沃尔玛案例分析.

且应收账款仅占流动资产的10%左右。同时它奉行“天
天平价”的经营理念，薄利多销，年销售额一直保持上
涨。但由于应收账款的年增长率高于销售收入的年增长
率，应收账款周转率反而下降，平均跌幅达到10%。总
的来说，沃尔玛的应收账款周转率在零售业中还是处于
绝对201优1 势的。
2012
91.379
81.372
73.855
资产负债率
通常，资产在破产清 算时的售价不到账面 价值的50%，则债权 人的权益就缺乏保障 。所以资产负债率越 低（50%以下），表 明企业的偿债能力越 强。沃尔玛与家乐福 的资产负债率都比较 平稳但高于0.5，长期 偿债能力低于正常水 平。沃尔玛的资产负 债率低于家乐福，其 长期偿债能力强于家 乐福
降趋势。沃尔玛的流动比率低是因为当消 费者刷信用卡购买商品2～3天后，信用卡 公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货 商，沃尔玛维持一般商业交易最快30天付 款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款” 的方法，创造手头的营运资金。因为现金 来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大 量现金，并且能在快速增长下，控制应收 账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动 资产的增长远较流动负债慢，才会造成流 动比率恶化的假象。
沃尔玛财务报表分析
---对比家乐福
小组成员：徐丹萍 邓秀琴 刘敏 闫丽静 贺聿莎 薛婷芳 骆宇雯
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目录
一.行业背景
二.公司介绍
三.财务指标分析
资产效率分析 偿债能力分析 盈利能力分析 股利政策分析
四.综合评价
walmart
行业背景
连锁超市是商业企业现代化的经营方式和 经营理念，它以正规的管理、良好的信誉 、低廉的价格和值得信赖的商品等特点深 受消费者的青睐。 2008年超市在业态模式和经营方式上， 取得了对传统零售业的全面优势，成为中 国零售业中的第一主力业态。 消费者消费演进趋势促进高端超市发 展 ，市场环境升级促进高端超市发展。
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百万美元
速动资产
沃
尔
流动负债
玛 速动比率
速动比率
walmart
2011 11980.00 58603.00 0.20 0.46
2012 11940.00 62300.00 0.19 0.59
2013 13834.00 71818.00 0.19 0.53
速动比率
=速动资产/流动负债
为49天，其中沃尔玛2010至
2012年三年平均周转天数
42.28天，家乐福则为36.89天
。一般来讲，存货周转率越
快，存货占用水平越低，流
动性越强，存货转化为现金
或应收账款的速度就越快，
2012
可增强企业的短期偿债能力
和获利能力。
8.341
9.报酬率
0.12
沃尔玛
家乐福
walmart
应收账款周转率 沃尔玛
家乐福
沃尔玛近三年的应收帐款周转率呈逐年下降趋势，但总
体保持在较高水平，约是家乐福的6、7倍，平均收现期
仅为4、5天，说明沃尔玛收账速度快、坏账损失少，资
金流动快经营效率高。而相比之下家乐福的收款速度就
慢得多、平均将近1
其日常业务主要是靠现金交易完成的，赊销比例较小，
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0 2010
沃尔玛
2011
0.0957
0.0812
家乐福
0.0106
0.0084
2012
0.0837 0.0287
沃尔玛 家乐福
近三年沃尔玛资 产回报率总体较 稳定，有些许下 降趋势，主要原 因是资产总额稳 定上升
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偿债能力分析
流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数
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百万美元
2011
流动资产
52012.00
沃
尔
流动负债
58603.00
玛
流动比率
0.89
流动比率
0.74
2012 54975.00 62300.00 0.88 0.90
2013 59940.00 71818.00 0.83 0.84
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流动比率
=流动资产/流动负债
家乐福
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流动比率
流动比率显示企业利用流动资产偿付流动 负债的能力，比率越高，表示流动负债受 偿的可能性越高，短期债权人越有保障。 流动比率在2左右说明企业短期偿债能力 强，一般而言，流动比率不小于1。沃尔 玛与家乐福的流动比率都低于正常水平。 2012年以前沃尔玛的流动比率比家乐福更 高一点，偿债能力更强一些 ，但呈现下
13.61
12.251
12.906
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12
10
8
6
4
2
0
walmart
2010
沃尔玛 家乐福
存货周转率
沃尔玛
家乐福 沃尔玛近三年的存货周转率
2011
8.888 10.535
8.688 9.379
福的存货周转率但差距不大
。两者的存货周转天数均低
于行业平均水平，如2010年
中国零售行业的存货周转期
公司名称：家乐福（Carrefour） 上市市场：巴黎证券市场 上市地点、时间：法国巴黎、1970年 法人代表：乔治·普拉萨 总部所在地：法国 主营业务范围：商品零售等
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资产效率分析
应收账款周转率 存货周转率 总资产报酬率
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100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2010
家乐福
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速动比率
速动比率在1左右，企 业具有偿债能力，比 率越低，偿债能力越 差，沃尔玛和家乐福 远低于这个比率，说 明其短期偿债能力都 堪忧：沃尔玛的速动 比率低于家乐福，流 动比率高于家乐福， 说明其存货过多，不 利于有效经营
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百元美元
沃
资产
尔
负债
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公司介绍—概况
公司名称：沃尔玛百货有限公司（Wal-Mart Stores） 上市市场：纽约证交所 上市代码：WMT 组织形式：股份制 创建地点、时间：美国阿肯色州罗杰斯、1962年 法人代表：迈克.杜克 总部所在地：美国阿肯色州本顿维尔 主营业务范围：零售兼批发百货、食品（烟酒零售）、副食品、纺织品、节目录像带、五金交电、 日用杂品、家具、百货连锁经营、超市管理服务等
玛 资产负债率
资产负债率
walmart
2011 180782.00 112240.00 0.62 0.84
2012 193406.00 122091.00 0.63 0.81
资产负债率 =负债/资产
2013 203105.00 126762.00 0.62 0.82
家乐福
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