第九章流动资产管理分解

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☆ 基本原理
制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L） 以及回归点（Z）或最佳现金持有量。
购入H－R单位的有价证券
每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次)
公司每月现金持有量的总成本为：
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TC (120 000 / 2) 1% (720 000 /120 000 ) 100
600 600《财1务2管00理(》元)
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☆ 模型局限性 （1）这一模型假设计划期内只有现金流出，没 有现金流入。事实上，绝大多数公司在每一个工作 日内都会发生现金流入和现金流出； （2）这一模型没有考虑安全现金库存，以减少 发生现金短缺的可能性。
理解ABC管理法和适时供应法的管理思想。
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第一节 现金和有价证券管理
一 持有现金的动机 二 目标现金持有量确定
三 现金收支日常管理 四 短期证券投资管理
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一、持有现金的动机
（一） 现金的基本内容
◎ 现金是立即可以投入流通的交换媒介。 ◎ 现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。 ◎ 现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、 银行汇票等。 ◎ 有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部 分。
☆ 基本原理 ：
将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有现 金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以求得二者 相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标现金持有量。
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图9- 2
存货现金模型
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与现金持有量有关的成本
机会成本
C* 2TF r
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【例9-2】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金 与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率 为1%， 要求计算:
该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。
解析： C * 2 720 000 100 120 000 (元) 1%
交易成本
平均现金持有量 有价证券利率
转换次数 每次转换成本
(C / 2) r
(T / C) F
持有现金相关总成本
TC (C / 2) r (T / C) F
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☆ 计算公式
现金持有成本
TC (C / 2) r (T / C) F
最佳现金持有量
使TC最小的现金持有量(C*) （微分求导）
流动资产管理
第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理
学习目标
了解流动资产管理的基本内容；
理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支 管理和闲置现金的投资管理；
掌握应收账款信用成本的确定、公司信用政策的 确定和信用风险的防范与控制措施；
重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订 货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控 制方法；
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二、目标现金持有量确定
（一）成本分析模式 ☆ 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使
持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。
机会成本 管理成本 短缺成本
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最佳现金持有量
图9- 1
成本分析模式
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☆ 确定最佳现金持有量的具体步骤： （1）根据不同的现金持有量测算并确定有关成本 数值； （2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编 制最佳现金持有量预测表； （3）在测算表中找出相关总成本最低的现金持有 量，即最佳现金持有量。
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☆ 使用条件： （1）公司预计期内现金总需要量可以预知； （2）现金周转天数与次数可以测算，并且测算结 果应符合实际，保证科学与准确。
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（三）存货模式
鲍莫尔模式
☆ 假设前提 ：
（1）公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价 证券来补充现金。
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☆ 评价： 优点：相对简单、易于理解。 缺点：要能够比较准确地确定相关成本与现金
持有量的函数关系。
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（二）现金周转模式
☆ 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最 佳现金持有量的模式。
☆
步
1。 计算现金周转期
骤
赊购原材料
存货周转期
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（二） 公司持有现金的动机 ● 交易性需要 ● 预防性需要 ● 投机性需要
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（三）现金管理的目标
目标 1 流动性
权衡
目标 2 收益性
目标 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使
用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资
收益。
来自百度文库
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3。计算目标现金持有量
目标现金持有量
全年现金需求总量 现金周转率
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【例9-1】某公司年现金需求量为720万元，其原材料购买和产 品销售均采取赊账方式，应收账款的平均收款天数为30天，应 付账款的平均付款天数为20天，存货平均周转天数为90天。
解析： 现金周转期＝30-20+90＝100（天） 现金周转率＝360100＝3.6（次） 目标现金持有量＝720÷3.6＝200（万元）
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（四）随机模式
☆ 将不确定性引入现金管理中，提出了公司在现 金流量每日随机波动、无法准确预测情况下确定目 标现金持有量的一种方法。
☆ 基本假设 公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它 可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其 期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。
赊销产品
收回货款 应收账款周转期
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应付账款周转期
支付材料款 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 存货周转期
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2。计算现金周转率
一般以年为单位，通常一年按360天计算
现金周转率
计算期天数 现金周转期
现金周转期越短，周转次数越多，现金持有量就越少