新能源项目融资模式创新分析

第 二 ，二 门槛 高 ， 能 源企 业 股 票 筹 资 难 。 ．市 ｊ 新 新 能 源企业 大 多足 资 本 密 集 型 企 业 ， 能 源 投 资 新
信贷 融 资 困难 的原 Ｌ ， 了新 能 源项 目风 险 大 、 大 除 ｊ 投
项 目具 有 资金需 要 量 大 、 资 回收 期 长的特 点 ， 投 从 资金 占 ｊ 资 金 来 源 的 匹配 关 系看 ， 行 股 票 是 『与 ＿ ｝ 发
要， 只有另辟蹊径 ， 寻新 的融资方式 。本 文借鉴 探 项 ｝融 资 叶 Ｏ Ｐ Ｐ及 融 资租 赁 等 模 式 的 优 点 ｊ ｌ Ｔ、Ｐ Ｂ
并结 合新 能 源 投 资 项 目的 特 点 ， 融 资 方 式 创 新 就 提 出拙 见 ， 以期解 决新 能源 项 目的 资金 短 缺 问题 ，
促进 新 能源 产业 的 叮持续 发展 。
一
了获得终极所有权 ， 它们最终是 要从 风险投资项 目中退 出的 ， 常见 的退 出方 式 有 股权 转 让 、 ｊ 公 【购 亘
司股权 、 过创 业 板 上 市 等 三 种 。 当 前 我 国 的 资 通
、
新 能源项 目融资 现状
第一 ， 中小 型 项 日难 以 获 得 银 行 信 贷 资 金 的 支持 。统 计 数 据 显 示 ， 至 ２ １ 截 ０ ０年 末 ， 国 新 能 我 源 发 电企业 的 平 均 负债 比率 为 ５ ％ ， 水 电行 业 １
阶段 ， 资 总额 不超 过 ５ ０万 美元 ， 新 能 源项 口 投 ０ 对
持 谨慎 态 度 。
６ ％ 的 负债 比率 相 对 比明 显 偏 低 。 这 说 明 ， 能 ４ 新
源项 口获得 银 行 信 贷 资 金 较 为 困难 ， 要 是 依 靠 主 所有 者权 益 资金 谋求 发 展 。造 成 新 能 源项 目银 行
第２ ５卷 第 ３期
２Hale Waihona Puke Baidu ０ ６月 １年
河 南财政税务 高等 专科 学校 学报
Ｊｕ ｎ ｌｏ ｎ ｎＣｏｌｇ ｆＦｎ ｎ ｅ＆ Ｔ ｘ ｔ ｎ ｏ ｒａ ｆＨｅ ａ ｌ ｅ ｏ ｉａ ｃ ｅ ａ ａｉ ｏ
Ｖｏ ． ５． １ ２ Ｎｏ． ３
Ｊ ｎ ２ １ ｕ ．０ ｌ
新 能 源 项 目融 资 模 式 创 新 分 析
有 明显规 模效 益 的大 型 水 电 、 电项 目， 火 而对 总 投
资 规模 与传 统发 电项 目相 比明显 偏 小 的新 能源 项
司保 持着 良好 的 合 作 关 系 ， 愿 意把 资 金 投 放 到 更 具有 成 熟 技 术 和 良好 规 模 效 益 的 传 统 能 源 项 目 中 ， 使一 些 投 资 规 模 较 小 的新 能 源 项 目没 有 机 致
资周期长等 因素外 ， 还有技术 卜的 成 熟 以及投
［ 收稿 日期 ］０ ｌ ０ Ｏ ２ １ 一 ４一 ９
［ 基金项 目］ 河南 省科 技厅 软科学研究 计划项 目（ ０４ ０ ５ １９ １２ ０４ ０ ７ ） ［ 作者简介 ］ 三上伟 （９ ５ ） 男 ， 南镇平 人 ， 南财 政税 务 高等专 科学 校副教 授 ， 计学 硕上 ， １ １６ 一 ， 河 河 会 研究 方 为Ｊ 、 － 工 程 、 务管 。 财
新 能 源基金 。
［ 键词 ］ 能 源项 目； 目融资 ； 关 新 项 融资模 式
［ 中图 分类 号 ］４ ６２ Ｆ ２ ．
［ 文献标 识码 ］ Ａ
［ 文章 编 号 ］０ ８—５９ （０ １０ ０ ３ ０ １０ ７３ ２ １ ）３— ０ ６— ３ 资者难 以甄 别 项 目优 劣 而 放 弃 投 资 等 因 素 。此
王 士 伟
（ 河南财政税务高等专科学校 信息工程系， 河南 郑州 ４ ６ ） ５４４ １
［ 摘 要 ］ 响新 能 源推 广 的主要 障碍是 缺 乏与 新 能 源项 目相 匹配 的融 资机 制 。新 能源 项 目融 资可 影
以尝试 采 用 Ｂ Ｔ融资模 式 、 行 Ｐ Ｐ融 资模 式 、 用项 目租赁 融资模 式 、 Ｏ 推 Ｐ 采 引入 资 产证券 化 融 资模 式 、 建 创
本市场还处在进 一步完善阶段 ， 以上 一种方式在 我 国资本 市 场 上难 以 全 面 实 现 ， 险 资 本 在 短 时 风 问 内很 难 从 风 险投 资项 目 中全 身 退 出。 因此 ， 包 括 Ｉ Ｇ、 雷 、 杉 资本 在 内的 同 际 著名 大型 风 险 Ｄ 凯 红 投资公 司对我 国新 能源 项 目的投 资仍 然 处 于尝 试
会 获得 银 行信 贷资 金 的支持 。 第二 ， 国际 风 险 投 资 公 司持 观 望 态 度 。众 所 周知 ， 险投 资 公 司 的投 资 目的是 盈 利 而 不 是 为 风
ｆ霞视不 够 １
此 ， 统 的主 要 依 靠 商业 银 行 贷 传
款 的融 资模 式 已经不 能 适应 新 能 源 项 目的融 资 需
外， 导致 国 内 商业 银 行 不 愿 意 支持 新 能 源 项 目的 更深层 次 原 因是商 业银 行 大 都 与 国有 大 型能 源 公
从 世 界各 国新 能 源 项 目 的投 融 资 情 况来 看 ， 制 约新 能源 项 目推 广 的 最 大 障 碍 是 融 资 困 难 ， 主
要原 冈在 于新 能 源项 目风 险大 、 资成 本 高 、 场 投 市 竞 争力较 差 ， 多 数 风 险 投 资 者 不 愿 意 把 资 本 投 大 向新 能 源 项 目。从 国 内 来 看 ， 商业 银 行 更 加 青 睐
３ ６
新 能 源企 业 较 为 有 利 的筹 资 方 式 。然 而 ， 由于 我
金 并获 取一 定 的利润 ， 到特 许 权 到期 后 ， 础设 等 基 施 项 目收归 政府 所有 。采 用 Ｂ Ｔ融资模 式 为新 能 Ｏ
国《 公司法》 中对发行股票有诸 多限制， 股份公司
发 行新 股需 要 经 过 证 监 会 发 审 委 的严 格 审 查 ， 同