期货从业人员后续培训《期权定价模型》笔记及测试100分

1（单选题）布莱克(Fisher Black)、斯科尔斯(Myron Scholes)和默顿(Robert Merton)给出BS 模型是为（ ）情况下的期权定价模型。 •

A 标的资产为连续变化 •

B 标的资产为非连续变化 •

C 标的资产为跳跃变化 • 正确答案是：A

1（单选题）（）是期权市场投资者在进行期权交易时，将价格带入模型反推出来的波动率数值。当然这种对实际波动率的认识反映在期权的定价过程中。

•隐含波动率

•B历史波动率

•C预测波动率

•D实际波动率

•正确答案是：A

2（单选题）从B-S模型我们可以看出时间如何影响期权，时间的影响是到期时间的平方根的函数，即（）。

•时间价值不是时间的线性函数

•B时间价值是时间的线性函数

•正确答案是：A

3（多选题）以下描述是布莱克和斯科尔斯确定的看涨期权定价的边界，说法正确的是（）。

•期权价格必定大于或等于它的内在价值

•一份期权的价值至少为0

•期权价格小于或等于标的资产价格的价值

•期权价值必定是介于内在价值和标的资产价值之间的正的非零价值

•正确答案是：A B C D

4（单选题）假设你有两种选择方案购买125天的期权，为资产保值，以下两种方案哪个更优？

•A用6美元买入离到期日还有125天的IBM看涨平价期权, 并持有它一直到终止日, 由于是自然到期, 时间价值是0。（因为125天保证期花费的是6美元，由于每股IBM期权合约是6美元，总成本是100股代表600美元的付出。）

•买入离到期还剩250天的平价期权，成本是8.5美元。在125天后不再需要期权时，你可以通过卖出期权来对冲。假如你以6美元卖出，你的总成本仅仅是2.5美元。

•正确答案是：B

5（单选题）标的市场波动率越大，风险也越大。市场风险越大，期权的时间价值

也越高。

•正确

•B错误

•正确答案是：A

6（单选题）二叉树模型可以模拟标的资产价格演变路径，不仅能为欧式期权定

价，尤其特别适合为允许在到期日前（包括到期日）任何交易日行权的美式期权定价。

•正确

•B错误

•正确答案是：A

7（单选题）波动率的增长可以克服几天甚至是几个星期的因时减值（二者是逆向运动的），如果要抵消因时减值而带来的亏损，隐含波动率需要上涨。

•正确

•B错误

•正确答案是：A

1（单选题）CBOE波动率指数（VIX）是基于S&P500指数期权,设计该指标时充分考虑了所有虚值看涨和看跌期权，以及近月和远月期权合约的价格，该指标代表未来30天预期波动率。

•正确

•B错误

•正确答案是：A

课程测验：

1（单选题）二叉树模型的优点是方法简单、易懂，具有扩展性。可以用来计算不支付红利的欧式期权，美式期权（不存在解析解）以及支付红利的期权。

•正确

•B错误

2（单选题）二叉树模型的缺点是步长个数增加，模型收敛，但是计算耗时增大；步长个数减少，精度降低。

•正确

•B错误

3（单选题）B-S模型的优点在于：封闭解析解，计算速度快，精确。

•正确

•B错误

4（单选题）B-S模型的缺点：适用范围有限，不能计算美式期权。

•正确

•B错误

5（单选题）下列关于历史波动率的计算方法正确的是（）。

•A以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。

•以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，σ（波动率）确实

随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。

•C以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，σ（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。

•D以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，σ（波动率）确

实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。

6（单选题）在买入或卖出期权方面,（）是风险中性者, 因为当寻找到有人也要买入或卖出期权时, 做市者将会卖出持有的头寸。所以, 做市者可以归入不理会期权的时间衰退的“风险中性”者之列。

•A套利者

•B做市者

•投机者

7（多选题）数学中任何模型的确立与使用都是由其自身的前提假设，布莱克－斯科尔斯模型成立的前提有如下几条（）。

•市场中没有无风险套利的机会

•可以自由地以无风险利率借贷现金

•所有交易都是在无摩擦的市场中，即不考虑任何交易成本和其他费用

•D标的资产并不支付股息或者红利

8（单选题）（）关心的是减少自己的风险和买入期权时他预期的套利的净成本更低。所以, 套利者喜欢买入还有较长时间到期的期权, 并在到期日之前卖出它们以便降低期权预期成本。大部分经济学家把套利者归入“风险厌恶者”之列。

•A套利者•B做市者•投机者