全球金融危机对资本市场的影响

全球金融危机对资本市场的影响

此次金融危机，原本起源于美国房地产按揭市场一个初始规模相当小的信用违约率上升的事件，以惊人的速度扩散到全球，造成了极大的经济恐慌。多家抵押贷款公司破产，全球最大的银行和投资银行（包括花旗银行、JP摩根、NBS、美林等）无一例外地遭受了巨额的损失。在金融全球化的背景下，美国金融市场与全球金融市场存在着密切的联系，美国金融机构的破产、倒闭引起了全球股市剧烈的震荡。欧洲方面，德国法兰克福、英国伦敦和法国巴黎等地股市主要股指一度大幅下跌。

金融危机对资本市场的影响：主要表现在心理因素、热钱流向、金融工具创新等方面。

1、对投资者信心的影响

随着次贷危机的恶化，各种投资者在信心上受到了一定的影响。在股票市场，银行股成为首当其冲受影响的板块。在大规模抛售银行股的同时，使得没有技术性下跌整理需求的银行板块主动杀跌。金融危机会引发市场投资者信心低落，对风险类资产的偏好度降低。欧美股市大跌就是这种悲观情绪的集中体现。同时，会使人们对未来经济增长信心下滑、减息预期增加，导致美元汇率可能受到打击。

2、对国际热钱流向的影响

一般来说，国际热钱流向两个热源：一是短期利率正处在波段高点，或还在走高；二是短期间内汇率蓄势待发，正要升值。从历史经验来看，当发达国家金融市场出现波动的时候，更多的国际资本会流向新兴市场国家，中国是新兴市场的领跑者，必然会吸引国际游资的密切“照顾”，与此同时，美联储的不停降息已使中美利差为正，加之美元的加速贬值和国家外汇储备的快速增长，可以说人民币升值的压力越来越大，对人民币投资的需求也会越来越大，以上这些会直接导致更多的热钱和外汇资本流入中国。当国际金融市场流动性紧缩时，股市中的海外“热钱”的存量、增量、流向将会发生变化，从而影响中国股市的走向。在国际范围内出现持续信贷收缩的条件下，部分“热钱”可能被迫退出中国市场，从而对资本市场构成资金方面的压力。

3、对金融工具创新的影响

金融衍生工具是把双刃剑，在追求利益的同时要努力规避风险。很多金融衍生工具和衍生产品都具有高收益、高风险特征，收益、风险均呈杠杆倍数，在一定程度上会把局部风险裂变成全局性风险，把个别市场风险演化成系统性风险。因此，金融创新工作要特别注意掌握规律、趋利避害。此次危机中，美国的次级贷款债券作为一项金融创新衍生产品，其价格运动以及收益水平的波动，带有着衍生品的某些性质，随着2007 年年初以来房地产市场日益低迷，次级抵押贷款的风险终于全面暴露。尽管次级债规模相对于美国及全球金融市场而言并不大，但金融衍生品却级数般放大了这种危机。

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