财务案例研究第二次作业答案

答：货币资金周转的严格控制有直接的关系。

缺乏成本治理和存货清查制度存货成本呈现居高不下，异常情况一目了然，而该厂从上到下居然麻木不仁，熟视无睹。

由于没有库存明细帐以及相应的进出库记录，以至库存商品一笔糊涂账。

盛的案件固然已经东窗事发，但如此混乱的治理，就敢说该厂没有其他舞弊行为？从该案例还可以看出缺乏内部控制，将导致对企业的治理者缺少必要的约束机制，上至经营者下至普通职工，应该在内部控制制度面前一律平等，或者从某种意义上来说，内控制度首先要约束的对象就是拥有权力者，因此，建立一个科学严密的内控机制和控制环境，是内部控制制度得以有效实施的前提，否则企业治理者的权力若得不到制约，表面上订得再漂亮的内部控制制度，也会在“老板”的权威之下失去功能。

成品出库到销售到货币回笼缺乏稽核内部会计控制规范第十条指出，单位应当建立实物资产治理的岗位责任制度，对实物资产的验收入库、领用、发出、盘点、保管及处置等关键环节进行控制，防止各种实物资产被盗、毁损和流失。

本案例中“A厂”的仓储部门发货人员应该根据加盖现金收讫章、银行收讫章的发货凭证或经授权批准的赊销通知书发货；发货时应对商品的品种、规格、数量等进行认真复核；大宗的、大额的发货还应有第三人进行复核；赊销通知书及盖有货币收讫章的发货凭证，应及时返回财务部门，作为记录应收账款或销售款的依据。

这样，厂长随心所欲地发货就能避免。

再者，假如财务部门能根据发货凭证逐笔登记存货明细账，并定期与销售部门的销售业务登记簿核对；与仓储部门的存货明细账、存货收发存日表或月表核对，厂里发出的货与收到的货款对不拢的问题当时就会暴露出来。

销售发票缺乏严格的控制销售发票是会计正式记录销售收入的标志，若对其控制不严，会导致企业财务状况反映不实和舞弊行为的发生。

1、开具发票时没有以客户的购货定单、发货通知单等为准，而是先将“A厂”的货给出口单位，然后按盛某的指令，使大部分销售款“飞过海”。

2、填制发票上的数量没有依据发货通知单上载明的实际发运的货物数量记录。

其实，只要将发货运单与订货单、销售单一核对就能发现其中的蹊跷，但企业没有设立这﹁层面的内控制度，这也给盛以可乘之机。

3、人编制的发票金额和其他内容没有主管复核，这本来是发现盛的犯罪行径的最后一道关卡，但在盛的高额贿赂下，“监督人”睁一只眼闭一只眼，盛也就肆无忌惮了。

对应收账款缺少必要的治理
1、应收账款的记录必须以经销售部门核准的销售发票和发运单等为依据，以防止应收账款少列或虚列。

但在“A厂”，确认应收账款，只有销售发票没有发货单。

销售发票对应发货单这是一道监控程序，而“A 厂”因为缺乏治理制约，厂长一手遮天，以至最起码的内部控制功能都不能实施。

2、对应收账款的治理缺乏控制。

盛可以轻易地偷逃销售收入，随意地转移资金，把应属于公家的大笔钱款捞进自己腰包。

如此肆无忌惮地造假和转移资金是与企业没有建立应收账款治理机制和
答：1、所谓净现值是指从投资开始直至项目终结，所有现金流量（包括现金流入量和流出量），按资本成本或其他特定的贴现率计算的限制代数和，如前所述，资金具有时间价值，不同时间收付的同一种货币具有不同的价值观，因此不能进行简单的直接比较，在长期投资决策中，现金流入和流出往往发生在不同时期，在评价其效益时更不能直接比较价值，而必须将他们折算为同一时间的价值。

含义：（1）按设定的贴现率计算的各年现金流量现值的代数和。

（2）现金流量的现值减去初始投资后的余额。

2 、计算公式：净现值=（未来）现金流量的现值—初始投资
3、采用净现值法进行投资方案的评价与选择时:在只有一个备选方案的采纳与否的情况下，净现值为正者，可采纳；为负者不采纳。

在多个备选方案互斥的情况下，应选净现值最大的方案为佳。

1、现金流量是对未来的盈利能力进行的一种估计，通常带有一定的风险性，由于测算所用的所有数据均是人为估计预测的，所以人为性较大；一些客观存在的不利因素无法用财务手段反应出来，计算较复杂。

在编制过程中，受人为主观影响较大，有可能低估或高估潜在的风险并对某些不可遇见风险估计不足，造成项目的失实或过于谨慎。

1、净现值法的局限性：
第一，净现值法中采用的数据建立在对未来的估计基础之上。

第二，采用净现值法会产生一定风险，某因素变化，会导致方案无法实现。

第三，进行方案制定的人会有主观性，人的因素不可避免。

2、注意的问题：
第一，鉴于贴现率、现金流量、使用年限均由方案制定者估计，作为方案的制定者尽可能保持谨慎和客观。

项目盈利预测者应认真了解项目实质内容，对相关项目进行充分的了解，掌握一手资料，在编制时充分考虑潜在的风险因素，如实反映客观情况，避免夸大项目价值导致测算结果失真。

第二，方案的决策者应注意决策的客观性。

第三，进行可行性报告的制定时，应尽量选用多种方法，制定多套方案。

第四，在用净现值法计算出结果后应考虑运用其他的方法加以严正，保证结果科学合理。

第五，贴现率有可能发生变
答：根据以上情况，回答下列问题：
1、如果你是财务部经理，你认为新产品市场调研费属于该项目的现金流量吗？
新项目市场调研费是否要计入项目现金流量，要从以下两个方面进行分析：(1)根据谁受益谁负担的原则，因为该项费用的发生是为项目而进行的，且构成了项目原始投资的一部分。

所以应计入项目的现金流量。

(2)从重要性原则来看，项目原始总投资500000元，而前期的市场调研费用为100000元，占到总投入的20%。

如果不计入，则后期现金流量预测必然受到极大的影响。

甚至影响到项目投资的正确决策。

所以我认为应将新产品市场调研费计入项目的现金流量中。

当然计入有缺点，如果项目不投资，则这笔费用是不可能计入到项目中去的。

2、关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？
追加的流动资金应该作为项目的现金流量。

这是因为(1)该笔流动资金的追加是因为该项目而发生的，如果不计入则会影响项目现金流量的完整性。

(2)虽然该笔资金年初借，年底还。

但其贯穿此项目的整个投资期，也可看作是投资期初投入，在投资期完成时退出。

(3)因该笔资金而发生的利息费用也构成了一定的现金流出，应作为整个投资项目现金流量的一部分来计算，所以应算作项目的现金流量。

3、新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？
应该支付使用费。

因为：(1)无论新产品所使用的是否企业的剩余生产能力，其所用的设备耗损必然构成其成本的一部分。

如果不支付相应的费用，则会低估其生产成本。

进而影响到决策的正确性。

(2)该固定资产的使用还存在机会成本的问题。

即如果其出租，企业尚有租金收入可经补偿设备的折旧。

(3)考虑到使用的实际情况以及企业的设备管理要求，在支付使用费时应加以相应的处理。

4、投资项目的现金流量中，是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？如果不引进新产品，是否可以减少竞争？
我认为项目的一现金流量中不应该反映，原因有：(1)老产品市场份额的减少的原因是多种的，有市场竞争的加剧以及新产品上市等一系列原因，并非新产品上市一种原因。

(2)并且新产品的上市多大程度上影响了老产品的市场份额，无法有一个具体的量化。

更无法确定其对企业现金流量的影响，这就使其在财务角度上不具有相应的操作性。

(3)引起竞争的原因也是多种多样的，其主要取决于市场参与主体的多少。

一般来讲，处于成熟期的产品市场竞争要大于新产品。

所以引不引进新产品并不能减少竞争。

相反如果不引进和开发新产品，则会很大程度上影响企业在未来的竞争力。

5、如果投资项目所需资金是从银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应该在投资项目现金流量中得以反映？
按照相关性原则和配比原则，该笔资金所发生的利息支出产生的现金流出是应该的该投资项目的现金流量中加以反映的。

这样可以保证整个投资项目现金流量计算的完整性。

6、试计算投资项目的NPV、IRRT和PI，并根据其他因素，做出你最终的选择：是接受项目还是放弃项目？
NPV=50000×(PA/A,10%,5)＋63000×［(PA/A,10%,10)－(PA/A,10%,5)]＋
45000×［(PA/A,10%,15)－(PA/A,10%,10)]＋40000×(P/F,10%,15)－540000
=50000×3.7908＋63000×(6.1446-3.7908)＋45000×(7.6061-6.1446)+40000×0.2394－540000=189540＋148289.4＋65767.5＋9576－540000= 413172.90－540000= -126827.10
当IRR = 5%时，
NPV= 50000×(PA/A,5%,5)+63000×(PA/A,5%,10-PA/A,5%,5)+45000×
(PA/A,5%,15-PA/A,5%,10)+40000×(P/F,5%,15)-540000
=50000×4.3295+63000×(7.7217-4.3295)+45000×(10.3797-7.7217)+40000×0.4810-540000
=216475+213708.60+119610+19240-540000=29033.60(元)
当IRR = 6%时，
NPV=50000×4.2124+63000×(7.3601-4.2124)+45000×
(9.7123-7.3601)+40000×0.4173-540000=210620+198305.10+105849+16692
-540000= -8533.90(元)
采用内插法计算
IRR= 5%+(29033.60-0)÷[29033.60-(-8533.90)]×(6%-5%)= 5%+0.77%= 5.77%
PI= 413172.90÷540000 = 0.7651
因为NPV=-126827.10＜0，
IRR= 5.77%＜公司投资机会成本10%，
PI=0.7651＜1，
所以应该放弃该投资项目。