国际金融第5章
国际金融学习题答案(人大陈雨露主编)第五章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.证券化趋势是指在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。
答案与解析：选对。
相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主，逐渐形成了证券化趋势。
2.与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。
答案与解析：选对。
回购市场，是以回购方式进行的证券交易，其实是一种有抵押的贷款：同业拆借市场是一种信用拆借，不需要抵押品。
3.非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，因为条件过于苛刻，因此不大实用。
答案与解析：选错。
非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，但非抛补利率平价考虑了预期的因素，能在一定程度反映汇率的变动，因而并不能说非抛补利率不实用。
4.抛补利率平价、非抛补利率平价和实际利率平价的共同特征是通过各国之间资产价格的关系来判断金融市场一体化的程度，因此属于价格型评价方法，而储蓄与投资模型则属于数量型评价方法。
答案与解析：选对。
5.机构投资者所带动的巨额资金在国家间的迅速转移，加剧了各国金融市场价格的波动，无法起到丝毫的稳定作用。
答案与解析：选错。
不同的国际投资机构对金融风险有不同的影响，比如国际间的保险业对金融市场的稳定具有积极作用。
6.如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
答案与解析：选对。
因为如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，一国的金融危机就会传染到其他各国。
因此，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
7.国际组合投资与国内投资相比，绝对风险水平降低了。
答案与解析：选错。
一国国内证券组合投资，一般只能分散本国市场上的非系统性风险，而国际证券组合投资，不仅可以降低非系统性风险，还可以起到降低相对于一国而言的系统性风险的作用。
国际金融第五章PPT优秀课件
行报价为：
即期
US$1=HK$
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
2021/6/3
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即期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答：500000÷1.0013=499350(美元)
2021/6/3
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二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： • 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； • 交易用语规范化：“one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你600万美元”； “three mine”表示“我买入300万美元”； • 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 • 当前市场行情； • 国内外经济、政治和军事的最新动态； • 报价行现时的买卖头寸。
2021/6/3
10
三、交叉汇率的计算
• 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
• 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日value day即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
国际金融第5版第五章 课后习题参考答案(第五版)
第五章重要名词在岸金融市场：在岸金融市场，即传统的国际金融市场，是指主要以市场所在国发行的货币为交易对象，交易活动在市场所在国居民与非居民之间进行，受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约的国际金融市场。
离岸金融市场：离岸金融市场，又称新型的国际金融市场或境外市场，是指主要以境外货币为交易对象，交易活动在市场所在国的非居民与非居民之间进行, 不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖的国际金融市场，即通常意义上的欧洲货币市场。
国际货币市场：国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。
国际资本市场：国际资本市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限在1年以上的长期资金交易活动的场所或网络。
欧洲货币市场：是世界各地离岸金融市场的总称，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”（IBF）进行，是一种新型的国际金融市场。
国际银行业务设施：国际银行业务设施（IBFs）是指最初由美国联邦储备委员会于1981年12月批准美国银行和在美国的外国银行设立的与国内业务严格分离的“国际银行业务设施”账户，可以吸收非居民存款，也可以向非居民贷款，不受货币发行国国内法令管制，属于广义上的欧洲货币市场。
LIBOR：LIBOR，即伦敦银行间同业拆放率，是指在伦敦欧洲货币市场上，银行之间一年期以下的短期资金借贷利率。
它是国际商业银行贷款利率的基础，也是欧洲货币市场贷款利率的基础。
银团贷款：银团贷款，又称辛迪加贷款，是指由一国或几国的若干家银行组成的银团,按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。
是国际金融市场上,特别是欧洲货币市场上，中长期贷款的主要贷款形式。
外国债券：外国债券是指一国发行人或国际金融机构,为了筹集外币资金,在某外国资本市场上发行的以市场所在地货币为标价货币的国际债券。
国际金融风险第五章习题
第五章一、计算题1、在穆迪公司的投资级别中，最低的哪一级？()A .Baa1 B. Ba1 C. Baa3 D.Ba32、如果穆迪和标准普尔对债券的评级相同，那么标准普尔在BB级债券的平均违约率比下面穆迪的哪一种对该债券评级的平均违约率低？〔)A、Baa3B、Ba1C、BaD、Ba33、如果第一、二和第三年的年违约率概率分布为8%、12%和15%，那么三年后的生存率为多少？〔〕A、68.8%B、39.1%C、99.9%D、65.0%4、如果评级为A级的公司在三年内的违约概率为0.3%，那么该公司在六年的违约概率为多少？〔〕A、0.3%B、在0.3%到0.6%之间C、0.6%D、大于0.6%4、一个A级别债券在第1、2、3的边际违约概率分别为0.3%、0.45%、0.55%。
假设违约都发生在年末。
计算未来3年每年年末的累积违约概率〔)A、0.30% ，0.75% ，1.30%B、0.30%，0.15% ，0.25%C、0.30%，0.749%， 1.295%D、0.30%，0.449%，0.548%5、一个ABC公司发行的两年期零息债券的当前市场评级为A。
市场预期一年后ABC公司债券评级保持为A，下降到BBB或上升到AA的概率分别为80%、15%和5%。
假设无风险利率为1%，与AA、A和BBB级别债券的信用价差分别为80、150、280、个基点。
所有的利率都以年复利计算。
该零息债券在一年后的期望价值最接近多少？〔)A、97.41 B 97.37 C 94.89 D 92.446、一年的无风险利率为5%，公司债券的一年期收益率为6%。
假设公司债券的回收率为75%，那么该债券的市场价格反映的违约概率是多少？〔B〕A 1.33% B、4.00% C、8.00% D、1.60%7、一个风险分析师希望找到一个跨国公司发行的评级为BB的一年期付息债券的信用价差。
如果当前的年无风险利率为3%。
BB级别的债券违约率为7%，违约损失率为60%，那么债券的到期收益率是多少？〔)A 2.57%B 5.90%C 7.45%D 7.52%8、KMV度量的结果成为期望违约概率，下列关于它的说法正确的是〔)A、它随公司的杠杆下降而降低。
国际金融,第五章
| 结果：货币局制度的实施抑 制了恶性通胀，稳定了阿根廷 经济，投资和贸易的持续增加 实现了1991～1994年的经济连 续增长。阿根廷的国内生产总 值增长率从20世纪80年代的年 均-1.2%增至20世纪90年代的 年均4%以上。
国际金融,第五章
| 同时导致了：1. 实际汇率高估。 （美元的升值、巴西货币贬值）。2. 经 常项目赤字。3. 货币政策自主权丧失。 4. 财政赤字。5. 债务危机。6. 货币局 制度崩溃。
国际金融,第五章
| ——对本国货币信心的丧失：
| 这可能是本国的恶性通货膨 胀或者本国货币急剧贬值等原 因造成的，如阿根廷、俄罗斯 等国；或者是出于对这种通货 膨胀或贬值的预期，如中东欧 国家在转型期间的情况。
| 3、最适度货币区理论
|
1961年Mundel《最适度货
币区理论》，阐述浮动汇率制
和固定汇率制哪一种是更优的
汇率制度，提出将世界划分为
若干货币区，区域内实行固定
汇率制或共同货币，区域间实
行浮动汇率制。该理论主要说
明什么是某区域实行货币同盟
的最优条件。
国际金融,第五章
| 货币区——由若干国家组成 一个区域，区域内或者采用单 一的货币，或者有这样的汇率 安排：各国货币间汇率不可改 变；汇率间不存在波幅；各国 货币自由兑换；经常和资本项 目交易完全自由。
| 关岛， 美元，
1898年
| 基里巴斯，澳大利亚元， 1943
| 列支敦士登，瑞士法朗， 1921年
| 马绍尔群岛， 美元， 1944年
| 密克罗尼西亚，美元， 1944年
| 摩纳哥， 法国法郎／欧元，1865年
| 北马里亚纳群岛，美元， 1944年
国际金融习题答案第五章
习题答案第五章国际金融市场本章重要概念在岸金融市场：即传统的国际金融市场，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。
传统的国际金融市场被冠以“在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念。
该市场的主要特点：①以市场所在国发行的货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国居民与非居民之间进行；③该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。
离岸金融市场：即新型的国际金融市场，又称境外市场，是指非居民的境外货币存贷市场。
“离岸”也不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。
该市场有如下特征：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国与其他国家政策法规的约束。
所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场，是当今国际金融市场的核心。
欧洲货币市场：是对离岸金融市场的概括和总称，是当今国际金融市场的核心。
欧洲货币又称境外货币、离岸货币，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
银团贷款：又称辛迪加贷款，是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。
具有如下特点：(1)贷款规模较大，最多可达几亿、几十亿美元。
(2)贷款期限长，一般为7-10年，有的可长达20年。
（3）币种选择灵活，但欧洲美元为主要贷款币种。
(4)贷款成本相对较高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人还需负担一些其他费用。
外国债券：外国债券是一国发行人或国际金融机构，为了筹集外币资金，在某外国资本市场上发行的以市场所在国货币为标价货币的国际债券。
通常把外国债券称为传统的国际债券。
从事外国债券发行、买卖的市场就是外国债券市场。
外国债券主要由市场所在国居民购买，由市场所在国的证券机构发行和担保。
发行外国债券必须事先得到发行地所在国政府证券监管机构的批准，并受该国金融法令的制约。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
国际金融实务第5章外汇业务
• 练习题:
1. 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇
率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130115，
出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎， 应得到多少美元？
2.0000-2.0035
• － 0.0130-0.0115
•
1.9870-1.9920
100/1.9920美元
• 2.我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，
练习3：
有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。
例如巴黎某外汇银行报价为：
即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420
三个月：
200～300 1.8610/1.8720
六个月：
300～100 1.8110/1.8320
三、远期汇率和利率的关系
例：一个英国银行以前只做即期外汇业务， 现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远 期汇率应报多少？
给100万英镑 （三个答案） GBP1 =USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422 1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12 在纽约出售USD ？= 100/6.2422×6.2167得到EUR 100/6.2422 在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100 赚的USD数：144.12- 100/6.2422×6.2167
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
国际金融(第五章)外汇业务
（二）远期外汇交易： 1、定义： 指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。 2、分类： ⑴固定交割日的远期外汇交易 ⑵选择交割日的远期外汇交易
3、银行报价： ① 完整汇率报价 例 ：某日伦敦外汇市场GBP／USD的汇率 ： 即期汇率 1.6205／15 1个月远期汇率 1.6235／50 3个月远期汇率 1.6265／95 6个月远期汇率 1.6345／90
第一节 第二节
外汇市场 外汇交易
第一节 外汇市场 一、概念： 以外汇银行为中心，由外汇需求者和 外汇供给者组成的买卖外汇的场所或交易 网络。 二、种类： 有形市场 ㈠ 按有无固定场所分 无形市场
㈡
按外汇交易主体不同分 银行间市场 客户市场
三、主要国际外汇市场： 伦敦外汇市场 巴黎外汇市场 瑞士苏黎世外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 中国香港外汇市场 新加坡外汇市场
例2：已知 2010年某日国际汇市行情： USD／CAD 1.1924 ／ 1.1942 ⑴ USD／CHF 1.1714 ／ 1.1734 ⑵ 求： CAD/ CHF 解： CAD／USD 1／1.1942 ／ 1／1.1924 ⑶ CAD／CHF ： 1.1714／ 1.1942 ／ 1.1734／ 1.1924 0.9809 / 0.9841
⑶一种外币改为另一种外币报价时，按国际 外汇市场牌价折算。 外汇市场所在国的货币视为本币，其他货币 一律视为外币，再依据上述两原则处理。 例：我国出口机床原以美元报价，为每台 1万美元，现应客户要求改为以港元报价。 已知某日外汇市场： USD／HKD 7.7890／ 7.7910 10000× 7.7910 ＝77910港元
⑵汇率的套算 例1：已知 某日纽约外汇市场牌价 1美元＝1.2451瑞士法郎 1美元＝7.7769港元 求：1瑞士法郎＝？港元 或1港元＝？瑞士法郎 解： 1.2451瑞士法郎＝ 7.7769港元 1瑞士法郎＝ 7.7769÷ 1.2451＝6.2460港元 1港元＝ 1.2451 ÷7.7报价银行同时报出买入价和卖出价。 国际标准银行报价实例 汇兑货币 USD/JPY 汇 率
UOOC优课在线国际金融第五章测验
一、单选题(共50.00分)6.其他一切保持不变，美国利率上升最有可能导致：A.美元贬值B.资本从美国流出C.资金流入美国D.以美元计价的金融资产需求减少满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：C正确答案：C教师评语：暂无8.一种价格的法律适用于_____交易商品。
A.所有的B.很少的C.重要的D.国内的满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：C正确答案：C教师评语：暂无经济学家认为_____从长远来看决定价格水平。
A.货币供给B.资产市场法C.汇率D.边际税率满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：A正确答案：A教师评语：暂无14.货币需求量理论指出一个国家的货币需求与以下因素成正比：A.国内利率B.国内消费水平C.汇率D.国内生产总值的货币价值满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：D正确答案：D教师评语：暂无19.一国货币的加权平均汇率值称为_____汇率。
A.名义双边B.实际双边C.名义有效D.实际有效满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：C正确答案：C教师评语：暂无二、判断题(共50.00分)21.资产市场理论旨在通过关注国家资金的需求和供应来解释汇率。
A.对B.满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：B正确答案：B教师评语：暂无22.购买力平价的概念说明了长期国家价格水平与汇率之间的关系A.对B.错满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：A正确答案：A教师评语：暂无25.对于交易量很大的商品，一价定律适用于某个时间点或随时间变化A.对错满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：A正确答案：A教师评语：暂无一价定律是以购买力平价理论为基础的A.对B.错满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：B正确答案：B教师评语：暂无5.通常，非交易产品不会发生国际套利。
A.B.错满分：10.00 分得分：10.00分你的答案：A正确答案：A教师评语：暂无。
东财国际金融学第五章国际货币体系.
一、国际货币体系的构成要素1. 含义：也称国际货币制度或者国际汇率制度，是在国际范围内确立得到多国承认与实施的国际货币运作规则制度。
2.基本内容：（1）关键货币：在国际货币体系中充当基础性价值换算与支付的货币。
（2）确定汇率制度安排：各国货币之间价格的确定与变化调整机制。
关键货币比值稳定与有效运转取决于关键货币与其价值基础之间的联系，以及各国货币兑换率的波动。
（3）确定国际收支的调节机制（4）确定国际储备资产3.作用：（1）为世界贸易支付清算和国际金融活动提供统一规范的国际货币和运行规则。
（2）稳定汇率。
建立合理的汇率机制，促进汇率的稳定，防止竞争性货币贬值。
（3）调节国际收支确定国际收支调节机制，保证世界经济均衡健康发展。
调节机制一般涉及汇率机制、对逆差国资金融通机制、对国际货币发行国的国际收支纪律约束机制（4）监督和协调有关国际货币金融事务。
二、国际货币体系演进历程。
（一）国际金本位货币制度1.基本内容：黄金为国际货币，汇率由两国货币的含金量及铸币平价来决定。
金币可自由铸造熔化，也可自由进入退出流通领域，具有无限法偿权利，银行券可自由兑换金币。
金块本位制：以黄金为准备金，以法定含金量的价值符号作为流通手段。
银行券在一定条件下和兑换金块。
金币不得自由铸造。
金汇兑本位制：维持本国货币与金本位制国家货币之间的固定比价，以存放在金本位制的国家的外汇资产作为准备金发行货币。
货币仍然规定含金量，但国内不流通金币。
本国货币同另一实行金本位制国家的货币保持固定比价。
2.特点：（1）黄金充当国际货币。
（2）汇率稳定/固定汇率。
（3）国际收支失衡自动调节。
通过黄金自动输出输入调节国际收支失衡。
逆差调节/顺差调节（4）国际货币关系或各国经济利益的协调具有一致性。
各国货币支付原则和货币制度措施规定大致相同。
3.缺陷：黄金本身缺陷：（1）黄金供应不足，难以适应世界经济进一步发展的需要。
世界经济的增长对黄金作为货币，商品和普通商品的需求远超过黄金的生产数量。
国际金融(已打印)第五章外汇业务习题答案
习题1．纽约外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.9345美元，美元年利息率为5%，而英镑年利率是8%，问在其他条件不变的情况下，英镑与美元的远期汇率会发生什么变化？为什么？六个月英镑/美元远期汇率是多少？升贴水数字及年率是多少？英镑贴水根据利率平价理论,利率高的货币远期贴水英镑贴水数值=1.9345×(8%-5%)×6/12=0.0290六个月英镑/美元远期汇率=1.9345-0.0290=1.9055贴水年率=0.0290/1.9345×12/6=3%2．纽约外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4567-1.4577美元，伦敦外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4789-1.4799美元，若用100万美元套汇可盈利多少?100/1.4577×1.4789-100=1.4543(万美元)3.如果纽约市场上年利率为6%, 伦敦市场上年利率为10%。
伦敦市场上即期汇率为1英镑=1.7500/30美元, 3个月的远期差价为460-330求：（1）计算3个月的远期汇率。
（2）若一投资者拥有100万英镑，他应该投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，其掉期价格为多少？获得多少英镑？（1）1.7040/1.7200（2）投放于本国:100×(1+10%×3/12)=102.5万（英镑)投放于纽约:100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7200=103.27万（英镑)投放于纽约市场套利利润=103.27-102.5=0.77(万英镑)操作过程:在市场买进即期美元(投资纽约市场3个月)同时卖出3个月远期美元这种行为称抵补套利（3）掉期价格为：即期1.7500--远期1.7170100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7170=103.451万（英镑)4.已知：美元/日元是115.45-115.98, 美元/瑞士法郎是1.2067-1.2089, 求瑞士法郎/日元1瑞士法郎=95.500-96.113日元5.已知条件同第4题, 若一客户买入10万瑞士法郎，应向银行支付多少日元，若买入10万日元，应向银行支付多少瑞士法郎？支付10×96.113万日元支付10/95.500万瑞郎6.纽约外汇市场欧元与美元的汇率是1欧元=1.3245/76美元，法兰福外汇市场欧元与英镑的汇率是1欧元=0.6755/87英镑，伦敦外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.8568/86美元，问：1）能否套汇？2）若用100万美元套汇可盈利多少？3）如何操作？1）能，两地的交叉汇率与第三地汇率存在差异。
国际金融学ppt课件(第五章)
2021/7/22
2
（二）课堂教学秩序的一般平衡性质 １．局部平衡：学生全体平衡、教师平衡 学生全体平衡：学生学习态度、思想和行为积
极方面的相对一致性。（影响因素？） 教师平衡：教师备课、讲授、责任感积极方面
的相对一致性。（影响因素？）
2021/7/22
3
２．一般平衡：学生全体和教师的同时平衡
（1）课堂教学秩序的定义中已经暗含一般均 衡
3．纸币本位制度下汇率的决定 以纸币所代表的价值量为基础
2021/7/22
22
第二节 汇率与价格水平的关系： 购买力平价说（PPP）
1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）系统表述了 PPP。
基本思想：货币的价值在于其具有的购买力，
因此不同货币之间的兑换比率取决于他们各自具有
的购买力的对比，也就是说汇率与各国的价格水平
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早在18世纪，就有学者开始对汇率问题进行 探讨。
最著名的例子是19世纪上半叶英国历史上以 李嘉图为代表的“通货学派”与“银行学 派”之间持续的激烈论争。
焦点问题就是围绕英镑汇率究竟是由英镑 的对内价值还是由外汇市场供求来决定的
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国际借贷说： 1861年，英国学者戈逊出版了《外汇理论》一 书，以其为代表的这类观点被称为“国际借贷 说“ 国际借贷说的基本观点是，一国汇率的变动取 决于外汇市场的供给和需求对比。
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e P P*
２．含义
（5.2.6）
相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由
两国的通货膨胀率的差异决定的：
如果本国通货膨胀率超过外国，本币将贬值；
如果本国通货膨胀率低于外国，本币将升值。
国际金融 第5章 国际金融市场
（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
三、国际金融市场的作用 （一）积极作用
1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动， 推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。
（二）消极影响： 消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波 动。
第三节
国际资本市场
一、概念： 概念：
国际资本市场（International Capital Market） 是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中 长期资金交易活动的场所与网络。 二、构成： 构成： 主要由国际银行中长期信贷市场 （ International Bank Loan ） 、 国 际 债 券 市 场 （International Bond Markets）和国际股票市场 （International Equity Markets）构成。
（2）交易方式：电话、传真、互联网等。 （3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、 欧洲瑞士法郎、欧元等。 （4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间， 有时达到5000万美元。 （5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。
（6） 利率水平： ① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。 ② 代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆 借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率 （ HIBOR ） 、 新 加 坡 银 行 同 业 拆 借 利 率 （SIBOR）。
（1）贷款利息及费用： ①通常采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率 ②各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为止 的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分组 成 （3）贷款币种选择
《国际金融》教学课件：第五章 国际平价条件
✓与绝对购买力平价相对应的是相对购买力平价(Relative PPP)，即当
购买力平价关系以“变化率”表示时：
s = (πd – πf) / (1+ πf) ≈ πd – πf
(5-3)
其中s 为直接标价法下汇率的变化率，πd 和 πf分别为国内和国外的通货
膨胀率。
上海财经大学金融学院 徐晓萍教授
7
平价线
-2
0
I
-2
J
-3
外币相对于本币的远期升水（+ ）/贴（-）水率（%） ，（%）
图5-5 远期平价线
上海财经大学金融学院 徐晓萍教授
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第四节 远期平价及国际平价之间的关系
国际平价间的关系
预期未来即期汇率的 变化s=(S1-S0)/S0
FP: Ft= Set+1
远期汇率升/贴水 f=(F-S)/S
上海财经大学金融学院 徐晓萍教授
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第五节 汇率预测
基本面分析法
✓基本面分析法(fundamental analysis)是基于一定的计量模型对 汇率进行预测的。
✓基本面分析法的问题一方面在于选择合适的“基本面”并对它们 的变化进行预测本身就有相当的难度。另一方面，预测基本面变化 何时发生，与何时变化了的基本面会影响汇率，这两者之间可能存 在相当的时滞，即汇率对基本面变量变化的反应可能存在滞后。但 即便如此，基本面分析法对长期汇率的预测仍有相当的效果。
f ≈ id - if
(5.5)
上海财经大学金融学院 徐晓萍教授
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第二节 利率平价
抵补套利
✓外汇市场上，即期和远期汇率并不总是处在利率平价条件满足 时的均衡水平，当市场处在不均衡状态，即利率平价条件不满足 时，无风险套利机会会产生，套利者会利用市场的不均衡，在抵 补的基础上，投资于能提供更高收益的货币，这就是抵补套利 (Covered Interest Arbitrage, CIA)。换句话说，抵补套利就 是利用远期升/贴水与国内外利差的不一致而进行的无风险套利 活动。
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5-10
Bank X buys £ 100m from Y for €110m Bank X
Practice Problem
€110m
£ 100m €1.10 = £ 1.00 Bank Y
Milano
London
Bank Y Assets Liabilities Assetsonversations per Hour
average peak
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1:00 3:00 5:00 7:00 10 am in Lunch Europe Tokyo hour in coming in Tokyo 9:00 11:00 1:00 15:00 5:00 19:00 9:00 11:00 Asia Lunch Americas London New 6 pm in going out hour in coming in going out Zealand NY London coming in
The Market for Foreign Exchange
Chapter Five
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2012 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Chapter 5
Xiaojing Chen chenxj@
Market participants include international banks, their customers, nonbank dealers, FX brokers, and central banks.
5-5
Circadian Rhythms of the FX Market
$ deposit at A $1000m $1200m £deposit at A £ 200m £ 100m Other Assets $800m
You can check your work: make sure that £ 1,300m = $1,200x(£ 1/$2) +£ + £ 100 600
Source: Sam Y. Cross, All About the Foreign Exchange Market in the United States, Federal Reserve Bank of New York, .
5-6
Correspondent Banking Relationships
5-12
Spot Rate Quotations
A direct quotation is:
– The U.S. dollar equivalent. – E.g., “a Japanese Yen is worth about a penny.”
An indirect quotation is:
Total Assets $2,200m
5-9
Practice Problem
Bank X is in Milan. Bank Y is in London. The current exchange rate is €1.10 = £1.00. Show the correct balances in each account if a currency trader employed at Bank X buys £100,000,000 from a currency trader at Bank Y for €110,000,000. (The balance sheets are shown on the next slide.)
1-mos forward The indirect
6-mos forward
.9986 1.0014 quote for the 3-most forward pound is: £ .9988 $1 1.0012 .5072 =
.9979 1.0021
1-mos forward 1-mos forward
Bank A is in London. Bank B is in New York. The current exchange rate is £1.00 = $2.00. A currency trader employed at Bank A buys £100m from a currency trader at Bank B for $200m settled using its correspondent relationship.
– The price of a U.S. dollar in the foreign currency. – E.g., “you get 100 yen to the dollar.”
See Exhibit 5.4 in the textbook.
5-13
Spot Rate Quotations
1
The direct quote US$ the US$ for per in pound is: £ = .9984 1 $1.97171.0016 Canadian dollar
Country/currency
--------Friday-------
--------Friday--------------Friday------Country/currency Country/currency Euro area euro Euro area euro in US$ per US$ in US$ per US$ 1.4744 1.4744 .6783 .6783
Large commercial banks maintain demand deposit accounts with one another, which facilitates the efficient functioning of the FX market.
5-7
Correspondent Banking Relationships
International commercial banks communicate with one another using:
– SWIFT: The Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications. – CHIPS: Clearing House Interbank Payments System. – ECHO: Exchange Clearing House Limited, the first global clearinghouse for settling interbank FX transactions.
€ deposit at X€1,210m €1,320m £deposit at X £ 200m £ 100m Other Assets €590m Total Assets €2,020m
300m X’s deposit £ £ 400m X’s deposit €880m €770m Other L&E €810m Total L&E €2,020m
5-2
Chapter Outline
Function and Structure of the FX Market
– FX Market Participants – Correspondent Banking Relationships
The Spot Market
– – – – – – Spot Rate Quotations The Bid-Ask Spread Spot FX Trading Cross Exchange Rate Quotations Triangular Arbitrage Spot Foreign Exchange Market Microstructure
Exchange-Traded Currency Funds
5-4
FX Market Participants
The FX market is a two-tiered market:
– Interbank market (wholesale) • About 100-200 banks worldwide stand ready to make a market in foreign exchange. • Nonbank dealers account for about 40% of the market. • There are FX brokers who match buy and sell orders but do not carry inventory and FX specialists. – Client market (retail)
Currencies Currencies
U.S.-dollar foreign-exchange rates inin late New York trading. U.S.-dollar foreign-exchange rates late New York trading.
.5072 = 1.9717
5-3
Chapter Outline Continued
The Forward Market
– – – – – Forward Rate Quotations Long and Short Forward Positions Forward Cross-Exchange Rates Swap Transactions Forward Premium
3-most forward 3-most forward 6-mos forward 6-mos forward