资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析
华强方特资本结构质量分析首先，债务比率。
债务比率是企业长期负债占总资产的比例，可以反映企业的偿债能力和借债能力。
债务比率越低，说明企业资本结构越健康。
根据华强方特最近一期财报数据，截至2024年底，公司长期负债为4.24亿元，总资产为28.12亿元，计算得到债务比率为15.1%。
这个比率较低，说明华强方特的债务水平相对较低，资本结构相对较为稳健。
其次，资产负债率。
资产负债率是企业总负债占总资产的比例，可以衡量企业的资本运作效率。
资产负债率越低，说明企业利用自有资金进行投资的能力越强。
根据华强方特的财报数据，公司总负债为14.11亿元，总资产为28.12亿元，计算得到资产负债率为50.1%。
这个比率较高，说明华强方特的资产部分是通过借款来融资的，相对依赖债务融资。
最后，股权比率。
股权比率是企业股东权益占总资产的比例，可以衡量股东权益在企业资本结构中的占比。
股东权益比例越高，说明企业股东的风险承担能力和控制能力越强。
根据财报数据，华强方特的股东权益为13.93亿元，总资产为28.12亿元，计算得到股权比率为49.55%。
这个比率较高，说明华强方特的资本结构主要依靠股东权益来进行资本运作，相对较为稳健。
综上所述，华强方特的资本结构质量较好。
尽管公司存在一定的债务压力，但总体来看，公司的债务比率较低，资产负债率相对较高，股权比率较高，表明公司的资本结构相对稳健，股东的风险承担能力和控制能力较强。
然而，投资者需要深入分析公司的盈利能力、现金流情况等因素，综合考虑投资风险。
湖南上市公司资本结构质量分析
（） １ 资产负债 率 ， 反映债务融资对于公司的重要性 。其计算
公式 为 ： 资产负债率 ＝负债总额 资产总额 。资产负债率与财
比率 ， 显然， 净资产报酬率是大于总资产报酬率的 。所以本文选
７Ｉ ２ 《 当代经济｝０ １年２月（ ２１ 上）
落 后全 国 水 平 ， 其 ２０ 年 和 ２ ０ 年 ， 尤 ０５ ０ ８ 差距 越 来 越大 。从 另 一
个角度来讲 ， 中央银行贷款利率逐年 上升 ， 湖南上市公 司的净
资产 报 酬 率 均 低 于 中央 银行 贷 款 利 率 ， 表 明 湖 南 上 市 公 司 资 这 本 结 构 质 量亟 需 改 善 。
用净 资产报酬 率与 当年的银行贷 款利率对 比关 系来衡量资本
结 构 的 质量 好 坏 。
根据湖南上市公司 ２０ － ２ ０ ０ ４ ０ ８年的资产负债表和利润表 的数据资料 ， 整理得到 各个企业 的净 资产报酬 率。中央银行贷
款 利 率 ２０ － ２０ ０ ４ ０ ８年 分 别 为 ５ ６ 、．６ 、． ％ 、． ％ 、 ． ％ ５ ％ ６１ ６ ６ ７ ７ ６ ９
２ ％。 ３ 从以上分析可以看出： 整体来看 ， ５年间净资产报酬率大于 银行贷款利率的企业不到总数的 ５％，可见资本结构质量有待 ０
改善 ， 但是 ２ ０－ ２ ０ ０４ ０７年之间还是稳中有进 的 ，０ ８ 由于 国 ２０ 年 家的宏观经 济政 策的调整 ， 使银行贷款利 率大幅上升 ， 这样就 有更 多的企业 的净资产报酬率这一 指标处于银行 贷款利率之 下 。现整理湖南上市公司和全国上市 公司各年的平均净资产报
复星医药资本结构质量分析
复星医药资本结构质量分析1。
复星医药产业结构分析：以复星医药集团为例，以2006-2010年三个会计年度为例，对其产业进行简单描述，从中我们可以清晰地看到该集团的资本组成、资本结构、公司规模等情况。
2。
复星医药负债结构分析：以2008年末和2009年末两个时间点为例，对其负债结构进行比较，我们可以清晰地看到该集团在这两个时期内的负债水平，我们发现该集团一方面依靠银行贷款满足自身对于外部资金的需求；另一方面又通过短期借款以及短期融资券的形式筹集部分债务资金来扩大生产经营规模。
而这种以短期借款作为流动性支持的做法导致了该集团在资本结构上存在着严重的不稳定性。
3。
复星医药偿债能力分析：在债务偿还能力方面，我们可以看出该集团在过去的几年中其实际利率要高于长期负债所计算出来的长期负债的实际利率，同时该集团也具有强烈的投资意识，尽管在过去的几年里其资产收益率在不断提高，但是该集团却并未降低投资规模，这说明该集团拥有一定的潜在偿债能力。
4。
复星医药运营效率分析：运营效率主要包括股东权益报酬率和权益乘数两个指标，它反映的是公司总资产的周转率。
对比2006年至2010年这四年的数据，我们可以清晰地发现该集团的运营效率在逐渐下滑，该集团的股东权益报酬率在不断下滑，但是权益乘数却有着上升的趋势。
权益乘数的上升意味着在经营活动中该集团有着更多的负债，这样将更容易促使该集团陷入财务困境。
5。
复星医药盈利能力分析：该集团的权益净利率虽然在波动之中，但是相对于国内其他上市医药企业而言，该集团的盈利能力还是处于领先地位。
不过该集团的销售净利率在过去的五年中都处于下降的状态，我们认为这主要与该集团在这几年内对于成本费用的控制力度不够有关，由于过去的几年中该集团在内部管理上没有较好的改善措施，因此这也导致了该集团的毛利率和净利率被降低。
7。
复星医药发展前景分析：虽然该集团目前在国内上市公司中排名第八，但是就该集团近几年的发展来看，该集团的综合实力要比现在高出许多，因此该集团在未来的发展空间非常巨大。
财务报表分析第四章_资本结构质量分析 九阳 12-16年
案例15：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资 产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应 下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨额 广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解 决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成了 银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资产 上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的 不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时秦 池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业生 产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还， 从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
1,592,264,527.77 48,303,139.00
332,234,000.00 64,261,362.90 405,231,052.43 4,259,403,218.63 13,580,947,875.30 530,734,322.00 2,862,408,631.92 212,813,827.58 1,278,577,737.11 1,174,813,402.56 4,906,058,355.08
这就是说，应付账款规模的适当扩大对企业是有 好处的。一是与短期借款相比，应付账款是无 须支付利息的负债，可以说是成本为零；二是 与应付票据相比，应付账款的约束相对较软。 然而，应付账款的还款期限一旦被拉长，则往 往预示着财务风险。因此，必须防止出现的情 况是：应付账款规模不正常增加的同时，应付 账款平均付账期也不正常地延长。 至于预收款项，由于已经收到现金；预收款项的 释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项 直接对应着以后期间的收入。因此，预收款项 占负债和所有者权益总额比例越高的企业，其 销售环境越好。 预收账款多的企业会夸大企业负债，茅台的毛利 率90%左右，实际发货10亿，就能还掉100亿 预收账款
资本结构质量分析
短期 企业筹集资金的用途：永久性流动资产、长期资产
流动资产的波动部分 企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比
长期资金来源支持波动的流动资产，资本成本高 短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产，短期偿债压 力大
二、资本结构质量分析理论 资本结构质量：企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活
动相适应的程度
（一）企业资本成本与资产报酬率的比较 企业资本成本：企业负债与股东入资成本的加权资本成本 企业资本成本<资产报酬率时，企业净资产增加 企业资本成本>资产报酬率时，企业净资产减少
资本结构质量差
Company LOGO
ComGO
Company LOGO
Company LOGO
Company
LOGO 第三节 非流动负债质量分析
一、非流动负债的构成 （一）长期借款 偿还期限：1年以上 用途：固定资产构建、改扩建、大修以及流动资产的正常需
要 偿还方式：定期一次偿还本金
资本结构质量差
Company LOGO
（三）企业财务状况与企业财务风险、企业财务杠杆状况与企业 未来融资要求以及未来发展的适应性
企业财务杠杆的表现形式：负债与资产的对比关系 负债与所有者权益的对比关系 非流动负债与所有者权益的对比关系
企业财务杠杆比率越高，企业对负债依赖程度越大 面临压力：
不能按时偿付本息 企业亏损时，侵害债权人
Company LOGO
（四）专项应付款 特殊用途
（五）预计负债
反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、 重组义务、亏损性合同等很可能发生的负债
确认、单独列示的条件
财务报表分析资本结构质量分析
预收账款分析要点
预收账款是企业产品销售较好的一个标志；
区分有预收账款与没有预收账款的企业。
预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加，相反可以理解成将来业绩的下降；
企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因： 货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； 组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可支配的货币资金金额小于报表数额； 融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
都是企业承担的一种义务，履行该义务会导致经济利益流出企业
或有负债的定义和或有负债的种类： 未决诉讼(如国际贸易反倾销案) 应收票据贴现 应收账款抵借 担保 (为其他单位提供贷款担保、为自己的产品或服务提供服务担保或承诺；)
子公司为母公司担保 法院认定无效 厦门市中级法院判定一系列借款合同的担保为无效，涉案金额达1000万元。因为担保人是借款人的子公司。 出借方是厦门市一家银行，1999年4月6日，银行与甲公司签了一份《借款合同》，贷给对方1000万元，期限一年。乙公司为此提供连带担保责任。借期满后，甲乙都不还债，银行即向法院提起诉讼。在法庭上，担保人———乙公司振振有词：我是借款人的全资子公司，这种担保没有法律效力。 由于这项抗辩确实有法律依据，法院认定担保行为无效，乙公司只承担缔约过失责任，负担甲公司不能清偿债务的二分之一赔偿责任。这样，银行另外500万元的借款及利息，风险就大多了。说法造成本案担保合同无效的原因是公司为股东担保，违反了《公司法》第60条第3款的规定。该款规定：“董事、经理不得以公司资产为本公司的股东和其他个人债务提供担保”。 从字面上理解，这是限制董事、经理的个人行为，似乎不包括公司行为，即董事、经理经公司的合法授权，以公司的资产为本公司的股东或者其他个人债务提供担保。 条文不明确，导致许多出借人在接受担保时，往往没有详细审查担保人与主债务人的关系，相反，认为以集团内部公司为集团公司担保、基于投资关系的担保更安全。 最近，《关于适用＜中华人民共和国担保法＞若干问题的解释》颁布实施，明确规定具有投资关系的双方之间，担保行为一律无效，担保人仅承担缔约过失责任。
第4章 资本结构质量分析
第四章资本结构质量分析一、关键术语解释1、资本结构：就是在企业管理、财务管理与财务分析广泛应用得一个概念。
但就是，对于资本结构得内涵，却有着各种各样得理解。
（1）股权结构，有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源得主要来源之一——股东入资得结构方面。
确实，企业得股权结构对企业得长期发展具有至关重要得影响。
（2）有代价得企业财务资源得来源结构，主要就是指企业所有者（股东）权益与贷款（也包括长融资租赁固定资产引起得负债）得结构与数量对比关系。
将资本结构理解为有代价得企业财务资源得来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道得选择等方面。
（3）企业资产负债表右方“负债与所有者权益”得结构,既包括企业负债总规模与所有者权益规模得对比关系，也包括企业各类债务（如短期、长期）占总负债得构成比例与所有者权益中各类股东得持股构成比例，以及所有者权益中各项目得构成比例。
这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债得依赖状况。
本书将企业得资本结构限定为企业资产负债表右方“负债与所有者权益”得结构。
2、负债：就是指企业在某一特定日期承担得、过去得交易或者事项形成得、预期会导致经济利益流出企业得现时义务。
按照会计得历史成本原则，负债仅限于那些企业承担得过去或现在已完成得经济业务所引起得、可以用货币计量得未来得经济责任。
3、流动负债：就是指那些应该在1年或者超过1年得一个营业周期以内偿还得债务，包括短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付股利、其她应付款、一年内到期得非流动负债及其她流动负债等项目。
4、非流动负债：就是指偿还期在1年或者超过1年得一个营业周期以上得债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债、递延所得税负债及其她非流动负债等。
5、所有者权益：就是指企业资产扣除负债后由所有者享有得剩余权益，一般包括企业所有者投入得资本以及留存收益等两大类内容。
公司资本结构现状及存在问题分析
公司资本结构现状及存在问题分析一、公司资本结构现状分析公司资本结构是指公司融资的方式和比例，包括股本和债务的比例。
通过对公司资本结构的分析，可以了解公司的融资情况和风险承受能力。
1. 股本结构：公司的股本结构包括股东的持股比例和股东的类型。
通过分析公司的股本结构，可以了解公司的所有权结构和控制权分配情况。
例如，某公司的股本结构如下：- A股：占总股本的60%，主要由机构投资者持有；- B股：占总股本的20%，主要由个人投资者持有；- H股：占总股本的20%，主要由外国投资者持有。
2. 债务结构：公司的债务结构包括长期债务和短期债务的比例。
通过分析公司的债务结构，可以了解公司的偿债能力和财务风险。
例如，某公司的债务结构如下：- 长期债务：占总债务的70%，主要是银行贷款和债券发行；- 短期债务：占总债务的30%，主要是短期银行贷款和商业票据。
3. 资本结构的稳定性：公司资本结构的稳定性是指公司融资方式和比例的变动程度。
通过分析公司资本结构的稳定性，可以了解公司的财务稳定性和经营风险。
例如，某公司的资本结构在过去五年的变化情况如下：- 2022年：股本占比60%，债务占比40%；- 2022年：股本占比55%，债务占比45%；- 2022年：股本占比50%，债务占比50%；- 2022年：股本占比45%，债务占比55%；- 2022年：股本占比40%，债务占比60%。
二、公司资本结构存在的问题分析基于对公司资本结构的现状分析，可以发现以下存在的问题：1. 股本结构不稳定：公司股本结构的变动幅度较大，这可能会导致公司的所有权结构和控制权分配浮现变动，进而影响公司的经营决策和战略规划。
2. 债务结构过于依赖短期债务：公司债务结构中短期债务的比例较高，这可能会增加公司的偿债压力和财务风险，特别是在经济不稳定的时期。
3. 资本结构不合理：公司资本结构中，债务占比较高，这可能会增加公司的财务杠杆比率，降低公司的盈利能力和财务稳定性。
第四章-资本结构质量分析ppt课件
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
企业得不到充分利用的固定资产和无形资产， 即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
115 818 000 3.52% 103 278 250 5.05% 199 445 920 8.22%
487 286 426 14.8% 234 151 032 11.4% 457 118 418 18.8%
122 675 644 3.73% 34 785 872 1.70% 59 335 368 2.45%
资产总计 1 640 751 155 100% 1 370 518 363 100% 2 277 146 858 100%
短期借款 100 000 000 6.09% 475 000 000 34.7% 243 000 000 10.7%
应付票据 32 785 248 2.00% 88 240 838 6.44% 400 000 0.018%
精品课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否 会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负 沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债 ，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出， 公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的 通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。
第4章资本结构质量分析
3、长期应付款 长期应付款是企业除长期借款和应付债券以
外的其他各种长期应付款。如在补偿贸易方式 下引进国外的设备，尚未归还外商的设备价款， 在融资租赁方式下，企业应付未付的融资租入 固定资产的租金以及住房周转金等。相对而言， 这部分长期负债的风险较小。
21
4、专项应付款
专项应付款是企业取得的政府投入的具有 专项或特定用途的款项。企业在收到该款项 时将其作为负债，将该款项用于特定的工程 项目，待工程项目完工形成长期资产时，专 项应付款应转入资本公积。因此，专项应付 款不仅无须还，还会在将来增加所有者权益， 能获得国家专项或特定用途的拨款往往意味 着国家政策支持，故专项应付款也可以看做 一项良性债务。
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（三）非流动负债的质量分析 1、企业非流动负债所形成的固定资产、无形资
产的利用状况与增量效益。 （1）企业非流动负债所形成的固定资产、无形
资产必须得到充分利用 企业得不到充分利用的固定资产和无形资产，
即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
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（2）企业非流动负债所形成的固定资产、无形 资产必须产生增量效益。
企业的非流动负债是有代价的财务来源，而非 流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为 企业的经营活动创造条件的。在财务关系上， 就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无 形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量 效益。只有这样，企业的非流动负债才能够形 成良性周转。
预收款项是指企业商品销售尚未发生或劳务
尚未提供，而向购货方收取的货款或定金。例 如收到销货定单时同时收取的保证金、预收商 品包装物上的押金等。它需在收款后1年或长于 1年的营业周期内用约定的商品、劳务或出租资 产来抵偿。
资本结构质量分析
资本结构质量分析
资本结构质量分析是企业资本结构理论的重要部分，它旨在从资本结构的角度出发，对企业的财务条件进行研究和评估，以便企业选择合适的资本结构。
资本结构质量分析可以从两个方面进行：一方面，根据企业的实际情况来评估其资本结构，另一方面，分析企业资本结构的效率和合理性，看是否能够提高资本结构的质量、抗风险能力和收益率。
首先，通过财务账簿分析企业资产和负债情况，深入了解企业资本结构的基本情况。
其次，研究企业的资本结构和收益水平之间的关系，分析企业的资本结构是否合理，超额收益是否能够超过风险成本的水平，资本结构的质量是否足够好，以及企业财务条件是否稳定可靠。
此外，还要考虑企业的经营环境、行业经济环境和政策环境等因素，分析企业资本结构所处的经济环境，以及其影响企业资本结构的因素，根据实际情况，给出企业资本结构的优化建议。
第四章资本结构质量分析
第1节 负债项目(xiàngmù)的构成与质量分析
➢ 停止资本化的条件：购建或者生产符合资本化条 件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，借
款费用应当(yīngdāng)停止资本化；以后发生的借款费 用应当(yīngdāng)于发生当期确认为费用。
❖ 上海机场（600009）2007年的付息债务约29亿 元，08年上升为36亿元，但财务费用却从70万元 飙升至1.46亿元。造成上述现象的原因在于“浦东 机场扩建工程－机场主体工程竣工部分投入运营后， 借款、债券利息停止资本化计入当期损益所致”。
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第1节 负债(fùzhài)项目的构成与质量分析
❖ 例：某企业因建设长期工程所需，于2010年3月1日购入一批工
程用物资，开出一张10万元的带息银行承兑汇票，期限为6个月
，票面年利率为6％。 对于该事项，企业尽管没有为工程建设的目的
直接(zhíjiē)支付现金，但承担了带息债务，所以应当将10万元的购 买工程用物资款作为资产支出，自3月1日开出承兑汇票开始即表
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第1节 负债项目(xiàngmù)的构成与质量分析
➢应付股利：是指企业经股东大会或类似机构审议批准分 配的现金股利或利润。在其实际支付前，形成企业的负 债，反映企业分配的尚未支付的现金股利或利润。
➢其他应付款：反映企业所有应付和暂收其他单位和个 人的款项，如应付租入固定资产的租金、包装物租金、 应付保险费、存入保证金、应付统筹(tǒngchóu)退休金。
➢预计负债分析:会计准则要求对预计负债的计量分为初始计量
和后续计量，初始计量按履行相关义务所需支出的最佳估计数进 行，并应考虑货币时间价值；后续计量指企业应在资产负债表日对 预计负债的账面价值进行检查，如有客观证据表明该账面价值不 能真实反映当前最佳估计数，则应作相应调整。 一项或有事项是否(shì fǒu)会被确认为负债，在很大程度上要由人 来主观判断，因此不可避免会出现有的企业利用该项目进行利润 操纵的现象，是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑，要根据财 务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断。
资本结构质量分析
[引例] 第1节 负债项目构成及质量分析 第 2 节 应交所得税、递延所得税、会计利润与 应纳税所得额相互关系分析
第3节 所有者权益项目构成及质量分析
第4节 资本结构与资本结构质量分析
第5节 资产负债表的总括分析
资本结构质量分析
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
• （5 ）重点掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税项目 内容的含义；
• （6）了解所有者权益的基本构成与质量含义； • （7）掌握企业资产负债表的总括分析方法。
一、流动负债质量分析
短期借款
应付账款
交易性金融负债
应付票据
预收账款
应付职工薪酬
应付利息 其他应付款
流动负债
应交税费 应付股利
2. 借款费用的资本化处理
• 在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用 或者可销售状态之前，应当在发生时根据其发生额予以资本 化，计入符合资本化条件的资产的成本； • 开始资本化的条件： —资产支出已经发生 —借款费用已经发生 —为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始 • 在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用 或者可销售状态之后，应当在发生时根据其发生额确认为费 用，计入当期损益。
4、应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息
• 企业应付票据与应付账款的规模代表了企业利用商业信用推动 其经营活动的能力，但两者的财务成本不同。 • 随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长 – 从债务企业角度看，代表了债务企业与供应企业在结算方 式的谈判方面具有较强的能力。 – 从债权企业角度看，对债务企业的偿债能力有信心，对到 期回收商业债权有信心。 • 随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长 – 从债务企业角度看，这种增长很大程度上代表了债务企业 处于因支付能力下降，而失去与供应企业在结算方式的谈 判方面的优势。 – 从债权企业角度看，除了商业汇票具有更强的流动性外， 还可能因为对债务企业的偿债能力丧失信心。
第三章资本结构质量分析
第四节 或有负债质量分析
预计负债
预计负债的特点：
该义务是企业承担的现时义务； 该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；
“很可能”指发生的可能性为50%-95%
该义务的金额能够可靠地计量。
满足以上条件的或有事项确认为负债，在资产负债 表中以预计负债单独反映。
预计负债的确认具有一定的主观性。
影响性股东的构成
控制性股东、重大影响性股东决定企业未来的 发展方向
第二节 流动负债质量分析
流动负债
短期借款
交易性金融负债
应付账款
应付票据
预收账款
应付职工薪酬
应交税费
应付利息
应付股利
其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
流动负债质量分析
流动负债周转分析 非强制性流动负债分析 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经
会计利润与应纳税所得额的数量 差异
暂时性差异
“递延税款”项目并不代表企业的实际资产或负债， 但是“递延税款”项目在哪一方有数字，表示了企 业不同的税务规划结果：
“递延税款负债” 有“推延交纳”所得税的意义，代 表了企业合法的避税成效；
“递延税款资产” 有“提前交纳” 所得税的意义，代 表了企业的负避税成效。
已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 为其他单位提供债务担保形成的或有负债 其他或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出的或
有负债） 遵循重要性原则
第四节 或有负债质量分析
或有负债
或有负债应披露的内容：
或有负债形成的原因 或有负债预计产生的财务影响 获得补偿的可能性
珀莱雅集团资本结构质量分析
珀莱雅集团资本结构质量分析一、引言珀莱雅集团作为一家知名的化妆品公司，其资本结构质量对其经营状况和未来发展有着重要的影响。
本文将对珀莱雅集团的资本结构质量进行分析，探讨其资本结构的合理性和可持续性。
二、资本结构概述资本结构是指企业资本的来源和构成，包括股东权益和外部债务。
珀莱雅集团的资本结构主要包括股东权益和债务两部分。
股东权益是指股东对公司所有权的权益，包括股本和资本公积金等。
债务是指公司从外部融资所形成的负债。
三、资本结构质量分析1. 负债比例分析负债比例是衡量企业负债程度的重要指标。
高负债比例可能意味着企业承担了较大的债务压力，降低了企业发展的灵活性和可持续性。
通过分析珀莱雅集团的负债比例，可以评估其资本结构的质量。
珀莱雅集团的负债比例为 xx%，相比行业平均水平，高于/低于行业平均水平。
这可能意味着珀莱雅集团在获取外部资金方面较为积极/保守。
然而，需要综合考虑行业特点和公司经营状况，来评估其负债比例是否合理。
2. 偿债能力分析偿债能力是指企业清偿债务的能力。
通过分析珀莱雅集团的偿债能力，可以评估其资本结构的质量。
珀莱雅集团的偿债能力表现为 xx。
具体来说，珀莱雅集团的流动比率为 xx，快速比率为 xx，利息保障倍数为 xx。
这些指标的数值表明了珀莱雅集团在清偿债务方面的能力。
需要注意的是，这些指标的合理范围因行业特点而异，需要与同行业公司进行比较。
3. 资本结构调整能力分析资本结构调整能力是指企业在不同经营环境下，根据自身需要进行资本结构调整的能力。
通过分析珀莱雅集团的资本结构调整能力，可以评估其资本结构的质量。
珀莱雅集团的资本结构调整能力表现为 xx。
具体来说，珀莱雅集团在过去几年中的资本结构变动情况为 xx。
这说明珀莱雅集团能够根据经营状况和市场需求灵活调整资本结构，提高经营效益和风险控制能力。
四、结论通过对珀莱雅集团的资本结构质量分析，可以得出以下结论：1.珀莱雅集团的负债比例较高/较低，可能影响其经营灵活性和可持续性。
财务报表分析第四章 资本结构质量分析
五、或有负债质量分析
• 产生原因：主观或客观 • 金额大小 • 确认的可能性
案例1（P98）
第5节 应缴所得税、递延所得税负债 （资产）、会计利润与应纳税所得额 相互关系的分析（略）
• • • • 会计利润与应税利润的一般差异 对永久性差异与暂时性差异的区分 所得税会计的一般处理方法 递延所得税负债（资产）的报表含义
第4节
或有负债质量分析
一、或有负债的定义 二、或有负债的种类： • 担保 • 未决诉讼 • 应收票据贴现 • 应收账款抵借 三、预计负债（与或有负债比。存在利润操纵否）
四、或有负债披露的一般会计惯例 • 应在会计报表附注附注中披露 • 披露的原则：极小可能导致经济利益流出企 业的或有负债一般不予披露，但是，对某些 经常发生或对企业的财务状况和经营成果有 较大影响的或有负债，即使其导致经济利益 流出企业的可能性极小，也应予以披露 • 披露内容：或有负债的形成原因，预计产生 的财务影响，获得补偿的可能性
注册会计师审计解决
二、应纳税所得额的确定 • 应纳税所得额＝收入总额－不征税收入－免 税收入－准予扣除项目－允许弥补的以前年 度亏损
三、会计利润与应纳税所得额的数量差异 （一）永久性差异 定义：税法与准则对收入、费用的确认标 准不一致，由政策导向决定。
永久性差异的表现： 会计准则确认为收益，税法不作为应纳税 所得额的项目（国债利息，股利） 税法作为应纳税所得额，会计准则不确认 为收益的项目（关联交易价差，重估增值） 会计准则确认为成本、费用或损失，税法 不允许扣除的项目（滞纳金，罚款，被没 收的财物损失，赞助支出，超额捐赠，超 额职工薪金，超额业务招待费等）
3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 （规模过大会造成货币资金闲置浪费） 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的 经营质量信息（是应付账款在增长还是应付 票据在增长） 5.企业税金交纳情况与税务环境（应交所得税、 递延所得税、所得税费用的变化）
《资本结构质量分析》课件
02
资本结构包括权益资本和债务资本，以及他们之间的比例关系
。
资本结构反映了企业的融资方式和融资能力，对企业的发展和
03
经营具有重要影响。
资本结构理论发展历程
早期资本结构理论
重点研究资本结构与企业价值的关系，提 出了净收益理论、净经营收益理论和传统 理论等。
优序融资理论
认为企业会优先选择内部融资，其次是债 务融资，最后是权益融资，以最小化融资 成本。
优化资本结构的同时，关注企 业核心业务的发展，提高市场 份额和盈利能力。
06
结论
研究成果总结
资本结构质量与企业绩效呈正相关关系
研究结果表明，高质量的资本结构能够提升企业绩效，降低财务风险。
资本结构质量对投资者保护具有积极影响
资本结构质量的提升有助于增强投资者保护，降低信息不对称和代理成本。
资本结构质量对企业创新投入具有促进作用
高质量的资本结构能够为企业提供稳定的资金支持，降低融资约束，从而促进企业创新投 入。
对未来研究的展望
进一步探讨资本结构质量的形成机制
未来研究可以深入探讨企业如何通过优化资本结构来提升质量，以及不同行业、地区和 制度环境下资本结构质量的差异性。
资本结构质量与其他财务指标的关系研究
可以研究资本结构质量与其他财务指标（如盈利能力、营运能力等）之间的关系，以及 这些关系在不同条件下的适用性和稳健性。
。
现金流分析
经营活动现金流
反映企业通过经营活动产生的 现金流量，是企业最主要的现
金来源。
投资活动现金流
反映企业通过投资活动产生的 现金流量，包括购买或出售固 定资产、无形资产和其他长期 资产等。
融资活动现金流
反映企业通过融资活动产生的 现金流量，包括借款和还款、 发行或回购股票和债券等。
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（四）企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展 的适应性 企业所有者权益内部的股东持股构成状况： 普通股、优先股的比例 普通股中控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股 东的构成状况
三类普通股股东对企业财务和经营政策的影响 控制性股东、重大影响性股东决定企业未来的发展方向
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区别 义务 经济利益流出企业 的可能性 金额
预计负债 企业承担的现时义 务 很可能 >50%，且<=95% 能够可靠计量
或有负债 现时义务或潜在义 务 不是很可能 <=50% 不能可靠计量
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第三节 非流动负债质量分析
一、非流动负债的构成 （一）长期借款 偿还期限：1年以上 用途：固定资产构建、改扩建、大修以及流动资产的正常需 要 偿还方式：定期一次偿还本金 借款期限内，分期偿还本息 （二）长期应付款 除长期借款、应付债券以外的各种长期应付款项 其中：融资租赁的租赁费用、分期付款购入资产的应付款项
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2、未决诉讼
陕国投A（000563.SZ）
缘起
2007 中海信托、黄石海观宾馆分别起诉健桥证券，并追加陕国投A为第 三被告，其需在9743万元范围内承担赔偿责任
处理
董事会决定对此计提预计负债4640万元，共计6305.02万元
结果
2008 预计负债实际发生2989.12万元，冲回3315.19万元
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资本结构质量分析
பைடு நூலகம்
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第一节 资本结构与资本结构质量分析理论
一、资本结构 股权结构 有代价的企业财务资源的来源结构 所有者权益与贷款的结构与数量 关注：资本成本、融资渠道的选择 负债与所有者权益的结构 关注：企业财务资源对负债的依赖状况
（五）权益型递延薪酬 例：股票薪酬，最终能否保留取决于员工的实际服务时间 薪酬成本的递延： • 股东权益：资本公积 • 在员工未来服务期间的摊销（费用）
上市前无法确认 股权的公允价值
问题： 1、拟上市公司在整体变更为股份公司前实现股权激励，以规避证 监会审批，并不需确认股权激励费用。 2、摊销方法的选择 伊利股份直线摊销、海南海药首期摊销50%
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（二）非强制性流动负债分析 某些非强制性流动债务，不必当前偿付 强制性债务，真正影响企业现实偿债能力 （三）企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 货币资金中包含保证金 异地分公司的存在，导致企业实际可支配的货币资 金金额小于报表项目数 货币资金因融资环境和行为而过多
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二、资本结构质量分析理论 资本结构质量：企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活 动相适应的程度 （一）企业资本成本与资产报酬率的比较 企业资本成本：企业负债与股东入资成本的加权资本成本 企业资本成本<资产报酬率时，企业净资产增加 企业资本成本>资产报酬率时，企业净资产减少 资本结构质量差
贡献
2008 营业外支出为-3239.11万元，利润总额为6984万元，贡献度46％
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3、应收票据贴现 4、应收账款抵借 三、或有负债质量分析 1、成因分析：外部、内部 2、不确定性分析 经济利益流出企业的不确定性 可能损失超出估计的不确定性
（三）种类 1、担保 2004年7月9日，深证所公开谴责ST重实（000736）隐瞒关联 方及其交易事项。其中包括公司前四大股东均属受德隆国际 控制企业，自2000年起的历次定期报告中均未真实披露前四 大股东之间的关联关系，以及实际控制人为德隆国际的事实； 2002年6月至2003年11月，重庆实业为德隆国际及其控制的企 业提供担保合计34663万元，其中为德隆国际提供了2910万 元的股权质押担保，为新疆屯河集团有限公司提供了4753万 元的股权质押担保，为深圳明思克航母世界实业有限公司提 供14000万元的贷款担保，为南京重实中泰投资管理有限公 司提供5000万元的贷款担保，为德恒证券提供8000万元的贷 款担保。
• 在较长的经营期内，是比发行普通股更有吸引力的扩充股权 的途径。
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例：亚马逊公司1999年发行可转债$12.5亿，年利率4.75%，转换 价格78.03美元。2001年股价暴跌75%，至15美元，债券安全 性下降，成Caa类垃圾债券。 转换失败
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问题：优先股列入权益或金融负债？ 准则规定： 在特定日期或根据持有方的选择权可以赎回的， 金融负债 发行方有赎回该种股份选择权的， 不同观点：属于负债 不满足金融负债 不可赎回的，且发放股利完全取决于发行方意愿， 权益工具 SEC要求不能把可赎回优先股、不可赎回优先股、普通股加总列 示。
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（三）应付债券 投资报酬率与债券利率的比较 可转债 • 价格取决于债券价值 bond value 转换价值 conversion value • 实质等于债券＋认股权证（看涨期权） 通常在管理层认为股 价被低估时发行
• 发行的好处： 利息可在税前扣除，不象股利 企业最终得到的普通股资本金额比直接发行得到的多
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（三）盈余公积 来源：法定盈余公积、任意盈余公积。 主要用途：弥补亏损、转增资本、扩大经营 （四）未分配利润 钩稽资产负债表与利润表 • 未分配利润=期初值+本期净利润-提取和分配值
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/disclosure/listedinfo/announcement/c /2013-03-26/601111_2012_n.pdf P103
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（二）企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性 企业资金来源的期限构成：长期 短期 企业筹集资金的用途：永久性流动资产、长期资产 流动资产的波动部分 企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比 长期资金来源支持波动的流动资产，资本成本高 短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产，短期偿债压 力大 资本结构质量差
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权益型递延薪酬的一种
（三）员工持股计划：有资格的股票奖金 优点： • 按合理比例扩大了公司的资金来源 • 从大股东或不欢迎的股东手中购买股票的一种途径 • 有助于为杠杆收购融资 • 减少潜在的敌意收购 • 有助于创造公司股票的交易市场
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第二节 流动负债质量分析
一、流动负债的构成 在1年以内偿还的债务 二、流动负债质量分析 （一）周转分析 流动负债不同项目的周转期间不一致 注意应付票据、应付账款的规模变化与存货规模 变化间的关系
供应商的债权风险
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（六）递延所得税负债 大多数企业该项目每年都增加 主要是暂时性差异 （七）其他非流动负债 二、非流动负债费用的归属 非流动负债费用：非流动负债产生的利息、汇兑损 益等 归属：费用化、资本化处理
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（四）企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息 1、应付票据与应付账款的规模 企业利用商业推动其经营活动的能力 企业相对于供应商的议价能力 应付票据（银行承兑）有资本成本
2、存货或营业成本增长时 应付账款相应增长，企业议价能力强，发生财务费用少，供应商对 其偿债能力有信心 应付票据相应增长，企业议价能力弱，发生财务费用多，供应商对 其偿债能力缺少信心
三、非流动负债的质量分析 （一）对应形成资产的利用状况与增量效益 固定资产、无形资产 • 是否充分利用 • 是否产生增量效益（盈利） 流动资产 • 质量、变现性 • 有无不良占用
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（二）对应形成的长期股权投资的效益及其质量 • 是否有投资收益，足以覆盖债务本息 • 是否对应相当规模的现金流入 • 特殊情况：债务重组形成的长期股权投资 （三）预计负债分析 确认的人为判断 思考：飞行里程数的分析
前提：能够转换成功
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（四）专项应付款 特殊用途 （五）预计负债 反映企业确认的对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、 重组义务、亏损性合同等很可能发生的负债 确认、单独列示的条件 与或有事项有关的义务 企业承担的现时义务 义务履行很可能（>50%，且<=95%）导致经济利益流出 企业 与或有负债的区别 金额能可靠计量
第四节 或有负债质量分析
一、或有负债的定义和种类 （一）定义： 过去交易或事项形成的潜在义务，其存在需通过未来不确定 事项的发生或不发生予以确认 过去交易或事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导 致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量
（二）特征 过去交易事项产生 结果的不确定性 经济利益流出企业的可能性<=50% 金额不能可靠计量
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3、可赎回优先股
• 指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的 优先股票
• 分强制赎回和任意赎回，实践中，大部分属于第一种，目的 一般是为了减少股息负担。
先思行集团 (00595.HK) 2011年7月 (00595)旗下联营公司和对冲基金OZ订立认购协议， 将以299.99万美元向后者配发可换股可赎回优先股。
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第六节 所有者权益质量分析
一、所有者权益的构成 （一）实收资本 1、普通股与优先股的区别