第五章国际金融市场概述

四、欧洲货币市场的特征
1. 经营自由，很少受市场所在国金 融政策、法规以及外汇管制的限制。
2. 交易货币是境外货币，币种较多、 大部分可完全自由兑换；交易规模大。
3. 具有独特的利率结构。 4. 以银行间交易为主。
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五、欧洲货币市场的构成
（一）欧洲货币短期资金融通市 场：期限在1年或1年以下的，以欧洲 货币为交易对象的资金借贷市场。
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（二）国际资本市场（International Capital Market）
1. 概念：指在国际范围内进行各种 期限在1年以上的长期资金交易活动的场 所与网络。
2. 主要参与者：国际金融组织、国 际银行、国际证券机构、跨国公司及各国 政府等。
构成：国际银行中长期信贷市场、国 际债券市场和国际股票市场
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（二）国际金融市场的类型：
1.传统的国际金融市场：又称为在岸金融市 场 (Onshore Financial Market)
（1）是在各国国内金融市场的基础上形成和 发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。
（2）一般以市场所在国雄厚的综合经济实力 为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银 行制度发展起来的。
欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的 总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易 在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通 过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型 的国际金融市场。
欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、 离岸货币(Offshore Currency)，是在货币发行 国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
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2. 欧洲货币市场的形成与发展
（1）20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成 为“欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。
（2）随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法 国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。
20世纪70年代以后，国际金融市场快速扩张到巴黎、 法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港、巴 哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。
1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用 各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证 券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。包括国际货 币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场 以及金融衍生工具市场等。
2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和 融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。
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3. 新兴国际金融市场的兴起： 20世纪80年代后，新兴工业国家经济 迅速发展。新兴国际金融市场主要分布 于拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴 西；亚洲的“四小龙”、泰国、马来西 亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。
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（二）国际金融市场形成的条件
1.政局稳定； 2.无外汇管制或实行较宽松的外汇管制， 外汇交易自由，资金调拨灵活； 3. 较为完善的金融制度与金融机构； 4.优越的地理位置、便利的交通条件以 及现代化的国际通讯设施； 5.拥有一支国际金融知识水平较高、经 验较丰富的专业队伍。
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（三）国际外汇市场(International Foreign Exchange Market)
（四）国际黄金市场(International Gold Market)
（五）金融衍生工具市场 (Financial Derivatives
Market)
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第二节 欧洲货币市场 一、欧洲货币市场的含义
③ 非承销欧洲票据：包括欧洲商业 票据（Euro-commercial Paper, ECP）和非 承销性票据发行便利（Non-underwriting Note Issuance Facilities）
④ 多选择融资便利（Multiple Option Facility, MOF）
⑤ 欧洲中期票据（Euro-medium-term Notes, EMTN）
（3）欧洲票据的发行费用
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（二）欧洲中长期信贷市场 （三）欧洲债券市场（参见本章第
三节）
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六、欧洲货币市场对世界经济的影响
（一）积极影响： 1.为二战后世界经济的恢复注入了资金，
推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经 济的发展。
2. 欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。 3. 帮助调节了国际收支的不平衡。 4. 推动了国际金融市场的一体化，促进了 国际资本的流动。 5. 推动了金融创新的发展。
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2. 欧洲货币存款市场： （1） 通知存款 （2） 欧洲定期存单（Term Deposit） （3） 欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）
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3.欧洲票据市场：
欧 洲 票 据 （ Euro-notes ） 是 借 款 人 发 行 的 短 期无担保本票。发行欧洲票据进行融资的市场就 是欧洲票据市场。
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2. 内 外 分 离 型 中 心 （ Segregated Center）：
（1） 离岸金融市场业务和市场所在国在 岸金融市场业务分离
（2） 分离目的：防止离岸金融交易活动影 响、冲击本国货币金融政策的实施
（3） 典型代表：美国、日本、新加坡、泰 国、马来西亚
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（1）参与者：票据的发行人、安排人、承销 人和投资人
（2） 欧洲票据的主要种类： ① 承销性票据发行便利（Underwriting Note
Issuance Facilities ）
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② 循环承销便利（Revolving Underwriting Facilities, RUF）
（一）功能中心（Functional Center）： 集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的 资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。
1.一体型（内外混合型）中心（Integrated Center）：
（1）离岸金融市场业务和市场所在国在岸金 融市场业务不分离
（2） 典型代表：英国伦敦和中国香港
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（三）国际金融市场的发展趋势
1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
国 际 证 券 融 资 比 例 70 年 代 中 期 不 到 50%，1994年为78.8%。
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三、国际金融市场的作用
（一）积极作用 1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的
流动，推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。
（二）消极作用
1.为国际间的投机活动提供了场所。
2.为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门。
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四、国际金融市场的构成
（一）国际货币市场 （International Money Market）
1. 欧洲银行同业拆借市场： （1）市场参与者：商业银行、中 央银行、其他非银行金融机构。
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（2）交易方式：电话、传真、互联 网等。
（3）交易币种：欧洲美元、欧洲英 镑、欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧元等。
（4）交易规模：通常在500万到1000 万美元之间，有时达到5000万美元。
（二）名义中心（Paper Center）：不从事 实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市 场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作 用。
1. 目的：逃避管制和征税，又称为“记账结 算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。
2. 典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、 巴拿马、海峡群岛。
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二、国际金融市场的形成与发展
（一）形成与发展过程 1. 传统国际金融市场的形成 （1）第一次世界大战以前：英国伦敦成为世
界上最大的国际金融市场。 （2）一战爆发至二战结束后：美国纽约成为
世界上最大的国际金融市场；瑞士苏黎世金融市 场迅速发展；纽约、伦敦和苏黎世“三足鼎立”， 成为世界三大国际金融市场。
1.概念：指居民与非居民之间或非 居民与非居民之间，进行期限为1年或1 年以下的短期资金融通与借贷的场所或 网络。
2.分类： （1）传统的国际货币市场 （2）新型的国际货币市场
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3.主要参与者：政府机构、国际性 商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨 国公司等。
4.构成：银行间同业拆借市场、国 际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转 让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商业 票据市场、国库券市场、国际回购市场。
第五章国际金融市场概述
第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 金融衍生工具市场
第五章国际金融市场概述
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的含义及类型
（一）国际金融市场的含义：
国际金融市场(International Financial Market) 有广义和狭义之分：
（5）交易期限：一般为1天、7天、 30天或90天。
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（6） 利率水平： ① 特征：欧洲货币存贷利差小；各
种银行同业拆借利率间的差别很小。 ② 代表性的同业拆借利率：伦敦银
行同业拆借利率（LIBOR）、香港银行同 业拆借利率（HIBOR）、新加坡银行同业
拆借利率（SIBOR）。
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（二）消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各国货币政
策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加
剧了汇率波动。