第三章《电子货币的作用和影响》
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第3章
二、 电子货币支付制度安全性的两个方面 1、电子货币支付的“安全性”的表现 （1）电子货币具有防伪功能，可避免欺诈 行为的发生 （2）电子信息技术在一定程度上降低了人 为错误的概率 （3）电子货币支付还可以使人们不再携带 大量现金，从而保证了人身和财产安全。
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第3章 但是，在电子货币取代纸币流通的条件下，并不 存在货币中层次的划分。因为在电子货币取代纸 币的条件下，客户拿到贷款以后无论将这笔贷款 存入哪家银行，都不存在客户从银行提取现金的 问题，电子货币是唯一的货币形式，也就是说单 一的电子货币层次、实时的在线电子支付将消除 产生纸币条件下四个货币层次划分必要性的时间 差，模糊了不同货币层次之间的界限。因此，电 子货币取代传统货币后将消除货币供给层次。
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第3章
五、电子货币对国内外货币政策协调的影响 电子货币使跨国交易变得越来越频繁。 许多国家利用国外已有的先进技术和软件开 发电子货币。中央银行在测定电子货币量和 执行货币政策时将不得不与相关国家进行相 关政策的协调。
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第3章
三、 电子货币对中央银行资产及能力的影响 电子货币的出现与推广使中央银行失去了货 币发行垄断权，削弱了其独立性，缩减了资 产负债规模，从而使央行失去了大部分权威。
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第四节电子货币对货币政策的影响
第3章
一、 电子货币对货币供给层次和货币流通规律的影响 （一） 电子货币对货币供给层次划分的影响 M0：流通中的现金 M1：流通中的现金、在银行可能转账的支票存款以及 转帐信用卡上的存款 M2：M1基础上加储蓄存款、定期存款 M3：M2的基础上将储蓄债券、短期政府债券、银行承 兑汇票、商业票据等其它短期流动资产再包括进来。 这是根据可以转化为现金的金融资产的流动性，即根 据不同类型的金融资产转化为现金速度的快慢来划分 货币层次的。这是纸币流通条件下的产物。
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第3章 三、电子货币对货币政策工具的影响 （一）减弱了法定存款准备金的作用力，缩小了 其影响范围
（1）网络经济下，大量资产从银行流向非存款性金融机构 和金融市场，绕开了存款准备金的约束；特别是电子货币 可能替代应提存款准备金的存款，同时银行还能够减少对 清算支付的存款准备金的需求。 （2）各国出于鼓励创新，争取金融技术方面的先发优势的 考虑，不断改革准备金制度，降低存款准备金率和其它形 式的货币税已是大势所趋。 （3）网络银行规避一国或地区较为苛刻的准备金。 （4）传统条件下，增加或减少法定存款准备金率可以起到 数倍收缩或扩张银行货币创造能力的作用，而电子货币的 发行和流通恰恰破坏了这一基本前提，因而削弱了法定存 款准备金政策的作用。
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第3章 3、电子货币削弱了央行货币政策中介目标与最终 目标的相关性 货币发行主体的分散性，货币乘数的不稳定性， 使得基础货币难以控制，即使控制了基础货币也 不见得控制得住货币总量； 货币需求不稳定，货币供应即使达到中介目标也 不一定能实现稳定币值的最终目标； 由于货币构成的复杂性和流通速度的变动性使中 央银行无法确切地解释货币量变化的真正含义； 电子商务的国际性使得总需求和总供给的统计和 计量也存在一些困难。 因此，电子货币大大削弱了中央银行货币政策中 介目标与最终目标的相关性。
电子货币在因特网上高速流通，大地加快速度，缩短距 离，使跨国交易变得非常简单，从而能够极大地推动世 界经济一体化和金融全球化的进程。
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第二节电子货币对支付制度安全性的影响 一、货币制度
货币支付制度的演变： 1、以贵金属为基础的支付制度； 2、纸币的使用； 3、支票的使用； 4、资金调拨电子系统即电子货币。
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第3章 2.电子货币降低了货币中介指标的可测性 一方面，资金供需双方和相应的金融业务都被整 合到了同一个电子交易平台上，加快了货币流通 速度。 另一方面，由于电子货币发行的分散，过程的连 续，加之电子货币使得通货与活期、定期储蓄甚 至证券买卖等各种货币层次之间的转移能够便捷、 迅速地进行，金融资产之间的替代性加大，各层 次货币的涵义和计量变得十分困难和复杂，要准 确测量某一层次的货币总量几乎不再可能，即使 可能，其所需成本也足以使其丧失任何现实意义。
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第3章
三、 提高电子货币支付安全性的措施 1、限制发行电子货币从业者的资格 2、建立适应电子货币支付的法律法规 3、建立有一定技术标准的电子货币基础 设施 4、金融监管当局应积极监控电子货币的 发展对支付制度的可能冲击
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第三节电子货币对中央银行地位的影响
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第3章
（三）再贴现政策作用收窄但更加敏感
利率自由化的条件下，商业银行自由地发行电子 货币，由于发行成本低，导致利率方面的竞争更 加残酷，市场的长期均衡利率将维持在一个较低 的水平上。因此，再贴现率对调整电子货币的供 需几乎不再起作用。 但电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值 性，当发行者面临赎回压力需要向中央银行借款 时，再贴现率仍能调整其借款成本。
第3章
对比： 传统的面对面支付或通过委托传统的信道 （邮递、电报、电话、传真等）或自办票 据传递系统，来进行凭证的传递，从而实 现货币的支付结算，因而在认证性、完整 性、不可否认性上有较高的保障，但存在 运行成本高、效率低、安全性低、无法向 小额交易的客户提供服务等缺点。 现代电子支付将现金和票据转变成“数据 流动”，具有高效、方便等优点，但安全 性低。
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第3章 （二） 电子货币对选择货币供应量作为中央银行货 币政策中介目标的影响 1.电子货币削弱了货币政策中介目标的可控性 电子货币数量和使用范围不断扩大，货币乘数m变动 的随机性增强，预测货币乘数将变得更加困难，中 央银行通过控制基础货币来控制货币供给总量的难 度加大，传统的货币政策机理面临着考验。 电子货币使货币流通速度难以预测或预测的准确性 受到严重影响，从而很难在事前甚至事中对货币总 量进行适当的控制。使中央银行法定存款准备金率 覆盖面缩小，作用降低，再贴现率的被动性增强， 作用范围减小，这就使中央银行对货币供应量的可 控性大为削弱。
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第3章 四、电子货币对货币政策传导机制的影响 （一）电子货币改变了中央银行货币政策传导机 制 中央银行的意图主要通过商业银行达到经济社会。 电子货币的发行和流通，使传统银行以存款、贷 款和结算业务为主的资金信用中介和结算中介的 功能逐渐弱化。削弱了商业银行在金融中的地位 和作用，商业银行为了在激烈的竞争中求得生存 和发展，被迫向“非中介化”方向发展。表外业 务、理财咨询、金融信息增值服务等服务性业务 的比重不断加大。
第三章
电子货币的作用和影响
第一节电子货币的作用
第3章
一、 电子货币微观层面的作用 （一） 降低了交易成本，提高了效率，方便用 户使用 （二） 加剧了企业的竞争，提高了产品和服务 的质量 （三） 促进了企业商务活动的创新 1、促进了营销结构的创新 2、促进了营销方式的创新 3、促进了商务结算方式的创新 （四）提供了商机，繁荣了商业
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第3章
（二）电子货币增加了货币政策传导时滞 的不确定性 电子货币和网络银行： 网络银行更容易捕捉到新的信息和变化， 其先进的技术手段也可以使其作出迅捷的 反应。当这种信息和变化在中央银行制定 政策时未被预见到时，就有可能使货币政 策的最终目标的误差加大。
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第3章 二、电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影响 （一）中央银行铸币税收入和独立性的关系 铸币税是指铸币或纸币面值超过金银条块铸造成本或 纸币印刷成本给货币发行者带来的利益。 中央银行的“铸币税收入”。它是中央银行收入的主 要渠道之一。央行的独立性在很大程度上取决于其运 作成本的高低及其成本对铸币税收入的依赖程度。 （二）电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影 响 电子货币的竞争性发行机制显然会使中央银行铸币税 收入受到影响。
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第3章 二、 电子货币对货币政策中介目标的影响 （一） 电子货币对选择利率作为中央银行货币 政策中介目标的影响 在网络经济和电子货币条件下，利率作为货币政 策中介目标所受的影响不会很大。因为： 1.出于对中央银行的信心，回避信用风险和商家 变现需求等因素的考虑，央行货币将继续用于银 行间结算。 2.中央银行可通过自身积极行为影响金融市场， 如规定电子货币发行的法定准备金率，发行负债 证明或没收银行间市场的存款。
第3章
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第3章 电子货币的支付可以分成三种情况： 1、金融电子数据交换（EDI），它主要应用于大额、 批量或批发业务的支付清算数据的传输与交换，如 银行对银行、ATM的资金转移等。全国电子联行系 统（EIS）和中国现代化支付系统（CNAFS）基本 上都属于这一类。 2、传统零售业务支付，它包括以信用卡、借记卡等 形式进行的店头支付等。这类支付实际上是一种预 结算。 以上两种是传统支付业务的电子化延伸。 3、电子现金支付，它主要为电子商务服务，也被用 于以各种卡介质为基础的小额消费，采用直接扣除 方式进行结算。 2014-9-24 这第三类非常类似于通货 5
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第3章 二、 电子货币宏观层面的作用 （一）刺激消费，扩大需求
信用消费刺激人们的消费欲望，扩大社会总需求。
（二）电子货币的发展有利于促进经济活动更加 虚拟化
计算机网络虚拟空间创造了在虚拟空间从事商业活动的 金融环境。
（三） 电子货币的应用和发展推动了世界经济 一体化和金融全球化
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第3章 （二） 电子货币对货币流通规律的影响 M=PQ/V 其中M表示一定时期的货币必要量，P表示物价水 平，Q表示待实现的商品总量，V表示同期同名货 币流通速度。 在网络经济条件下，电子货币的流通速度是与整 个网上信息流的流量、流速相联系的。 电子货币的出现使货币流通规律理论失去了它的 基础和前提条件，货币流通必要量的规定性有待 于重新探讨。
第3章
一、 电子货币对中央银行货币发行垄断权的影响 中央银行在金融流通方面的比较优势：降低交易费用 电子货币：微观经济主体逐步取代央行比较优势，央行 对电子货币发行权加以垄断的经济基础已不复存在。 理论来源：哈耶克认为市场机制要充分发挥作用以及资 源配臵达到最优化的重要前提是必须建立微观经济主体 有权自由发行货币的货币制度。国家对货币发行的垄断 权力导致了市场经济不可避免地受到国家货币发行权的 限制，从而使市场机制运行受到损害。“货币的非国有 化”和“自由铸币”是解决失业和实现经济稳定增长的 根本出路。
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第3章 2、电子货币支付的“不安全性”的表现 （1）电子货币的发行者本身的健全性及其支付 系统本身的安全可能给支付制度带来系统性风险 （2）电子货币支付制度存在被盗和遗失而发生 损失的问题 （3）电子货币支付存在发生断线、操作失误等 问题 （4）非金融机构发行和使用电子货币存在金融 监管缺位问题 （5）电子货币支付制度下会带来新的犯罪行为
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第3章
（二）使公开市场操作的作用变得更加复杂
（1）网络经济下金融创新层出不穷。投资者面临的 投资领域更广，投资机会更多，市场上微小的变化 都有可能形成逐级增强的投资结构的变化。这有利 于中央银行货币总量和资产价格的调节。 （2）由于电子货币发行的分散，又会使中央银行资 产负债大量缩减，这有可能使中央银行因缺乏足够 的资产负债而不能适时地进行大规模的货币吞吐操 作，减弱了公开市场操作的时效性和灵活性。特别 是在大量“电子热钱”。
第3章
二、 电子货币支付制度安全性的两个方面 1、电子货币支付的“安全性”的表现 （1）电子货币具有防伪功能，可避免欺诈 行为的发生 （2）电子信息技术在一定程度上降低了人 为错误的概率 （3）电子货币支付还可以使人们不再携带 大量现金，从而保证了人身和财产安全。
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第3章 但是，在电子货币取代纸币流通的条件下，并不 存在货币中层次的划分。因为在电子货币取代纸 币的条件下，客户拿到贷款以后无论将这笔贷款 存入哪家银行，都不存在客户从银行提取现金的 问题，电子货币是唯一的货币形式，也就是说单 一的电子货币层次、实时的在线电子支付将消除 产生纸币条件下四个货币层次划分必要性的时间 差，模糊了不同货币层次之间的界限。因此，电 子货币取代传统货币后将消除货币供给层次。
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第3章
五、电子货币对国内外货币政策协调的影响 电子货币使跨国交易变得越来越频繁。 许多国家利用国外已有的先进技术和软件开 发电子货币。中央银行在测定电子货币量和 执行货币政策时将不得不与相关国家进行相 关政策的协调。
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第3章
三、 电子货币对中央银行资产及能力的影响 电子货币的出现与推广使中央银行失去了货 币发行垄断权，削弱了其独立性，缩减了资 产负债规模，从而使央行失去了大部分权威。
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第四节电子货币对货币政策的影响
第3章
一、 电子货币对货币供给层次和货币流通规律的影响 （一） 电子货币对货币供给层次划分的影响 M0：流通中的现金 M1：流通中的现金、在银行可能转账的支票存款以及 转帐信用卡上的存款 M2：M1基础上加储蓄存款、定期存款 M3：M2的基础上将储蓄债券、短期政府债券、银行承 兑汇票、商业票据等其它短期流动资产再包括进来。 这是根据可以转化为现金的金融资产的流动性，即根 据不同类型的金融资产转化为现金速度的快慢来划分 货币层次的。这是纸币流通条件下的产物。
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第3章 三、电子货币对货币政策工具的影响 （一）减弱了法定存款准备金的作用力，缩小了 其影响范围
（1）网络经济下，大量资产从银行流向非存款性金融机构 和金融市场，绕开了存款准备金的约束；特别是电子货币 可能替代应提存款准备金的存款，同时银行还能够减少对 清算支付的存款准备金的需求。 （2）各国出于鼓励创新，争取金融技术方面的先发优势的 考虑，不断改革准备金制度，降低存款准备金率和其它形 式的货币税已是大势所趋。 （3）网络银行规避一国或地区较为苛刻的准备金。 （4）传统条件下，增加或减少法定存款准备金率可以起到 数倍收缩或扩张银行货币创造能力的作用，而电子货币的 发行和流通恰恰破坏了这一基本前提，因而削弱了法定存 款准备金政策的作用。
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第3章 3、电子货币削弱了央行货币政策中介目标与最终 目标的相关性 货币发行主体的分散性，货币乘数的不稳定性， 使得基础货币难以控制，即使控制了基础货币也 不见得控制得住货币总量； 货币需求不稳定，货币供应即使达到中介目标也 不一定能实现稳定币值的最终目标； 由于货币构成的复杂性和流通速度的变动性使中 央银行无法确切地解释货币量变化的真正含义； 电子商务的国际性使得总需求和总供给的统计和 计量也存在一些困难。 因此，电子货币大大削弱了中央银行货币政策中 介目标与最终目标的相关性。
电子货币在因特网上高速流通，大地加快速度，缩短距 离，使跨国交易变得非常简单，从而能够极大地推动世 界经济一体化和金融全球化的进程。
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第二节电子货币对支付制度安全性的影响 一、货币制度
货币支付制度的演变： 1、以贵金属为基础的支付制度； 2、纸币的使用； 3、支票的使用； 4、资金调拨电子系统即电子货币。
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第3章 2.电子货币降低了货币中介指标的可测性 一方面，资金供需双方和相应的金融业务都被整 合到了同一个电子交易平台上，加快了货币流通 速度。 另一方面，由于电子货币发行的分散，过程的连 续，加之电子货币使得通货与活期、定期储蓄甚 至证券买卖等各种货币层次之间的转移能够便捷、 迅速地进行，金融资产之间的替代性加大，各层 次货币的涵义和计量变得十分困难和复杂，要准 确测量某一层次的货币总量几乎不再可能，即使 可能，其所需成本也足以使其丧失任何现实意义。
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三、 提高电子货币支付安全性的措施 1、限制发行电子货币从业者的资格 2、建立适应电子货币支付的法律法规 3、建立有一定技术标准的电子货币基础 设施 4、金融监管当局应积极监控电子货币的 发展对支付制度的可能冲击
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第三节电子货币对中央银行地位的影响
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（三）再贴现政策作用收窄但更加敏感
利率自由化的条件下，商业银行自由地发行电子 货币，由于发行成本低，导致利率方面的竞争更 加残酷，市场的长期均衡利率将维持在一个较低 的水平上。因此，再贴现率对调整电子货币的供 需几乎不再起作用。 但电子货币仍需依赖传统货币来保证其货币价值 性，当发行者面临赎回压力需要向中央银行借款 时，再贴现率仍能调整其借款成本。
第3章
对比： 传统的面对面支付或通过委托传统的信道 （邮递、电报、电话、传真等）或自办票 据传递系统，来进行凭证的传递，从而实 现货币的支付结算，因而在认证性、完整 性、不可否认性上有较高的保障，但存在 运行成本高、效率低、安全性低、无法向 小额交易的客户提供服务等缺点。 现代电子支付将现金和票据转变成“数据 流动”，具有高效、方便等优点，但安全 性低。
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第3章 （二） 电子货币对选择货币供应量作为中央银行货 币政策中介目标的影响 1.电子货币削弱了货币政策中介目标的可控性 电子货币数量和使用范围不断扩大，货币乘数m变动 的随机性增强，预测货币乘数将变得更加困难，中 央银行通过控制基础货币来控制货币供给总量的难 度加大，传统的货币政策机理面临着考验。 电子货币使货币流通速度难以预测或预测的准确性 受到严重影响，从而很难在事前甚至事中对货币总 量进行适当的控制。使中央银行法定存款准备金率 覆盖面缩小，作用降低，再贴现率的被动性增强， 作用范围减小，这就使中央银行对货币供应量的可 控性大为削弱。
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第3章 四、电子货币对货币政策传导机制的影响 （一）电子货币改变了中央银行货币政策传导机 制 中央银行的意图主要通过商业银行达到经济社会。 电子货币的发行和流通，使传统银行以存款、贷 款和结算业务为主的资金信用中介和结算中介的 功能逐渐弱化。削弱了商业银行在金融中的地位 和作用，商业银行为了在激烈的竞争中求得生存 和发展，被迫向“非中介化”方向发展。表外业 务、理财咨询、金融信息增值服务等服务性业务 的比重不断加大。
第三章
电子货币的作用和影响
第一节电子货币的作用
第3章
一、 电子货币微观层面的作用 （一） 降低了交易成本，提高了效率，方便用 户使用 （二） 加剧了企业的竞争，提高了产品和服务 的质量 （三） 促进了企业商务活动的创新 1、促进了营销结构的创新 2、促进了营销方式的创新 3、促进了商务结算方式的创新 （四）提供了商机，繁荣了商业
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（二）电子货币增加了货币政策传导时滞 的不确定性 电子货币和网络银行： 网络银行更容易捕捉到新的信息和变化， 其先进的技术手段也可以使其作出迅捷的 反应。当这种信息和变化在中央银行制定 政策时未被预见到时，就有可能使货币政 策的最终目标的误差加大。
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第3章 二、电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影响 （一）中央银行铸币税收入和独立性的关系 铸币税是指铸币或纸币面值超过金银条块铸造成本或 纸币印刷成本给货币发行者带来的利益。 中央银行的“铸币税收入”。它是中央银行收入的主 要渠道之一。央行的独立性在很大程度上取决于其运 作成本的高低及其成本对铸币税收入的依赖程度。 （二）电子货币对中央银行铸币税收入和独立性的影 响 电子货币的竞争性发行机制显然会使中央银行铸币税 收入受到影响。
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第3章 二、 电子货币对货币政策中介目标的影响 （一） 电子货币对选择利率作为中央银行货币 政策中介目标的影响 在网络经济和电子货币条件下，利率作为货币政 策中介目标所受的影响不会很大。因为： 1.出于对中央银行的信心，回避信用风险和商家 变现需求等因素的考虑，央行货币将继续用于银 行间结算。 2.中央银行可通过自身积极行为影响金融市场， 如规定电子货币发行的法定准备金率，发行负债 证明或没收银行间市场的存款。
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第3章 电子货币的支付可以分成三种情况： 1、金融电子数据交换（EDI），它主要应用于大额、 批量或批发业务的支付清算数据的传输与交换，如 银行对银行、ATM的资金转移等。全国电子联行系 统（EIS）和中国现代化支付系统（CNAFS）基本 上都属于这一类。 2、传统零售业务支付，它包括以信用卡、借记卡等 形式进行的店头支付等。这类支付实际上是一种预 结算。 以上两种是传统支付业务的电子化延伸。 3、电子现金支付，它主要为电子商务服务，也被用 于以各种卡介质为基础的小额消费，采用直接扣除 方式进行结算。 2014-9-24 这第三类非常类似于通货 5
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第3章 二、 电子货币宏观层面的作用 （一）刺激消费，扩大需求
信用消费刺激人们的消费欲望，扩大社会总需求。
（二）电子货币的发展有利于促进经济活动更加 虚拟化
计算机网络虚拟空间创造了在虚拟空间从事商业活动的 金融环境。
（三） 电子货币的应用和发展推动了世界经济 一体化和金融全球化
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第3章 （二） 电子货币对货币流通规律的影响 M=PQ/V 其中M表示一定时期的货币必要量，P表示物价水 平，Q表示待实现的商品总量，V表示同期同名货 币流通速度。 在网络经济条件下，电子货币的流通速度是与整 个网上信息流的流量、流速相联系的。 电子货币的出现使货币流通规律理论失去了它的 基础和前提条件，货币流通必要量的规定性有待 于重新探讨。
第3章
一、 电子货币对中央银行货币发行垄断权的影响 中央银行在金融流通方面的比较优势：降低交易费用 电子货币：微观经济主体逐步取代央行比较优势，央行 对电子货币发行权加以垄断的经济基础已不复存在。 理论来源：哈耶克认为市场机制要充分发挥作用以及资 源配臵达到最优化的重要前提是必须建立微观经济主体 有权自由发行货币的货币制度。国家对货币发行的垄断 权力导致了市场经济不可避免地受到国家货币发行权的 限制，从而使市场机制运行受到损害。“货币的非国有 化”和“自由铸币”是解决失业和实现经济稳定增长的 根本出路。
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第3章 2、电子货币支付的“不安全性”的表现 （1）电子货币的发行者本身的健全性及其支付 系统本身的安全可能给支付制度带来系统性风险 （2）电子货币支付制度存在被盗和遗失而发生 损失的问题 （3）电子货币支付存在发生断线、操作失误等 问题 （4）非金融机构发行和使用电子货币存在金融 监管缺位问题 （5）电子货币支付制度下会带来新的犯罪行为
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（二）使公开市场操作的作用变得更加复杂
（1）网络经济下金融创新层出不穷。投资者面临的 投资领域更广，投资机会更多，市场上微小的变化 都有可能形成逐级增强的投资结构的变化。这有利 于中央银行货币总量和资产价格的调节。 （2）由于电子货币发行的分散，又会使中央银行资 产负债大量缩减，这有可能使中央银行因缺乏足够 的资产负债而不能适时地进行大规模的货币吞吐操 作，减弱了公开市场操作的时效性和灵活性。特别 是在大量“电子热钱”。