体检报告公司收回

数字商业时代

云长？ 正如我们无法预测自己什么时候会生病卧床， 企业也无法预测自己哪天会 “染疾” 倒下。 拥有 158 年历史的美国雷曼兄弟公司申请破产保护，随即一连串金融巨头被卷入漩涡；三鹿 乳业集团的奶粉产品中被查出加入了化学原料三聚氰胺后， 中国的牛奶企业几乎集体 “沦陷”。

急性病、慢性病 ,, 在 2008 年，许许多多的国内企业都感受到“身体不适” ，病入膏肓 轰然倒下的也不在少

数。然而，今日的致命重症都是由以往的浅疾微恙恶化而成。在这里， 我们将通过这份 “企业体检报告” 为 2008 年的中国企业把把脉， 帮助企业认清躯体里的 病”。“不争气” 的，正是那些如齐桓公般讳疾忌医的企业， 它们将在 “不景气” 中一命呜呼。 只有如关云长般，鼓起勇气“刮骨疗毒”的企业能够生存下去。

你将学习哪一个？ 现金：贫由贪起 现金不是万能的，可是没有现金是万万不能的。 越来越多企业纷纷因“资金

链断裂”而轰然倒塌， 性贫血

候诊病人：飞跃集团、江龙控股、玖龙纸业 ,, 症状：利润还不够还银行利息，一旦银行紧缩贷款，便断了水源，

连日常的经营都维持 不了，债主“围追堵截” ，严重者导致企业破

产，甚至董事长逃跑。

病因：现金流管理不当，资金周转率低；盲目扩张，扩大生产规模，征地、建厂房、新 开辟销售渠道等等；内部

管理混乱，各方面的成本支出相对很大；产业结构单一，销售理念 单一，绝大部分产品出口，遇到原材料成本提高、出口退税下降、人民币升值等压力，利润 空间变薄；信贷资金比例太大，风险增大。 2008 年，在残酷的竞争中，不断有所谓的明星企业退出了中国的商业舞台，在这些不尽 相同的悲惨故事中，往往出现一个相同的关键词——资金链断裂。如果把企业比作一个人， 那么现金流就是躯体中流淌的血液。

长期依靠低成本优势使企业缺乏核心竞争力，从而造成企业造血功能不足；成本增加、 收入骤减以至血液不断流

失；银根紧缩、举贷无门，断绝了从外界获得输血的可能。一个原 本貌似强壮的人就这样倒下。

通用电气前首席执行官杰克•韦尔奇曾指出，现金进账是企业可以依赖的三种度量方法 之一。新东方集团董事长

俞敏洪曾规定新东方的账上一定要有 1.5 亿人民币现金，并依 靠这笔钱度过了非典时期学生集体退款的危机， 他笃信：“现金流充盈的企业， 资金链不会断 裂。” 相反，一些被利润增长蒙蔽了双眼的企业却忘记了看看兜里还有多少钱，幡然醒悟却 为时已晚。

滴血从小伤口开始

08 年 5 月，“破产传闻”从浙江飞跃集团（以下简称飞跃）传出。记者奔赴浙江台州考 察时发现，偌大的飞跃集团厂区、干净整洁的厂房和办公楼、甚至停车场里的名牌轿车似乎 都在和传闻做着抗争， 但是无论外表多么光鲜， 账本上的资与债却时刻提醒着飞跃： 没钱了。 作为台州的明星企业， 又是缝纫机行业的 “老大哥”，在无数光环和利益诱导下， 飞跃近几年 一直在“超速发展” ：买地建厂、开设海外分公司等。但当遭遇了人民币升值、原材料涨价、 银根紧缩等问题时，多方挤压使得飞跃的利润空间越来越小，债务问题却接踵而来，欠下巨 额贷款又被债权人逼债，产出周期过长，资金无法回收，飞跃一下子从“温暖的被窝”中被 推到风口浪尖。

时隔半年，飞跃集团董事长邱继宝在接受中央电视台采访时承认了飞跃的现金流问题： “正因为过去一味地追求

扩张，才导致企业负债率高，出现资金链断裂的危机。 ”邱继宝称，企业体检报告 面对企业病痛 学齐桓公还是关

贫血化生存”还能活多久 ? 缺“钱”

飞跃已经及时启动“瘦身计划”力图走出困境。 邱继宝能及时刹车开始调整企业的经营，学会珍惜现金流是值得庆幸的，但犯了错误而 不自知的却大有人在。

2008 年 10 月 17 日，中国最大的印染企业江龙控股集团董事长陶寿龙夫妇

在汕头准备偷 渡潜逃时被捕。 2006 年 4 月，江龙印染（上市名为“中国印染”

易，陶寿龙因此一夜成名，迅速成为绍兴印染行业的龙头老大。 的“印染王国” 迅速膨胀——在短短几年间， 江龙控股总资产达 实体及贸易公司，业务范围极

广。 2007 年 12 月至 2008 年 7 月，陶寿龙因公司流动资金不足，银行贷款困难等原因，向杭 州和绍兴多家公司以及民间借贷等处募集资金总额达 8000 余万元， 月利率高达 6%~9%，本金

近 7000 万元无法偿还。面对“资不抵债”的空壳公司，他们丢下债务人间蒸发。无节制的扩 张、短视的招商政策，使得一个“印染王国”轰然倒塌。

“现在国内企业出现现金流问题不是因为没钱” ，北京锡恩管理顾问公司首席顾问姜汝祥 认为，“问题在于企业根本不会管理现金流。 没有了血液， 再强壮的人也会死亡， 现金在企业 发展的任何阶段都应受到重视。 ”

2006 年 4 月份，《福布斯》杂志在其全球网站公布了最新的“ 2006 年全球上市企业 2000

强”榜单。全球上市企业 2000 强排名的标准是以企业的销售额、 利润、资产和市值四项指标 为评比的主要依据，丰田是当时综合排名惟一打入前 10 名的亚洲企业。

对全球众多投资者而言，丰田就是一部永不停歇、马力强劲、韧劲十足的赚钱机器。事 实上，丰田作为世界汽车业极具代表性的公司，在生产管理和现金流管理上富于前瞻性和易

操作性，对于国内企业很具借鉴意义。

尽管成为日本本土汽车业的老大， 但丰田在投资上采取谨慎态度， 仍然以汽车业为中心， 只将资金投入到必不可少的设备投资和新项目的研究开发上，从不浪费一分钱，也不将钱投 入到不熟悉的领域。 使公司内部留有丰厚的资金对每一位经营者来讲都不是一件容易的事情， 丰田却告诉了我们将其实现的秘诀，即“不乱花一分钱”

贫血源于贪念 要现金还是要扩张？毫无疑问，利润是企业存在和发展的最终目的，但利润有的时候并 不能够客观地揭示企业真实的盈利状况，而对利润过分的贪恋会将企业逼入死亡深渊。 贫血症在中国企业中泛滥开来，而经济寒冬的到来无疑令这些企业无处躲藏。曾有人形象地 把中国企业“现金流”管理模式称为“贫血化生存” ，因为国内企业对现金流的控制不够重视， 不少企业在日常的经营管理中缺乏 “长远打算” ，在“盲目多元扩张” 时往往忽视了对现金流 量的控制，只顾加速，忘了油箱没有油。

分析其原因，不难发现是源于对利润的贪念而没有好好使用现金流，企业的血液就这样 流失到各个地方：在技术进步、产业升级和国际化等方面投入过大、战线过长，部分产品产 销急剧下降，再加上紧缩的货币政策给企业的资金链带来了很大的压力；内部管理混乱，各 方面的成本支出没有控制；制造业产业结构单一，销售理念单一，绝大部分产品出口，遇到 原材料成本提高、出口退税下降、人民币升值等压力，利润空间很薄；盲目扩大，信贷资金 比例太大，风险增大，扩大生产规模，征地、建厂房、新开辟销售渠道等等，投资非常大， 所用资金基本靠贷。

易中创业管理咨询公司董事长宋新宇认为， “贫血危机” 和企业的好大喜功、 盲目扩展有 直接关系：“中国首富玖龙纸业的股票从上市时的三四十元港币到现在只有一块多钱， 原因就 是这家公司过去几年发展太迅速，在投资银行鼓动下在香港上市成了中国首富，拿了钱后去 扩展，额外还借了上百亿，在越南买厂、在中国三四个地方同时建厂，这种速度超过了玖龙 纸业所能负荷的，于是造成了现金紧张。 ”

宋新宇也认为如果老板们经常看看现金流，就不会发生这种事情，利润是最不准确的一 个指标，是可以作假的，但是现金流是谁也骗不了的最真实的财务指标。同时他表示除此之 外，看到股市能赚钱就把企业的流动资金、用来周转的资金都拿到股市上去，这也是最忌讳 的，资本市场是没有人能准确进行判断的， “真正赚钱要靠经营，不能靠股市。 ”宋新宇很肯 定地说道。

补血是一种信用游戏 只要企业有现金就能活下去，利润不是大问题。宋新宇认为利润不好不一定是坏事，通 过调整盈利点和产品，企业就会变好。解决“贫血危机”的基本方法就是不要太着急发展， 姜汝祥笑着说，现在中国企业“以快为美”把资本无限放大，这种成长饥渴症应该警惕，看 似光荣的表面其实是假象，还是应该量力而行。

想找到管好现金流的方法，首先要知道现金流是什么，姜汝祥分析道： “表面上看好像 现金流就是在说一家公司）正式在新加坡主板挂牌交 ??大好形势之下，陶氏夫妇 22 亿元， 旗下拥有多家经济