第5章 营运资金管理

5.2 现金 一、持有现金的动机
企业持有现金的动机主要包括支付的动机、预防 的动机、投机的动机三个方面。
1．支付的动机
支付的动机是指持有现金以便满足日常支付的需 要。
2．预防的动机
预防的动机是指持有现金，以应付意外事件对现 金的需求。
3．投机的动机
投机的动机是指企业持有现金，以便在价格变动 幅度很大时，从事投机活动，获取收益。但应注 意，企业的投机活动不能影响其正常生产经营活 动。
一般地，企业设置信用期限时，必须考虑如下三 个因素：
（1）购买者拒付的概率。 （2）交易额的大小。 （3）商品是否易保存。 2.折扣期限与现金折扣 （三）收账方针 收账方针也称收账政策，是指
选择使总成本最低的方案确定最佳现金持有量的 方法
1.最佳现金持有量测算表法 这种方法的步骤是： 第一步，根据需要拟定各种现金持有量方案。
第二步，计算不同方案下的现金持有成本并编制 最佳现金持有量测算表。
第三步，找出测算表中总成本最低的方案即为最 佳现金持有量方案。
2.成本分析模型图法 这是一种通过在坐标图中绘 制各项现金持有成本及总成本模型，并据以确定 最佳现金持有量的方法。具体步骤如下：
（一）增加销售的功能
在市场竞争比较激烈的情况下，赊销是促进销售 的一种重要方式。进行赊销的企业，实际上是向 顾客提供了两项交易：
1.向顾客销售产品；
2.在一个有限的时间内向顾客提供资金。虽然赊 销仅仅是影响销售量的因素之一，但在银根紧缩、 市场疲软、资金匮乏的情况下，赊销的促销作用 是十分明显的。特别是在企业销售新产品、开拓 新市场时，赊销更具有重要意义。
（二）减少存活的功能
企业持有产成品存货，要追加管理费、仓储费和 保险费等支出；相反，企业持有应收账款，则无 需上述支出。
二、应收账款的成本
应收账款的成本是指因持有应收账款而
付出的代价，包括机会成本、管理成本 和坏账成本。
（一）应收账款的机会成本
应收账款的机会成本是指因进行应收帐
2.企业预期现金需要总量可以预测； 3.企业未来现金支出比较均匀、波动较小；
4.债券利率及每次固定性交易费用为已知。
四、现金日常管理 （一）完善现金收支的内部管理制度
现金具有极强的流动性，容易存在弊端和 发生差错，需严格的管理制度和办法才能 保证其安全。
一般而言，企业应在以下几方面强化内部管理和 制度的建设
二、营运资金的特点
为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运 资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资 金一般具有如下特点。
1.营运资金的周转具有短期性
企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需的 时间较短，通常在一年或一个营业周期内收回， 对企业影响的时间比较短，根据这一特点，营运 资金可以通过商业信用、银行短期借款等短期筹 资方式来加以解决。
2.集中银行法 是指通过设立多个策略性的收款 中心来代替通常在企业总部设立的单一中心， 以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从 顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的 时间。具体做法是：
（1）企业以服务地区和各销售区的账单数量 为依据，设立若干个收款中心，并指定一个收 款中心（通常是设在企业总部所在地的收账中 心）的账户为集中银行。
二、现金的成本
企业持有现金的成本主要包括以下四个部分：
1.管理成本指企业因保持一定的现金余额而增加 的相关费用，如管理人员工资、银行手续费及安 全保障措施支出等。
2.机会成本
指企业因持有现金而丧失的其他投资机会可能 获取的收益。
3.短缺成本
指企业因现金持有不足而遭受的损失，如丧失 购买机会、造成信用损失、得不到折扣好处等。
1.邮政信箱法 是通过承租多个邮政信箱，以缩 短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一 种现金管理办法。
采用邮政信箱法的具体做法是：
（1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专 用邮政信箱。
（2）通知顾客把付款邮寄到指定的信箱
（3）授权企业邮政信箱所在地的开户行，每天 数次收取邮政信箱的汇款并存入企业帐户，然后 将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期 送往企业总部。这就免除了企业办理收款、货款 存入银行的一切手续。
2.营运资金的实物形态具有易变现性
短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有 较强的变现能力，如果遇到意外情况，企业出现 周转不灵、现金短缺时，便可以迅速变卖这些资 产，以获取现金。这对财务上应付临时性资金需 求具有重要意义。
3．营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化， 时高时低，波动很大。季节性企业如此，非
（一）信用标准
信用标准是指卖方企业在给买方客户提供商业信 用时，要求客户达到的信用程度，通常以预期的 坏账损失率表示。
信用标准水平的确定通常可从定性和定量两方面 进行分析。
1.信用标准的定性分析
即影响因素分析。影响企业信用标准的基本因素 包括：同行业竞争对手的情况、企业自身风险承 受能力、客户的资信程度等三方面；
（三）应收账款的坏账成本 应收账款的坏账成本是指因应收账款不能收回
而造成的损失。这项成本与应收账款的数量成 正比例关系可按下式计算： 坏账成本=应收账款平均余额×坏账损失率 三、信用政策 制定合理的信用政策是加强应收账款管理，提 高应收账款投资效益的重要前提。信用政策即 应收账款的管理政策。是指企业为对应收账款 投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为 规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三 部分内容。
季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动， 流动负债的数量也会相应发生变动。
4.营运资金的实物形态具有变动性
流动资金每次循环都要经过采购、生产、销售过 程，并表现为现金、材料、在产品、产成品、应 收账款等具体形态。为此，在进行流动资产管理 时，必须在各项流动资产上合理配置资金数额， 以促进资金周转顺利进行。
（3）进行风险排队并确定各有关客户的信用等 级。
（二）信用条件
信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出 的付款要求。
主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。
1.信用期限 信用期限是企业要求客户付款的最长 期限，只要客户在此期限内能够付清账款，便认 为客户没有违约。不同的行业，信用期限不同。
（一）成本分析模式
成本分析模式，是根据现金持有成本的特 点，通过分析不同方案下的现金持有成本 的构成情况，选择使总成本最低的方案确 定最佳现金持有量的方法。
1.最佳现金持有量测算表法 这种方法的步骤是： 第一步，根据需要拟定各种现金持有量方案。
第二步，计算不同方案下的现金持有成本并编制 最佳现金持有量测算表。
第一步，在坐标图中分别描出管理成本、机会成 本、短缺成本模型。
第二步，根据第一步的结果绘制总成本模型。
第三步，找出总成本模型的最低点并向坐标横轴 作引线，该引线与坐标横轴的交点即为最佳现金 持有量。
三、现金周转期模式
确定最佳现金持有量的常用方法有：成本 分析模式、现金周转期模式、存货模式等。
第三步，找出总成本模型的最低点并向坐标横轴 作引线，该引线与坐标横轴的交点即为最佳现金 持有量。
(二）现金周转期模式
现金周转期模式是根据现金周转期和计划期每日 现金需求量确定最佳现金持有量的方法。
现金周转模式下的最体现金持有量计算模型如下：
最佳现金持有量= 计划年度现金总需求量 现金周转期 360
（2）企业通知客户将款送到最近的收款中心 而不必送到企业总部。
（3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行， 然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行— —企业开立主要存款账户的商业银行。
（三）控制支出
企业在收款时，应尽量加快收款的速度，而在管 理支出时，应尽量延缓现金支出的时间，在西方 财务管理中，控制现金支出的方法有以下几种。
2 计划年度现金总需求量 证券每次转换费用 证券利息率
这时的现金持有总成本可按下式计算：
现金持有总成本 2 计划年度现金总需求量 证券每次转换费用 证券利息率
运用存货模式确定最佳现金持有量，必须具备以 下基本条件：
1.企业所需要的现金可通过债券变现取得，且债 券变现的不确定性很小；
第5章 营运资金管理
5.1 营运资金概述 一、 营运资金的含义 ： 营运资金是指在企业生产经营活动中流动资产占
用的资金。其有广义和狭义两种含义。广义的含 义是指企业的流动资产总额；狭义的含义是指企 业的流动资产减去流动负债后的余额，即净流动 资产。在此营运资金是指狭义的概念。因为：资 产（流动资产＋非流动资产）＝负债（流动负债 ＋长期负债）＋所有者权益，所以，营运资金＝ 流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－ 非流动资产。
（1）同行业竞争对手的情况。 （2）企业自身承受风险的能力。 （3）客户的资信程度。 2.信用标准的定量分析 即评价信用等级、确定信
用额度。信用等级的评价。评价客户的信用等级 是通过计算信用等级评价指标进行的。具体步骤 如下：
（1）设定信用等级评价指标。
（2）确定拒付风险系数。
款投资而丧失其他投资机会可能获取的 收益。计算公式如下：

＝ 应收账款维持赊
维持赊销所 证券利息率
销业务机会成本 需要的资金
维持赊销所 需要的资金
应收账款平均余额变动成本率
赊销收入净额 变动成本 应收账款周转次数 销售收入
（二）应收账款的管理成本
应收账款的管理成本是指企业对应收账 款进行管理而耗费的支出．如对客户的 资信调查费用、收集各种信息费用、收 账费用、账簿记录费用及其他费用等。
1.建立和健全严密的内部牵制制度 2.及时进行现金清理 3.严格库存现金的开支范围 4.加强库存现金限额管理，不得任意扩大开支范
围
（二）加速收款
加速收款是通过缩短应收账款的收账时间而加快 收款速度。
一般来说，企业现金收款的在途时间是由客户 开出汇款凭证的邮寄时间、凭证在企业的停留 时间及汇款凭证的兑现时间所组成。其中，对 收款速度影响最大的当属凭证的邮寄时间，如 何缩短邮寄时间和在企业停留时间，西方企业 普遍采用邮政信箱法和集中银行法，这对我国 的企业理财也有借鉴作用。
第三步，找出测算表中总成本最低的方案即为最 佳现金持有量方案。
2.成本分析模型图法 这是一种通过在坐标图中绘 制各项现金持有成本及总成本模型，并据以确定 最佳现金持有量的方法。具体步骤如下：
第一步，在坐标图中分别描出管理成本、机会成 本、短缺成本模型。
第二步，根据第一步的结果绘制总成本模型。
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
（三）存货摸式 存货模式是一种利用存货最佳经济批量模型确定
最佳现金持有量的方法：基于存货模型及各项现 金持有成本的特点．在此模型的运用中，只考虑
持有现金的机会成本和转换成本。存货模式下的 最佳现金持有量计算公式如下：
最佳现金持有量
4.转换成本
指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券 换取现金时付出的交易费用中，与证券变现次
数密切相关的部分，如委托买卖佣金、证券过户 费、交割手续费等。 转换成本与证券变现次数成正比例变动，其计算 公式如下： 现金转换成本=证券变现次数×证券每次转换费 用 三、最佳现金持有量 确定最佳现金持有量的常用方法有：成本分析模 式、现金周转期模式、存货模式等。 （一）成本分析模式 成本分析模式，是根据现金持有成本的特点，通 过分析不同方案下的现金持有成本的构成情况，
1.使用现金浮游量 现金俘游量是指企业账户上存 款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
2.控制支出时间 为了最大限度地利用现金，合理 地控制现金支出的时间是十分必要的。
3.工资支出模式 许多企业都Baidu Nhomakorabea支付工资而设立一 个存款账户。
5.3 应收账款 一、应收账款的功能
应收帐款的功能是指它在生产经营中的作用。主 要有以下方面：