浅议现金股利与股票股利的比较与选择(一)
浅议现金股利与股票股利的比较与选择
浅议现金股利与股票股利的比较与选择一、前言二、现金股利与股票股利概述三、现金股利与股票股利比较1. 做法上的差别2. 投资人的选择因素3. 对公司的影响四、选择现金股利或股票股利的建议1. 投资人的现实需求2. 公司财务状况3. 投资组合安排五、案例分析1. 多年来坚持派发现金股利2. 首次选择派发股票股利3. 混合派发现金股利和股票股利4. 短暂选择派发股票股利5. 派发股票股利后影响股价的分析六、总结前言随着股市的发展，投资者对于股息收入的需求愈发突出。
而现金股利和股票股利两种不同派息方式却仍是让很多人头疼的问题。
本报告将比较这两种派息方式的优缺点，并尝试给出选择建议。
同时，通过案例分析，更好地说明选择股利方式的实践意义。
现金股利与股票股利概述股票股利是指通过向股东转让新发行的或公司自有的股票作为股息支付的方式，而现金股利则是指直接向股东用货币派息的方式。
两种派息方式都有自己的特点和不同的派息流程，需要充分理解其异同点才能做出正确选择。
现金股利与股票股利比较做法上的差别从发派股息的形式来看，股票股利是通过公司股份转让交易完成。
一方面，股票股利能够增加股票的流动性和市场活跃度。
但另一方面，也增加了股份转让的时间和流程，对于股票交易的稳定性、流动性以及公司股价的稳定性等方面都有一定影响。
而现金股利则是通过公司的现金流来进行派发，较为直接。
但它能否持续派发股息与公司的财务状况密切相关，需要充分估计公司经营状况和未来的财务状况，以维持现金股息的派发。
投资人的选择因素对于投资者而言，对于选择派发方式影响的因素有很多。
首先是个人的投资需求，投资者需要通过股息获得单纯收益或者做为多元化投资的补充；其次是对投资组合和个人税收方面的安排。
股票股利通常对于短期持有和更加风险投资的人更为吸引。
因为它能够通过增加流动性和市场活跃度带来更好的财务效果。
但是对于风险承受能力不强的投资者或者是长期投资者而言，则更倾向于现金股利，因为它更为稳定。
股利决策知识点总结
股利决策知识点总结股利是指公司向股东支付的现金或股票形式的收益分配。
股利决策是公司管理层在确定股利政策时所做的决策。
这些决策往往涉及到公司利润使用、现金流量管理、股东回报等方面的考量。
股利决策对公司和股东都有重要的影响，因此了解股利决策的知识点对投资者和公司管理者都非常重要。
本文将对股利决策的相关知识点进行总结，以帮助读者更好地理解和应用股利决策的相关概念。
一、股利决策的意义股利决策涉及到公司分配利润的方式和比例，对公司和股东都有重要的意义。
对于公司来说，股利政策直接关系到公司的现金流量情况、投资项目的融资等方面。
一方面，合理的股利政策可以提高股东的满意度，有利于提高公司的声誉和股价；另一方面，过高的股利政策会对公司的财务状况和未来发展产生负面影响。
因此，公司需要权衡各种因素，确定合适的股利政策。
对于股东来说，股利是投资回报的重要组成部分。
合理的股利政策可以提高股东的满意度，吸引更多的投资者；而过低的股利政策则可能导致投资者的流失。
因此，股东关注公司的股利政策，希望公司能够根据自身的盈利情况和未来发展需求，采取合适的股利政策。
二、股利决策的因素在确定股利政策时，公司需要考虑多种因素，包括但不限于以下几个方面：1. 公司的盈利情况股利政策首先应该考虑到公司的盈利情况。
只有公司能够持续盈利，才能够有能力向股东支付股利。
因此，公司需要根据自身的盈利情况确定合适的股利政策。
2. 公司的现金流量情况除了盈利情况，公司的现金流量也是确定股利政策的重要因素。
即使公司盈利，如果现金流量不足，也会影响公司向股东支付股利。
因此，公司需要综合考虑盈利情况和现金流量情况，确定合适的股利政策。
3. 公司的投资项目公司的投资项目也会影响股利政策的确定。
如果公司有大量的投资项目需要资金支持，可能会限制公司向股东支付股利的能力。
因此，公司需要考虑自身的投资需求和股利政策之间的平衡。
4. 公司的财务状况公司的财务状况也是确定股利政策的重要因素。
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
1、现金股利：指上市公司分红时向股东分派现金红利。
优点：操作简单
表现：大比例分派现金股利会减少公司资产负债表上的现金数量和留存收益的数量；现金流出量过多会影响公司在扩大再生产过程中资金的使用；过少，则股东的近期利益可能会受影响，从而影响公司股票的市场价格；公司税收政策以及个人税收政策的影响；一些人为因素。
2、股票股利：上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。
（通常由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。
）
优点：不会因分派股利增加公司的现金流出量。
表现：不会改变所有者权益总额，但会增加股本数量，会引起所有者权益构成项目的变化，对公司每股收益及公司股价都会带来一定影响。
3、股票回购：股份公司按照一定的程序出资购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。
（注销或作为库存股）
动机：现金股利的替代
提高每股收益
改变公司的资本结构
传递公司的信息稳定或提高公司的股价
巩固既定控制权或转移公司控制权
防止敌意收购
满足认股权的行使
满足企业兼并与收购的需要
表现：
4、股票分割：又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
动机：如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。
表现：
比较
公司在不同成长与发展阶段股利政策的选择。
浅议现金股利与股票股利的会计处理
、
取 得 现 金股 利 、 股 票 股 利 的 会 计处 理 原 则
（ 一） 取 得 现 金 股 利 的会 计 处 理 原 则
根 据《 企业 会计准 则解释第 ３号》 （ 财会 （ ２ ０ ０ ９ ］ ８号 ） 规定， 采用 成
本 法 核 算 的长 期 股 权 投 资 ，除 取 得 投 资 时 实 际 支 付 的 价 款 或 对 价 中包 含 的 已宣 告 但 尚未 发 放 的现 金 股利 或 利 润 外 ，投 资 企 业 应 当按 照享 有
股利并没有现金 流出 ， 只改 变股 东 权 益 构 成 ， 而 不 改 变 公 司股 东 权 益 总
（ 二） 股 票股 利
６ ０ ０
贷： 长期股权投资一 损益调整
６ ０ ０
根据 《 企业会计准则》 及其相关规定 ， 投资者取得的股票股利 ， 无论
是 以未 分 配 利 润 、 盈 余 公 积 转 增 资本 ， 还是 以资本公积转增 资本 ， 投 资 者 均 不 应 作 相 应 的账 务 处 理 。笔 者 认 为投 资 者对 取 得 股 票 股 利 不 作 会 计 处理 ， 将 导致 投 资 者不 能 完 整 反 映投 资 收 益 情 况 ， 对 被 投 资 企 业 的 长 期 股 权 投 资 成 本 一 直 停 留在 初 始 投 资 成 本 或 追 加 投 资 时 的 投 资 成 本
借： 应 收 股利 贷： 投 资 收 益
３ ０ ０ ３ ０ ０
付 方式 ， 对投资者的会计处理 ， 乃 至 被 投 资 者 的 财 务 信 息 质 量 都 具 有 不
同 的影 响 。 本 文从 投 资 者 角度 ， 对取 得 被 投 资 企 业 现 金 股 利 、 股 票 股 利 的会 计 处 理进 行 了 浅 析 。
现金股利和股票股利有什么不同点
现⾦股利和股票股利有什么不同点⼀、现⾦股利与股票股利在概念上的差异现⾦股利，是指以现⾦形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的⽅式。
⼤多数投资者都喜欢现⾦分红，因为是到⼿的利润。
企业发放现⾦股利，可以刺激投资者的信⼼。
现⾦股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引⼒。
股票股利，是指公司⽤⽆偿增发新股的⽅式⽀付股利，因其既可以不减少公司的现⾦，⼜可使股东分享利润，还可以免交个⼈所得税，因⽽对长期投资者更为有利。
股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能⼒，⽽不太计较即期分红多少的股东更具有吸引⼒。
⼆、现⾦股利与股票股利适⽤的条件不同现⾦股利适⽤于企业现⾦较充⾜，分配股利后企业的资产流动性能达到⼀定的标准的，并且有有效⼴泛的筹资渠道的，才能发放现⾦股利。
股票股利只要符合股利分配条件，即企业不管是否实际收到现⾦，只要账上能够赢利，就可以采⽤股票股利。
三、现⾦股利与股票股利在性质上的差异现⾦股利的发放致使公司的资产和股东权益减少同等数额，是企业资财的流出，会减少企业的可⽤资产，是利润的分配，是真正的股利。
股票股利是把原来属于股东所有的盈余公积转化为股东所有的投⼈资本。
只不过不能再⽤来分派股利，实质上是留存利润的凝固化、资本化，不是真实意义上的股利。
股票股利并⽆资财从企业流出，发给股东的仅仅是他在公司的股东权益份额和价值，股东在公司⾥占有的权益份额和价值，分不分股票股利都⼀样，没有变化。
如果⽤作股票股利的股票在证券市场上是热门股，股价坚挺，新发⾏作股利的股票⼜不多，则可望股票市价并不因增发少量股票⽽有所下降，股票市价基本保持稳定，此时股东可将分得的股票股利在证券市场上抛售，换取现⾦利益。
但这容易引起错觉：认为股票股利与现⾦股利⽆异，确是实在股利。
但这毕竟是假象，实际是在⽤拥有多⼀点股票来体现其在企业中的所有者权益份额情况，出售股票股利的股票就是出售股东在企业所拥有的权益。
出售股票的所得，当然有可能⼀部分包括利润，同时也包括⼆部分投⼈资本。
股利理论的发展及比较1
股利理论的发展及比较(一)传统的股利政策理论传统股利政策理论认为，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留存给公司。
这是因为：对投资者来说，现金股利是“抓在手中的鸟”，是实在的，而公司留利则是“躲在林中的鸟”，随时都可能飞走。
既然现在的留利并不一定转化为未来的股利，那么在投资者看来，公司分配的股利越多，公司的市场价值也就越大。
1来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步增大，的投资风险。
主要代表人物是迈伦·戈登（Myron Gordon）和约翰·林特（John Linter）该理论基于投资者偏爱即期收入和即期股利能消除不确定性的特点，认为股票价格变动较大，在投资者眼里股利收益要比留存收益再投资带来的资本利得更为可靠，由于投资者一般为风险厌恶型，宁可现在收到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到更多的股利，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得。
在这种思想下，该理论认为股利政策与股东财富息息相关，股利支付的提高将会增加股东财富。
2．股利无关论。
最著名的MM股利无关论是由莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)在1961年提出的，因为两人姓氏的第一个字母均为M而简称为MM 理论。
Modigliani和Miller认为，在一个信息对称的完善资本市场里，在公司投资决策既定的条件下，公司的价值和公司的财务决策是无关的，因此，是否分配现金股利对股东的财富和公司价值没有影响，股利政策与股价无关，公司的股利政策不会影响股票的市价。
3．税收效应理论。
法勒和塞尔文通过研究认为，在不存在税收因素的条件下，公司选择何种股利支付方式并不是非常重要。
但是，如果现金红利和资本利得可以不同税赋，如现金股利税赋高于资本利得的税赋，那么，在公司及投资者看来，支付现金股利就不再是最优的股利分配政策。
由此可见，存在税赋差别的前提下，公司选择不同的股利支付方式，不仅会对公司的市场价值产生不同的影响，而且也会使公司(及个人投资者)的税收负担出现差异，即使在税率相同的情况下，资本利得只有在实现之时才缴纳资本增值税，相对于现金股利课税而言，仍然具有延迟纳税的好处。
大专会计毕业论文题目
大专会计毕业论文题目大专会计毕业论文题目大专会计毕业论文题目【1】1.论中小企业发展的财务对策2.浅议我国企业财务风险管理及防范对策3.试论如何改进企业的现金流管理质量4.企业财务风险防范措施研究5.我国中小企业财务管理存在的主要问题及对策6.企业采购的风险控制探讨7.论网络时代的财务管理8.中小企业财务管理浅析9.当前企业财务管理的弊端与对策10.刍议影响企业财务管理目标的内外因素11.全面预算管理在玉柴股份的实践12.流动比率与速动比率分析陷阱13.提高财务报告质量:认真履行社会责任14.如何加强企业资金管理15.应收账款管理若干问题的探讨16.浅谈应收账款运作与管理17.强化企业财务管理提升企业竞争力18.浅探现金股利与股票股利的比较与选择19.企业项目研发经费的核算与财务管理的探讨20.浅谈现金流量表在财务管理中的重要意义21.公允价值对上市公司财务报表的影响分析22.浅谈中小企业财务管理存在的问题与优化23.论变动成本法与完全成本法的区别24.财务分析在财务管理中的作用25.企业应收账款管理问题及成因分析26.浅论成本控制与财务管理目标27.国企财务监管理念需与时俱进28.施工企业财务成本管理中的主要问题及对策29.企业财务风险管理与控制策略30.浅谈企业成本控制31.企业财务核心能力形成机制的探讨32.浅析在建工程的财务管理33.企业财务分析存在的问题及对策34.论我国企业财务风险成因及管理措施35.企业常见利润操纵方法的分析与对策36.我国高校负债风险的成因及化解策略37.经营者股权激励的本质及其启示38.财务报表分析局限性研究39.电子商务环境下企业财务管理模式探讨40.从财务角度看沃尔玛的经营战略41.纳税筹划对企业财务管理的影响42.企业资本结构与竞争战略关系的分析43.浅谈如何有效控制企业财务风险44.企业资金管理的现状和发展途径45.财务管理在中小企业中的作用46.当前企业财务管理中存在的问题及对策47.ERP系统在企业财务管理和业务流程管理中的应用48.加强应收账款管理提高资金使用效率49.现行财务报表分析的局限性及策略50.ERP系统及对财务管理创新模式的影响51.我国中小企业财务管理存在的问题及对策探讨52.通货膨胀对财务管理的影响分析及对策53.浅析我国中小企业财务管理的缺陷及解决对策54.试论现代企业财务管理中应坚持的理念55.发挥财务管理在提升企业价值中的作用56.企业财务管理目标：从利润到价值的飞跃57.论企业管理的人性化制度58.网络会计——财务革命的新起点59.浅议e时代集团房地产开发企业的财务管理60.网络财务—E时代财务管理新方式61.现行财务报表分析的局限性及策略62.浅谈应收账款的管控策略63.试论企业成本控制64.新经济环境下存货计划成本核算方法的优越性65.浅谈应收账款风险的成因及其控制66.成本控制是中小企业财务管理的重点67.如何对公司的'应收款项进行分析68.如何改进成本管理69.如何加强小企业财务管理70.民营企业财务管理中存在问题及对策71.财务管理创造企业价值的三个途径72.浅谈企业财务的风险管理73.财务管理在国有企业中的弊病及对策74.企业应收账款问题的形成与解决对策75.浅议企业应收账款的风险防范76.对现代企业财务管理几个问题的思考与探索77.新经济条件下企业财务管理的发展趋势78.企业控制存货成本的财务管理技术79.企业并购的财务风险探析80.中小企业财务管理特点分析81.对网络时代我国企业财务报告系统局限性的探讨82.企业财务战略管理中存在的主要问题与对策83.论企业财务风险与防范84.现行企业财务报告存在的问题与改进对策85.旅游饭店财务风险及管理对策探析86.改进管理提高扶贫资金使用效益87.浅论企业现金流量的财务分析88.浅谈ERP在财务会计管理中的应用89.我国财务软件发展趋势的探讨90.中小企业财务管理失效的影响因素初探91.关于企业应收账款管理问题的探讨92.我国现行财务报告的局限分析93.刍议企业销售财务管理94.试述加强应收账款的日常管理95.民营企业财务管理的现状与对策分析96.加强应收账款管理之我见97.票据业务风险的成因及防范对策98.现金流量表及其相关信息的利用99.加强民营企业财务管理的对策思考100.我国民营企业财务管理的问题及对策研究会计专业论文【2】浅谈对会计理论判断的正确认识由于受到主观条件以及客观环境等因素的影响，在认识客观事物的过程中，人们会形成不同的主观认识。
刍议现金股利与股票股利的选择
刍议现金股利与股票股利的选择作者：陈风钱靖胡明春刘素雅来源：《中外企业家·下半月》 2011年第3期陈风，钱靖，胡明春，刘素雅（重庆工商大学会计学院，重庆 400067）摘要：随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。
股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。
现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。
本文通过分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因，据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议，以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导。
关键词：股利分配；现金股利；股票股利中图分类号：F275 文献标识码： A文章编号：1000-8772（2011）06-0107-01现金股利和股票股利是最常见的分配方式，在既不影响企业利润最大化，又不影响股东利益的情况下采取恰当的分配方式对相关利益各方均显得尤为重要。
因此，有针对性地采取适当的股利分配，使股利分配发挥正面作用，对中国企业在“客场”作战具有重要的指导意义和现实意义。
一、我国上市公司现金股利与股票股利的阶段选择美国上市公司以高支付率的现金股利为主，股票股利不受青睐。
在我国，股利分配政策呈阶段性特征，具体如下：（一）2000年以前：多股票股利，少现金股利我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的中国特色，主要表现为”三多一少”，即股票股利多、转增股本多、不分配多、现金股利少。
这与美国股利分配行为形成了鲜明对比，主要原因在股权结构上。
（二）2000年后：现金股利比例增长，象征性分红出现为了改善上市公司不分配现金股利的状况，证监会在2001年的相关文件中，把分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。
此后，上市公司发放现金股利的比例有了很大提高；而证监会只是将分红与再融资挂钩起来，却没有规定发放现金股利的比例，于是很多上市公司只是象征性地分红以达到再融资的目的，强制性的分红政策并未从实质上改善上市公司股利分配状况。
关于股利政策的论文
关于股利政策的论文股利政策是公司财务管理的核心内容之一，其对上市公司的经营管理有着不可忽视的影响。
下面是店铺给大家推荐的关于股利政策的论文，希望大家喜欢!关于股利政策的论文篇一《浅析股利政策》摘要：股利政策是公司财务管理的核心内容之一，其对上市公司的经营管理有着不可忽视的影响。
对上市公司而言，股利政策不仅仅是筹资与投资活动的延续，而且也是向投资者反馈信息的手段与途径。
本文针对目前上市公司在股利政策上存在的问题进行分析，提出优化股利政策的意见与建议。
关键词：股利政策上市公司一、股利政策理论股利政策关系到上市公司盈余分配，对公司发展与股东利益有着不可忽视的影响。
上市公司股利政策受到了公司生命周期、市场经营环境以及实际控制人的股利偏好等因素的影响。
由于上述因素的差异，上市公司的股利政策也各不相同，常见的股利政策有稳定股利政策、固定股利支付率政策、固定股利加额外股利政策、剩余股利政策、不分配股利政策等。
股利政策的支付方式也是上市公司决策的重要组成部分。
目前，上市公司股利支付方式有现金股利、财产股利、负债股利、股票回购股利以及股票股利等多种形式。
然而，国内市场中较为常见的是现金股利、股票股利、股票回购股利等这三种。
二、目前我国上市公司股利政策存在的问题现阶段，我国证券市场不成熟特征较为明显，在股利政策的制定和分配问题上表现出一些问题。
(一)现金股利的分配不均衡现金股利的分配成阶段性，且比重过低。
现金股利是股利政策的重要一种，是西方上市公司最为常见的股利政策。
国内证券市场，现金股利的分配呈现出阶段性的特点。
第一阶段(1992年至1994年)，在这个阶段里，现金股利分配的上市公司数量不断增多。
第二阶段(1995年至1996年)，这个阶段上市公司现金股利的数量急剧下降。
第三阶段(1997年至2012年)，现金股利派发的上市公司再次表现出逐渐增多的特点。
自2008年《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》发布以来，国内上市公司中，以现金股利派发的公司数量和比重不断上升;2009年突破了50%大关以后，一直保持着逐年提高的增长势头，2012年现金股利派发的上市公司比重甚至达到了61.2%。
股票股利与现金股利的发放对股东税负所产生的影响
根据美国资本利得税的情况，分析股票股利与现金股利的发放对股东税负所产生的影响。
西方股利政策理论存在两大流派：股利无关论和股利相关论。
前者认为，股利政策对企业股票的价格不会产生任何影响；后者认为，股利政策对企业股票价格有较强的影响，财务学家们从税赋因素和信息不对称因素展开研究，各自形成有一定影响力的理论，为企业股利支付模式的选取提供理论指导。
一、股利无关论股利无关论是由美国经济学家Modigliani和财务学家Miller（简称莫米）于1 96 1年提出。
莫米立足于完善的资本市场，从不确定性角度提出了股利政策和企业价值不相关理论，这是因为公司的盈利和价值的增加与否完全视其投资政策而定，企业市场价值与它的资本结构无关，而是取决于它所在行业的平均资本成本及其未来的期望报酬，在公司投资政策给定的条件下，股利政策不会对企业价值产生任何影响。
进而得出，企业的权益资本成本为其资本结构的线性递增函数。
在此基础上，莫米又创立了投资理论，企业的投资决策不受筹资方式的影响，只有在投资报酬大于或等于企业平均资本成本时，才会进行投资。
莫米的股利无关论的关键是存在一种套利机制，通过这一机制使支付股利与外部筹资这两项经济业务所产生的效益与成本正好相互抵消，股东对盈利的留存与股利的发放将没有偏好，据此得出企业的股利政策与企业价值无关这一著名论断。
但是莫米理论是建立在完善资本市场假设的基础之上，这包括（1）完善的竞争假设，任何一位证券交易者都没有足够的力量通过其交易活动对股票的现行价格产生明显的影响；（2）信息完备假设，所有的投资者都可以平等地免费获取影响股票价格的任何信息；（3）交易成本为零假设，证券的发行和买卖等交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本，在利润分配与不分配、或资本利得与股利之间均不存在税负差异。
（4）理性投资者假设，每个投资者都是财富最大化的追求者。
这一假设与现实世界是有一定的差距。
虽然，莫米也认识到公司股票价格会随着股利的增减而变动这一重要现象，但他们认为，股利增减所引起的股票价格的变动并不能归因为股利增减本身，而应归因于股利所包含的有关企业未来盈利的信息内容。
股利政策比较分析
较分散， 当公司经理不能满足投资者 的偏好 ， 广大股东 可
这与美国的情况相反 ，美国绝大部分上市公司之所以支
以“ 用脚投票” 抛售公司的 股票 ， ， 从而导致 股价下跌 ， 最 付现金股利 ， 很大程 匪上是来 自一些机构 投赘者 ， 如养老 终影响公司的市场价值 。因此大多数公司经 理便 投其 所 基金 、 同基金等的压力 。这可能是由于我国证券市场中 共
有一种反感 情绪 。大多数投资者认为 。 金股利是“ 现 实实 现金股利的另一个因素是减少股东权 益， 以利 配股 。这充
在在 ” 的东西 ， 而资本利得的实现则是不确 定的未来 。 分表明了公司管理层为了达到配股及格线 ， 可谓 “ ＼Ｌ ／ Ｙ 过 Ｕ
在美 、 英等 国 ， 市公 司的投资者众多 ， 上 股权 结构 比 海 ， 各显神通” 。而机构投资者的需要并没有太多的考虑。
上市公司作为委托——代理模 型的典 范 ．如果股东 和经理都是效用最大化者 ，就有 充分的理由相信有道德
风险的代理人——经理会存在逆向选择和机会主义行 丽莎白年代 ，英国东 印度公司由于在每次航海后都没有
为 ，他们往往不会总 以委托人——股东 的最大利益而行 足够 的现金 向股东支 付股 利。于是以增加下次航 海的 股 动， 而是更多地把企业的资源用于自利性消费 ， 或进行无 份来代替现金支付股利 。１８ 年 ， ２ 该公司宣布发放 １０ ６ ０％ 的股票股利 。此后 ． 股票股利在英 、 美等国的股份公司中
公司 ， 降低公 司的财务 弹性 ， 削弱公 司的短期偿债 能力 。 金股利的支付却在一定程度上传递 了会计利润反映 出的
公 公司管理当局在决定分配现金股利 时 ，必须权衡 各方面 信息 。换句话说 ， 司经理把现金股利的支付当作一种信
上市公司现金股利与股票股利的比较分析
上市公司现金股利与股票股利的比较分析作者：周开舵来源：《经营管理者·上旬刊》2016年第02期摘要：现金股利和股票股利是我国最主要的两种股利支付方式。
本文基于股利支付的形式、适用的条件以及决策者的需求动机分析两者支付方式对投资者、企业、资本市场的影响。
希望能给上市公司股利支付方式的选择带来有益的启示。
关键词：现金股利股票股利比较分析一、引言上市公司股利政策一直是众多学者讨论的热点问题，其中股利支付方式的选择作为股利政策的核心问题之一备受关注。
股利是指上市公司决策者依据投资者所持股份比例，从净利润中提取一定比例的额度，用来支付给股东的报酬，它是上对投资者的回报。
在我国，上市公司分派股利的方式主要有：现金股利（分红）、股票股利（送股）、财产股利和负债股利等。
根据相关政策规定和以往的惯例，我国上市公司通常只采用前两种方式，或者同时采用这两种方式，即混合股利。
本文从支付的形式、适用的条件以及决策者的需求动机出发探讨两者支付方式对投资者、企业、资本市场的影响。
二、现金股利与股票股利的区别现金股利是指上市公司以货币的形式分配给股东的红利。
股票股利是上市公司以股票的形式向股东支付股利的支付方式，即“送红股”。
混合股利则是指公司同时采用现金股利方式和股票股利方式的一种特殊的支付方式。
1.支付形式的比较。
现金股利是股份公司以现金资产的形式来支付股东股利的方式，是公司进行利润分配最常见的形式。
股票股利是上市公司用无偿增发的股票代替货币资金，按投资人股份的比例分配给投资人作为股息的一种支付方式。
由此看来，现金股利导致公司的未分配利润流出企业，而股票股利使公司盈余留在了企业内部。
这一点是两种支付方式之间最明显的区别。
2.适用条件的比较。
适用条件是两种支付方式的又一重要区别。
现金股利是以货币的形式支付。
那么只有在公司有充足的累计盈余来保证再投资的资本需求并且有充裕的资金用于股利支付的条件下，现金红利才适宜发放。
现金股利和股票股利的比较分析
现金股利：投资者 更倾向于稳定和长 期的回报
股票股利：投资者 更倾向于获得更多 股份，享受增值潜 力
心理影响：现金股 利带来满足感和安 全感，股票股利带 来期待和冒险感
个人偏好：投资者 根据个人风险偏好 和投资目标选择现 金或股票股利
现金股利和股票东的投资回报， 可以满足股东的
激励员工和股 东：股票股利 可以激励员工 和股东更加关 注公司的长期 发展
调整公司资本 结构：股票股 利可以调整公 司的资本结构， 降低财务成本
提高公司知名 度：股票股利 可以吸引更多 投资者关注公 司，提高公司 知名度
降低公司资本：公司发放股票股利后，股价会下跌，导致公司资本减少
增加公司风险：股票股利会增加公司的负债，增加公司的风险
降低公司收益：股票股利会减少公司的留存收益，降低公司的收益
增加公司管理成本：股票股利会增加公司的管理成本，因为公司需要花费更多的时间和资源来 管理和发行股票
现金股利和股票股 利的选择依据
添加标题
现金股利的选择依据：公司拥有充足的现金流，能够满足股东的现金需求，同时不会对公司的运营和发 展造成影响
股票股利：股票股利向市场传递的信息相对较少，通常不会改变公司的价值。
市场反应：现金股利的发放通常会带来积极的市场反应，提高公司的股价和投资者信心。
影响因素：市场反应受到多种因素的影响，如公司的财务状况、行业特点、市场环境等。
结论和建议
现金股利和股票股利对股东财富的 影响不同
对于长期投资者而言，股票股利更具 有吸引力，因为它可以增加公司的价 值，而现金股利可能导致公司价值的 损失
司发展后劲
容易使公司资 产流失，影响 公司财务结构
股利支付受公 司盈利能力影 响，波动性较
论上市公司现金股利与股票股利的选择
论上市公司现金股利与股票股利的选择作者：卫亚楠来源：《会计之友》2011年第10期【摘要】股利政策是现代上市公司三大财务管理政策之一，随着我国资本市场的日益完善，上市公司对股利分配政策关注度日渐提高。
正确的股利分配政策既关系到公司股东的经济利益，又关系到公司未来的发展。
现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种形式。
文章比较了现金股利与股票股利的优势，分析了我国上市公司股利分配方式的选择现状，并对上市公司未来的分配行为提出了思考与建议。
【关键词】现金股利；股票股利；上市公司；高派现股利分配是上市公司财务管理的核心内容之一，恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象，而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情。
因而，兼顾企业未来发展的需要和股东对本期收益的要求，并实现股票价格最大化，是企业股利分配的目标。
企业支付股利的形式有现金股利、股票股利、财产股利和债券式股利四种。
其中，尤以现金股利和股票股利为上市公司的主要支付形式。
一、现金股利与股票股利（一）现金股利现金股利是公司以现金资产来支付股东股利的股利支付方式，是股利支付中最常见、最普遍的形式。
我国上市公司把发放现金股利称为派现或分红。
使用现金股利进行盈余分配的优势主要有以下几方面：1.满足近期收益需求。
根据高登的“手中鸟理论”，投资者对投资风险有天生的抵触情绪，他们更喜欢近期有确定收入的股利，现金股利可以消除投资者对远期收入的不确定性，增强他们对公司的信心。
2.传递运营良好信息。
根据信号传递理论，公司可以通过股利政策向市场传递“过去一个经营周期经营良好，现金流充足，可以满足投资项目需求并支付现金”的信息。
现金股利支付政策可以体现管理层良好的经营决策能力，增强投资者信心。
3.协调股东与管理层的代理矛盾。
根据代理理论，派发现金股利可以将部分利润返还给投资者，减少管理者可支配的闲余现金流量，抑制管理层的扩张投资，保护外部股东的利益；同时，派发现金股利可以迫使公司重返资本市场进行融资，使管理层为维护公司的利润更为努力，从而协调投资者和管理者的关系。
分配股票股利的会计处理方法
分配股票股利的会计处理方法【原创实用版3篇】目录（篇1）一、股票股利与现金股利的概念差异二、股票股利的会计处理方法1.宣告时：无需进行账务处理2.实际发放时：增加企业股本三、现金股利的会计处理方法1.宣告时：借利润分配，贷应付股利2.实际发放时：借应付股利，贷应付现金股利四、股票股利与现金股利的区别1.股票股利侧重于反映近期利益，现金股利则更直接地体现股东收益2.股票股利会提高流通在外的普通股数量，降低股票的每股价值五、总结正文（篇1）在企业进行股利分配时，通常会选择现金股利或股票股利作为分配方式。
这两种方式在会计处理上有所不同，本文将对其进行详细阐述。
首先，我们需要了解股票股利和现金股利的概念差异。
股票股利是指企业以增发股票的方式分配给股东的利润，而现金股利则是指企业以现金形式分派给股东的利润。
在大多数情况下，投资者更喜欢现金分红，因为它是到手的利润。
企业发放现金股利可以刺激投资者的信心，而且现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。
接下来，我们来讨论股票股利的会计处理方法。
当企业宣告发放股票股利时，无需进行账务处理。
实际发放时，企业应将股票股利计入股本，借记利润分配，贷记股本。
这种处理方式是因为股票股利会提高流通在外的普通股数量，降低股票的每股价值，但它并不会改变公司的净资产，只是将公司的留存收益转化为股本。
然后，我们来看看现金股利的会计处理方法。
当企业宣告发放现金股利时，需要借记利润分配，贷记应付股利。
实际发放时，需要借记应付股利，贷记应付现金股利。
这种处理方式是因为现金股利是企业向股东支付的实际现金，它会减少企业的现金资产，因此需要在会计记录中进行反映。
最后，我们来总结一下股票股利和现金股利的区别。
股票股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。
而现金股利则更直接地体现股东收益，它可以让投资者更好地把握自己的收益情况。
此外，股票股利会提高流通在外的普通股数量，降低股票的每股价值，而现金股利则不会影响股票的每股价值。
论上市公司现金股利与股票股利的选择
一
、
现金股 利与股票股 利
股 票股利 ， 股票市 价为 ２ ０元 ， 股东 每持 １ 股 可得 １ 新股 。某 ０ 股 股东持 有 ５ ０ 股普 通股 ， 司本年盈 余为 １１０００元 ， ０ ０ ０ 公 ０ ０ 则发 放股 票股利对 该公司 以及该股东 的影响如 下 ：
从“ 未分 配利润” 出资金数 ＝ ０ ０ ０ １ ％ 划 ２ ５ ００ ０ ０ Ｘ Ｘ
协调 投资者 和管理者 的关系 。 （ ） 票股利 二 股
每股 收益（ Ｐ ） Ｅ Ｓ 每股 股价
持股 比例
１１ ００ ０÷５ ００ ０ ２２ ０ ０ ０ ０ ０ ＝ ．２
５ ０ ０ ０ ０÷ ５ ０ ０ ＝１ ０ ００ ０％
１１ ０ ０ ÷ ５ ０ ＝ ０ ０ ５ ００ ０ ２ ０
幅
Ａ
论 上市公 司现金股利 与股票ｌ：， ｌ￣ 的选择 ｇＪ
中 国矿 业 大 学 管理 学 院
【 摘
卫 亚楠
要】 股利政 策是现代上 市公 司三大财务管理政策之一 ， 随着我国资本市场 的 日 完善 ， 益 上市－ ￣对股利分配政 策关注度 日渐提 ｘ１ ＇ －
高。 正确的股利分配政策既关 系到公 司股 东的经济利益 ， 又关 系Ｎ－ ￣ ２ ＇ １未来的发展。 － 现金股利与股票股利是－ ￣ Ｘ ｌ进行股利分配最主要的 两 ＇ －
付形式 。
必须 交税而 言 ， 票股 利具 有延迟 纳税 的好处 ， 大降低 了企 业 股 大
的税收 成本。
２减 少现金 支出 、 于再投 资。发放 股票股 利是将 留存 收益 ． 利 的一部 分资本化 的方法 。 这种 支付形式可使 股东分 享公司 的盈余 而不 减少公 司 的现 金 流量 、 不影 响公 司的资产 和 负债 ， 公 司留 使 存 了大量现金 ， 有利于再投 资和长期 发展。 同时 ， 票股利可 以降 股 低每股 价值 ， 吸引更多 的投 资者 。 例 １假 定某普通股 股数 为 ５ ００ ０的公 司宣布发放 １ ％的 ， ０ ０ Ｏ
浅探现金股利与股票股利的比较与选择
浅探现金股利与股票股利的比较与选择一、现金股利与股票股利的比较(一）股利支付形式不同现金股利是公司以现金资产来支付股东股利的股利支付方式，是公司进行股利分配最常用的形式。
股票股利是公司用无偿增发新股的方式代替货币资金,按股东股份的比例分发给股东作为股息的股利支付方式。
（二）适用条件不同现金股利只有在公司有足够多的累计盈余以保证再投资的资金需求，并有足够的现金用于股利支付的情况下才适宜发放。
股票股利只要在符合股利分配条件的情况下，即公司不管是否实际收到现金，只要账上可以盈利，就可以发放。
（三)对投资者的影响不同现金股利最容易被投资者所接受.远期收到的股利对投资者来说具有更大的不确定性，现金股利的发放可以消除股东对未来收入不确定性的疑虑，增强他们对公司的信心，更加支持公司的发展与壮大股票股利并不直接增加股东财富，但是利用税法对现金股利与股票股利的不同征收方式，可以达到避税和提高流通股股东实际收益的目的。
我国现行税法中对资本利得税不予征收，给股东带来节税好处.如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利,股东就会因为所持股份数量的增加而得到更多的现金股东也可以通过二级市场将股票变现,以获得更高的实际收益，满足自身需求，并可以滋生获得意外收入的满意情绪。
（四）对公司的影响不同根据信号传递理论，在信息不对称的情况下，现金股利可以向市场传递这样的信息：公司过去一个经营周期经营良好，能产生丰富的现金流，满足投资项目需求并足以支付现金;公司管理层对公司未来经营充满信心，并显示了其良好的经营决策和管理能力；公司管理层对投资者的负责态度.股票股利则会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，引起股票下跌。
但是，在我国，股票股利也可能向投资者传递这样一种信息：公司有新的投资项目需要留存现金，以满足长期发展的要求;公司具有良好的成长性及光明前景。
这样就会增强投资者信心，在一定程度上又可以起到稳定股价甚至提高股价的作用。
现金股利和股票股利两难选择的分析——基于用友软件股利政策实施的案例研究
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主 持 人： 人： 路
是一样的。 一个上市公司的真实价值是相对确定的， 从而其股票 总市值是一定的， 股份数多则股票单价低， 股份数少则股票单价 高， 因此送不送股， 送多送少对上市公司股票的总价值无影响， 对股东也就无影响。 现实的世界比 !! 理论假设的简单世界要复杂得多， 考虑 到税收、 经营风险、 经理人员道德风险、 市场风险等因素， 人们对 不同的公司会有不同的股利偏好。 以前广大上市公司不派现金 股利， 普遍优先选择股票股利， 引起广泛关注， 以至证监会 "##$ 《 上市公司新股发行管理办法 》 《 关于做好上市公司新股 年在 和 发行工作的通知 》 中， 以强制的办法强调了分红派息。 为适应该 《 办法 》 ， 从该年度起很多上市公司选择了现金股利。 用友软件在 张阳计算用友软件在 "##$ 年 度 以 每 $# 股 派 现 金 % 元 居 中 。 而非流 "##$ 年度的利润分配中带给流通股的收益率为 $& %’( ， 通股的收益率为 )*& )+( ， 从而认为控股股东利用股权优势侵害 了中小股东的利益。 事实上， 用友的利润分配方案公布后， 股价 明显降低， 并受到广泛的指责。 这种无论选择现金股利还是股票 股利都受指责的现象就是本文所指的现金股利与股票股利的两 难选择。 造成这种现象的原因除了上述分析的现金股利和股票 股利的选择原因外， 更重要的原因是投资者预期收益过高和股 票的市盈率过高。 $& 投资者过高的投资收益预期和非理性的投资是造成股利 政策两难选择的重要原因。 股市的原本面目是投资场所， 进入股 市的投资者所应具有的正确收益预期是平均资本收益加风险。 而眼下中国股市存在过多的投机行为， 短期炒作频繁， 换手率奇 高， 股东对股市收益预期明显偏高。 对于正常经营的上市公司， 盈利能力总是有限的， 如果上市公司把全部收益用来发放股利 都不能满足股东的欲望， 那么就是投资者的预期过高了。 股票股 利从理论上讲是不会带来任何收益的， 额外的股票并没有改变 原股东的股权比例， 也没有改变公司的价值。 如果其他投资者普 遍看好某上市公司， 原有股东就可以从股价的上升中获得资本 利得， 不一定非要上市公司送红股。 用友软件由于处于软件行业， 对智力资本需求高而对货币 资本的需求相对较低， 因此实施高派现政策也是合理的。 假如用 友软件降低派现， 同时不送红股， 可能会招致更多的指责。 这里 的问题不在于现金股利的多少， 而在于是否送红股。 用友软件净 利 润 从 $,,- 年 的 "$,$& )- 万 元 成 长 为 "### 年 的 ’##’& ", 万 元， 是一家 "##$ 年的 +#’#& #% 万元和 "##" 年的 ,$%#& ), 万元， 成长性非常好的软件企业。 而用友软件上市当日， 股价曾一度飚 升到 $## 元， 以 "### 年每股收益 #& ’##’", 元算， 市盈率达 ")# 倍。 即使用友软件的净利润能达到每两年翻一番， 每股收益也要 此时对应于股价 $## 元才有较好的投资 - 年后才能达到 %& ) 元， 价值。 这种非理性的投资必然产生泡沫， 使得上市公司的股利政 策失效。 发达国家成 "& 过高的市盈率是股利政策两难选择的根源。 熟股市的市盈率除了 ./ 等高科技行业外一般不超过 "# ， 这就是 说按上市公司当前的经营状况， 股东通过收取现金股利的办法 不用超过 "# 年就能收回投资。 而在中国， 除了个别时段外， 大部 分时间里股市的市盈率都在 )# 倍以上， 也就是说通过收取现金 股利至少得 )# 年才能收回投资， 或者说投资回报率不到 "( 。 在 不超过 "( 的投资回报率下， 现金股利政策无法让投资者满意，
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浅议现金股利与股票股利的比较与选择(一)
论文关键词：股利分配现金股利股票股利
论文摘要：现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。
本文通过比较现金股利与股票股利的区别及影响，分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因，据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议，以期对改善我国上市公司股利分配行为提供指导。
一、现金股利与股票股利的比较
(一)股利支付形式不同
现金股利是公司以现金资产来支付股东股利的股利支付方式，是公司进行股利分配最常用的形式。
股票股利是公司用无偿增发新股的方式代替货币资金，按股东股份的比例分发给股东作为股息的股利支付方式。
(二)适用条件不同
现金股利只有在公司有足够多的累计盈余以保证再投资的资金需求，并有足够的现金用于股利支付的情况下才适宜发放。
股票股利只要在符合股利分配条件的情况下，即公司不管是否实际收到现金，只要账上可以盈利，就可以发放。
(三)对投资者的影响不同
现金股利最容易被投资者所接受。
远期收到的股利对投资者来说具有更大的不确定性，现金股利的发放可以消除股东对未来收入不确定性的疑虑，增强他们对公司的信心，更加支持公司的发展与壮大股票股利并不直接增加股东财富，但是利用税法对现金股利与股票股利的不同征收方式，可以达到避税和提高流通股股东实际收益的目的。
我国现行税法中对资本利得税不予征收，给股东带来节税好处。
如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东就会因为所持股份数量的增加而得到更多的现金股东也可以通过二级市场将股票变现，以获得更高的实际收益，满足自身需求，并可以滋生获得意外收入的满意情绪
(四)对公司的影响不同
根据信号传递理论，在信息不对称的情况下，现金股利可以向市场传递这样的信息：公司过去一个经营周期经营良好，能产生丰富的现金流，满足投资项目需求并足以支付现金；公司管理层对公司未来经营充满信心，并显示了其良好的经营决策和管理能力；公司管理层对投资者的负责态度。
股票股利则会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，引起股票下跌。
但是，在我国，股票股利也可能向投资者传递这样一种信息：公司有新的投资项目需要留存现金，以满足长期发展的要求；公司具有良好的成长性及光明前景。
这样就会增强投资者信心，在一定程度上又可以起到稳定股价甚至提高股价的作用。
此外，现金股利的支付会减少管理层可供支配的自由现金流量，对管理层造成经营上的压力，以避免其因为自身利益最大化而做出损害股东利益的行为，从而降低代理成本。
(五)对资本市场的影响不同
较多的派发现金股利，就使得公司减少了内部融资，而不得不进入资本市场寻求外部融资，从而便于接受资本市场的有效监督，达到减少代理成本的目的经常通过金融市场筹集资金的公司更可能按照投资者利益进行决策。
发放股票股利，公司便利用了内源融资的低成本优势，同时债权人也希望公司将现金留存，以增强后续发展和盈利能力，从而获得债务偿还的良好保证。
二、现金股利与股票股利的选择
(一)美国上市公司的选择
1．以高支付率的现金股利为主
美国公司将每年盈余的大部分用于向投资者派现，主要原因是美国公司股权结构长期以来具有分散化的特点，使得投资者和管理者之间存在较严重的代理问题，代理成本较高于是投资
者对红利十分偏好，同时对股价的涨跌也十分敏感。
出于保持公司每股收益稳定增长和公司股价稳定性的考虑，公司管理层不得不采用较高的现金股利支付形式。
一家公司支付现金股利的数量和这种支付的稳定程度，成为衡量该公司经营管理水平和成长性的重要标志。
2．股票股利不受青睐
美国上市公司并不经常采取发放股票股利作为股利分配方式，他们把高比例的送红股认做股票分割，而不认为是对股东的回报。
纽约证券交易所规定，当用累积盈利向现有股东派发股票的数量不超过现发行在外股票数量的25％时，称为股票股利；超过25％时，称为股票分割。
将这一规定描述成我国投资者熟悉的表达方式就是：法律允许上市公司发放股票股利的最高比例是l0送2．5。
而美国对于25％以下的股票股利采用市价法，高于25％采用面值法；这种会计处理方法就对上市公司提出了更高的要求。
这样只有在具备较高的盈利能力、有较多未分配利润时，上市公司才可能具备高比例送股的能力。
因此美国上市公司较少采用股票股利的分配方式。
(二)我国上市公司的选择
1．2000年以前：多股票股利，少现金股利
我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的中国特色，主要表现为”三多一少”一股票股利多、转增股本多、不分配多、现金股利少。
这与美国股利分配行为形成了鲜明对比。
比较中美差异，主要原因在股权结构上。
与美国股票市场全流通的情况不同，我国有着独特的股权分置问题。
20世纪90年代我国上市公司主要是国有企业通过改制，将一些好的企业包装上市。
在当时高达70％以上的国有股和法人股不能上市流通的情况下，非流通股与流通股的定价机制严重不对等：非流通股的价格是按每股净资产来计量，而流通股的价值则是按市价来计量而上市公司”一股独大”的股权结构使大股东没有必要担心控制权问题，其高度关注的是如何实现股本扩张和将来的再筹资机会，而可能忽视上市公司的真实业绩的增长。
在迎合中小股东的投资偏好又不损害自身利益的情况下，他们选择了多送股，多转增，少派现的方式。
2．2000年后：现金股利比例增长，象征性分红出现
为了改善上市公司不分配现金股利的状况，证监会2001年在《上市公司新股发行管理办法》和《关于做好上市公司新股发行工作的通知》中，把分红派息作为上市公司再筹资的必要条件。
自此之后，上市公司发放现金股利的比例有了很大提高然而证监会只是将分红与再融资挂钩起来，却没有规定发放现金股利的比例，于是很多上市公司只是象征性地分红以达到再融资的目的。
这样一来，强制性的分红政策并未从实质上改善上市公司股利分配状况，反而对上市公司股利分配方式的选择起到了一定的限制对于处于高速成长期的公司，由于良好的投资项目需要留存现金，并且同时需要再融资的时候，管理层在股票股利和现金股利的选择上便面临难题。
除了股票股利与现金股利的区别影响公司管理层做出不同的股利分配决策外，影响我国股利分配现状的原因还有以下几点：。