财务管理作业三(非会计)答案

财务管理作业三答案

1、项目原始投资650万元，其中：固定资产投资550万元，流动资金投资100万元。该项目无建设期，经营期为10年，全部投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；流动资金终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和付现成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%。企业要求的最低投资回报率为10％。基准的静态和动态投资回收期为5年。

要求：（1）用静态投资回收期法评价该项目的财务可行性；

（2）用净现值法评价该项目的财务可行性；

（3）用内部收益率法评价该项目的财务可行性；

（4）用动态投资回收期法评价该项目的财务可行性。

解：（1）该项目的固定资产年折旧额＝（550-40）/10＝51万元

该项目的营业现金净流量＝（380－129－51）×（1－33％）＋51＝185万元

NCF0＝－650万元

NCF1～9＝185万元

NCF10＝185＋40＋100＝325万元

P t＝4－1＋95/185＝3.51年小于基准的静态投资回收期，该项目可行。

（2）NPV＝－650＋185×（P/A，10％，9）＋325×（P/F，10％，10）

＝－650＋185×5.7590＋325×0.3855＝540.7万元

净现值大于0，该项目可行。

（3

最接近于零的两个净现值临界值∣NPV1∣＝+4.87，∣NPV2∣＝-14.76，相应的折现率r1＝26％，r2＝27％，应用内插法：

IRR=26％＋4.87/（4.87+14.76）×（27％-26％）＝26.25％

内部报酬率大于基准投资回报率10％，该项目可行。

（4）动态回收期：

P t＝5－1＋63.59/114.87＝4.55年小于基准的静态投资回收期，该项目可行。

2、华丰公司拟投资一个新项目，现有甲、乙两个投资方案可供选择。

甲方案：投资总额1000万元，需建设期一年。投资分两次进行：第一年初投入500万元，第二年初投入500万元。第二年建成并投产，投产后每年税后利润100万元，项目建成后可用9年，9年后残值100万元。

乙方案：投资总额1000万元，需建设期两年。投资分三次进行：第一年初投入500万元，第二年初投入300万元，第三年年初投入200万元。第三年建成并投产，投产后每年税后利润200万元，项目建成后可用8年，8年后残值200万元。若资金成本为10％，项目按直线法进行折旧，请通过计算净现值进行方案选优。

解：甲方案年折旧额＝（1000-100）/9＝100万元

NCF0＝-500万元

NCF1＝-500万元

NCF2～9=100+100＝200万元

NCF10＝200+100＝300万元

NPV＝－500－500×（P/F，10％，1）+200×（P/A，10％，8）×（P/F,10%,1）+300×（P/F，10％，10）＝－500－500×0.9091+200×5.3349×0.9091+300×0.3855

＝131.1万元

乙方案年折旧额＝（1000-200）/8＝100万元

NCF0＝-500万元

NCF1＝-300万元

NCF2＝-200万元

NCF3～9=200+100＝300万元

NCF10＝300+200＝500万元

NPV＝－500－300×（P/F，10％，1）－200×（P/F，10％，2）+300×（P/A，10％，7）×（P/F,10%,2）+400×（P/F，10％，10）

＝－500－300×0.9091－200×0.8264+300×4.8684×0.8264+500×0.3855

＝461.71万元

乙方案净现值大于甲方案，应选择方案乙。

3、某企业准备更新一台已用5年的设备，目前账面价值为200 000元，变现收入为150 000元。取得新设备的投资额为350 000元，可用5年。新、旧设备均采用直线法折旧，5年后新、旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第1年增加营业收入100 000元，但增加付现营业成本50 000元。第2～5年增加营业收入150 000元，增加付现营业成本60 000元。所得税税率为25％。折现率为10％。要求用差额净现值进行决策。

解：新旧设备折旧差额＝（350 000-200 000）/5＝30 000元

旧设备出售节约税金＝（200000-150000）×25％＝12500元

△NCF0＝-350 000+150 000+12500＝-187 500元

△NCF1＝（100 000-50 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝45 000元

△NCF2～5＝（150 000-60 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝75 000元

△NPV＝-187 500+45000×（P/F,10％,1）+75000×（P/A,10％,4）×（P/F,10％,1）

＝-187 500+45000×0.9091+75000×3.1699×0.9091=69541元

差额净现值大于0，所以采用新设备方案。

4、某公司拟于2003年初用自有资金购置一台设备，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和所得税。

要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。

（2）计算该设备的静态投资回收期。

（3）计算该投资项目的投资利润率。