(完整word版)成长性上市公司版

BBA50价值成长性上市公司排行榜
导言：证券市场上涨的根本动力，是上市公司经营业绩的上升。

长期来看，上市公司的业绩不再增加时，其股票价值也是不变的,相应的股票价格上升的空间也就较小。

只有上市公司给股东能不断带来更多的回报，投资者持有的股票才能受到其他投资者的追捧，从而使股价抬高。

研究上市公司的成长性是证券市场研究的主要课题之一。

因此，对成长性的追求，是上市公司与投资者的共同目标。

本期我们延续历年的传统，利用BBA成长性分析评价体系，根据已公布的上市公司07中报继续推出50只最具价值成长性的上市公司。

另外，我们结合以前推荐的有成长性上市公司，进一步说明成长性投资策略在当今证券市场实践中的重要性。

一、BBA成长性分析评价体系介绍
BBA成长性分析评价体系是以BBA财务绩效评价体系为基础，将多个成长性指标赋予不同的权重，进行分析后计算出的一种综合评价方法（详见BBA理财网；）。

BBA成长性分析评价体系着重于把握上市公司在收入、利润和资产方面的成长能力，并考虑到成长能力的可持续性。

根据体系模型，我们计算分析推出2007年中期成长性表现最好的50只股票。

以上50家上市公司是禾银系统根据BBA50成长绩效体系计算得出的最具成长性的公司。

它们加权平均每股收益0.39元，主营收入增长率90.13%，净利润增长率187.19%，具有优良的品质。

1、公司盈利能力强，增长快
从公司盈利能力来看，这50家公司的2007年中期每股收益平均是0.39元，高出全体A股平均收益近1倍，近40家超过0.30元。

各公司净利润几乎都超过5000万元，具有很强的盈利能力。

50家公司的2007年毛利率平均值为24.08%，营业利润率为15.31%，明显强于其它公司的平均水平。

主营增长率为90.13%，全体公司平均水平是28.40%。

净利润增长率187.19%，平均水平为70.77%。

50家公司经济效益显着增长，并且远远高于平均水平的2.5倍以上，也正因为它们在成长性方面的良好表现，才进入了BBA50成长股中，都是上市公司中的优秀代表。

BBA50价值成长性上市公司综合竞争力极高，产品非常具有竞争力，含金量高，盈利空间很大，创造利润的能力极强，大部分处于快速上升阶段。

2、主业突出，收益质量高
利用禾银系统对其统计发现， 50家公司营业利润比重加权平均值为94.41%，说明这些公司的业绩绝大多数是靠经常性的收益带来的，一次性的重组收益不是其主流，并且收益质量相当高。

只有经常性收益占绝对比重的公司，有未来可以预期的现金流，其净利润的高增长才有望进一步得到保持。

3、市场表现明显强于大盘
业绩的提升必然给市场价值带来提高。

BBA50成长公司的良好业绩，在市场上亦带来了很高的涨幅，远远高于同期大盘的表现，这是对其经营业绩的充分肯定。

投资者普遍有一个错误观念，并且还根深蒂固，认为业绩公布出来后，市场价格已经上涨，财务分析滞后。

其实，凡是能给投资者带来10倍甚至数10倍巨幅收益的股票，其上涨过程无一例外都是长期稳定的，若追溯到其上涨初期来看，它们均是因业绩开始提升而引发了行情的长期大幅上涨。

既然业绩开始提升，价格自然就会上涨，而不是反过来。

更起关键作用的是，这些业绩的提升伴随着主营业务突出，效益优异的特点，必然使市场对其有更好的预期，从而进一步推动其价值的上升。

在这个长期的上涨过程中，良好业绩的公布不过是不断地印证过去市场对它的预期，并不该看作业绩滞后于行情发展。

能理解财务基本面分析精髓的投资者，必能体会到其中的魅力，并且享受到带来巨大收益的快乐。

4、成长性将保持连续稳定
上市公司的成长性，不单单体现出业绩较去年有大幅上升，更重要的是这样的公司高成长趋势具有连续性。

一个健康成长性好的企业，其生命力必然强于其他一般企业，否则业绩增长不会名列前茅，这也就预示着其仍将极大可能维持过去的上升势头，并且最后由盛转衰的过程也必然滞后于其他企业。

我们推出的BBA50成长上市公司中，既有业绩刚开始转好的公司，也有更多的继续高增长的公司，今后他们总体上持续高增长是可乐观预见的，其股票价值的上升亦是可以预期的。

同时，我们再一次向投资者强调说明的是，从短期看，这些股票的大幅上涨的确积累了一定的风险，需要谨慎对待，但从长期看，积累的风险会很快被其业绩的增长所抵消，并且开辟出更大的上涨空间（参考阅读后面的2006年BBA50成长性上市公司表现回顾）。

这是应引起投资者特别注意的。

当然，在持有期间仍要密切关注各股票其基本面的变化。

另外，从BBA50成长性上市公司中排除的企业，并非意味着其没有成长性或已结束（在下文的回顾与检验中可以看到，上一期的公司今年净利润增长率达到148%），只是随着今后新股的上市和有些企业发展潜力的释放，BBA50成长性上市公司中有更好的成员加入，排列顺序有所变化，从而位列50名以外，这是正常的动态变化过程。

BBA50成长股票样本，实际上是根据最新的财务数据，筛选出现阶段成长性表现最好的前50个上市公司，为投资者提供最好的投资借鉴。

今后，我们仍将根据规则定期对BBA50股票进行调整，同时我们的研究团队对BBA50股票进行不定期的内部评级和维护。

经过市场检验证明，只有通过科学的财务基本面分析方法，遵循价值投资理念，找出成长性好的上市公司作为投资对象，才有可能长期获取证券投资带来的可观收益和更好的防范风险。

只有不断地创造更多利润的公司，才能给股东带来最大的回报。

三、2006年BBA成长50上市公司表现(回顾与检验)
在今年5月份2006年报告公布结束后，我们推出了最新的BBA成长50上市公司，现在将这些公司2007年最新的各项财务指标统计出来，检验其财务的增长情况，并利用禾银系统的区间统计功能计算各股票自2007年5月至2007年9月初的涨幅来了解市场对其业绩的回报。

以上50家上市公司是禾银系统根据2006年末财务数据做出的最新成长性股票。

2007年中期时，它们加权平均每股收益0.39元，主营收入增长率66.41%，净利润增长率82.83%，继续保持增长。

大家印象较深的，在市场表现优异的股票有中国船舶、宝钛股份、万科、吉林敖东、山推股份、云南铜业、鞍钢股份、江西铜业、包头铝业等均在BBA50股票样本股中。

同时，我们也注意到，其中有个别公司出现了主营收入和净利润增长率小于0的情形，说明本期主营收入和净利润开始下降，投资者应判断这种情况是否为暂时的，如果不是就该谨慎对待了。

这正是我们前面提到的，对表现出成长性良好的公司要大胆持有，同时持有期间关注其基本面的变化，及时做出判断。

对于刚刚推出的本期BBA50价值成长股票来说，总体上依然会遵循这一规律，效益的增长不会马上停止。

联系到股票市场，虽然他们的股价已经大幅上涨，但其优秀的业绩与成长性，会很快地释放风险，将市盈率降到合理水平，成为股票上涨的内在动力。

四、历年BBA50成长性上市公司表现
利用财务基本面选股，虽然立足于长期，推出的成长股本来也不是用于短线投机炒作的，但往往出人意料的是短期即能带来回报，这是很多盲目追求短期收益的技术分析者所不理解的。

其实道理很简单，前面已经说过，当公司业绩开始提升后，随之而来的必然是其市场价值长期不断地上升，这个过程中投资者若买入持有，不需要等待多久就会获利，并且时间会使回报愈加丰厚，长期来看其比较优势将更加明显。

下面将近几年在本栏目多次推过的股票拿出来进行总结。

最早从03年开始，期间共推出近200只股票，其中有很多是连续推出介绍的。

下面把连续推出3次以上的股票在市场
上的表现统计出来，供读者可体会。

BBA50股票回顾与检验统计数据表明，在价值投资理念指导下，运用BBA上市公司分析评价系统工具和方法，通过对上市公司财务数据的分析进行投资决策。

不但在市场上涨过程中能够获得超越市场平均收益水平的超额收益。

而且在市场进入调整时期，短期走势难以判断的时候，基本面好的、有业绩支撑的股票更体现出良好的抗跌性，有利与投资者风险收益最大化。

5月初至今，上证指数涨幅为34.3%，而这段期间BBA50股票平均涨幅达到66.62%，涨幅为市场整体涨幅的1.9倍；其中11只股票涨幅超过100%，这11只股票平均涨幅高达146.7%；25只股票涨幅超过50%；36只股票涨幅超过市场整体涨幅，这36只股票整体涨幅为85.6%；仅28%的股票涨幅低于市场整体涨幅。

与此形成鲜明对比的是，同期全体A股
有6成股票涨幅低于市场整体涨幅，这其中有3成多的股票至今没有超过5.30前的高点。

仔细观察就会发现，涨幅低于市场整体涨幅的6成个股，整体财务状况、盈利能力、成长能力大多不佳，而3成多没有超过5.30前期高点的个股，则几乎被绩差股、垃圾股、亏损股垄断。

部分投资者乃至少数分析人员认为：“这部分股票无法跑赢指数的主要原因，一方面在于金融股在上证综指中占据过大的权重，指数的上涨带有某种失真；另一方面，5.30过后，众多吃过亏的散户投资者转为基民，而基金在手握大量现金的时候，只能被动地加大建仓蓝筹股的力度，这也让前期大跌的题材股成为被主流资金遗忘的角落”。

这实际上是正确地理解了股市上涨的根源，把现象当成本质、乃至真理，用错误的思路来指导投资决策，投资失败再所难免。

我们再次重申：股票是一个整体的概念，它的每一个份额都是上市公司不可分割的部分，是上市公司在资本市场的表象，其实质是股票持有人拥有和管理上市公司的权利。

投资股票，就是投资上市公司未来的业绩增长预期与潜力。

如果发行股票的上市公司业绩停滞不前，其股票价格也没有上涨的内在动力。

如果上市公司业绩下滑，其股票内在价值必然降低，二级市场股票价格也会下跌。

而垃圾股、亏损股的上市公司本身已经没有什么业绩可言，从投资角度分析，已经没有投资价值。

以下有关方面也是我们正在和将要关注和研究的，将在今后的BBA50股票评价中予以重视：
制度的变革使A股市场对优质资产的吸引力大幅提高，未来优质资产将源源不断地通过资产注入、重组、收购等方式进入A股上市公司，相关上市公司估值水平将有跨越式提升，为投资者提供大量投资机会。

我们看好能够通过融资快速进行外延扩张的上市公司，它们通过一系列纵向、横向的并购、重组，逐步完善产业链或进行行业整合。

完整的上下游一体化产业链能够大幅提高上市公司的业绩和盈利能力；我们也看好大股东优质资产通过上市公司逐步证券化的发展趋势，优质资产的注入能够大幅提高上市公司的财务状况、盈利能力；同时我们对金融类上市公司大发展前景看好，并积极研究相关分析评价工具和方法；我们还看好在主营业务持续稳定快速增长的前提下，具有良好的投资管理能力的上市公司，它们的投资收益能够对上市公司业绩提升锦上添花；同时对于得到国家产业政策、行业政策、区域经济发展政策扶持的上市公司，我们也高度好看，政策的扶持使相关上市公司的业绩和盈利能力得到迅速提升。

具有相关投资主题的上市公司，例如中国远洋、中科英华、鞍钢股份、沈阳机床等上市公司，在上述投资主题和产业战略实施的有利带动下，盈利能力、业绩水平将快
速提升，有望成为高成长性上市公司，相应的估值水平、投资价值会得到大幅度提高。