投资学讲义第三版创新
投资学讲义(DOC 246页)
投资学讲义免费的商务管理资料平台第一章財務管理概論恐龍蛋遊戲軟體設計公司，前一陣子推出「水滸傳」網路遊戲軟體。
這個公司成立迄今已有三年，已推出四個頗受市場歡迎的遊戲軟體，公司預計本年度的營收將達2億元。
目前，這家公司資本額為2千萬元，此外，為了籌措營運所需資金，公司準備將自有的廠房及倉庫抵押給銀行以取得4千萬元擔保放款。
這家公司還計畫進一步將營業項目擴展到商用以及教育應用軟體的開發設計。
為因應這些擴充計劃，公司財務副總經理發現現有的資金籌措方式將不足以應付未來公司對資金的需求。
更嚴重的是，公司將立即面臨短期營運現金不足的問題。
這家公司所面臨的幾個問題也正是財務管理這門課所關注的課題：（1）這家公司的未來投資策略應是什麼？（即，這家公司為何要進入商用及教育應用軟體的開發與生產？）如何評估並選擇最佳的投資計劃？（即，錢怎麼投資？）（2）一旦選定投資計畫，公司如何籌措投資計畫所需的資金？（即，錢從那裡來？）（3）這家公司日常營運需要多少週轉金？（即，如何管理現金？）企業選擇最適的投資策略前，必須先確立企業的經營目標。
選定後，經營目標的達成須借助投資計畫的評估，選擇以及執行。
投資計畫的評估，選擇就是投資決策的範疇。
投資決策（或稱資本預算決策，capital budgeting decisions），就是將公司資本支出預算用於購置公司營運所需的固定資產（如：廠房、機器設備）以及無形資產（如：商譽、商標及專利權），而公司經營目標就是追求所購置的資產創造最大的價值且必須大於資本支出。
亦即，若企業投資決策的目標是追求所購置的資產所創造的淨價值最大，則企業經營績效勢必取決於各項投資計畫能為股東創造多少的價值？故企業營運最終的目標就應是追求企業所有人所增加的財富極大。
1. 何謂財務管理？假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。
公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購管理人員負責採購生產原物料以及財務、人事管理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
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假設朱一決定自行創業成立公司生產CPU專用的散熱風扇。公司設立前，朱一必須聘請會計、財務以及採購治理人員負責採購生產原物料以及財務、人事治理，找到合適的廠房、機器設備，並招募到足夠的工人從事生產。
依財務治理的用語，朱一這些決策已涉及了廠房、機器設備的購置或租賃、存貨以及人力資源治理與運用等投資行為。這些投資所需支出等於公司應籌措的金額。假如CPU散熱專用風扇的銷售狀況如事前的預期，扣除各項成本支出後，所剩餘的确实是公司投資所創造的價值。當初朱一因此願意成立公司生產CPU散熱用風扇，無非确实是預期到這些投資的活動能為朱一及公司其他股東在未來創造最大的價值。購買廠房、機器、土地或累積存貨或保有現金等於公司資產的增加，這些資產投入公司與營運會為公司未來各期創造收益，這些收益若大於購置資產的支出，就表示投資計畫是值得的。由於未來的收益分屬不同期間，如何將這些收益轉換為同一單位來衡量是評估投資計畫的首要步驟。也确实是說，財務治理第一要處理确实是時間要素，如此才能給何謂「價值」找答案！為籌措執行投資計劃所需的資金，朱一可借款或發行債券或發行新股，此屬於融資決策（financing decisions）範疇。一旦決定籌措資金方式將會改變公司負債及股東權益的大小與結構比重。
公司一旦決定投資計劃後，接下來的工作确实是籌措執行這個投資計畫所需的資金。籌資方式則表現在資產負債表的右邊。資產負債表右邊要紧的項目有負債（debt）以及股東權益（shareholders’ equity）。如同資產一样，負債亦可區分為流動負債（current debt），如：應付帳款及一年期以下的貸款或負債以及長期負債（long-term debt）。而股東權益則是資產價值扣除負債總額的殘值，當資產價值大於負債總額時，股東權益才是正數，這也是為何股東權益屬於股東對公司資產的殘餘價值（資產價值扣除負債）的請求權。一個典型的資產負債表可表現如下：
投资学第三版南开大学金融学系.pptx
三、证券发行市场与交易市场
（一）发行市场概述
1，定义 指证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。
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2，构成要素 由发行人、投资人、中介人构成。
3，证券发行方式 可分为私募发行（一般不容许上市）、公募发 行；直接发行、间接发行（我国《公司法》要求股 份公司发行股票必须间接发行）。 4，发行类别 分为初次发行、增资发行、配股发行三类。
以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息
和红利的凭证。股票一经认购，不得以任何理由要
求退股，只能通过证券市场转让。
（二）分类
1，普通股
其特点是，发行量最大的股票；风险最大的股
票。
2，优先股
特点是：股息率确定；先于普通股得到清偿；
投票权受限（一般没有，当得不到股息时才有，也
叫“状态依存权”）；可赎回。
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2，公司型基金是依据公司法成立，通过发行基
金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。类
似于股份公司。
3，封闭型基金是指基金份额在发行前即确定，
发行后基金总额不再变动；投资者只能在证券市场
买卖基金，而不能赎回。
4，开放型基金基金总额不固定，可发行新基
金，投资者也可赎回。
（三）证券投资基金的投资限制
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四、证券投资基金
（一）含义
既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工 具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。
（二）主要类型
按不同标准有不同划分方法，我们这里主要介绍 公司型与契约型，以及开放式与封闭式基金。
1，契约型基金是依据信托契约通过发行受益凭 证而组建的投资基金，一般由基金管理公司、基金 保管公司及投资者三方订立信托契约。至今为止我 国发行的大部分是契约型基金。
证券投资学第三版
证券投资学第三版第一章证券投资学概述证券投资学是研究证券市场和证券投资的学科，它涉及股票、债券、衍生工具等各种证券的发行、交易和投资活动。
证券投资学的研究对象包括证券市场的组织形式、交易机制、价格形成规律，以及投资者的行为特征、投资决策方法等。
通过对证券投资学的学习，可以帮助投资者更好地理解和应对证券市场的变化，提高投资决策的准确性和效果。
第二章证券市场与证券交易证券市场是指证券发行和交易的场所，它是企业融资和投资者进行投资的重要平台。
证券市场的组织形式包括一级市场和二级市场。
一级市场是指证券的首次发行市场，也就是企业通过发行股票、债券等证券来获取资金的市场。
二级市场是指已经发行的证券在证券交易所等场所进行再次交易的市场。
证券交易是指投资者通过证券交易所等市场进行证券买卖的行为，它是证券市场的核心活动。
第三章证券投资基本理论证券投资基本理论涵盖了资产定价、投资组合理论等内容。
其中，资产定价理论主要研究证券价格的形成原因及其影响因素，包括市场供求关系、基本面因素、技术面因素等。
投资组合理论则是研究如何通过不同证券的组合来降低风险、提高收益。
通过掌握这些基本理论，投资者可以更好地理解证券市场的运行规律，从而做出更明智的投资决策。
第四章股票投资股票是一种代表股份所有权的证券，它代表了投资者对于企业的所有权份额。
股票投资是指投资者通过购买和持有股票来获取投资收益的行为。
股票投资的风险较高，但也有较高的回报潜力。
在股票投资中，投资者需要掌握分析公司基本面、评估股票估值、选择投资时机等技巧，以此来提高投资收益。
第五章债券投资债券是一种代表债务关系的证券，它代表了债务人对债权人的债务承诺。
债券投资是指投资者通过购买和持有债券来获取固定收益的行为。
债券投资相对风险较低，但回报相对较稳定。
在债券投资中，投资者需要掌握分析债券信用风险、评估债券收益率、选择合适的债券品种等技巧，以此来实现资金的保值增值。
第六章衍生工具投资衍生工具是一种以其他金融资产为基础，通过合约协议衍生出来的金融产品，包括期货、期权、互换等。
高校教学课件：投资经济学(第三版)
供求混合推进型通货膨胀、预期通货膨胀。
二、投资与通货膨胀的关系
• 1.投资因素对通货膨胀的影响 • 2.通货膨胀对投资的影响
三、投资与通货紧缩的关系
• 1.投资因素对通货紧缩的影响 • 2.通货紧缩对投资的影响
第四节 投资与就业
• 一、失业的计量与失业的类型 • 1.失业的计量 • 失业者、失业人数、失业率 • 2.失业的类型 • 摩擦性失业、结构性失业、周期性失业 • 二、投资因素对就业的影响 • 投资规模、投资结构、投资效益对就业的
以相互替代，即劳动和资本的配合比例是可变的， 资本——产量比率是可变的。 • (3)生产的规模收益不变。 • (4)不存在技术进步。 • (5)劳动力按一个不变的比率增长。
2.新古典经济增长模型的基本公式
• GY=aGk+(1-a)GL
• 式中：
• GY为国民产出的增长率；Gk为资本增长率；GL为劳动力 增长率；a表示资本的收入占国民产出的比例；(1-a)表示 劳动的收入占国民产出的比例。
区或部门为形成资产而投入的资金总量。 它是指某一时期内投资活动的总量,所以,投 资规模又称为投资总量。
• 二、年度投资规模和在建投资规模 • 三、投资供给规模、投资需求规模
四、投资规模变动规律
• 1.年度投资规模变动规律 • 2.在建投资规模变动规律
第二节 投资结构
• 一、投资结构的含义与分类 • 投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内
③gw=△Y/Y=(△Y/Y)×(I/I)=(I/Y)×(△Y/I)
( gw为有保证的国民产出增长率 )
如要使经济实现均衡经济增长,则S=I,即:
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1. 证券的涵义
证券(Securities)：是各类财产所有权、债权等经济权益凭 证的统称，是用以证明持有人有权按其规定的内容取得相应权益 的凭证。
证券可分为无价证券和有价证券两大类。其中，无价证券没 有票面金额，通常不具有市场流通性。如借据、收据等。而有价 证券具有票面金额，通常具有市场流通性。如股票、债券、基金 证券、票据、提单、保险单、购物券等。
➢ (五)期权定价理论。1973年，布莱克(F.Black)和索尔斯(M.Scholes) 导出了Black-Scholes期权定价模型，这成为所有后续的期权定价理 论的出发点。
➢ (六)跨期资本资产定价模型与随机贴现模型。
上述这些理论共同构成了现代投资学的理论支柱。
William F.Sharpe(1934-)
4.证券的产生与发展 （1）证券的产生
——社会化大生产对巨额资金的需求，是证券融资（直接融资） 手段出现的前提条件；
——股份公司的创立为证券的产生提供了组织基础； ——现代信用的发展为证券的产生发展提供了制度保障。
（2）证券的发展
——金融资产证券化； ——证券投资机构化； ——证券交易电子化； ——证券市场多元化； ——证券市场国际化； ——证券市场自由化。
（4）证券投资的基本原则
比较原则（Comparison principle）
投资者通过与金融市场上的其他可用的投资机会来评价一项 投资，金融市场给出了机会成本。
短期国债被认为是无风险的证券，从比较原则上来看它是否 是无风险的？
当前，部分股民高位套牢，那么这些股民是否需要从股票市 场退出？
无套利原则（No arbitrage principle）
有价证券又分为广义有价证券和狭义有价证券。广义有价证 券包括：商品证券（提货单、货运单、购物券等）、货币证券 （汇票、支票、本票、存折、信用卡等）和资本证券（股票、债 券、基金证券、衍生证券等）。狭义有价证券特指资本证券。
投资学第三版南开大学金融学系李学峰23页文档
lim [1(r/m)m ]er
m
其中e＝2.71828…，为自然对数的底。此时有 效利率与名义利率的关系为：
1＋r’=er 14
5，由连续复利的公式可见，连续复利下投资额 呈指数增长。如图
价值
年份
三、例题
假设一企业债券，年利率为5％，每年复利一 次，如果对该债券投资1000元，求3年后该投资的 价值，并计算该投资的翻倍时间。
P0）,以后每期不再有现金流发生。
（二）对终值的进一步研究
1，假设在n期内共有n次现金流x0,x1,x2,…,xn 发生。
2，初始现金流x0在n期末将增长为x0(1+r)n；
下一现金流x1在帐户中的时间是n-1期，因此n期末
其价值是x1(1+r)n-1；最后一个现金流xn无计息
期，因此其价值即为xn。
FV=P0(1+r)n 式中n为时期数，FV为从现在开始n个时期的未 来价值，即终值，P0为初始本金，r为每个时期的利 率；（1＋r）n表示今天投入一单位货币，按照复利 r，在n个时期后的价值。
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3,注意事项
①由公式可见，利率r越高，或复利期数n越
多，一笔投资的未来值（终值）越大。
②上述终值公式是假设只有一期的现金流（即
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本章小结
本章主要阐述了证券投资工具、证券市场和市场 指数三大内容。
证券投资工具我们主要介绍了债券、股票、证券 投资基金三大工具。这三大投资工具也构成了大部 分的金融创新和金融衍生产品的基础性工具。此 外，债券和股票二者既是投资工具，也是主要的间 接融资工具。
证券市场总体上分为证券发行市场和证券交易市 场。证券市场的产生丰富了投融资渠道、优化了投 融资结构，并最终促进了资源的优化配置。券 股票 优先股特点 契约型基金 公司型基金 封闭型基金 开放型基金