2018年新三板医美行业分析报告

2018年新三板医美行业分析报告

2018年8月

目录

一、从现象看本质：规范的快车道 (5)

1、现象：政府扶持、机构关注 (5)

2、透过现象看本质：规范旨在更健康的成长 (5)

3、透过现象看本质：资本青睐扩张期企业 (7)

二、解构新变化：增长加速度，格局在分化 (8)

1、总体：微整成最大驱动力，消费群体广谱化 (8)

（1）我国医美服务业快速发展，微整最为强劲 (8)

（2）消费者群体广谱化 (8)

2、上游：器械格局稳态化，高性价比国产耗材兴起 (10)

3、中游：头部企业加速证券化，轻医美兴起 (12)

4、下游：平台有效降低导流成本，新氧更美脱颖而出 (14)

三、聚焦新趋势：由营销到产品服务 (16)

1、方向：产品和服务是核心竞争力 (16)

2、昊海生科：拳头产品的加速升级 (18)

3、医思医疗：向综合医疗服务进军 (19)

在做市商和三板产品大比例退出的背景下，上半年仍有产业资本和PEVC 积极参与三板的大额融资。在一个持续出清的市场，产业资本和PEVC 仍然投入的方向，大多具有较高的成长空间，或是竞争格局、证券化趋势发生了变化，都应重点关注。

2018年5月华韩整形完成了挂牌后第四轮，也是融资额最高的一轮增发。作为唯一认购方，江苏疌泉高特佳医疗产业投资基金以远高于二级市场的价格出资1亿元，资金主要用于华韩整形的品牌推广、补充流动性和偿还债务。本篇报告就从华韩整形入手，来剖析医美行业的新趋势。

从现象看本质:规范的快车道。规范旨在推动更健康的成长。在卫计委打击非法医美专项行动的同时，各地政府加大了对医美产业的扶持力度，其中成都市政府出台了专门的规划和政策，计划到2030

年医疗美容产业营业收入达2000亿元以上，打造全国领先、全球知名的“医美之都”。

规范化的医美产业投资价值在提升。作为专业的医疗健康投资机构，高特佳从2017年起开始布局医美板块，先后投资了美贝尔、西婵、艺星和华韩整形。

解构新变化：增长加速度，格局在分化。与全球增速相比，中国医美行业的增速依然强劲。2017年中国医美服务市场收入增速达

27.96%，远高于全球9.49%的增长水平，微整需求崛起是中国医美市场高增长的最大驱动力。与总量增长相对应是消费者结构多元化，其中90后占比达50%，男性占比由17%增至23%。

从产业链维度看：上游器械格局稳态化，高性价比国产耗材崛起；中游头部企业加速证券化，轻医美兴起；下游垂直类医美平台模式逐渐成熟，新氧更美脱颖而出。

聚焦新趋势：由营销到产品服务。从上游耗材类企业看，专注研发和产品能获得更持续的增长。昊海生物科技在2014年推出首个单相交联型玻尿酸海薇的同时，已完成了第二代产品姣兰的临床试验，并于2016年获得CFDA 认证，第三代产品QST 凝胶也将于2018年完成临床试验。受益于产品线的迭代与丰富，昊海旗下玻尿酸产品收入由2014年的0.26亿元增至2017年的2.54亿元，从中游医美机构看，高品质多元化的服务能够摆脱粗放型增长模式。以香港医思医疗集团为例，通过加大医疗团队建设和拓展牙科等医疗服务内容，回头客占比由46%跃升至64%，艺星医疗美容回头客占比停留在46.71%的水平。从运营