美国证券发展史
美国多层次资本市场体系
美国多层次资本市场体系(2011-07-05 06:16:17)转载▼分类：财经研究标签：财经[转贴 2007-02-25 00:48:41]1．美国证券市场的发展过程美国证券市场是从经营政府债券开始的。
在独立战争中，美国发行了各种各样的中期和临时债券，战争结束后，美国政府以发行联邦债券的形式承担了这笔债务，共达8000多万美元。
这项巨额债券的发行是依靠大量证券经纪人兜售，没有集中的场所，交易都是在露天广场和咖啡馆等场所进行，全美了出现大量的类似交易形式，由此产生了早期的场外市场[1]。
后来证券交易从费城和纽约兴起，其后在芝加哥、波士顿等大城市蔓延开来。
1754年，一批从事证券买卖的商人在费城成立了经纪人会，于1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街一棵梧桐树下聚会，商订一项协定，即“梧桐树协定”，这成为美国最早的股票市场，也是现在纽约证券交易所的前身。
1863年正式命名为“纽约证券交易所”。
英美战争结束后开始的美国工业革命，给美国证券业带来了新的变化和发展，其后运河热、铁路热和淘金热等等，催生了大量债券和融资性股票，从东部到西部也涌现了大量的地方证券交易所，但由于缺乏有效的管理，最终生存下来的交易所主要分布在具有一定经济基础的城市。
后来建立的纽约证券交易所与美国证券交易所也逐渐发展成为美国最有影响力和最重要的两个市场。
场内交易市场虽然发展较快，但由于其条件和容量的限制，场外市场仍保持迅速发展并且数量众多，但场外交易价格的形成不是采用交易所内实行的双向拍卖系统，而是通过谈判的途径，分布在全国的场外交易证券商及其顾客很难了解是否得到了某种股票的最好价格。
从1904年开始，全美报价局每天以手工的方法在粉红色的纸张上公布证券的价格，然后印出发往全国。
但这种方法很不便利，人们得到的报价往往迟一天。
这个最初级的场外市场被称为粉红单市场（Pink Sheets）。
美国股市发展史
自2006年10月起，道指相继突破12000、13000、14000 。
最高在2007年7月11日：14198点。
道指昨日收在12576点。相对于去年11月份高点来说，下跌为11. 42% ，去看看我们的上市跌幅达44.25%，深市跌幅达33.27%。
三是美国股市的上市公司（包括来自全球一流的企业）实力已是今非昔比，一流的上市公司，必须具备一流的投资价值。因此，大批世界一流的上市公司，是美国股市的中流砥柱，它们优良的投资价值足以化解股市泡沫与投机风险。
80年代末，道指继续保持了向上的趋势。应该说，道指与美国股市的一同成长并不断长大，这除了归因于成功的市场监管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投资价值，让投资者与股市共享国民经济的繁荣与成长。
然而，经济的周期性波动规律是市场经济的必然规律。二战结束后，美国经济经过了长达20多年的快速增长，经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度。到了该停下来喘息的时候了，于是，从70年代初开始，美国经济又步入了前所未有的“滞胀”时期。高通货膨胀伴随高失业，经济滞止不前，70年代中期，美国利率水平高达15%以上。为此，刚上千点不久的道指又面临着巨大的大跌考验。1974年末、1975年初，道指一度暴跌至550点上方，几乎吃掉1956年以来的战果。好在自大萧条以来，美国股市一直处在严加管制的状态，泡沫与风险才能较快的顺利化解。
道指属于成份股指数，它的样本数历史上曾有过三次变化：1896年首次计算时设定样本股为12只；1916年设定样本股为20只；1928年最终将样本股固定为30只。直到今天，道指样本股仍为30只。目前的30个样本主要取自纽约证券交易所及NASDAQ股票市场。
为了适应科技进步与股市发展的需要，道指30只成份股已不再局限于传统定义的工业股，如今的道指取样已经覆盖了整个美国股市中最优秀的蓝筹股，并包含了金融服务、科技、零售、娱乐以及生活消费品等多种行业。作为样本，它们是各个行业的龙头或代表，这些样本股拥有最广泛的个体投资者和机构投资者。2005年底，道指30个成份股合计市值占全美股市总市值的比例高达23.8%。
美国的NASDAQ市场
美国的NASDAQ市场(一)美国的NASDAQ市场NASDAQ即全美证券交易商协会自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations，简称NASDAQ)，是全美证券交易商协会(National Association Of Securities Dealers Inc·简称NASD)于1971年，在华盛顿建立并负责组织和管理的一个自动报价系统，是世界第一个电子股票市场。
其最大特色在于利用现代信息技术建立了自己的电子交易系统，现已成为全球最大的无形交易市场。
截止1997年底，美国所有高科技上市公司中，96%的因特网公司、92%的电脑软件公司、82%的电脑制造公司和81%的电子通讯和生物技术公司在NASDAQ市场上市。
在纽约证券交易所的大公司中，也有相当部分是经过NASDAQ市场培育出来的。
目前NASDAQ 已与AMEX合并成为世界第二大证券交易市场。
NADAQ实际上并非平常意义上的二板市场。
由于吸纳了众多著名的高科技企业，而这些高科技企业又成长迅速，因此，NASDAQ给人一种扶持创业企业的印象。
建立NASDAQ的初衷在于标准美国大规模的场外交易，所以NASDAQ一直被作为纽约证券交易所(NYSE的辅助和补充。
先进而庞大的电子信息技术已经使NASDAQ成为世界上最大的无形交易市场。
NASDAQ共有两个板块:全国市场(NationalMarket)和1992年建立的小型资本市场(SmallCapMarket)。
NASDAQ在成立之初的目标定位在中小企业，但只是因为企业的规模随着时代的变化而越来越大，所以到了今天，NASDAQ反而将自己分成了一块"主板市场"和一块"中小企业市场"。
NASDAQ拥有自己的做市商制度(MarketMaker)，它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。
美国证券市场发展的历史
美国证券市场发展的历史摘要：美国证券市场历史悠久，它萌芽于独立战争时期。
第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大量资金，1929年经济大危机后美国政府加强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也因此而快速地发展成为世界最大的证券市场。
关键词：美国证券交易、道琼斯指数、纽约证券交易所一、引言美国华尔街上的一头牛气冲天的黄金牛雕像，就寄寓着对证券市场的牛劲期望。
美国作为移民国家, 其证券市场的起步稍晚于英国。
但19世纪末以来, 随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位, 美国证券市场也发展成为世界上规模最大的证券市场。
特别是2 0 世纪80 年代以后, 在以信息通讯为核心的科技命和经济全球化的推动下, 美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而, 美国证券市场的发展也不是一帆风顺的, 2 0 多年的跌宕起伏，既曾对美国经济增长发挥了重大的促进作用, 也曾使经济和社会生活付出沉重代价。
本文将追溯美国证券市场发展的历史轨迹。
二、美国证券市场的萌芽和初步发展有一些美国学者认为, 美国最早的证券交易可以迫溯到1725年的商品拍卖市场, 因为当时夹杂在小麦、烟草甚至奴隶的买卖中,还有零星的带自欧洲的证券被拍卖( Dav id Co 比e rt , 20 1 ) 。
尽管如此, 在美国独立前后还没有专业化的金融市场和证券组织机构, 也没有专业化的证券交易经纪人。
美国证券交易的初次繁荣始于联邦政府成立时发行的战争债券。
1789年, 首任总统华盛顿决定签发价值8000万美元的政府债券, 用以支付战争带来的费用。
1790年政府债券发行，此前的所有战争债券都因缺乏承兑信用而发生严重贬值, 此时, 政府的承诺下, 战争债券价格回升, 很多人从倒买倒卖中牟利。
与此同时, 银行因持有大量有政府承诺的战争债券而使银行股票也成为追捧对象。
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较中央国债公司信息部 李婧近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，为货币政策的有效实施提供了必要条件，为整个金融体系的稳健运行做出了巨大贡献。
然而，就我国金融体系改革的漫长历程来说，我国债券市场的发展仍然任重而道远。
本文主要介绍全世界最发达的债券市场——美国债券市场的发展历程及其一、二级市场的特点，希望能为我国债券市场未来的发展提供一些可资借鉴的经验。
一、 美国债券市场的发展历程美国债券市场是世界上历史最悠久的债券市场之一。
美国债券市场的发展可以追溯到1792年，当时，为了方便美国政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所。
换言之，作为当今全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。
随着股票发行量和交易量的增加，债券逐渐离开交易所市场。
在19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销。
与此同时，债券的交易转向了场外市场，但交易极其不活跃，因为大多数债券投资者都采取购买并持有的投资策略，其目的在于获得稳定的利息回报。
20世纪70年代的两次石油危机及其引发的一系列经济和金融体制变化刺激了债券的交易。
两次石油危机造成了很高的通货膨胀率，并导致全球固定汇率体系（布雷顿森林体系）的崩溃。
在这种情况下，市场利率不仅发生大幅度的上升（相应的是债券价格大幅度下跌），而且，波动极其剧烈（相应的是债券价格的剧烈变化），这种状况使得购买债券的风险迅速增加。
两次石油危机的另一个间接结果是利率市场化、金融自由化和金融全球化迅速发展，这使得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、而不是银行贷款来获得直接的债务性资金，其结果就是债券发行规模的迅速增长。
债券价格风险的上升和发行量的增加从规避风险、提供流动性等两个方面对债券二级市场的发展提出了要求。
此外，美联储执行货币政策也要求有一个较为发达的债券二级市场，以便于公开市场业务操作。
现在，债券已经成为美国政府和企业最重要的融资工具之一，美国的债券市场也成为了汇聚全球资金的重要资本市场。
美国股市的历史演变与现状分析
美国股市的历史演变与现状分析股市是一个由众多投资者和公司组成的市场，它的主要功能是为了让投资者能够将资金投入到当地的公司中，从而获得回报。
股市是一个重要的金融市场，它可以创造财富，加速经济发展，提高投资效率。
美国股市是全球最具影响力和发达的股市之一，它的历史可以追溯到19世纪。
在过去的几十年里，美国股市已经经历了多次崩溃和繁荣，自从20世纪初期以来，它一直是全球最受关注的股票市场之一。
股市经历的演变在20世纪初期，美国股市非常不稳定，因为它没有像现在这样的监管机构。
投资者通常会被欺诈，市场会遭受重大损失。
一些股票市场甚至在1929年崩溃之后关闭了数年。
在1930年代，美国股市经历了一场大萧条，在这场经济衰退中，股市损失惨重。
人们对整个股市的信心极度疲软。
为了防止这种情况再次出现，政府通过了《证券法》，该法规定了证券市场的监管环境，并增加了政府对证券交易活动的管理。
20世纪60年代，美国经济见证了一个新的繁荣期。
随着企业的壮大，股市开始看到大量的价值增长。
自20世纪70年代以来，股市已经取得了惊人的增长，股票市场已成为了投资者、企业和政府的重要组成部分。
目前，纳斯达克，纽约证券交易所和芝加哥商业股票交易所是美国最大、最知名的股票市场之一，尽管股市已经经历过多次崩溃、暴跌和金融危机，但尽管如此，股票市场仍然是美国经济中的重要骨干。
现状分析美国股市仍然非常发达，它吸引了全球的投资者，并成为了全球投资组合中的重要部分。
在2019年，全球股票市场的总市值为84万亿美元，美国股票市场占其中的38%，达到了31万亿美元。
在美国，许多行业已经成为了股市的主要组成部分。
技术、医疗保健和金融服务是最活跃的三个行业。
例如，苹果公司、微软公司和谷歌公司等科技巨头，其市值超过了全球所有其他科技公司的市值之和。
这些公司之所以如此有影响力，是因为它们的产品和服务对全球经济的发展具有巨大的推动作用。
此外，美国股市的投资者和基金经理已经开始调整他们的投资组合，以适应将来的增长方向。
全球主要证券市场的发展历史和现状
全球主要证券市场的发展历史和现状近年来，全球证券市场的发展取得了长足的进步，成为全球经济运行的重要支柱之一。
本文将从历史和现状两个方面来探讨全球主要证券市场的发展情况。
一、历史回顾1. 伦敦证券交易所伦敦证券交易所成立于1801年，是全球最古老的证券交易所之一。
在19世纪和20世纪，伦敦证券交易所发挥着全球金融中心的作用，吸引了众多国际企业和投资者。
随着英国殖民地和帝国的崛起，伦敦证券交易所的影响力进一步扩大。
2. 纽约证券交易所1849年，纽约证券交易所成立，其发展与美国的工业革命密切相关。
在19世纪末和20世纪初，美国迎来了一波经济繁荣，纽约证券交易所也得以迅速发展。
二战后，美国逐渐成为全球最大的经济体，纽约证券交易所也成为全球最大、最重要的证券交易市场之一。
3. 东京证券交易所东京证券交易所成立于1878年，是亚洲最大的证券交易所。
随着日本经济的快速发展，东京证券交易所在20世纪末迅速崛起。
上世纪80年代和90年代，日本经济的泡沫破裂，使得东京证券交易所经历了一段低迷期，但近年来日本经济复苏，东京证券交易所也逐渐回暖。
二、现状分析1. 美国证券市场美国证券市场是全球最大、最活跃的证券市场之一。
纽约证券交易所和纳斯达克是美国最主要的证券交易所。
纽约证券交易所以其规模庞大和历史悠久而闻名，许多全球知名企业在此上市。
纳斯达克则以科技企业为主，吸引了众多高科技公司和投资者。
2. 亚洲证券市场亚洲证券市场近年来取得了很大的发展。
除了东京证券交易所外，香港交易所也扮演着重要角色。
香港证券市场以其独特的地理位置和良好的法律环境吸引了众多国际企业和投资者。
中国大陆的上海证券交易所和深圳证券交易所也在快速崛起，成为亚洲股市的重要一员。
3. 欧洲证券市场欧洲证券市场在全球范围内占据重要地位，伦敦证券交易所和法兰克福证券交易所是最具代表性的证券交易所之一。
欧元区的成立进一步推动了欧洲证券市场的一体化发展，使得欧洲成为世界上最大的资本市场之一。
美国证券市场结构的演进与发展
美国证券市场结构的演进与发展美国证券市场结构的演进与发展一、引言证券市场作为金融体系的核心组成部分，扮演着促进资本流动、融资与投资的重要角色。
美国作为全球最大的证券市场之一，其证券市场结构的演进和发展历程，不仅对于美国国内经济的发展具有重要影响，而且对全球金融市场的稳定和繁荣也具有重要意义。
本文旨在探讨美国证券市场结构的演进与发展，以展现其多元化的发展轨迹。
二、早期证券市场的形成与发展18世纪末至19世纪初，美国的证券市场刚刚起步，主要以政府债券和银行股票为主。
当时的证券市场相对简单，交易集中在纽约和费城等城市的街边证券交易所。
随着美国工业革命的兴起，公司的兴办和扩张需要大量资金支持，股票市场逐渐兴起并得到规范。
1817年，纽约股票和交易所成立，成为美国最早的证券交易所之一。
此后，证券市场逐渐成为美国经济的重要组成部分，证券交易所也日趋繁荣。
三、证券交易所的垄断时期到了20世纪初，美国的证券市场进一步发展，并呈现出由证券交易所主导的局面。
这一时期，纽约证券交易所成为美国最重要的交易所，控制着大部分的证券交易活动。
由于信息技术相对滞后，交易所的交易方式仍然以交易员手工喊价为主，交易效率较低。
而且，交易所的会员制度限制了非会员的交易参与，使得证券市场的发展受到限制。
四、证券市场的电子化与去交易所化20世纪70年代至80年代，随着电子技术的进步，美国证券市场迎来了一次革命性的变革。
1971年，纳斯达克交易所创立，成为全球第一个电子证券交易所。
纳斯达克采用了电子撮合交易的方式，使得交易效率大大提高。
与此同时，证券市场的去交易所化也开始显现。
1986年，美国证券交易委员会取消了交易所会员制度限制，引入了全国性的电子交易系统。
这使得证券交易成为全国范围内的自由竞争活动，提高了市场的竞争性和效率。
五、证券市场的金融创新与衍生产品20世纪80年代至90年代，美国证券市场进一步发展，并涌现出众多金融创新和衍生产品。
美国股市发展历程
美国股市发展历程美国股市自18世纪末开始发展，并经历了多个关键时期和事件的影响。
以下是美国股市发展的重要历程：1. 1790年代：美国第一个股票交易所——费城证券交易所（Philadelphia Stock Exchange）成立，并开始有限的股票交易。
2. 1817年：纽约股票交易所（New York Stock Exchange，简称NYSE）成立，成为美国最重要的股票交易所之一。
3. 1863年：在内战期间，美国政府创建了国立银行制度，促进了股票投资和银行业的发展。
4. 1929年：美国发生了著名的“黑色星期四”和“黑色星期二”股市崩盘，导致了大萧条的开始。
5. 1934年：美国通过《证券交易法案》（Securities Exchange Act），建立了证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，简称SEC），加强了对股票市场的监管。
6. 1971年：NYSE改变了交易方式，从人工操作转为电子系统，促进了交易的高效性和准确性。
7. 1975年：美国政府废除了对股票价格的固定佣金，引入了佣金竞争，促进了股票交易的普及和市场的竞争性。
8. 1987年：美国发生了“黑色星期一”，股市崩盘，导致股价暴跌。
9. 1999-2000年：科技公司股票泡沫破裂，导致纳斯达克指数暴跌，股市陷入衰退。
10. 2008年：美国爆发次贷危机，引发了全球金融危机，股市遭受重创。
11. 2010年：美国通过了《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），加强了对金融市场的监管，以预防未来的金融危机。
12. 现今：美国股市继续发展，各类股票交易所（如美国证券交易所、纳斯达克等）提供了丰富的交易机会和投资选择，成为全球最重要的股票市场之一。
以上是美国股市发展的历程，每个时期都有各自的影响和重要事件，共同推动着美国股市的成长与繁荣。
美国证券市场结构的演进与发展
美国证券市场结构的演进与发展美国证券市场作为全球最大的证券市场之一，其结构的演进与发展历经了多年的变迁和发展。
从最初的波音投资公司的成立，到现今的纳斯达克和纽约证券交易所等规模庞大的证券交易所，美国证券市场已经成为全球投资者首选的投资目的地之一。
本文将深入探讨过程，分析其发展的背景、特点以及未来的发展趋势。
美国证券市场的演进与发展可以追溯到19世纪初期。
当时，美国处于快速工业化和城市化的发展阶段，大量企业需要资金来扩张业务，但传统的银行融资渠道难以满足企业的资金需求。
因此，投资者开始寻找新的投资渠道，证券市场就此应运而生。
最早的证券市场是由一些银行家和富裕的企业家设立的私人证券交易所，主要用于股票和债券的交易。
随着证券市场的发展，越来越多的公司选择在证券市场上市，投资者也逐渐意识到证券投资的重要性。
20世纪初，美国证券市场经历了一场巨大的变革。
1913年，美国通过了《联邦储备法》，建立了联邦储备系统，实行了银行制度。
这一变革促使证券市场进一步发展壮大，证券交易所也开始规范化和法律化。
1929年，美国爆发了著名的“黑色星期四”股市崩盘事件，导致全球金融危机的爆发。
这场危机深刻影响了美国证券市场的发展方向，美国相关部门出台了一系列监管措施，加强了对证券市场的监管力度。
随后，证券交易所积极采取措施，规范市场交易，保护投资者权益。
随着科技的进步和全球化的发展，美国证券市场的结构也发生了巨大的变化。
1990年代初期，纳斯达克证券交易所成立，引入了电子交易系统，彻底改变了传统交易所的运作模式。
电子交易系统的出现使交易更加高效、便捷，吸引了大量投资者和公司选择在纳斯达克上市。
同时，纽约证券交易所也开始投入大量资金来研发交易技术，提升交易效率。
随着互联网的普及，越来越多的个人投资者参与到证券交易中，证券市场呈现出更加活跃的态势。
近年来，美国证券市场面临着新的挑战和机遇。
随着科技的不断发展，金融科技（FinTech）行业的崛起给证券市场带来了全新的可能性。
美国证券市场结构的演进与发展
20世纪50年代的繁荣期
详细描述
• 投资者数量大幅增加，市场活 跃。
总结词：快速发展，投资者数量 增加。
• 证券市场交易量持续增长，市 场繁荣。
• 证券公司数量增加，提供更多 金融服务。
20世纪60年代的扩张期
总结词：市场扩张， 上市公司数量增加。
详细描述
• 证券市场继续扩张 ，上市公司数量大 幅增加。
国际证券市场的合作趋势
加强跨境监管合作
随着全球化的深入发展，各国监管机构可能会加强合作， 共同应对跨境证券交易带来的挑战。
统一证券法规
为了减少监管差异，提高市场效率，各国可能会逐步统一 证券法规，为投资者提供更加公平、透明的市场环境。
扩大国际证券指数的影响力
国际证券指数对全球资本流动具有重要影响，预计未来各 国将更加注重扩大本国证券指数的影响力，吸引更多的国 际资本流入。
是政府债券和地方债券。
18世纪
美国独立战争后，为了偿还战争债 务，政府开始发行债券，这些债券 在市场上流通，形成了早期的证券 市场。
19世纪
随着工业革命的推进，铁路、钢铁 、石油等行业的公司开始发行股票 和债券，证券市场逐渐发展壮大。
早期证券市场的参与者与交易品种
参与者
早期的证券市场参与者主要是投资者和投机者，他们通过经 纪人进行交易。
交易品种
早期的证券市场主要交易的是政府债券、地方债券和股票等 。
02
美国证券市场的发展历程
第一次世界大战后的恢复期
总结词：初步发展，基础设施逐步完善 。
• 股票交易所开始出现，为证券市场提 供交易平台。
• 政府开始对证券市场进行监管，制定 相关法规。
详细描述
• 证券市场开始初步发展，交易活总结词：显著影响
美国股市发展史
截止2001年“911”发生前，道指从3000点一路上涨至10000点之上，其间的各个“千点”整数关口，均为一次性通过，几乎没有出现反复。这正如我们搭盖房子，如果基石不稳、不牢，房子就盖不高、盖不稳，弄不好会“推倒重来”，弄不好会搞出一个“豆腐渣”工程。相反，只要基石夯实扎稳，则大厦搭盖起来就越快，而且楼房也会越有质量。
另一方面，罗斯福新政的成功施行，以及第二次世界大战美国从中“渔利”，使美国成为真正的、绝对的世界霸主，而且经济实力与军事实力同步增强。从50年代初开始，美国经济完全走出了“大萧条”的阴影，进而步入到了60年代世界资本主义国家发展的一段“黄金时期”。
随着美国经济的一路走好，作为经济晴雨表的道指也一并向上。1956年5月12日，道指首破500点大关。从道指生日算起，从40点到500点，道指整整走了60年。这60年应该算是道指苦难的60年，其经历坎坷曲折，它从生到死，再到重生。这一曲折的过程也教会了美国人如何看待投机、如何对自己的投机行为负责。当然，最主要的就是，它将美国股市引入了严厉的“法治”之道。
道指属于成份股指数，它的样本数历史上曾有过三次变化：1896年首次计算时设定样本股为12只；1916年设定样本股为20只；1928年最终将样本股固定为30只。直到今天，道指样本股仍为30只。目前的30个样本主要取自纽约证券交易所及nasdaq股票市场。
为了适应科技进步与股市发展的需要，道指30只成份股已不再局限于传统定义的工业股，如今的道指取样已经覆盖了整个美国股市中最优秀的蓝筹股，并包含了金融服务、科技、零售、娱乐以及生活消费品等多种行业。作为样本，它们是各个行业的龙头或代表，这些样本股拥有最广泛的个体投资者和机构投资者。2005年底，道指30个成份股合计市值占全美股市总市值的比例高达23.8%。
全球主要证券市场的发展历史和现状
1968年，美国证券商协会（National Association of Securities Dealers Inc.简称 NASD）为解决场外交易（OTC 市场）的分割问题，决定创建“全美证券商协会自动报价系统”。1971年，该交易系统正式启动，NASD把500多个做市商的交易终端和数据中心连接起来，形成一个数据交换网络，并从OTC市场挑选出 2500多家规模、业绩和成长性都名列前茅的股票，规定做市商把这些股票报价列示于该系统，供投资者参考。1975年，NASD提出了上市标准，彻底割断了与其它OTC股票的联系，成为一个完全独立的上市场所。2000年，纳斯达克通过私募发行股票，并于2002年开始在OTC市场交易。2005年2月，纳斯达克在自己的市场上挂牌交易。2007年5月，纳斯达克以37亿美元收购北欧证券市场OMX公司，联合组建一个跨大西洋的交易平台。新公司命名为纳斯达克OMX集团，总市值高达71亿美元，其中纳斯达克拥有72%的股权，OMX公司股东拥有28%的股权。
与伦敦证券交易所与美国证券交易所不同，东京证券交易所挂牌的基本上都是日本的公司，国外上市公司相当少。东京证券交易所目前有2,416家上市公司，其中有25家外国公司在东京证券交易所挂牌，2007年4月的总市值为556万亿日元。
5、香港交易所
香港交易所由香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司于2000年3月合并而成，提供包括公司上市、股票交易、结算交收、信息服务以及市场监管等各项服务，香港交易所于2000年6月27日上市。
美国股市的历史进程
美国股市的历史进程美国股市是全球最重要的股票市场之一，其历史可以追溯到18世纪末期。
经过数百年的发展，美国股市已经成为世界各国投资者和企业家的首选目的地之一。
本文将探讨美国股市的历史进程，以及对全球经济和金融市场的影响。
1. 起点：华尔街美国股市的起点可以追溯到19世纪初，当时新成立的美国中央银行担任了股票交易的中介。
随着越来越多的企业在19世纪末期挂牌上市，华尔街成为了美国的金融中心，也即是现代美国股市的发源地。
2. 危机和发展：20世纪前期20世纪早期，美国股市经历了一些阴影时期，包括1907年的金融危机和1929年的股市崩盘。
然而，这些事件并没有扼杀美国股市的发展。
相反，20实际期前期也是历史上最为富庶的时期之一，股市也呈现出稳步上升的势头。
3. 统一的交易市场：20世纪中期在20世纪50年代初，美国的股票交易市场经历了一次重大变革。
此前，不同的交易所独立运作，导致了大量的竞争和混乱。
1953年，各交易所达成协议，共同成立了美国证券交易所，从而建立了一个统一的交易市场。
4. 黄金时代：20世纪70年代和80年代20世纪70年代和80年代，美国股市经历了一波“黄金时代”，股票价格呈稳步上升的趋势。
这个时期特别关键的两个事件是美国政府的税收政策和企业的良好经营与管理。
5. 灾难和反思：20世纪90年代1990年代美国股市经历了另一波风口浪尖，以1999年科技泡沫的破灭为标志。
由于人们对于高科技企业无限未来的期望，一些企业被高估了，导致市场崩溃。
6. 当今：21世纪现代美国股市是一个由电子交易、投资者社区和媒体组成的庞大生态系统。
2008年发生的金融危机导致美国股市下跌了近50%。
但是从那时起，股市已经进入了一个新时代，继续保持强劲的增长势头。
作为最大的股票市场之一和全球最重要的股票交易所之一，美国股市的影响远远超出国界。
随着全球化和数字化的加速发展，美国股市将继续发挥举足轻重的作用，影响着全球经济和金融市场的演变。
美国证券发展史
美国证券市场发展的历史张旭经济学院金融学 1211709摘要：美国的证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的。
虽然起步晚于欧洲国家，但美国后来居上，逐渐确立在全球金融市场的龙头地位。
美国是如何做到的呢？本文将简要介绍美国证券市场的发展历史，让我们更深入的认识美国这个国家。
关键词：美国证券市场发展历史演进一、引言美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪末以来，随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位，美国的证券市场也逐渐发展为世界规模最大的证券市场。
尤其是20世纪80年代以后，在以信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的背景下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，在过去的200多年里，美国的证券市场发展历经坎坷，可谓跌宕起伏。
期间既曾对美国经济社会的发展起到了推动作用，也曾使美国经济和社会生活付出沉重代价。
本文将追溯美国证券市场的发展轨迹。
二、证券市场的发展阶段（一）、证券市场初步成型美国国债与合众国银行在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
而证券市场的兴起又为洲牌照银行和其他金融或非金融股份公司提供了发行股票和筹集资金的手段，在联邦党人发起金融革命后20年左右，美国证券市场基本成型。
另外，在证券市场规模扩大的同时，证券信息设施也逐步发展。
早在1786年波士顿的报纸就开始刊登政府证券价格，1789年开始定期刊登证券价格，一些报纸还跟踪国际事件分析这些事件对证券价格的影响。
1791年时快递已应用到证券交易，有报告显示当时约有20个快递员在纽约与费城之间来回奔波，传送证券交易信息，使交易者能够进行套利并推动证券价值趋于一致。
同时，随着证券交易的日益活跃，有组织的证券交易所兴起。
费城1754年就有证券交易，但规模有限。
1790年，10位商人创立了费城交易所，买卖银行股票和政府债券，它可以说是美国历史上第一个正式的股票交易所。
美国股票市场的历史演变
美国股票市场的历史演变与制度变迁1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。
但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。
美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。
较晚建立起来的美国股票市场却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。
我们对西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全豹。
美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期。
第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易所都相差无几。
与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局式的融资，这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。
1850年代电报的发明，强化了纽约证券交易所对其他地域性交易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。
从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包括部分银行和保险公司的股票。
1790年，当时的财政部长亚历山大.汉密尔顿大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。
最早进行活跃交易的美国股票是1791年发行的纽约银行和美国银行股票，1830年诞生了第一只铁路股票，1850年铁路股票已达到38只。
1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加。
美国资产证券化简史
美国资产证券化的发展历程（上）黄嵩等美国的资产证券化发展程，可分为三个阶段：20世纪30年代经济大萧条时期至60年代末期；70年代初期至80年代中期；80年代中期至今。
70年代之前，资产证券化在美国并无太大进展，但是住房抵押贷款从中短期气球型贷款向标准化长期贷款的转型和二级市场的成立与发展为MBS的发展奠定了基穿70年代初期至80年代中期，是资产证券化在美国孕育成长的时期，作为典型代表的MBS逐步完善并初具市场规模，同时新型的MBS创新品种开始出现。
80年代中期之后，资产证券化逐渐走向成熟，开始在各个领域大量运用，各种ABS开始不断涌现，同时资产证券化也得到普遍认可，开始在世界范围内运用和发展。
1．20世纪30年代经济大萧条至60年代末期在20世纪30年代之前，美国住房抵押贷款主要是中短期（大约5年以下）的气球型贷款，住房抵押贷款的二级市场基本没有发展。
在20世纪20年代末期，随着经济危机的爆发，失业人口急剧增加，大量居民因无力按期偿还贷款，银行和储贷协会不得不拍卖作为抵押担保品的住房，于是住房价格进一步下跌，最终大量居民丧失住房的同时，银行和储贷协会也难逃破产倒闭的厄运。
对此次危机的处理以及此后的发展改变了美国住房抵押贷款的主要类型，也使得住房抵押贷款二级市场成立并开始发展。
（1）贷款保险机制的建立使得美国住房抵押贷款实现了从中短期气球型贷款向标准化长期贷款的转型。
此第一次住房危机的症结在于两个方面：一是节俭机构因抵押住房大幅缩水面临资金短缺和流动性风险；二是居民因为大萧条面临失业困境，其信用风险增加，难以顺利取得金融机构的购房贷款。
为了维护社会稳定、化解银行业风险和住房危机，美国政府一方面增强住房抵押贷款发放机构的资金来源，一方面以政府信用为一些居民的住房抵押贷款提供保险。
首先是提供资金来源的措施，美国政府于1932年成立了联邦住房贷款银行（Federal Home Loan Banks，简称FHLB），联邦住房贷款银行是由各州联邦储备银行组成管理及融通的储蓄机构，其宗旨在于帮助受经济大萧条影响的住宅拥有者取得购房基金。
美国证券史
美国证券史1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。
但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。
美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。
美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期。
一、第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展。
1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成。
1850年代，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。
1790年，当时的财政部长亚历山大.汉密尔顿，大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。
1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加。
1860至1870年，铁路股票在美国大量上市，出现了铁路股票泡沫，使美国证券市场开始从过去的债券市场向股票市场转化，但1886年以前的大部分时间里，美国证券市场以国债、地方政府债和企业债券的交易为主，19世纪的后几十年股票市场才开始迅速发展起来，并成为华尔街的主角。
这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。
这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预的政府就是最好的政府”格言，“这种情况（没有政府管制）一直持续到19世纪末，美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的”。
当时的华尔街有很多专以股市操纵为职业的所谓“强盗式的资本家”，如丹尼尔·得鲁、范德比尔特、杰·古尔德等，这些人公然通过垄断上市公司股票、操纵股票交易价格、甚至贿赂法官改变规则等为自己牟利。
华尔街信奉的是“适者生存、不适者淘汰”的社会达尔文思想，中小投资者根本没有得到保护。
美国资产证券化发展历程
美国资产证券化发展历程美国资产证券化（Asset Securitization）是一种金融工具，通过将金融资产转化为证券，实现对资产现金流的分散和流动性的提高。
资产证券化在美国金融体系中的发展历程可以追溯到上世纪60年代末。
以下是美国资产证券化的发展历程。
在上世纪60年代末，美国政府推出了国家住房贷款协会（Fannie Mae）和联邦房屋抵押贷款协会（Freddie Mac）两个机构，这标志着美国住房抵押贷款市场的发育。
这两个机构的主要职责是购买金融机构发行的住房抵押贷款，形成抵押贷款支持证券（MBS），并将这些证券出售给投资者。
这种模式成为后来资产证券化的基础。
到了上世纪70年代，随着债券市场的发展和金融市场的创新，美国开始出现其他类型的资产证券化产品。
其中最重要的是汽车贷款证券化。
汽车贷款公司通过将汽车贷款池转化为证券，将风险分散给不同的投资者。
这让汽车贷款公司能够获得更多现金，从而提高了贷款额度和发放贷款的能力。
到了上世纪80年代，美国的资产证券化市场经历了一次真正的爆发。
此时，房地产行业和贷款市场都逐步复苏，这为资产证券化提供了更多的机会。
在这个时期，各种资产证券化产品相继问世，包括商业抵押贷款证券化、信用卡贷款证券化等。
此外，还有一种被称为Collateralized Mortgage Obligation （CMO）的复杂证券化产品，通过对不同类别的住房抵押贷款进行分组组合，形成不同层次和流动性的证券。
90年代初，美国政府鼓励金融机构发展更多类型的资产证券化产品，以促进消费贷款和商业贷款市场的发展。
这一政策推动了汽车贷款证券化和信用卡贷款证券化市场的进一步壮大。
尽管资产证券化市场在90年代中期经历了一些挫折，比如次贷危机和长期资本管理公司的倒闭事件，但它仍然是美国金融市场的重要组成部分。
在21世纪初，美国的资产证券化市场进一步发展。
更多类型的金融资产被纳入资产证券化的范围，包括学生贷款、商业贷款、债务债券等。
美国金融市场发展史
美国金融市场发展史美国金融市场是世界上最具影响力和最发达的金融市场之一。
它的发展历史可以追溯到美国建国前夕，经历了多个时期的演变和发展。
本文将为您介绍美国金融市场发展史，并探讨其成为全球金融中心的原因。
1. 建国初期的金融市场美国建国初期，金融市场相对简陋，主要以农产品交易为主。
随着美国工商业的兴起，金融业也逐渐发展起来。
1792年，纽约证券交易所（NYSE）成立，成为美国金融市场的重要组成部分。
同时，各州也陆续成立了自己的银行和证券交易所。
2. 工业化与金融创新19世纪下半叶至20世纪初，美国进入了工业化的快速发展阶段。
这一时期，金融创新迅猛，对金融市场的发展产生了深远的影响。
1886年，芝加哥期货交易所成立，标志着期货市场的兴起。
此外，合众国立储蓄银行（National Savings Bank）成立，为普通百姓提供了便捷的存款和贷款服务。
3. 金融危机与监管改革20世纪初至20世纪中叶，美国金融市场经历了几次重大危机。
1929年的“黑色星期四”，标志着美国股市的崩溃，引发了全球性的经济大萧条。
随后，美国政府加强对金融市场的监管，颁布了一系列金融法规，如《证券法》和《公司法》等，以防止类似危机再次发生。
4. 全球金融中心的崛起二战后，美国成为全球经济的支柱，金融市场的地位也得到了进一步的巩固。
华尔街成为投资银行、证券公司和基金管理公司的聚集地。
美国股市一直是全球最大、最活跃的股市之一，吸引了来自世界各地的投资者和资金。
5. 互联网时代的金融创新20世纪末至21世纪初，互联网的普及和技术的发展带来了金融行业的革命。
电子交易、在线支付和金融科技等新兴领域得到迅猛发展。
如今，美国金融市场已经从传统的交易方式转向了无纸化和电子化的交易，为投资者提供了更为便捷和高效的金融服务。
总结美国金融市场经历了一个由简陋到繁荣的演变过程，成为全球金融中心的重要原因在于其长期的政治稳定、法治环境和创新能力。
它的发展不仅推动了美国经济的繁荣，也对世界其他国家的金融市场产生了深远的影响。
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美国证券市场发展的历史张旭经济学院金融学 1211709摘要：美国的证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的。
虽然起步晚于欧洲国家，但美国后来居上，逐渐确立在全球金融市场的龙头地位。
美国是如何做到的呢？本文将简要介绍美国证券市场的发展历史，让我们更深入的认识美国这个国家。
关键词：美国证券市场发展历史演进一、引言美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪末以来，随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位，美国的证券市场也逐渐发展为世界规模最大的证券市场。
尤其是20世纪80年代以后，在以信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的背景下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，在过去的200多年里，美国的证券市场发展历经坎坷，可谓跌宕起伏。
期间既曾对美国经济社会的发展起到了推动作用，也曾使美国经济和社会生活付出沉重代价。
本文将追溯美国证券市场的发展轨迹。
二、证券市场的发展阶段（一）、证券市场初步成型美国国债与合众国银行在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
而证券市场的兴起又为洲牌照银行和其他金融或非金融股份公司提供了发行股票和筹集资金的手段，在联邦党人发起金融革命后20年左右，美国证券市场基本成型。
另外，在证券市场规模扩大的同时，证券信息设施也逐步发展。
早在1786年波士顿的报纸就开始刊登政府证券价格，1789年开始定期刊登证券价格，一些报纸还跟踪国际事件分析这些事件对证券价格的影响。
1791年时快递已应用到证券交易，有报告显示当时约有20个快递员在纽约与费城之间来回奔波，传送证券交易信息，使交易者能够进行套利并推动证券价值趋于一致。
同时，随着证券交易的日益活跃，有组织的证券交易所兴起。
费城1754年就有证券交易，但规模有限。
1790年，10位商人创立了费城交易所，买卖银行股票和政府债券，它可以说是美国历史上第一个正式的股票交易所。
1792年5月17日，纽约的一些交易者在华尔街的一颗梧桐树下签订了具有历史意义的协议，即《梧桐树协议》。
该协议成为纽约证券交易所的基础，并确立了纽约证券交易所一直持续到1975年的证券交易固定佣金体系。
英美战争后的纽约证券市场更加正规，《梧桐树协议》的后继者们在1817年派出一个代表团到费城考察其所用章程，并以此作为成立纽约证券交易委员会章程的蓝本。
在证券交易日益繁荣的背后，也存在着一些投机问题。
美国伟大的建国者之一托马斯·杰弗逊在他那个时代就将金融家称为“可恶的蚂蝗“，指责金融市场不过是一个赌场。
而美国证券市场自其开端之时就如影随形的投机、丑闻似乎为这种抨击提供了很好的佐证与口实。
在独立战争债务承担问题解决之前，就有一些人士预期联邦政府会以平价赎回政府债务而购买贬值的债务凭证进行投机。
在债务承担斗争期间，能获得国会谈判磋商进展情况的“内部人”就收购贬值的债务凭证并把信息透露给富人朋友。
这些投机行为对美国证券市场的发展造成一些影响。
（二）、证券市场初步发展一个显著的特点是州债券和市政债券兴起。
这种发展态势既减少了政府对资金的吸收又造成了可投资证券的不足，为其他证券的发展腾出了市场空间，首先是各州的证券，由于联邦政府把改善交通运输看作州或私人企业的领域，不对基础设施建设提供资金支持，各州就自己建设各种交通设施。
纽约州首当其冲，在1817年到1825年期间修建了著名的伊利运河，1100万美元总成本中的3/4从证券市场上获得。
纽约州通过市场融资进行基础设施建设的做法成功后，1820年到1841年期间大约20个州发行债券为运河、收费公路及初期的铁路等基础设施建设筹集了近2亿美元资金。
美国州债券的发展也吸引着欧洲投资者的注意力，特别是伦敦的投资者。
另一个重要的表现是铁路证券的发展，铁路证券数量迅速增加。
美国股份制公司的发展相对于欧洲更加先进，纽约州1811年通过了一般股份公司组建的法律，以立法形式确认了股东的有限责任，1822年通过有限合伙公司法案，允许成立有限合伙公司。
1827年，巴尔第摩—俄亥厄铁路公司获得牌照，三年后，莫豪克—哈德逊铁路公司的证券在纽约证券交易所上市交易，定期交易的铁路证券从1835年的3只增加到1840年的10只，取代银行证券成为最受欢迎的公司证券。
到1840年时美国已铺设了约3000英里的铁路，8年后美国的铁路里程每年都新增1千英里，到1850年代末，美国已经铺设了2万英里的铁路轨道，19世纪50年代，美国的铁路建设投资总计约10亿美元。
随着铁路建设高潮的兴起，铁路公司证券在内战前已经成为美国证券市场中最重要的证券品种。
1853年时在纽约证券交易所上市交易的65只证券中40只是铁路公司证券，交易最活跃的股票都是铁路公司股票，如伊利铁路公司、纽约中央铁路公司和纽约—纽黑文铁路公司。
证券的基础设施建设也得到改善。
随着证券种类与规模的扩大，市场信息的报告也日趋复杂，如1837年时，纽约的报纸不仅刊登证券价格信息，还刊登银行券的贴现率、银行的铸币持有、银行券流通的数字以及其他关于银行业和投资活动的信息。
1840年时，新奥尔良市场的报价要用一个星期才能到达纽约、两个星期才能到达欧洲，1844年引入电报后证券交易信息的传递速度极大提升，费城与纽约之间的电报线路建成后就有纽约和费城的人士使用电报进行股票投机。
这一时期，纽约证券交易所也取得巨大发展。
到19世纪30年代纽约证券市场已经成为美国最大的证券市场，其交易量远超过费城，但尚未在美国的证券市场中占据主导地位。
除了纽约证券交易所，新的证券交易市场也在纽约兴起。
纽约证券交易所附近的大街上，一些证券交易者自发聚集在一起进行证券买卖，形成道边市场。
证券中的投机舞弊现象也比较严重。
自1820年代，纽约证券交易所证券交易中的保证金交易日益增加。
这种做法为投机者提供了杠杆，使其能够用少量的资金获得高利润，当然这种杠杆的作用是双向的，也可以放大损失。
随着保证金交易增多，银行和经纪商也在纽约发展起了用于保证金贷款的短期货币市场，由于这些贷款随时可以被通知收回，经常被称为通知贷款。
通知贷款市场使保证金交易者更容易获得资金，具有鼓励投机的效应。
由于对经纪商的通知贷款有流动性而且利率比较高，纽约的银行吸收了大量乡村银行的存款，资金充裕甚至有不少闲置，就将短期资金贷给经纪商发放保证金贷款。
证券价格操纵也出现了新发展。
这个时期的一种突出做法是通过卖空操作进行投机和操纵证券价格。
当时进行熊市袭击的的做空者也经常被多头套住，投机者通过巧妙的交易手法让股票价格呈现出正在走弱的表象，引诱空头进行卖空交易，在空头卖空后，投机者拉升价格套住做空者。
虚假交易是另一种操纵股票价格的方法。
投机者买入一家公司的股票再以不断上升的价格卖给自己以造成股票价格上升的假象，吸引其他投机者以人为推高的价格买入虚假交易者在投机的股票。
（三）、证券市场的扩张在这一时期，美国证券市场的发展主要有3个表现。
第一，证券市场的规模扩大；第二，证券交易市场扩张；第三，证券市场管制的初步发展。
下面我从这三个方面详细说说证券市场扩张的表现。
1、证券市场规模扩大。
内战结束后美国证券市场进入一个快速发展阶段，证券逐步进入经济活动的主流，日益成为企业融资、银行平衡风险与收益、投资者运用储蓄等金融活动的中心。
同期，证券在国民资产中的重要性也有相当程度的提高，这一时期美国证券市场规模的扩大是经济快速增长基础上多种因素作用的结果。
内战之后，铁路系统延伸到全国，股份制公司日益普遍，出现在经济生活的众多领域，如采矿业、制造业和金融服务业等等，在前所未有广泛的工商业领域里，使用可转让证券融资或分担风险成为平常的事情。
19世纪50年代，电报系统在美国东部建立起来，并迅速扩大到全国其他地方，相距遥远的城市之间仅用几分钟而不是以往的几天甚至几周就能传递证券价格信息。
到19世纪70年代，各个有一定重要性的金融中心都已经通过陆上电缆联结起来，各证券交易所和市场逐步整合到全国性网络，创造出一体化的全国性市场，证券价格和证券交易指令持续地在各交易所之间传递，便利了证券的交易，提高了证券对投资者的吸引力。
与此同时，证券的构成也发生重大变化。
政府证券在证券市场中的相对重要性下降。
内战后，联邦政府加强债务管理，尽可能快速减少短期债务，缩小联邦债务规模降低债务成本。
与之相对应，随着美国工业革命的深入发展，公司企业融资量持续增长，公司证券的重要性大幅度提高。
进入20世纪前，铁路证券的重要性大幅度提高。
铁路建设吸收了美国工业的很大部分生产能力，并带动了各部门的加速运转，为内战后的美国工业化与经济腾飞提供了重要动力。
其融资主要是由各铁路公司向公众发行股票和债券筹集资金来满足。
进入20世纪后，制造业证券成为证券市场的主导。
随着工业化的深入，在19世纪后期众多规模庞大而且已经成型的制造业企业逐步转变成股份制公司，它们能够向投资者提供与铁路和城市公用设施公司一样的收益率类型，但红利和利息支付更加慷慨。
2、证券交易市场扩张。
纽约证券交易较之以前发生了较大变化。
其一，证券交易规模不断扩张，1866年大西洋海底电缆的建成、1867年股票行情自动接收机的出现以及1878年电话的发明，使纽约证券交易所加强了相对其他地区性市场的优势。
其二，会员规模扩大。
其三，纽约证券交易所在1869年创立了一个贷款市场，新的贷款市场理顺了贷款程序，进一步鼓励了交易者使用贷款进行基于保证金的股票交易。
其四，建立了专营商制度，专营商既进行自营也在执行客户指令中充当经纪人。
其五，业务更趋集中，成为大公司股票的交易市场。
1890年后，纽约证券交易所开始更多地满足美国“非铁路”公司的需求，上市的非铁路公司与股票发行数增加。
纽约证券交易所也逐步放弃了许多曾经在其成型时期比较重要的证券，如银行和保险公司股票。
这样，纽约证券交易所日益地成为美国铁路证券和大型工业、商业、采矿业和城市公用设施公司证券的专门市场。
美国内战结束到第一次世界大战爆发，美国证券交易所的数量与范围巨大扩张，证券交易所成为美国金融领域的中心机构，便利铁路建设与工业发展所需巨额资金的动员。
到1910年，美国证券交易市场已经形成以六大交易所和市场为主导的格局，它们分别是纽约证券交易所、纽约联合股票交易所、纽约道边交易市场、波士顿证券交易所、费城证券交易所和芝加哥证券交易所。
由于通讯技术的进步能保证每笔买或卖都能及时得到其他地方的市场价格，众多小市场与主导市场的交易相互联结，市场之间实现了相当程度的一体化。
3、证券管制初步发展。
20世纪以前美国的证券市场是在几乎没有政府干预的情况下发展的，有秩序市场所采取的制度形式由证券市场自身创立，政府对于公司的证券发行与投资银行的证券承销都没有任何要求，证券交易的各种规则完全由交易所或市场组织者自己制订，可以说完全是自由放任，与银行业从成立到经营都有日益严格的管制截然不同。