关于招商银行的投资分析报告

关于招商银行的投资分析报告

报告摘要：招行十二年前提出选择零售银行作为“一次转型”的方向，七年前提出内涵型发展（低资本消耗、高定价、低财务成本、高价值客户、风险可控）的“二次转型”方向，三年前进一步明确以“一体两翼”（“一体”指零售金融，“两翼”指公司金融和同业金融）为策略，发展“轻型银行”。招行坚持以零售银行为核心的发展策略在经营成果上表现显著。本文将围绕公司经营发展情况，行业状况，投资亮点分析，财务预测及技术分析对股票未来的价格进行预测。

目录

一，公司简介 (1)

二，公司经营情况分析…………………………………………………………………………………..

三，行业分析…………………………………………………………………………………………………..

四，投资亮点………………………………………………………………………………………………….

五，公司盈利预测…………………………………………………………………………………………..

六，技术分析…………………………………………………………………………………………………..

七，投资建议与风险提示………………………………………………………………………………..

（一）公司简介

公司成立于1987 年，总部位于中国深圳，是一家在中国具有一定规模和实力的全国性商业银行。本公司业务以中国市场为主，分销网络主要分布在长江三角洲地区、珠江三角洲地区、环渤海经济区域等中国相对富裕的地区，以及其他地区的一些大中城市，有关详情请参阅本报告“分销渠道”和“分支机构”章节。截至报告期末，本公司在113个国家（含中国）及地区共有境内外代理行1,921家。2002 年4 月，公司在上海证券交易所上市。2006 年9 月，公司在香港联交所上市。公司向客户提供各种批发及零售银行产品和服务，亦自营及代客进行资金业务。本公司推出的许多创新产品和服务广为中国消费者接受，例如：“一卡通”多功能借记卡、“一网通”综合网上银行服务，信用卡、“金葵花理财”和私人银行服务，手机银行和“掌上生活”App服务，全球现金管理、票据业务和离岸金融等交易银行服务，以及资产管理、资产托管和投资银行服务等。

招行是国内最早转型做大零售的银行，从2004年开启第一次转型、大力发展零售业务，到2010 年开始推进以提升管理水平为核心的“二次转型”，再到2014 年明确提出“一体两翼”的轻型银行发展战略，招行零售金融业务成绩斐然，在品牌、客户、产品及渠道等领域建立了成熟专业体系，逐步确立了其“零售之王”的地位，零售成为招行最大的招牌。随着科技的迅猛发展，零售银行正全面迈向金融科技时代，2017 年招行零售二次转开始进入下半场，公司明确定位于“金融科技银行”，前瞻性地构建零售金融新模式。招行将科技变革作为未来三到五年的重中之重，未来在金融科技创新方面，招行将按照上一年度税前利润1%提取专项资金设立金融科技创新项目基金，必要的时候会扩大到销售收入的1%，公司对于依赖金融科技持续推进战略转型的决心可见一斑，按照2016 年招行营收2090 亿元计算，1%的投入约为20.9 亿。今年以来，在监管严格资金面偏紧的大背景下，市场投资者风险偏好处于低位，资产质量企稳改善且估值处于低位的银行股配置价值提升，银行板块开启估值修复行情，其中招行零售业务价值巩固了其竞争优势，资本市场给与招行估值溢价逐步

超过了70%。

图一：招商银行的零售转型之路

资料来源：西部证券研发中心二，公司经营情况分