投资学复习试题和答案解析终审稿)

投资学复习试题和答案

解析

公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]

投资学

题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说）

1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少

解：P=面值/（1+6%）

2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少

解：9%×（1-20%）=%

3.下列各项中哪种证券的售价将会更高

a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。

b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。

c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。

解：a.利率为10%的10年期长期国债

个月执行价格为45美元的看涨期权

c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权

4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大

a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权

c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权

解：a.出售一份看涨期权

5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率

% % %

解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则：

6%（1-X）=4%，解得：X=%

由于0、10%、20%、30%都小于%

所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。

6.免税债券的利率为%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的

解：设税率等级为X，则：

8%（1-X）=%，解得X=20%

7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。

a．你可能遭受的最大损失是多少

b. 假如卖空时你同时设置了128美元的止购指令，你的最大损失又将是多少

解：a.无限大

b.（128-110）×100=1800美元

8.市场委托指令具有（a）

a.价格的不确定性，执行的确定性

b.价格和执行的均不确定性

c.执行的不确定性，价格的确定性

9.投资者小明开设了一个经纪人账户，以每股40美元的价格购买了400股IBM的股票，为支付购买价款，小明向经纪人借款4000美元，贷款利率为8%。

a．小明首次购买股票时，其账户中的保证金是多少

b．若年末时股价跌至15美元每股，小明账户中剩余保证金是多少若维持保证金比例为40%，小明会收到催缉通知吗

c．小明的投资收益率是多少

解：×40-4000=12000美元

b. 资产 = 负债 + 权益（保证金）

年初： 400×40=16000 4000 12000

年末： 400×15=6000 4000+4000×8% 1680

剩余保证金：400×15-（4000+4000×8%）=1680美元

保证金比率=权益/股票市价=1680/6000=28%<40%

所以小明会收到催辑通知。

C.投资收益率=（1680-12000）/12000×100%=-86%

10.投资者小明开设了一个账户，卖空了1000股IBM的股票，最初的保证金比例是（保证金账户没有利息）50%。一年后IBM的股票价格从40美元每股变为55美元每股，且该股票已经支付了4元的股利。

a.账户中的剩余保证金是多少

b.若维持保证金比例要求是30%，小明会收到保证金催款通知吗

c．小明的投资收益率是多少

解：a. 资产 = 负债 + 权益（保证金）

初始： 40×1000+20000 40×1000=40000 20000

1年后： 40×1000+20000 55×1000+4 ×1000 1000

剩余保证金=40×1000+20000-（55×1000+4 ×1000）=1000美元

（55×1000）=%<30%，所以会收到保证金催辑通知。

C.（1000-20000）/20000×100%=-95%

11.假设IBM公司的股价当前为40美元每股，你买入500股，其中16000美元为你的自由资金，剩下的向经纪借入，贷款利率为8%。

a．若IBM的股价瞬间变为(8周1)①44美元，②40美元，③36美元，你的经纪人账户中权益变动的百分比是多少你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么

b．若维持保证金比例是25%，股价升至多少时你会收到保证金催辑通知c.若你最初买入股票时自由资金仅有10000美元，问题b的答案将如何变化

d.若一年后IBM的股价变为①44美元，②40美元，③36美元，你的投资收益率分别是多少（假设你最初投资的自由资金为15000美元）你的投资收益率与股价变化率之间的关系是什么

e．假设1年已经过去了，股价跌至多少时你会收到保证金催款通知

解：资产 = 负债 + 权益（保证金）初始：500×40=20000 4000 16000

44美元瞬间：500×44=22000 4000 18000

40美元 500×40=20000 4000 16000

36美元 500×36=18000 4000 14000

权益收益率=（）/16000×100%=%

股价变化率=（44-40）/40×100%=10%

权益收益率=（）/16000×100%=0

股价变化率=（40-40）/40×100%=0

权益收益率=（）/16000×100%=%

股价变化率=（36-40）/40×100%=-10%

结论：投资收益率=股价变化率

b.设股价升至X美元时会受到保证金催辑通知，则

（500X-4000）/500X=25%，解得X=

C.（500y-10000）/500y=25%，解得y=

d. 资产 = 负债 + 权益（保证金）

初始： 20000 5000 15000

44美元瞬间：500×44=22000 5000（1+8%） 16600

40美元 500×40=20000 5000（1+8%） 14600

36美元 500×36=18000 5000（1+8%） 12600

权益收益率=（）/15000×100%=%

股价变化率=（44-40）/40×100%=10%

权益收益率=（）/15000×100%=%

股价变化率=（40-40）/40×100%=0

权益收益率=（）/15000×100%=-16%