泛资产管理业务

金改后中国各类金融机构可投资范围比较：
信托公司 货币市场 债券市场 股票市场 信贷市场 实业投资 √ √ √ √ √ √ √ √ 证券公司 √ √ √ 基金公司 √ √ √ 保险公司 √ √ √ √ 银行 √ √
泛资产管理业务概述—政策
1、证券公司资产管理业务 2012年10月18日，证监会发布实施了新的《证券公司客户资产管理业务管理 办法》及配套的《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资 产管理业务实施细则》。 2、保险资产管理公司资产管理业务 2012年10月12日，保监会发布实施了《关于保险资产管理公司有关事项的通 知》，推动保险资产管理公司创新发展，拓宽其业务范围。 3、私募基金管理机构的资产管理业务 2013年6月1日施行的《中华人民共和国证券投资基金法》允许私幕基金管理机 构采取信托型法律结构，并拓宽其投资范围于未上市企业股权和中国证监会认 定的其他资产。
商业银行
支付投资 收益及本 金
理财计划
商业银行资产管理业务交易结构—银信合作（委托贷款业务）
投资 指令
签署协议
券商定向 资管计划 单一资金 信托计划
资金投向 融资企业
银行资金
商业银行资产管理业务交易结构—银保合作业务
投资 指令 出资银行 签署 协议 定向资金 管理计划
委托合同
资金投向 委托银行
融资企业
商业银行资产管理业务交易结构—银证合作信用证划款业务
信用证受 益企业 委托成 立定向 资产管 理计划 委托代理 协议 资金投向 管理人 （券商资管） 信用证项下 应收账款转 让 开证银行
开立信 用证
委托银行
投资于信用证项下应收账款收益权， 并委托转让银行担任托收行
信用证到期时由开证 行见证付款
开证银行出具承诺函，承诺保本保收益
规和投资委托人的投资意愿，与委托人签订受托投资管理合同，把委托人委
托的资产在证券市场上从事股票、债券等金融工具的组合投资，以实现委托 资产收益最优化的行为。
泛资产管理业务法律关系—信托法律关系
（1）信托公司资管业务
根据《信托法》，目前，信托公司从事的是营业信托活动，自然属于信托法律 关系。
（2）基金公司资管业务 《中华人民共和国证券投资基金法》第二条“在中华人民共和国境内，通过公 开募集资金设立证券投资基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金 份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中 华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法 规的规定。”
合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，
进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承 担。”
泛资产管理业务法律关系—代理法律关系
（2）证券公司资管业务
2011年11月，《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》第一条规定： 受托投资管理业务，是指证券公司作为受托投资管理人，依据有关法律、法
泛资产管理业务主要模式
信托公司资产管理交易结构—股权
1、委托 资金 投资人 （委托人） 4、信托 收益及本 金 信托公司 （受托人）
2、收购 股权或增 资扩股 项目公司 （融资企业） 3、股权 转让、变 现
抵押、质押、第三方担保
信托公司资产管理交易结构—权益
为回购权益提供担保（抵押、 质押、保证） 加入信托 计划 投资人 （委托人） 支付收益 和本金 信托公司 （受托人） 受让权益 项目公司 （融资企业） 回购权益 投资 优质项目
目
Байду номын сангаас
录
• 一 泛资产管理业务概述
• 二 泛资产管理业务主要模式
• 三 泛资产管理业务法律关系
泛资产管理业务概述
泛资产管理业务概述
资产管理业务是指资产管理人根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及 限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券、基金及其他金融产品的 投资管理服务的行为。 泛资管时代资产管理业务特点：
的其他资金运用形式。”投资方式可采取直接投资与间接委托投资，其资产管
理工具为保险资管计划（基础设施债券投资计划与非上市公司股权投资计划 等）。可见，保险公司与投保客户之间为信托法律关系。
泛资产管理业务法律关系—信托+代理法律关系
（1）银行理财业务
（2）证券公司资管计划
（3）信托公司准资产证券化
谢谢！
1、资产管理创设机构多样性； 2、资产管理计划或理财产品多样性； 3、可投资资产的多样性； 4、创设的理财产品或计划的流动性要求提高； 5、资产的透明度和充分集中信息披露需求提升。
泛资产管理业务概述—来临
2012年，尤其是第三季度以来，证监会、保监会针对资产管理市场密集地 出台了一系列“新政”，主题就是“放松管制”，旨在给其他金融机构的资产管 理业务进行“松绑”，这也预示着“泛资产管理时代”的到来。
泛资产管理业务法律关系
泛资产管理业务法律关系
1、代理法律关系
2、信托法律关系
3、信托+代理法律关系
泛资产管理业务法律关系—代理法律关系
（1）商业银行个人理财业务
《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第9条规定：“综合理财服务，是指
商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按 照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。在综
泛资产管理业务概述—政策
4、公募基金资产管理业务 2007年11月，证监会颁布了《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办 法》并于2010年进行了修订。 2012年9月26日，证监会再次修订并发布了新的《基金管理公司特定客户资 产管理业务办法》。 2012年10月31日，又配套发布了《证券投资基金管理公司子公司管理暂行 规定》。 5、期货公司资产管理业务 2012年 9月1日，证监会颁布的《期货公司资产管理业务试点办法》开始施 行。首次允许期货公司参与资产管理市场，从事资产管理业务。
泛资产管理业务法律关系—信托法律关系
（3）保险公司资管业务
保险资金的原始组成为二部分：自有资本金、投保客户资金，其中投保客户资 金占绝对比例。保险资金由保险公司根据保险法律法规与规章及保险行业规则，
自主运用，不受投保客户指示限制。根据《保险资金运用管理暂行办法》第六
条规定，“保险资金运用限于下列形式：（一）银行存款；（二）买卖债券、 股票、证券投资基金份额等有价证券；（三）投资不动产；（四）国务院规定
证券公司集合资产管理交易结构
商业银行 管理 集合计划优先级 证券公司 货币类品种 委托资金 委托资金 银行间品种 交易所品种 投资 公募基金 集合信托 集合计划劣后级 托管 托管银行 ……
其他资金
证券公司专项资产管理交易结构
商业银行资产管理业务交易结构—理财计划
理财顾问
代理投资
客户
委托代理 协议 服务费