科技金融的现状与问题.

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27科技金融的现状与问题文 /天大研究院王元龙在现代经济中,科技与金融已经成

为生产力中最活跃的因素,金融与科技

呈现出相互结合、互利互动的关系。科

技与金融作为经济发展的两大引擎,其

相互结合对于落实我国“十二五”规划

纲要中明确提出的加快转变经济发展方

式、开创科技发展新局面的要求,对于

构建创新型国家都具有重要的作用。如

何做好科技金融的结合现今已经成为我

国经济发展中亟待解决的问题。

科技金融创新的重要意义

随着现代科学技术和经济全球化的

迅猛发展, 科技与金融呈现出一种互利互

动的关系:首先, 良好的金融环境, 是实

现科学技术蓬勃发展, 大幅度提高科技创

新能力的基础和保障。尤其是对于高新技术产业来说, 在其发展过程中需要大量的资本投入和积累, 对金融的需求很大。其次, 科学技术的发展必然促进包括金融业

在内的整个社会的变革, 加速金融现代化进程。科技的发展将进一步激活金融资本, 促进我国金融业的改革与发展。科技与金融的有机融合是实现高新技术产业蓬勃发展,提高自主创新能力的基础和保

障。没有金融的驱动和融资技术的支持, 就没有高新技术持续开发与迅速的产业化, 也就无法形成新的增长点、无法推进产业结构的升级、无法实现经济发展方式的转变。毫无疑问, 金融与科技两者是相互影响、相辅相成的。

为全面贯彻党的十七大和十七届五中

全会精神, 加快实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要 (2006-2020年》及其金融配套政策, 促进科技和金融结合, 加

快科技成果转化, 增强自主创新能力, 培

育发展战略性新兴产业,支撑和引领经

济发展方式转变,全面建设创新型国家,

这一切都迫切需要进行科技金融创新。

我国科技金融的现状与问题

1.我国整体科技金融现状

近年来, 随着我国科技筹资经费逐年

提高,科技产出规模不断扩大,科技进步

环境不断改善,我国的综合科技水平也在

不断提高。全国研究与试验发展 (R&D 经费总支出占国民生产总值的比重呈

现出逐年提高的态势,参见表 1。但是,如果分析我国科技经费的来源,可发现两个值得深思的问题。一是在全国科技经费筹资结构中,金融机构所占比重很小,与政府资金和企业资金相比有相当大的差距,参见表2与图1。二是我国金融机构贷款在科

技经费筹资额中的比重呈现出逐年下降的趋势,参见图 2。显而易见,我国科技金融的总体水平偏低,正是由于金融对科技发展的支撑力度太小,也就意味着我国科技金融发展有着巨大的潜力和广阔的空间。 2.我国科技金融发展的制约因素

回顾我国科技金融发展的历史,其

表 1我国 R&D经费占国民生产总值的比重

资料来源:国家科技部( 。

表 2我国科技经费筹资情况 (2000-2008年

注:单位为亿元 ;由于数据统计误差造成比例上的偏差, 分析时忽略了偏差的影响。资料来源:中国统计年鉴( 。

中央财经大学金融学院刘青松

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进程可分为三个阶段:第一阶段为起步期(1985-1996年 ,这一时期科技金融的重点领域是信贷市场,主要形式是科技贷款。第二阶段为探索期 (1997-2005年 ,该阶段科技金融重点是资本市场, 主导形式是企业债券、创业投资以及开发性金融。第三阶段为快速发展期(从 2006年起 ,2006年《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006— 2020年》及其配套政策的出台具有划时代意义, 标志着我国科技金融的发展迎来新的春天。规划纲要中涉及科技金融的政策多达 9项,涵盖了金融业的各个领域,如银行信贷、资本市场、保险,担保、创业投资等。然而,在我国科技金融的发展过程中,也存在着一些制约因素。

(1金融体系与创新活动不相适应。首先,我国当前的金融体系脱胎于计划经济体制,能够集中力量办大事,对重大科技工程资金筹措具有比较优势,但对具有高度不确定性和分散化的中小型创新活动的需求无法满足。从根本上来说,科技创新活动不确定性与商业银行信贷原则是相悖的。其次,现阶段我国金融业采用分业经营模式,对维护金融安全和防范金融风险是必要的和合理的, 但从促进科技创新活动的角度来看,这种分业经营模式却在一定程度上抑制了金融机构参与科技创新的能力和动力。

(2缺乏有效融资渠道。与传统产业不同,高新技术产业具有高风险、高投

入、高收益等自身的一些特点和规律, 传统的融资模式很难适应高新技术产业这

一特殊的融资群体。以利益最大化为经营目标的商业银行既不可能在科技企业发展的早期阶段为之提供大量资金,也不能比资本市场的投资者更快、更准确地把握企业动态和风险状况,难以适应技术创新过程的多元化和多变化的特点。

(3 缺乏风险补偿机制。高新技术产业在发展过程中需要大量的资本投入和积累,对资金的需求量很大。尽管国家在各时期制定了旨在促进科技创新活动的一系列金融政策和法规,引导金融机构将资金投入到科技领域,但缺乏相

应的对商业银行科技贷款风险补偿机制。显然,以利润最大化为经营目标的商业银行, 很难满足高风险、高投入的中小型高科技企业的资金需求。

(4风险投资运用不足。在西方发达国家,与高新技术产业相对应的一般是风险投资类型的金融工具,而在我国此类金融工具的应用还不广泛。风险投资是技术内在化股权方式的中长期投资,是集融资、管理和营销功能于一体的投资行为。其关心的不是项目的短期盈利性和安全性,而在于项目的发展潜力和远期成长, 因此,风险投资能弥补创新企业传统的融资缺口。风险投资以持有股份的形式向企业注入资金,以获得投资收益的最大化, 从而要求有一个灵活的退出机制。因此, 是否有一