我心目中的10大经典金融论文

我心目中的10大经典金融论文发信站: BBS 水木清华站(Sun Nov 2 01:28:32 2003)

Louis Bachelier, 1900, Theory of speculation John Keynes, 1936, The state of long-term expectations, in the General Theory Harry Markowitz, 1952, Portfolio selection, JF Kenneth Arrow, 1953, The role of securities in the optimal allocation of risk sharing, RES(1964) Franco Modigliani and Merton Miller, 1958, The cost of capital, corporate finance and theory of investment, AER Paul Samuelson, 1965, Proof that properly anticipated prices fluctuate randomly Fischer Black and Myron Scholes, 1973, The pricing of options and corporate liabilities, JPE Michael Jenson and William Meckling, 1976, Theory of firm, JFE Robert Lucas, 1978, Asset prices in an exchange economy, EMCT Michael Harrison and David Kreps, 1979, Martingale and arbitrage in multiperiod securities markets,JET

下面是他自己写的补充文章

发信人: wangw5 (wenwen), 信区: CorpFin 标题: 回复10大文章发信站: BBS 水木清华站(Sun Nov 2 23:17:46 2003) 看到大家对10大文章积极讨论，很是高兴。这里我再多谈几点。Bachelier的文章排名第一是没有任何疑问的，任何看过《资本思想》一书的同学都会感到这篇文章的价值。Markowit、Black-Scholes、Modigliani-Miller的文章都获得了诺贝尔奖，毫无疑问也可以入选。现在行为金融学在西方研究非常热，但是如果大家看过Keynes《通论》的第12章《长期预期状态》就知道实际上行为金融的思想早就出现了，而且Keynes的思想性一点儿都不弱于后来的学者。现在经管学院马上就会把《通论》的原文放到阅览室中，我建议大家还是要去看原文，如果你们对行为金融感兴趣地话。Arrow (1953, 1964）的文章非常重要，包括状态定价、完全市场、理性预期等等重要的金融思想都可以在这篇文章中看到，Duffie就把这篇文章称作是“cornerstone”。Samuelson (1965)这篇文章可能很多学友都不熟悉，但是实际上它是把有效市场理论文献中第一篇文章，其重要性在我看来远远超过Fama (1970）有效市场的综述文章，任何希望了解有效市场经济基础的学友都应该把这篇文章仔细阅读一下。毕竟是大家出手，好不逊色。坦率地说，单凭Arrow (1953,1964）以及Samuelson (1965）的文章就可以让他们二位再拿一次诺贝尔奖。Lucas (1978）提出了Consumption-based CAPM模型，在所有Lucas的文章中，这篇文章的影响力仅次于他在1972年发表在JET上的《货币中性》，这篇文章首次把资产回报率和消费联系起来。Harrison-Kreps （1979)文章的重要性对于任何学习金融工程和金融经济学的同学来说其重要性自不待言。坦率地说，Lucas (1978）和Harrison-Kreps （1979）的文章在思想性和其它一些文章相比还显得有些差距。我心目中实际上还有一篇在1940年完成的博士论文也可以称得上是佳作，这就是John Williams写的《Theory of investment value》，我们现在学金融会计的都知道净现值模型，但是它的创造者似乎没有人知道了，现在学术界认同的就是Williams的这篇文章中提出了这个模型，当然Graham-Dodd (1934）的《证券分析》也表达了类似的思想。Fama的文章我一篇都没有入选，主要是他的文章理论创造性不足，如果要我选的话，我最欣赏Fama 1965年在《Journal of Business》上发表的《股票价格行为》一文，这篇长达70多页的文章在我看来是任何做实证研究的同学都应该看的，不仅因为它的重要性，而且还在于在这篇文章中Fama体现了高超的写功，这篇文章所分析的问题层层展开，大家读起来不会也任何困难，但是非常有味道。当然FFJR (1969)的那篇文章也算是经典，因为开创了事件研究，Ball-Brown (1968）的文章也可以归于此类。最后去年拿诺贝尔奖的Kahneman和其过世的合作者Tversky在1979年所写的《prospect th eory》权且算是一个小的10大吧。