美国次贷危机

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随着美国住房市场的降温尤其是短期利率 的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅 上升，购房者的还贷负担大为加重。 同时，住房市场的持续降温也使购房者出 售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。 这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借 款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷 危机”。
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3. 次贷危机的爆发

第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响，这可能造 成开发商资金断裂； 第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响，可能 造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终 会汇集到商业银行系统，造成商业银行不良贷款率上 升、作为抵押品的房地产价值下降，最终影响到商业 银行的盈利性甚至生存能力。
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8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更 估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个 规模为127亿欧元为“莱茵兰基金” （Rhineland Funding）以及银行本身少量的 参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到 巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救 德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款 投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成 为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的 大型抵押贷款机构
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2.次贷危机的产生

(1)产生原理 直接原因是美国的利率上升和住房市 场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款 机构向信用程度较差和收入不高的借款人 提供的贷款。
利息上升，导致还款压力增大，很多 本来信用不好的用户感觉还款压力大，出 现违约的可能，对银行贷款的收回造成影 响的危机。
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次级贷款者

在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子 到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处 不在。当地人很少全款买房，通常都是长 时间贷款。可是我们也知道，在这里失业 和再就业是很常见的现象。这些收入并不 稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买 房呢？因为信用等级达不到标准，他们就 被定义为次级信用贷款者。

2007年2月13日美国新世纪金融公司 （New Century Finance）发出2006 年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿 美元坏账拨备。
面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美 国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金 融(New Century Financial Corp)在4 月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员 工。
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美国“次贷危机”的影响范 围

直接影响



受到冲击的是众多收入不高的购房者。由于 无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回 的困难局面。 今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不 回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保 护。 由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量 由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品， 它们也将受到重创。
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美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率 和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购 房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款， 其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国 住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率 水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速 发展。
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美国次贷危机的最大警示


警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某 个特定市场造成的冲击。导致美国次贷危机的根 本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。 当前中国面临着通货膨胀加速的情况，如果央行 为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利 率的对策，那么就应该警惕两方面影响：
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8月8日，美国第五大投行贝尔斯登 宣布旗下两支基金倒闭，原因同样 是由于次贷风暴。 8月9日，法国第一大银行巴黎银行 宣布冻结旗下三支基金，同样是因 为投资了美国次贷债券而蒙受巨大 损失。此举导致欧洲股市重挫。
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8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞 穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、 韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银 证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次 级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括 Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美 元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷 问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本 分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大 多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。 其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失 达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的 金融集团，这个也只是小数目。
美国次贷危机
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一、次贷危机的概念

又称次级房贷危机，也译为次债危机。 是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机 构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震 荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场 隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危 机”是从2006年春季开始逐步显现的。 2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世 界主要金融市场。
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案例讨论 1.美国次贷危机在什么背景下产生 的? 2. 美国次贷危机对世界经济有什么 影响？
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美国次贷危机也给中国宏观调控提 出了启示


有必要把资产价格纳入中央银行实施货币 政策时的监测对象。因为一旦资产价格通 过财富效应或者其他渠道最终影响到总需 求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。 即使是实施通货膨胀目标制的中央银行， 也很有必要把资产价格的涨落作为制订货 币政策的重要参考； 进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可 能产生的负面影响。例如美联储连续加息 时，可能对房地产市场因此而承担的压力 重视不够