通货膨胀——货币数量论
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• 也有经济学家把不会显著改变相对价格和收入 分配的通货膨胀称作温和通货膨胀（modest inflation）；把年上涨率超过50%或者100-200% 的称为奔腾通货膨胀（galloping inflation），年 率超过1000%的称为超速通货膨胀。
14
超速通货膨胀
• 20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1 月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。这意 味着，如果一个富翁在1922年初拥有300万马克的 德国政府债券，第二年末他的全部财富还买不到一 块糖果。
10
货币数量论的经验研究
• 从货币数量角度解释价格变动的一个前提， 是假定货币流通速度大体稳定。这一假定 是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度 有的确实比较稳定，有的虽然存在长期下 降趋势，但是短期内波动不大。给定流通 速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货 币学派强调的货币供给量与价格水平关系， 在长期确实具有成比例对应关系。
6
交易方程式之一
• 交易方程式（equation of exchange）用一个定义式 表达货币与价格之间联系。
• 钱会被花掉，并且钱在一定时期内还可能被多次换 手，换手次数代表货币流通快慢。利用宏观数据可 以计算一国经济中流通的货币一年内购买物品和劳 务的平均换手次数，称作货币流通速度（velocity of circulation），表示一年内一个国家货币存量被用 于购买经济中的产出量的平均次数。用M代表货币 供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：
11
我国货币流通速度下降
名义GDP、货币增长（％） 名义GDP/Mo
8000
18
7000
货币增长
名义GDP
17 16
6000
Mo流通速度
15 14
5000
13
12 4000
11
3000
10
9
2000
8
1000
7
6
0
5
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
• 假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求 量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。 由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义 货币需求与货币价值存在反向关系。
• 经济含义：物价上升时，人们仍需要利用货币作为 交换媒介；如果实际交换物品和劳务数量不变，或 变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求 量会上升。
胀 率
率之间就会表现出反向
关系，表现为 the
Phillips curve。
• 它对决策者提出了一个 两难问题：为了降低通
货膨胀率，必须接受一
个较高的失业率；为降
低失业率，又必须接受 一个较高的通货膨胀率。
菲利普斯曲线（PC） 失业率
22
通货膨胀的总供求解释
• 菲利普斯曲线从劳动力市场角度揭示解释通 货膨胀与失业率之间关系，现在把观察对象 扩展到整个产品与劳务市场，利用总供求分 析框架来研究通货膨胀根源。
26
不同解释观点的关系
• 两个分析视角并非绝对矛盾。我们可以说：人 的死亡“永远而且到处”都是和心脏停止跳动 现象联系在一起，因而一切拯救患者措施归结 为防止或阻止病人心脏停止跳动。然而，可能 导致心脏停止跳动的实际原因多种多样：意外 摔伤大出血？慢性病导致心力衰竭？自杀行为？ 有必要具体分析这些原因。从需求、供给、体 制、预期等不同角度分析为什么货币供应量会 上升？政府为什么难以抵挡增发货币压力？有 助于认识和治理通货膨胀，与通货膨胀“永远 而且到处”是货币现象论断也并行不悖。
• 在总供求框架中，其它条件不变时，任何移 动总需求和总供给曲线的因素，都可能导致 物价水平变动。依据移动总需求和总供给曲 线因素不同，我们可以把短期通货膨胀分为 两大类：需求拉动的通货膨胀和成本推进的 通货膨胀。
23
需求拉动型通货膨胀
• 当总需求从AD1移动
到AD2时，经济均衡
点 从 E1 移 动 到 E2 ，
• 匈牙利40年代超速通货膨胀：可能是人类历史上物 价上升幅度最大的通货膨胀。在1945年7月至1946 年7月的一年间，这个小国的物价指数从100飙升到 接近400（1027）。以1英寸高度表示物价指数上升 100，表达这个年通货膨胀率的纵轴坐标高度，相 当于从地球到太阳的距离。
15
货币学派观点的论证
• 物价变动率 = 平均劳动成本变动率 = 工资变动率 ― 劳动生产率增长率
• 例如，工资率上升4%，劳动生产率增长1%，则平 均劳动成本上升3%，物价水平上升3%。
21
菲利普斯曲线(3)
• 如果微观层面有足够多
通
企业依据上述原则定价， 货
使平均工资率变动与一
膨
Βιβλιοθήκη Baidu
般物价水平具有紧密联 系，失业率与通货膨胀
第24讲、通货膨胀
• 1）通货膨胀的货币供求解释 • 2）货币数量论 • 3）超速通货膨胀 • 4）菲利普斯曲线 • 5）通货膨胀的总供求解释 • 6）通货膨胀的影响和治理
– 参考阅读： 卢锋《经济学原理（中国版）》第37-38章
1
通货膨胀
• 物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来 发生了四次通货膨胀。
• 超速通货膨胀环境下，一般物价水平可能每年上升 几百或几千倍，由于一年内经济中真实产出增长通 常难以超过10%，货币流通速度变动也比较有限， 因而相对于超速通货膨胀的物价上升水平来说可以 忽略不计。由于货币数量论涉及的四个因素中，有 两个可以假定相对不变，因而物价水平猛涨必然伴 随着货币供应量相同数量级的飙升。经济学家对历 史上发生的多次超速通货膨胀进行了大量经验研究， 发现货币供应量与一般物价变动之间确实存在紧密 联系。因而，货币数量论关于通货膨胀是货币现象 的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。
25 20 价格变动率（%） 15 10
5 0 -5 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
年份
2
通货膨胀的货币供求解释
• 通货膨胀表示流通中货币过量增长。结果一是物价 水平上涨，二是单位货币贬值。什么因素决定货币 价值？回答是供求关系。
8
交易方程式之二
• 把名义GDP表示为真实产出数量（Q）与一般物 价水平（P）的乘积，交易方程式改写为：
• V = PQ / M • 它表明一国货币流通速度等于真实产出数量与一
般价格水平乘积除以货币存量。假设存在只有一 种商品——窝窝头的原始经济，总的货币供给为 100元，窝窝头产量为1000斤，每斤窝窝头平均价 格0.5元，那末利用可见交易方程式，货币流通速 度为（1000 0.5）/ 100 = 5，即一年中每元钱在 交易中被换手5次。
3
货币供求解释的图形表达
物
货
价
币 价
Ms
水 平
值
（
P
）
100
100
50
200
Md
0
M*
∝
货币量（M）
4
货币供给增长的影响
货 币 价 值 100
50 25 0
Ms1
Ms2
P
（物 ）价
水 平 100
200
Md
400
M1
M2
货币量（M）∞
5
货币数量论
• 上述分析实质是从货币数量过多角度 解释通货膨胀，理论性表达就是货币 数量论（quantity theory of money）。 根据货币数量论，经济中存在的货币 供应量决定了货币价值和物价水平， 因而货币量增长是通货膨胀主要原因。 现代货币学派代表人弗里德曼有一句 名言：“通货膨胀永远而且到处是一 种货币现象”。
16
中国40年代超速通货膨胀
100,000,000,000,000
10,000,000,000,000
1,000,000,000,000
100,000,000,000
10,000,000,000
1,000,000,000 100,000,000
10,000,000
1,000,000
100,000
(1937年1-6月=1)
(P)
真 实 产 出 从 Y1 上 升
到 Y2 ， 一 般 物 价 水
平从P1上升到P2。
• 居民消费，投资需
P2
求，政府支出，投
资增长等，都可能
P1
成为原因。另外，
预期变动也可能导
致通货膨胀自我实
0
现
AS
E2 E1
AD2
AD1
Y1
Y2
产出（Y）
24
成本推进型通货膨胀
• 给定短期总供给曲线
价
AS1 ， 均 衡 产 出 与 价 格
10,000
价格指数、货币发行指数
价格指数 货币发行指数
1 100 10
1,000
1937 1939 1941 1943 1945 1947 1949 年份
17
中国超速通货膨胀解释
• 导致这次超速通货膨胀主要有两方面原因： 一方面，战争环境使当时国民党政府财政 支出压力增大，面临严重入不敷出的财政 不平衡危机，因而有动机通过滥发钞票来 增加收入；另一方面，30年代中期进行的 法币改革，为政府通过发行钞票应对财政 危机提供了现实可能，最终把内外交困的 国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。
年份
12
经济货币化解释
• 经济货币化指以货币作为价值尺度和交易媒介的经济 活动在整个经济活动中所占比例。成熟发达市场经济 国家，早已经完成了货币化进程，发展中国家经济或 计划经济货币化程度较低。
• 过去二十多年中国经济高速增长，同时经历体制转型。 自给经济转变为交换经济，计划协调的经济逐步融入 市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。
• V = GDP M
7
我国2000年货币流通速度
• 2000年我国GDP为88190亿元，现 金（M0）流通量为14653亿元，广 义货币（M2）为134610亿元，依 据公式（1）计算，M0的流通速度 为6.0，M2的流通速度为0.66。换 言之，现金平均每年被换手6次， 广义货币每年换手不到0.7次。
格 水
水平组合为Y1与P1。假 如某种外生因素变动使
平 (P)
成本提升，总供给线向
左 上 方 移 动 到 AS2 ， 新
产出价格组合成为Y2和
P2
P2，造成成本推进通货
膨胀。石油价格上升导
P1
致的成本上升，是成本
推进通货膨胀的最重要
因素。
0
AS2 AS1
AD
Y2
Y1
产出（Y）
25
不同解释观点的关系
18
长期与短期分析
• 从货币量与物价关系对通货膨胀分 析，暗含了区分名义变量与真实变 量的古典二分法，是从长期解释通 货膨胀现象。
• 然而，在经济分析的短期场合，物 价变动与产出增长水平以及失业率 之间存在此消彼长关系，与导致短 期产出变动的总需求与总供给因素 存在联系。
19
菲利普斯曲线(1)
• 1958 年 ， 伦 敦 经 济 学 院 教 授 菲 利 普 斯 （ A·W.·Phillips ） 发 表 论 文 ， 通 过 分 析 英 国 近百年失业率与货币工资数据，发现二者变 动之间存在显著的反向关系，即当失业率较 低时货币工资水平倾向于上升，失业率较高 时货币工资水平倾向于下降。
• 货币学派认为通货膨胀总是货币现象；从 总供求关系角度分析通货膨胀原因，则把 通货膨胀与经济运行中不同结构因素联系 起来。前者揭示了通货膨胀涉及的长期关 系，对超速通货膨胀现象特别具有解释力； 后者分析了通货膨胀涉及的短期关系，有 助于我们理解物价水平与各种宏观经济变 量之间的关系类型及其可能展开机制。二 者区别是显而易见的。
9
交易方程式之三
• 货币数量论的又一表达：P = VM / Q
• 采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相 信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还 相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是 稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水 平变动。现代货币学派（modern monetarism） 改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核 心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出 水平，在长期决定物价水平。
• 解释是存在很高失业率时，工人们可以选择 的其它工作机会比较少，不会强烈地要求工 资上涨；较高失业率意味着较低利润率，企 业主会更有力地抵制工人要求涨工资的压力。
20
菲利普斯曲线(2)
• 这一发现后来被发展为失业率和通货膨胀之间反向 关系。这一转换背后实际上暗含了对企业定价行为 的一个微观经济学假定。假定劳动生产率每年提高 幅度大体稳定，又假定依据企业在平均劳动成本之 上比例加成定价，那末价格水平就会与工资率同比 例变动，则有：
• 货币增长既要满足真实产出和价格上升对媒介手段的 需要，另外要满足经济货币化进程对货币额外增加需 要。仅看名义GDP增幅与货币增幅关系，就会发现二 者出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。
13
通货膨胀分类
• 可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨 胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两 位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨 幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀 或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。
14
超速通货膨胀
• 20年代初德国超速通货膨胀：物价水平在1922年1 月至1923年11月不到两年间上升了100亿倍。这意 味着，如果一个富翁在1922年初拥有300万马克的 德国政府债券，第二年末他的全部财富还买不到一 块糖果。
10
货币数量论的经验研究
• 从货币数量角度解释价格变动的一个前提， 是假定货币流通速度大体稳定。这一假定 是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度 有的确实比较稳定，有的虽然存在长期下 降趋势，但是短期内波动不大。给定流通 速度大体不变或趋势比较平稳的条件，货 币学派强调的货币供给量与价格水平关系， 在长期确实具有成比例对应关系。
6
交易方程式之一
• 交易方程式（equation of exchange）用一个定义式 表达货币与价格之间联系。
• 钱会被花掉，并且钱在一定时期内还可能被多次换 手，换手次数代表货币流通快慢。利用宏观数据可 以计算一国经济中流通的货币一年内购买物品和劳 务的平均换手次数，称作货币流通速度（velocity of circulation），表示一年内一个国家货币存量被用 于购买经济中的产出量的平均次数。用M代表货币 供应量，GDP表示名义产出量，则有交易方程式：
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我国货币流通速度下降
名义GDP、货币增长（％） 名义GDP/Mo
8000
18
7000
货币增长
名义GDP
17 16
6000
Mo流通速度
15 14
5000
13
12 4000
11
3000
10
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2000
8
1000
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1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
• 假定货币供给被中央银行决定。决定真实货币需求 量因素之一交易动机；名义货币需求与物价正相关。 由于物价水平与货币价值存在反向关系，所以名义 货币需求与货币价值存在反向关系。
• 经济含义：物价上升时，人们仍需要利用货币作为 交换媒介；如果实际交换物品和劳务数量不变，或 变动幅度小于物价上升幅度，人们对名义货币需求 量会上升。
胀 率
率之间就会表现出反向
关系，表现为 the
Phillips curve。
• 它对决策者提出了一个 两难问题：为了降低通
货膨胀率，必须接受一
个较高的失业率；为降
低失业率，又必须接受 一个较高的通货膨胀率。
菲利普斯曲线（PC） 失业率
22
通货膨胀的总供求解释
• 菲利普斯曲线从劳动力市场角度揭示解释通 货膨胀与失业率之间关系，现在把观察对象 扩展到整个产品与劳务市场，利用总供求分 析框架来研究通货膨胀根源。
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不同解释观点的关系
• 两个分析视角并非绝对矛盾。我们可以说：人 的死亡“永远而且到处”都是和心脏停止跳动 现象联系在一起，因而一切拯救患者措施归结 为防止或阻止病人心脏停止跳动。然而，可能 导致心脏停止跳动的实际原因多种多样：意外 摔伤大出血？慢性病导致心力衰竭？自杀行为？ 有必要具体分析这些原因。从需求、供给、体 制、预期等不同角度分析为什么货币供应量会 上升？政府为什么难以抵挡增发货币压力？有 助于认识和治理通货膨胀，与通货膨胀“永远 而且到处”是货币现象论断也并行不悖。
• 在总供求框架中，其它条件不变时，任何移 动总需求和总供给曲线的因素，都可能导致 物价水平变动。依据移动总需求和总供给曲 线因素不同，我们可以把短期通货膨胀分为 两大类：需求拉动的通货膨胀和成本推进的 通货膨胀。
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需求拉动型通货膨胀
• 当总需求从AD1移动
到AD2时，经济均衡
点 从 E1 移 动 到 E2 ，
• 匈牙利40年代超速通货膨胀：可能是人类历史上物 价上升幅度最大的通货膨胀。在1945年7月至1946 年7月的一年间，这个小国的物价指数从100飙升到 接近400（1027）。以1英寸高度表示物价指数上升 100，表达这个年通货膨胀率的纵轴坐标高度，相 当于从地球到太阳的距离。
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货币学派观点的论证
• 物价变动率 = 平均劳动成本变动率 = 工资变动率 ― 劳动生产率增长率
• 例如，工资率上升4%，劳动生产率增长1%，则平 均劳动成本上升3%，物价水平上升3%。
21
菲利普斯曲线(3)
• 如果微观层面有足够多
通
企业依据上述原则定价， 货
使平均工资率变动与一
膨
Βιβλιοθήκη Baidu
般物价水平具有紧密联 系，失业率与通货膨胀
第24讲、通货膨胀
• 1）通货膨胀的货币供求解释 • 2）货币数量论 • 3）超速通货膨胀 • 4）菲利普斯曲线 • 5）通货膨胀的总供求解释 • 6）通货膨胀的影响和治理
– 参考阅读： 卢锋《经济学原理（中国版）》第37-38章
1
通货膨胀
• 物价水平的持续上升称为通货膨胀。我国80年代以来 发生了四次通货膨胀。
• 超速通货膨胀环境下，一般物价水平可能每年上升 几百或几千倍，由于一年内经济中真实产出增长通 常难以超过10%，货币流通速度变动也比较有限， 因而相对于超速通货膨胀的物价上升水平来说可以 忽略不计。由于货币数量论涉及的四个因素中，有 两个可以假定相对不变，因而物价水平猛涨必然伴 随着货币供应量相同数量级的飙升。经济学家对历 史上发生的多次超速通货膨胀进行了大量经验研究， 发现货币供应量与一般物价变动之间确实存在紧密 联系。因而，货币数量论关于通货膨胀是货币现象 的的立论，在超速通货膨胀场合得到有力证实。
25 20 价格变动率（%） 15 10
5 0 -5 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000
年份
2
通货膨胀的货币供求解释
• 通货膨胀表示流通中货币过量增长。结果一是物价 水平上涨，二是单位货币贬值。什么因素决定货币 价值？回答是供求关系。
8
交易方程式之二
• 把名义GDP表示为真实产出数量（Q）与一般物 价水平（P）的乘积，交易方程式改写为：
• V = PQ / M • 它表明一国货币流通速度等于真实产出数量与一
般价格水平乘积除以货币存量。假设存在只有一 种商品——窝窝头的原始经济，总的货币供给为 100元，窝窝头产量为1000斤，每斤窝窝头平均价 格0.5元，那末利用可见交易方程式，货币流通速 度为（1000 0.5）/ 100 = 5，即一年中每元钱在 交易中被换手5次。
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货币供求解释的图形表达
物
货
价
币 价
Ms
水 平
值
（
P
）
100
100
50
200
Md
0
M*
∝
货币量（M）
4
货币供给增长的影响
货 币 价 值 100
50 25 0
Ms1
Ms2
P
（物 ）价
水 平 100
200
Md
400
M1
M2
货币量（M）∞
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货币数量论
• 上述分析实质是从货币数量过多角度 解释通货膨胀，理论性表达就是货币 数量论（quantity theory of money）。 根据货币数量论，经济中存在的货币 供应量决定了货币价值和物价水平， 因而货币量增长是通货膨胀主要原因。 现代货币学派代表人弗里德曼有一句 名言：“通货膨胀永远而且到处是一 种货币现象”。
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中国40年代超速通货膨胀
100,000,000,000,000
10,000,000,000,000
1,000,000,000,000
100,000,000,000
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1,000,000,000 100,000,000
10,000,000
1,000,000
100,000
(1937年1-6月=1)
(P)
真 实 产 出 从 Y1 上 升
到 Y2 ， 一 般 物 价 水
平从P1上升到P2。
• 居民消费，投资需
P2
求，政府支出，投
资增长等，都可能
P1
成为原因。另外，
预期变动也可能导
致通货膨胀自我实
0
现
AS
E2 E1
AD2
AD1
Y1
Y2
产出（Y）
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成本推进型通货膨胀
• 给定短期总供给曲线
价
AS1 ， 均 衡 产 出 与 价 格
10,000
价格指数、货币发行指数
价格指数 货币发行指数
1 100 10
1,000
1937 1939 1941 1943 1945 1947 1949 年份
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中国超速通货膨胀解释
• 导致这次超速通货膨胀主要有两方面原因： 一方面，战争环境使当时国民党政府财政 支出压力增大，面临严重入不敷出的财政 不平衡危机，因而有动机通过滥发钞票来 增加收入；另一方面，30年代中期进行的 法币改革，为政府通过发行钞票应对财政 危机提供了现实可能，最终把内外交困的 国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。
年份
12
经济货币化解释
• 经济货币化指以货币作为价值尺度和交易媒介的经济 活动在整个经济活动中所占比例。成熟发达市场经济 国家，早已经完成了货币化进程，发展中国家经济或 计划经济货币化程度较低。
• 过去二十多年中国经济高速增长，同时经历体制转型。 自给经济转变为交换经济，计划协调的经济逐步融入 市场经济，意味着经济运行需要更多货币媒介手段。
• V = GDP M
7
我国2000年货币流通速度
• 2000年我国GDP为88190亿元，现 金（M0）流通量为14653亿元，广 义货币（M2）为134610亿元，依 据公式（1）计算，M0的流通速度 为6.0，M2的流通速度为0.66。换 言之，现金平均每年被换手6次， 广义货币每年换手不到0.7次。
格 水
水平组合为Y1与P1。假 如某种外生因素变动使
平 (P)
成本提升，总供给线向
左 上 方 移 动 到 AS2 ， 新
产出价格组合成为Y2和
P2
P2，造成成本推进通货
膨胀。石油价格上升导
P1
致的成本上升，是成本
推进通货膨胀的最重要
因素。
0
AS2 AS1
AD
Y2
Y1
产出（Y）
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不同解释观点的关系
18
长期与短期分析
• 从货币量与物价关系对通货膨胀分 析，暗含了区分名义变量与真实变 量的古典二分法，是从长期解释通 货膨胀现象。
• 然而，在经济分析的短期场合，物 价变动与产出增长水平以及失业率 之间存在此消彼长关系，与导致短 期产出变动的总需求与总供给因素 存在联系。
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菲利普斯曲线(1)
• 1958 年 ， 伦 敦 经 济 学 院 教 授 菲 利 普 斯 （ A·W.·Phillips ） 发 表 论 文 ， 通 过 分 析 英 国 近百年失业率与货币工资数据，发现二者变 动之间存在显著的反向关系，即当失业率较 低时货币工资水平倾向于上升，失业率较高 时货币工资水平倾向于下降。
• 货币学派认为通货膨胀总是货币现象；从 总供求关系角度分析通货膨胀原因，则把 通货膨胀与经济运行中不同结构因素联系 起来。前者揭示了通货膨胀涉及的长期关 系，对超速通货膨胀现象特别具有解释力； 后者分析了通货膨胀涉及的短期关系，有 助于我们理解物价水平与各种宏观经济变 量之间的关系类型及其可能展开机制。二 者区别是显而易见的。
9
交易方程式之三
• 货币数量论的又一表达：P = VM / Q
• 采取这一表达，原因在于古典经济学家通常相 信，货币流通速度大体是稳定的。另外他们还 相信，在充分就业条件下，经济增长步幅也是 稳定的。因而货币供应量变化会表现为价格水 平变动。现代货币学派（modern monetarism） 改造和发展了古典经济学这一传统。他们的核 心观点是：货币供应量增长在短期内决定产出 水平，在长期决定物价水平。
• 解释是存在很高失业率时，工人们可以选择 的其它工作机会比较少，不会强烈地要求工 资上涨；较高失业率意味着较低利润率，企 业主会更有力地抵制工人要求涨工资的压力。
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菲利普斯曲线(2)
• 这一发现后来被发展为失业率和通货膨胀之间反向 关系。这一转换背后实际上暗含了对企业定价行为 的一个微观经济学假定。假定劳动生产率每年提高 幅度大体稳定，又假定依据企业在平均劳动成本之 上比例加成定价，那末价格水平就会与工资率同比 例变动，则有：
• 货币增长既要满足真实产出和价格上升对媒介手段的 需要，另外要满足经济货币化进程对货币额外增加需 要。仅看名义GDP增幅与货币增幅关系，就会发现二 者出现越来越大差距，形成货币流通下降现象。
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通货膨胀分类
• 可以把年度物价上涨幅度不超过10%的通货膨 胀称为温和通货膨胀；物价上涨百分比超过两 位数的通货膨胀是严重通货膨胀；物价年上涨 幅度达到三位数或更高的，称为超速通货膨胀 或恶性通货膨胀（hyper-inflation）。