2020年新媒股份深度报告：IPTV和互联网电视行业分析、广东IPTV和云视听极光业务情况及收入空间分析
中国云视频行业发展现状及市场发展前景分析
中国云视频行业发展现状及市场发展前景分析一、政策、需求驱动云视频发展，赋能垂直行业云视频（Cloudvideo）是指基于云计算商业模式应用的视频网络平台服务。
在云平台上，所有的视频供应商，代理商，策划服务商，制作商，行业协会，管理机构，行业媒体等都集中云整合成资源池，各个资源相互展示和互动，按需交流。
云视频主要应用在视频会议系统，网络视频，IPTV等众多领域，在企业应用上云视频真正实现了多方视频并与传统会议互联互通，突破了时间和地点的束缚，省时高效节约差旅。
1、技术升级驱动云视频行业发展视频会议主要经历了模拟视频会议、数字视频会议、国际统一标准的数字视频会议和云视频四个阶段。
1964年世界上最早的模拟技术可视电话picturephoneMOD-I于美国贝尔实验室诞生，其标志着会议系统的发展之端。
由于当时仅仅是采用黑白图像以模拟方式输送，占用很大带宽导致费用很高，导致发展缓慢。
1980年代以来，随着微电子、计算机、数字信号处理及图像处理技术的发展，数字视频会议系统成为主流，其传输图像占用频带较窄，质量较好，并在局部开始形成视频会议网，如日本和美国的2Mbps彩色数字视频会议系统，但视频会议系统的可扩充性和各系统之间的互操作性仍然未得到解决。
1990年代初期，第一套视频会议国际标准H.320获得通过，不同品牌产品之间的兼容性问题得到解决，配合H.261视频压缩集成电路技术的开发，视频会议系统开始朝小型化发展。
2010年以来，云计算应用范围日益广泛，也促进了视频会议行业进入了全新的发展阶段。
在云计算模式下，可以通过云平台提供灵活、快速和低成本的动态配置能力，系统容量可以平滑扩展。
同时，基于云计算的视频会议系统实现了各个点可随意召开会议，解决了易用性问题，使设备的使用效率大幅提高，有助于系统的推广。
视频会议发展历程数据来源：公开资料整理2、策和行业需求驱动国内云视频发展国内云视频行业紧跟国外技术发展，政策成为重要的行业驱动力，其次行业需求也是重要内在驱动力之一，两者合力促进视频会议逐步发展壮大。
2020年云视频行业调研分析报告【调研】
2020年云视频行业调研分析报告【调研】2020年1月目录1. 云视频行业概况及市场分析 (6)1.1 云视频行业市场规模分析 (6)1.2 云视频行业结构分析 (6)1.3 中国云视频行业市场驱动因素分析 (7)1.4 云视频行业特征分析 (7)1.5 云视频行业PEST分析 (8)2. 云视频行业政策环境 (11)2.1 行业政策体系趋于完善 (11)2.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (11)2.3 宏观环境下云视频行业的定位 (12)2.4 “十三五”期间云视频建设取得显著业绩 (12)3. 云视频产业发展前景 (14)3.1 中国云视频行业市场规模前景预测 (14)3.2 中国云视频行业市场增长点 (14)3.3 云视频进入大面积推广应用阶段 (15)3.4 政策将会持续利好行业发展 (15)3.5 细分化产品将会最具优势 (15)3.6 云视频产业与互联网等产业融合发展机遇 (16)3.7 云视频人才培养市场大、国际合作前景广阔 (17)3.8 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (18)3.9 建设上升空间较大，需不断注入活力 (18)3.10 行业发展需突破创新瓶颈 (19)4. 云视频行业竞争分析 (20)4.1 云视频行业国内外对比分析 (20)4.2 中国云视频行业品牌竞争格局分析 (22)4.3 中国云视频行业竞争强度分析 (22)4.4 初创公司大独角兽领衔 (23)4.5 上市公司双雄深耕多年 (24)4.6 互联网巨头综合优势明显 (24)5. 云视频行业存在的问题分析 (26)5.1 政策体系不健全 (26)5.2 基础工作薄弱 (26)5.3 地方认识不足，激励作用有限 (26)5.4 产业结构调整进展缓慢 (26)5.5 技术相对落后 (27)5.6 隐私安全问题 (27)5.7 与用户的互动需不断增强 (28)5.8 管理效率低 (28)5.9 盈利点单一 (29)5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (30)5.11 法律风险 (30)5.12 供给不足，产业化程度较低 (30)5.13 人才问题 (30)5.14 产品质量问题 (31)6. 云视频行业多元化趋势 (32)6.1 宏观机制升级 (32)6.2 服务模式多元化 (32)6.3 新的价格战将不可避免 (32)6.4 社会化特征增强 (32)6.5 信息化实施力度加大 (33)6.6 生态化建设进一步开放 (33)6.7 呈现集群化分布 (34)6.8 各信息化厂商推动"云视频"建设 (35)6.9 政府采购政策加码 (35)6.10 个性化定制受宠 (36)6.11 品牌不断强化 (36)6.12 云视频+互联网已经成为标配“风生水起” (36)6.13 一体式服务为发展趋势 (37)6.14 政策手段的奖惩力度加大 (37)7. 云视频产业投资分析 (38)7.1 中国云视频技术投资趋势分析 (38)7.2 大项目招商时代已过，精准招商愈发时兴 (38)7.3 中国云视频行业投资风险 (39)7.4 中国云视频行业投资收益 (40)1.云视频行业概况及市场分析1.1云视频行业市场规模分析云视频产业高速增长，正在成为视频会议市场增长的主导力量。
新媒股份VS芒果超媒：IPTVOTT产业链，为何差异巨大？
新媒股份VS芒果超媒IPTV/OTT产业链，为何差异巨大？昨天我们研究了景区演艺产业链，今天，继续顺着传媒行业的逻辑继续扩展。
这条产业链，就是：电视。
这条产业链，继有线电视、卫星电视之后，如今的主力模式是——IPTV/OTT。
截止2019年，IPTV和OTT 家庭总用户数分别为2.94亿户、2.1亿户。
在这条产业链里，也诞生了不少龙头标的。
其中：龙头A，从上市以来24.01元一度涨至142.5元，涨幅高达493.5%；近期从高位下挫至86.72元，跌幅高达39.14%。
图：代表A股价来源：wind再看另一家龙头B，一路从16.08元涨至81.73元，涨幅达408.27%。
图：代表B股价来源：wind以上两家代表分别为新媒股份VS芒果超媒。
看到这里，值得我们思考的问题随之而来：1）IPTV/OTT产业链，未来还有增长空间吗？长期的增长驱动力是什么？2）在这个行业中，什么样的玩家，发展路径更有前景？（壹）这篇我们从芒果VS新媒做对比，来深入IPTV/OTT这条产业链。
首先，来看他们两家之间的收入结构：两家的业务结构差异很大。
芒果超媒——主要以互联网视频业务（55.4%）为主。
其中：互联网视频业务，以芒果TV为核心，同时，基于优质内容服务和牌照优势，芒果TV与运营商深度合作，开展大屏视听业务（IPTV、OTT），向运营商平台提供综合内容服务和增值应用服务，获取收入分成。
新媒体互动娱乐内容制作，包含内容制作及运营、艺人经纪、音乐版权、游戏及IP衍生开发。
媒体零售，主要是网红MCN、媒体电商带货销售。
新媒股份——以专网业务（79.52%）为主，包括省内专网（广东IPTV）及省外专网（与腾讯合作的粤TV-极光）已在湖南、宁夏、河南等省份上线。
此外，新媒股份的互联网电视业务，重点在云视听系列APP，包括：云视听极光（腾讯合作）、云视听小电视（哔哩哔哩合作）、云视听虎电竞（虎牙合作）、云视听电视猫（千杉网络合作）、云视听悦厅TV（飞狐信息、南传飞狐合作）。
iptv交互式网络电视未来发展趋势报告
分析iptv的未来发展趋势和挑战
要点一
预测iptv的发展趋势
要点二
分析iptv面临的挑战
随着科技的进步和用户需求的变化，iptv将进一步融合大 数据、人工智能等技术，实现更加智能化、个性化的服务 。例如，通过分析用户的观看习惯和喜好，iptv能够为用 户推荐更符合其口味的节目内容；通过与社交媒体的结合 ，iptv能够为用户提供更加丰富的互动体验。
尽管iptv的发展前景广阔，但也面临着一些挑战。例如， 随着传统电视媒体的转型和新媒体的崛起，iptv需要不断 创新以保持竞争优势；同时，随着用户对隐私保护意识的 提高，iptv需要在提供个性化服务的同时确保用户数据的 安全。
对iptv产业的未来发展提出建议和展望
提出建议
为了应对未来的挑战和机遇，iptv产业需要 加强技术研发和创新投入，提升服务质量和 用户体验；同时，加强与内容提供商、网络 运营商等的合作，共同推动产业的发展。
特点
与传统的电视广播相比，IPTV具有更高的互动性和个性化，用户可以根据自己 的喜好选择节目、控制播放进度，同时还可以与其他观众或节目进行互动。
iptv的发展历程
起源
IPTV最早起源于20世纪90年代， 当时主要用于提供点播电影、音 乐等服务。
发展
随着互联网技术的不断发展和普 及，IPTV逐渐成为主流的电视服 务形式，吸引了越来越多的用户 。
展望未来
展望未来，iptv有望成为主流的电视服务方 式之一。随着技术的不断进步和用户需求的 不断变化，iptv将进一步拓展服务领域和功 能，为用户提供更加丰富、智能的视听体验 。同时，iptv也将与其他媒体形式更加紧密 地融合，共同构建一个多元化的媒体生态圈 。
2020最新网络电视市场调研报告
2020最新网络电视市场调研报告在科技日新月异的今天，网络电视已经成为人们家庭娱乐生活中不可或缺的一部分。
为了深入了解 2020 年网络电视市场的现状和发展趋势，我们进行了广泛的调研和分析。
一、市场规模与增长2020 年，网络电视市场继续保持着强劲的增长态势。
据相关数据显示，全球网络电视用户数量不断攀升，市场规模持续扩大。
这主要得益于以下几个方面的因素：1、高速互联网的普及：随着宽带网络的加速覆盖和网速的提升，为网络电视的流畅播放提供了坚实的基础。
2、内容的丰富多样：各类影视、综艺、体育等丰富的节目资源吸引了大量用户。
3、智能设备的广泛应用：智能手机、平板电脑等移动设备的普及，使得用户可以随时随地观看网络电视。
二、用户需求与偏好在用户需求方面，高清画质、流畅播放和丰富的内容依然是用户最为关注的要点。
同时，用户对于个性化推荐、互动功能以及多屏互动的需求也在不断增加。
1、高清画质：4K 甚至 8K 画质的网络电视逐渐受到用户青睐，带来更加逼真和清晰的视觉体验。
2、流畅播放：稳定的网络连接和低缓冲率是用户获得良好观看体验的关键。
3、个性化推荐：根据用户的观看历史和偏好，为用户精准推荐感兴趣的节目，提高用户发现心仪内容的效率。
4、互动功能：例如弹幕、评论、点赞等互动方式，增强用户的参与感和社交体验。
5、多屏互动：用户希望能够在不同设备之间无缝切换观看，实现电视、手机、平板等设备的互联互通。
三、竞争格局网络电视市场竞争激烈，主要参与者包括传统电视厂商、互联网企业以及新兴的科技公司。
1、传统电视厂商：凭借其在硬件制造和品牌影响力方面的优势，积极转型推出智能网络电视产品。
2、互联网企业：通过强大的内容生态和技术创新，迅速占领市场份额。
3、新兴科技公司：以独特的技术和创新的商业模式，为市场带来新的活力。
各品牌之间通过不断提升产品性能、优化用户体验和丰富内容资源来争夺用户。
价格战、技术创新和内容差异化成为竞争的主要手段。
新媒股份投资价值分析报告-全牌照广电新媒体卡位大
新媒股份投资价值分析报告:全牌照广电新媒体卡位大新媒股份是全牌照的广东新媒体公司,公司iptv业务快速增长且管理层受市场化激励.1)公司经控股股东广东广电授权拥有iptv、ott电视全牌照；2)iptv 是公司收入占比第一的业务且增速快,近三年复合增长率为%；3)公司与腾讯、哔哩哔哩等合作打造面向家庭场景的互联网电视产品矩阵,与腾讯合作的云视听极光dau位居行业前三；4)管理层激励与公司业绩挂钩:2021公司通过《核心团队中长期激励计划》,依据年度税前净利润实际增量,按不同比例计提绩效.公司看点一:iptv作为家庭宽带同步战略业务,增长不断打破天花板,渗透率有望提升至60%.1)广东移动发力快速布局iptv业务,市场份额持续提升,2021年移动iptv用户数增长或达35%以上；2)省内运营商竞争或使iptv整体渗透率短期自41%提升至60%,中长期有望达80%.公司看点二:iptv用户价值待挖掘,增值业务快速增长.内容付费习惯已养成,围绕家庭场景可充分挖掘用户价值.设增值包订阅率15%、平均消费50-100元/年,则增值服务能够提高整体-15元/年.公司看点三:ott云视听极光产品日活渗透率1-2年内或有40%提升空间.1)根据奥维数据,截至2021年底我国智能电视终端保有量已达亿,ott发展的硬件基础已具备；2)对标优酷、爱奇艺大屏,云视听极光日活渗透率有望快速提高至相当水平,由%升至25-30%.长期展望:大屏广告价值实现,广电体系利益再分配；收入分成比例未来有望提升.1)广东省iptv广告市场空间约有8-16亿待开发.大屏广告视觉冲击力强、曝光效果好、掌握家庭场景流量,广告主认可度逐步提高,我们测算长期广告收入空间8-16亿元；2)媒体管制下,国有牌照方话语权有望加强；且随着合作深化,部分运营成熟的固定收费产品有望转为收入分成结算,从而提高整体分成比例.盈利预测、估值与评级:我们预测公司2021-2021年净利润亿元、亿元和亿元；对应eps为元、元和元,18-21年%(考虑ipo带来的eps摊薄).现价对应pe33,首次覆盖给予“增持”评级,目标价元.风险提示:监管风险、业务拓展和版权投入效果不达预期、次新股波动.。
网络电视(IPTV)行业投资研究及前景分析报告
网络电视（IPTV）行业投资研究及前景分析报告1. 行业概况网络电视（IPTV）是指通过互联网传输技术，将数字音视频信号传送到用户电视机或计算机终端，提供付费的电视节目服务。
2009年，我国推出了“三网融合”政策，加速了网络电视（IPTV）行业的发展。
目前，我国网络电视（IPTV）行业正处于快速发展的阶段，预计2025年市场规模将超过1,000亿元。
2. 投资分析2.1 投资机会随着用户需求不断增长，网络电视（IPTV）行业的发展势头将会不断增强。
投资者可以从以下几个方面入手：（1）平台建设：投资建设网络电视（IPTV）平台，提供用户订购、节目推荐、在线点播等服务。
（2）内容制作：投资制作高质量的电视剧、电影、综艺等节目，以吸引用户收看。
（3）技术研发：投资研发新的互联网传输技术和数字电视技术，提高用户体验和系统稳定性。
2.2 投资风险（1）竞争加剧：当前网络电视（IPTV）行业竞争激烈，投资者需要谨慎选择市场起点和目标用户。
（2）版权问题：制作节目需要获取版权，而版权的取得成本较高，投资者需要掌握版权市场的情况，合理分配经费。
（3）政策风险：网络电视（IPTV）行业不断受到政策的影响，投资者需要关注相关政策，及时调整投资策略。
3. 行业前景网络电视（IPTV）行业发展迅速，未来市场规模将在保持增长的同时，行业将呈现出以下几个趋势：（1）内容付费：随着电视内容制作成本的不断提高和用户需求不断增长，付费内容将成为主流。
（2）用户体验升级：随着技术的不断革新，网络电视（IPTV）将逐渐实现高清、全景、交互等方面的体验升级。
（3）智能化发展：网络电视（IPTV）将逐渐实现智能化，集成AI、大数据等技术，为用户提供更加精准的服务。
总之，网络电视（IPTV）行业具有广阔的市场前景和投资价值，但也存在一定的市场风险，投资者应该积极关注行业趋势，并寻找稳定的投资项目。
2020年新媒股份专题研究：如何看IPTV用户与ARPU空间、公司OTT发展空间及与IPTV的竞争走向
如何看 IPTV 用户与 ARPU 空间？ ...................................................................................... 6 广东宽带用户增长趋缓，用户增值来自存量宽带用户渗透 .................................................. 6 对标横向对标，广东 IPTV 渗透率空间看 75%-80% ............................................................ 9 如何看 IPTV 业务的 ARPU 空间？..................................................................................... 11 携手运营商发力，增值付费率有望提升到 15%左右水平 ................................................... 14 小结：公司 IPTV 用户量与 ARPU 值的空间 ...................................................................... 16
我国网络电视(IPTV)行业发展前景及趋势分析
我国网络电视（IPTV）行业发展前景及趋势分析
网络电视行业前景广阔
互联网电视快速放量，用户普及率突破10%关键点。
中投顾问发布的《2016-2020 年中国网络电视产业投资分析及前景预测报告》数据显示：2014 年是互联网电视第一个放量销售的年份，当年智能电视销售渗透率超过50%，行业累计存量接近3000 万台左右，存量用户渗透率达到5%。
2015 年，智能电视渗透率达到70%以上，电视互联网累计用户超过5000 万，渗透率跨越10%的关键点，龙头公司单家激活终端数量接近1500 万台，日均活跃用户接近1000 万，达到规模运营起点。
用户流量持续发生转移，是价值转移的基础条件。
互联网电视同时具
备电视大屏高清、舒适的良好观看感受，以及互联网视频丰富、便捷的观看
体验。
不仅不断分流着用户观看传统电视节目的时间，也将流失到PC、PAD、手机端的用户拉回了客厅。
参照TCL 多媒体运营监测数据，我们可以看到，近年来用户观看互联网电视节目的时长快速增长，而传统电视节目的
时间受到不断侵蚀。
而用户流量的持续转移，是产业链价值转移的基础条
件。
随着传统电视广告与收视市场价值转移，以及部分新兴业态快速成
熟，互联网电视产业链即将率先迎来近1500 亿市场价值的转移和释放。
除了传统电视产业链价值的转移，互联网电视同时创造了电影点播等新兴的付费
生态，未来的市场空间同样不可小视。
上一页12 下一页相关报告：2016-。
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数据来源：公司公告，华西证券研究所
5
1.3 发展历程：2012年独家运营广东IPTV，2015年开始运营OTT业务
广东南方新媒体发展有 限公司成立，注册资本：
1000万元
2010.10
获授权运营互联网电 视业务
2015.2
估值13亿元； 投资机构：粤科等； 投后估值：16.7亿
19.14%
0.00% 2014
2016
2018
图：2014-2018年各费用率趋势图
25.00% 20.00% 15.00%
销售费用率
管理费用率
研发费用率
22.38%
20.49%
16.46%
14.49%
10.00% 5.00% 0.00%
8.20% 6.54%
2014
7.38% 6.43%
6.40% 6.31%
2015
2016
7.10% 6.93%
2017
10.81% 7.13%
5.58%
6.07% 5.55%
4.48%
2018 2019Q1-Q3
29.135.%05
30%
1.81
20%
10%
0% 2015 2016 2017 2018 2019
图：2014-2019年净利率及增速图
根据公司2019年业绩快报，2019年营业收入达到
净利润（亿元）
增速
9.97亿，净利润达3.87亿。2017年-2019年的收入
4.50
3.87 140% 复合增速30.75%。净利润复合增速52.09%，远高
2020年新媒股份深度报告：IPTV和互联网电视行业分析、广东IPTV和云视听 极光业务情况及收入空间分析
1. 公司概况：业务、发展史、财务、股权和管理层情况等
3
dXtVwPtPtPqQnP9PaO9PmOoOsQrRlOqQsOlOmNqPbRqRwPuOmMtNxNrNtP
1.1 主要业务：IPTV与OTT共同发展，同时提供增值服务
省外专网视听 节目综合服务
数据来源：公司公告
4
1.2 股权结构：广东电视台合计持股38.74%，为实际控制人
根据2019年三季报数据，新媒股份前十大股东合计持股70.40%。广东广播电视台直接持股25.60%，通过南方影视传媒和台 技术中心间接持股13.14%，合计持有公司股份的38.74%，为公司实际控制人。
4.00 3.50 3.00 2.50 2.00
117.56%
120%
66.82% 73.28%
100%
86.86% 2.05
88.7800%%
60%
于收入增速，盈利能力强。 根据公司2020年一季度业绩预告，2020 年第一季
1.50
1.10
1.00 0.50
0.17
0.29
0.50
0.00
40%
数据来源：公司公告，华西证券研究所
姚军成 副总裁
2005—2015年历任百视通网络电视 技术发展有限公司销售总监、副总 裁、高级副总裁，是当年百事通的 核心人物，后加入南方新媒体，成 为公司OTT TV业务快速崛起的关 键角色。
陈硕宏 副总裁
2009—2012 年，任浙江华数信 息传媒科技有限公司总监，随后 担任南方新媒体副总裁，引领公 司IPTV业务一路发展壮大。
IPTV业务：电视端直播、时移、回看、点播及应用服务等 增值业务：为用户提供增值类视听节目点播服务和非视听应用增
形式。 根据提供节目内容以及终端用户付费方式的不同， 值服务，主要包括高清影视、在线教育、在线娱乐、粤语特色专
公司IPTV业务分为基础业务和增值业务。
区等内容。用户享受增值业务服务需分次或按期支付增值业务费。
数据来源：公司公告，华西证券研究所
图：2014-2018年毛利率与ROE趋势图
60.00% 50.00%
毛利率 44.72% 43.63% 45.75%
ROE
56.58% 54.70%
54.21%
40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
32.37%
9.97%
21.19% 21.86% 14.69%
度，整体业务实现持续稳健增长，预计盈利在
20%
0%
12485.77万-14689.14万元之间，比上年同期上升
2014 2015 2016 2017 2018 2019
70%-100%。
2014-2019年，整体毛利率呈现上升 趋势，2017年-2019年，公司总体毛利 率 保 持 在 53% 以 上 。 2018 年 ROE高 达 32.37%。从2014年到2019年Q3，管理 费用率不断下降，销售费用率也保持较 低水平，各项费用整体上有下行趋势。
7
1.5.1 财务分析：营业收入与净利润连续多年保持高增长
图：2014-2019年营业收入及其增速图
12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
1.40 2014
营业收入（亿元）
增速
68.63%
80% 9.97 70%
46.368.%4344.22% 4.46
55.056200%%% 40%
基础业务：对所有IPTV用户开放，对应的费用是用户支付 的IPTV基本视听服务费，根据内容在用户收费分别为15元 /月、20元/月和30元/月。
互联网电视业务：公司作为内容服务平台运营方，主要负责提 供内容服务，并与合作方共同经营云视听系列产品。
图：新媒股份主营业务图
IPTV
有线电视 增值业务
互联网电视
2016.1 2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
2012.7
获授权独家运营广东省 IPTV播控业务
2016.7
完成股改，更名为广 东南方新媒体股份有 限公司。
2019.4
登陆创业板 股票名称：新媒股份
数据来源：公司公告，华西证券研究所
6
1.4 核心团队：创始人为原广东电视台新媒体中心主任，具30多年从业经历
林瑞军 董事、总裁
公司核心创始人，带领原广东电视台新媒 体中心团队，担任公司总经理，带领公司 一路发展到上市。林总历任原广东电视台 新闻中心记者、监制和总监，原广东电视 台经济中心副主任，原广东电视台新媒体 中心主任，具有30多年的从业经历。
其他股东包括：广东省广播电视网络股份有限公司（省网公司）、东方邦信创投（实际控制人为财政部）持股、红土融耀（ 实际控制人为深圳市国资委）、达华智能、东方邦信资本（实际控制人为财政部）、哲融投资、依万达科技。分别持有公司 股份为3.74%、9.75%、6.04%、4.38%、3.64%、2.08%、2.03%，国资背景的股东持股超过62.32%。