人民有支付能力的需求却在相对缩小，这一对资本主义社会的基本矛盾日益尖锐。
从1929年起，资本主义世界陷入历史上最深刻、最持久的一次经济大危机。
危机首先在美国爆发，然后迅速波及整个资本主义世界。
1929年10月24日星期四美国纽约股市的大暴跌，成为此次大危机的导火线。
1929年10月29日，美国股票市场股票价格猛跌，标志着经济危机的到来。
金融危机爆发原因与反思
金融危机爆发原因与反思中图分类号:f039 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)06-055-01摘要从2007年9月美联储开始降息开始、到以美林、摩根斯坦利、贝尔斯登等华尔街巨头发布巨额亏损;房地产价格快速下跌为分水岭,再到全球性的流动性收缩、实体经济受损,美国的次级贷款危机演变为一场全面的金融危机已经近两年的时间了。
究其产生的原因,国内外的学术界有很多看法也产生了不少争论,在此仅对其产生的原因谈一点自己的看法。
关键词金融危机爆发原因反思一、金融危机历程第一阶段:次级按揭贷款及证券化产品(次按贷款抵押债券)危机(20072-20079)此阶段由2007年2月hsbc美国附属机构报告105亿美元的次级按揭贷款亏损伊始,一直到2007年第三季度末。
这其中包括2007年4月2日,美国当时最大的次级按揭贷款放款公司之一的newcenturyfinancials破产;2007年8月,另一个最大的美国按揭贷款机构之一的americanhomemortgage破产;以及接下来的众多的金融机构报告次按相关业务的亏损等等。
第二阶段:流动性危机(20079-20083)这一阶段从2007年第四季度到2008年3月17日贝尔斯登被摩根大通收购。
这一阶段的市场也有三个特点:第一:投资者一般只是抛售低品质资产套现。
第二:人们仍然期望美联储的降息能够很好地缓解流动性危机,从而不至于使流动性危机发展成信用危机。
第三:央行减息政策和相关贴现窗口的措施在一定程度上缓解了流动性,似乎对市场有所帮助。
第三阶段:流动性危机合并信用危机(20083-20089)这一阶段由2008年3月17日摩根大通收购贝尔斯登开始,直到2008年9月15日雷曼兄弟申请破产保护。
贝尔斯登的被收购,使得投资者对流动性的担心迅速转变成对流动性和信用危机的双重担心。
这一时期市场呈现以下三个特点:第一:在流动性价差继续攀高的同时,各类信用价差也普遍大幅度攀升至历史的高位。
亚洲金融危机、美国金融危机及 欧债危机的比较研究
亚洲金融危机、美国金融危机及欧债危机的比较研究作者：袁雯来源：《中国集体经济》2018年第26期摘要：文章以亚洲金融危机、美国金融危机及欧债危机为研究对象，从金融危机的发展阶段、爆发的原因及产生的影响等视角，比较研究了三类金融危机，以期为进一步深入研究提供参考。
关键词：亚洲金融危机；美国金融危机；欧债危机一、三次金融危机的概述（一）亚洲金融危机亚洲金融危机一般指亚洲货币危机，此危机爆发于1997年7月，究其原因就在于货币，引爆点则为泰国汇率制度的转变，其由原来的固定汇率制转变为浮动汇率制，导致泰国的货币泰铢贬值。
不久之后，包括印度尼西亚、菲律宾、新加坡、马来西亚、日本、韩国及中国等在内的数个国家，逐渐沦为国际金融炒家的攻击对象，打破了经济在亚洲发展迅猛的现象。
这场风暴最终导致一系列经济大国处于长期的经济低迷状态，部分国家的政局也受到了严重影响。
一般地，亚洲金融危机的演化历程包括三个阶段：首先，1997年7月，泰国汇率制度的转变直接导致了泰铢的贬值。
当时，泰铢兑美元的汇率下降17%，印度尼西亚、菲律宾、新加坡、马来西亚、日本、韩国及中国等数国都遭受了严重的影响，这场东南亚金融危机由此逐步发展成了亚洲金融风暴。
其次，1998年初，新一轮的印尼金融风暴开始显现，加之国际货币基金组织撤销对印尼风暴的救助，使得这场风暴迅速蔓延至东南亚汇市，如新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等数国的汇率全部处于下跌状态，直到国际货币基金组织重新伸出援手，此场风暴才得以暂时处于平静态势。
但此期间，日本汇率持续下跌，经济一直处于萧条状态，国际金融市场仍面临灰暗形势，亚洲金融危机还在不断深化。
最后，国际金融炒家对中国香港发起新进攻，由于当时中国实行的国际金融政策比较谨慎，导致国际金融炒家受到重创，损失惨重。
同时，金融炒家转向攻击俄罗斯，由于俄罗斯突然改变其金融政策，国际金融炒家更是元气大伤，甚至波及到美欧国家的汇市，导致汇市产生剧烈震荡，直到1999年，亚洲金融风暴才逐渐平息。
2008年金融危机的四个发展阶段
这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整中国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损次贷危机没有过去，警惕金融风险进一步升级2008-06-17草根简介20世纪９０年代初赴美留学，主修信息工程和教育学，获美利坚大学（American University）硕士学位。
长期关注和研究美国历史和世界金融史。
曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。
近年来，作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问，主要从事房地产贷款自动审核系统设计，金融衍生工具的税务计算分析，MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。
最新评论更多>>黄金在别人手里，人家是傻瓜会送给.. 我个人认为我国最主要的是要加强军.. 美股下跌，还有一波？跌破7000点？虽然宋鸿兵老师的观点听起来有点危.. 中国政府目前的黄金储备是多少？好.. 危机是危险也是机遇。
我觉得这... 请问秦川人, 不好意思,我才疏学浅.. 回答HWD99 赞同你的西方控制黄金... 回答草根经济美国自然不同意金本.. 全世界的黄金都换给中国，恐怕也到..最新文章更多>>金本位迟早复辟金融危机是一次合谋？警惕索罗斯们的吹捧防止美国转嫁... 逃顶华尔街谨防美国向中国转嫁经济危机现在恐怕还不是最糟糕的时候《货币战争》的准确预言金融危机的本质：美国过度消费和中.. 解读“两房”危机信用违约掉期的惊险梦游最近一段时间以来，市场上关于美国次贷危机的高峰期看似已经过去、预测美国经济年底触底、美元即将反弹的观点似乎日渐成为主流，情况果真如此吗？其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾存在导致全球金融危机的可能。
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美国金融危机演共经历三个阶段：
从美国次贷危机引起的华尔街风暴，现在已经演变为全球性的金融危机。
这个过程发展之快，数量之大，影响之巨，可以说是人们始料不及的。
大体上说，可以划成三个阶段：一是债务危机，借了住房贷款人，不能按时还本付息引起的问题。
第二个阶段是流动性的危机。
这些金融机构由于债务危机导致的一些有关金融机构不能够及时有一个足够的流动性对付债权人变现的要求。
第三个阶段，信用危机。
就是说，人们建立在信用基础上的金融活动产生怀疑，造成这样的危机。
金融危机大事记：
2008年3月18日，美联储决定将商业银行间隔夜拆借利率由3.0%降至2.25%2008年3月16日，美联储决定将贴现率由3.5%下调至3.25%。
2008年1月31日，香港金融管理局宣布基本利率下调50个基点至4.5%。
2008年1月29日，美联储商业银行间隔夜拆借利率从3.5%降到3.0%。
2008年1月29日，美联储通过贷款拍卖方式向商业银行提供300亿美元。
2008年1月24日，摩根士丹利称将在一周内裁员约1000人；美国银行和美联银行公布，2007年四季度盈利降幅分别高达95%和98%。
2008年1月22日，美联储将基准利率降低0.75个百分点，至3.5%。
2007年10月5日，道琼斯指数和标准普尔指数盘中均刷新历史最高纪录，后者还创下历史最高收盘点位。
2007年9月21日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系注入30亿美元临时储备。
2007年9月19日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系挹注97.5亿美元临时储备，将商业银行间隔夜拆借利率降到4.75%。
2007年9月14日，美国房贷款利率降到四个月来的最低水平。
2007年9月12日，花旗集团提供214美元支应金融公司GMAC；欧洲央行再次向银行系统注资750亿欧元。
2007年9月6日，欧洲央行决定欧元区基准利率维持4%不变；英国央行宣布维持5.75%的基准利率不变。
2007年9月6日，英国银行间同业拆借利率近日大幅上涨，并达到近9年来的最高水平。
2007年9月5日，美联储通过隔夜回购协议向银行体系注入85亿美元临时储备。
2007年9月4日，美联储通过二日回购协议向银行体系注入了50亿美元的临时储备；美国8月份制造业活动指数下滑至近五个月来最低水平。
2007年8月31日，巴克莱银行第二次借入英国央行大约16亿英镑的紧急储备金；美国主要次级抵押贷款公司Ameriquest不再接受新的抵押贷款申请。
2007年8月31日，英国皇家苏格兰银行(RBS)削减了其负责美国市场的投资银行部门员工数量。
2007年8月30日，美联储又向金融系统注入资金100亿美元；英格兰银行以6.75%的惩罚性利率放出16亿英镑贷款。
2007年8月29日，美联储再次向金融系统注入资金52.5亿美元；美联储备主席伯南克致信美国国会，建议国会设法帮助次级住房抵押贷款市场借款人。
2007年8月29日，贝尔斯登、花旗和雷曼兄弟股价均重挫；二季度美国房价指数出现20年来的最大跌幅。
2007年8月28日，美国消费者信用卡违约率同比大幅增加了三成；投资者抛售东南亚银行股票，花旗集团调降海峡时报指数年底目标。
2007年8月28日，美联储再次向金融系统注入资金95亿美元；美国最大房贷公司Countrywide Financial Corp.的获利预估遭到雷曼兄弟调降；高盛下调对贝尔斯登、雷曼兄弟以及摩根士丹利的三季度获利预估。
2007年8月27日，中国建设银行称，持有10.6亿美元美国次级房贷支持证券，并已提取1.39亿元人民币的房贷支持证券投资的损失拨备。
2007年8月24日，日本央行从金融市场回收资金3000亿日元；美联储向金融系统注资172.5亿美元。
2007年8月23日，美联储再向金融系统注资70亿美元；欧洲央行再次向金融系统注资400亿欧元；雷曼兄弟关闭抵押贷款子公司；美国四大银行从美联储贴现窗口借入资金20亿美元。
2007年8月23日，亚太地区多数主要股市上涨；工行、中行陆续发布半年报，前者持有次级信贷相关债券12.29亿美元，后者持有该类资产逾90亿美元。
2007年8月22日，美联储再向金融系统注资20亿美元。
2007年8月21日，日央行宣布再向银行注8000亿日元；美联储再向金融系统注资37.5亿美元；美国全国金融公司证实，已裁减500名抵押贷款业务部门的员工。
2007年8月20日，日央行向银行系统注资1万亿日元，美联储再向金融系统注资35亿美元，日本股市大涨。
2007年8月18日，美联储下调贴现率，纽约股市大幅反弹；德国股市亦因美联储下调贴现率大幅冲高。
2007年8月17日，欧美股市跌幅收窄，日本以及新兴市场股市持续下跌。
香港恒生指数一度失守20000点，国企指数跌幅一度超过10%，美联储将再贴现利率下调0.5个百分点至5.75%。
2007年8月17日，美联储再次向金融系统注入资金170亿美元；全美最大商业抵押贷款公司全国金融公司面临破产；全球股市再次暴跌。
2007年8月16日，美联储再向金融系统注入70亿美元；全球股市暴跌。
日本及新兴市场股市跌幅远远超过欧美市场。
2007年8月15日，欧洲央行与美联储考虑做货币互换安排；欧洲央行向欧元区银行系统注资已超2100亿欧元；美银行开始拒绝以次级信贷为抵押品发放贷款。
2007年8月14日，美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市；亚太央行再向银行系统注资。
2007年8月11日，世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市；美联储一天三次向银行体系注资380亿美元。
2007年8月9日到10日，欧、美、加、澳、日等国央行先后在全球经济体中注入了3023亿美元。
2007年8月，中国银行、工商银行卷入“美国次贷风暴”。
2007年8月，美国最大的按揭公司Countrywide表示，次级抵押贷款市场的风暴开始影响高质量的按揭贷款。
2007年7月，标普和穆迪对超过170亿美元高风险抵押贷款支持的债券发布警告。
2007年7月，澳大利亚麦格里银行旗下基金在次级抵押信贷市场受损。
2007年7月，American HomeMortgage Investment关门大吉。
2007年6月，Bear Stearns旗下的两个对冲基金因为投资次级抵押贷款市场损失惨重。
2007年4月，次级抵押信贷市场风险乍现——以新世纪房贷公司申请破产保护为开端。
（金融危机->银行损失->银行惜贷（少放或不放贷）->企业融资困难->企业缩小经营规模或倒闭->失业率上升/人民收入减少->消费萎缩->企业进一步减产/倒闭->经济萎缩）。