在线阅读行业品牌企业阅文集团调研分析报告

在线阅读行业品牌企业阅文集团调研分析报告

在线阅读：预计未来付费率将逐步提升 (2)

2017H2开始在线阅读业务付费率呈现稳中有降 (2)

付费率增长遇到瓶颈根本原因或是用户分散效应带来结果 (4)

未来：仍有增长空间，但增速或减缓，用户获取成本或将提升 (6)

IP衍生：价格增幅预计放缓，中长期需要新丽协同效应 (7)

2018年是“大IP+流量明星”内容策略开始失效的一年 (7)

IP衍生业务：授权价格增幅或减小，未来核心价值增量来自新丽协同 (8)

新丽传媒：三个维度看收购协同 (9)

深度产业资源绑定+专业度眼光是新丽传媒核心优势 (9)

三个维度看收购协同效应：IP运营，IP授权，腾讯内容生态 (13)

风险因素 (16)

图1：阅文集团MAU数据 (2)

图2：2015-2018H1阅文集团付费用户情况 (2)

图3：阅文集团付费率数据 (3)

图4：阅文集团ARPU数据 (3)

图5：2016H1-2018H1阅文不同渠道营收及增速 (3)

图6：QQ浏览器&手机QQ内部入口等级布局 (4)

图7：2017Q1-2018Q3掌阅科技营收规模及增速 (4)

图8：2013-2017网络文学市场规模及增速 (4)

图9：2011-2018H1网络文学用户规模及增速 (5)

图10：2013-2017网络文学市场规模及增速 (5)

图11：2018Q3主流阅读App月活跃用户MAU规模及变动趋势 (5)

图12：平治信息季度归母净利润数据 (6)

图13：2015-2018H1阅文集团版权运营收入及增速 (8)

图14：阅文集团知名网文IP一览 (15)

图15：腾讯影视泛娱乐生态核心布局 (15)

表1：公司盈利预测及估值 (1)

表2：在线阅读可比公司估值水平 (2)

表3：2015-2021E阅文集团营收“三驾马车”预测 (6)

表4：2018年上线剧集至今有效播放量排名TOP20 (7)

表5：2015-2021E阅文集团IP授权业务假设 (8)

表6：2018-19年阅文集团参与重要IP运营项目信息 (9)

表7：新丽传媒高级管理人员信息 (9)

表8：2015年以来新丽传媒出品电视剧及收视率等数据 (10)

表9：新丽传媒出品的电影及其票房 (11)

表10：新丽传媒长期合约的编剧 (11)

表11：新丽传媒合作的制片人、导演、演员 (12)

表12：漫威旗下IP改编电影票房表现 (14)