2019昆仑能源的战略调整及竞争优势分析
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5. 盈利预测与估值 ..................................................................................................................................... 19 5.1. 核心假设和盈利预测................................................................................................................... 19 5.2. 可比估值 ..................................................................................................................................... 19 5.3. 分部估值 ..................................................................................................................................... 20
4. LNG 接收站：供需缺口带来快速放量 ................................................................................................... 15 4.1. 收购唐山 LNG，产能能力大幅提升............................................................................................ 16 4.2. LNG 接收站放量驱动的盈利提升 ............................................................................................... 17
2. 管道独立倒逼母公司战略调整：天然气销售市占率有望大幅提升 .......................................................... 8 2.1. 管理体制和战略的调整，大力发展天然气下游分销 ..................................................................... 8 2.2. 借力天然气消费高增速，销售量稳步上升 .................................................................................... 9 2.3. 对比行业龙头，盈利仍有提升空间 ............................................................................................. 10
2019昆仑能源的战略调整及竞争优势分析
Hale Waihona Puke Baidu
目录
1. 公司作为行业龙头，受益于天然气消费快速增长 .................................................................................... 6 1.1. 中石油旗下天然气业务平台.......................................................................................................... 6 1.2. 核心盈利稳健增长 ........................................................................................................................ 7
6. 风险提示 ................................................................................................................................................ 20 7. 附录：.................................................................................................................................................... 21
3. 陕京线剥离已有预期，悲观情绪有望修复............................................................................................. 11 3.1. 陕京线管输量稳步提升 ............................................................................................................... 11 3.2. 国家管道公司方案有望在 2019Q3 落地 ..................................................................................... 13 3.3. 管道估值几何？ .......................................................................................................................... 14
4. LNG 接收站：供需缺口带来快速放量 ................................................................................................... 15 4.1. 收购唐山 LNG，产能能力大幅提升............................................................................................ 16 4.2. LNG 接收站放量驱动的盈利提升 ............................................................................................... 17
2. 管道独立倒逼母公司战略调整：天然气销售市占率有望大幅提升 .......................................................... 8 2.1. 管理体制和战略的调整，大力发展天然气下游分销 ..................................................................... 8 2.2. 借力天然气消费高增速，销售量稳步上升 .................................................................................... 9 2.3. 对比行业龙头，盈利仍有提升空间 ............................................................................................. 10
2019昆仑能源的战略调整及竞争优势分析
Hale Waihona Puke Baidu
目录
1. 公司作为行业龙头，受益于天然气消费快速增长 .................................................................................... 6 1.1. 中石油旗下天然气业务平台.......................................................................................................... 6 1.2. 核心盈利稳健增长 ........................................................................................................................ 7
6. 风险提示 ................................................................................................................................................ 20 7. 附录：.................................................................................................................................................... 21
3. 陕京线剥离已有预期，悲观情绪有望修复............................................................................................. 11 3.1. 陕京线管输量稳步提升 ............................................................................................................... 11 3.2. 国家管道公司方案有望在 2019Q3 落地 ..................................................................................... 13 3.3. 管道估值几何？ .......................................................................................................................... 14