国际金融学(第四版)第15章国际协调的区域实践-欧洲货币一体化

三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （1）支持观点 ▪ ②在一个实行单一货币的货币区内，由于执行统一的货
币政策，各成员国更易于在政策目标方面达成一致，并 可避免各国货币供应的政治化以及因国内选举而产生的 所谓“政治商业周期”。
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （1）支持观点 ▪ ③单一货币的实行，有利于提高各国经济的开放性，推
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （2）反对观点 ▪ ③单一货币的实行，使得成员国的财政政策处于深刻的
矛盾之中。
三、欧洲单一货币
▪ 3.欧元推出后第一个十年内的运行情况 ▪ （1）良好运行情况的体现 ▪ （2）值得警惕的问题
三、欧洲单一货币
▪ 3.欧元推出后第一个十年内的运行情况 ▪ （1）良好运行情况的体现 ▪ 第一，欧元区一直处于稳步扩张的趋势之中。 ▪ 第二，欧元区内的经济运行状况基本良好。 ▪ 第三，欧元区内的贸易一体化与金融一体化程度均不断
济发展方面的现实差异，在经济和货币政策协调方面的 欠缺，以及在是否愿意让渡货币主权方面的态度变化， 都对欧洲货币体系及其汇率机制的运行形成了冲击。
三、欧洲单一货币
▪ 1.欧洲货币联盟的发展过程 ▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ 3.欧元推出后第一个十年内的运行情况 ▪ 4.2009年以来的欧元区主权债务危机情况
一、欧洲货币一体化的沿革
▪ 1.第一阶段（1960-1971年）：跛行货币区 ▪ 2.第二阶段（1972-1978年）：联合浮动 ▪ 3.第三阶段（1979-1998年）：欧洲货币体系 ▪ 4.第四阶段（1999年至今）：欧洲单一货币
二、欧洲货币体系
▪ 1.欧洲货币体系的主要内容 ▪ 2.欧洲货币体系汇率稳定的运行机制的运行情况
期的确定性和相对价格的透明度，促进货币区内物价水 平的稳定，并减轻固定汇率安排下国际收支调节对一国 经济增长约束以及汇率投机的可能性，从而提高各成员 国运用金融交易调节国际收支的能力，降低它们干预外 汇市场，管理外汇储备的成本。
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （2）反对观点 ▪ ①单一货币的实行，意味着成员国将彻底失去根据本国
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （1）支持观点 ▪ （2）反对观点
三、欧洲Biblioteka Baidu一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （1）支持观点 ▪ ①单一货币的作用如同历史上货币中介对易货贸易的替
代作用一样，可以降低成员国在国际贸易及货币兑换方 面的信息成本与交易成本，便利价格与成本水平在国际 的比较，从而成员国用于搜集、加工、存储相关汇率信 息和了解国外汇率政策及不同外汇管制规则方面的资源 浪费将大大减少，汇率的不确定性和货币兑换方面的成 本支出都会不同程度地降低。
▪ 第二阶段（1994.1.1-1997年），进一步实现各国宏观经济 政策的协调，加强成员国之间的经济趋同；建立独立的欧 洲货币管理体系-欧洲货币局，作为欧洲中央银行的前身， 为统一货币作技术和程序上的准备；各国货币汇率的波动 在原有的基础上进一步缩小并趋于稳定。
▪ 第三阶段（1997-1999.1.1），最终建立统一的欧洲货币和 独立的欧洲中央银行。
二、欧洲货币体系
▪ 1.欧洲货币体系的主要内容 ▪ （1）欧洲货币单位 ▪ （2）欧洲货币合作基金 ▪ （3）稳定汇率机制
二、欧洲货币体系
▪ 2.欧洲货币体系汇率稳定的运行机制的运行情况 ▪ 如果不考虑1992年发生的欧洲货币体系危机，则欧洲稳
定汇率机制的运行还是基本成功的。 ▪ 但是，这一机制的运行也并不是一帆风顺的，各国在经
三、欧洲单一货币
▪ 1.欧洲货币联盟的发展过程 ▪ （1）《马斯特里赫特条约》的欧洲货币联盟计划 ▪ （2）欧元实施时间表
三、欧洲单一货币
▪ 1.欧洲货币联盟的发展过程 ▪ （1）《马斯特里赫特条约》的欧洲货币联盟计划 ▪ 第一阶段（1990.7.1-1993年底），实现所有成员国加入欧
洲货币体系的汇率制度，实现资本的自由流动，协调各成 员国的经济政策，建立相应的家督机制。
三、欧洲单一货币
▪ 1.欧洲货币联盟的发展过程 ▪ （2）欧元实施时间表 ▪ ①1998年5月，决定参加国。 ▪ ②1998年6月1日，成立欧洲中央银行。 ▪ ③1999年1月1日，欧元正式启动。 ▪ ④2002年1月1日，欧元现金投入市场流通。 ▪ ⑤2002年7月1日，各参加国货币完全退出流通。
加深。 ▪ 第四，欧元正式流通之后，其自1999年推出以来在汇率
上的弱势地位得到改变。
三、欧洲单一货币
▪ 3.欧元推出后第一个十年内的运行情况 ▪ （2）值得警惕的问题 ▪ 第一，公共财政状况恶化。 ▪ 第二，经常账户失衡情况严重。 ▪ 第三，经济增长差异显著。
三、欧洲单一货币
▪ 4.2009年以来的欧元区主权债务危机情况 ▪ （1）希腊主权债务危机 ▪ （2）欧债危机
第十五章 国际协调的区域实践： 欧洲货币一体化
内容结构
▪ 第1节 最适度通货区理论 ▪ 第2节 欧洲货币一体化概况
第1节 最适度通货区理论
▪ 一、最适度通货区的单一指标法 ▪ 二、最适度通货区的综合分析法
第2节 欧洲货币一体化概况
▪ 一、欧洲货币一体化的沿革 ▪ 二、欧洲货币体系 ▪ 三、欧洲单一货币
进成员国经济的一体化进程，商品与生产要素在成员国 间流动性的加强以及内部汇率不确定性的消除，可以提 高价格机制在货币区内配置资源的效率，从而创造一个 相对合理的竞争环境，提高整个货币区经济的平均增长 率。
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （1）支持观点 ▪ ④内部汇率不确定的消除，可增强货币区内投资收益预
情况调整汇率的可能性，而只能以欧元区作为一个整体 进行汇率调整。当一国彻底放弃汇率政策时，就意味着 要素流动等汇率调整的替代机制应该足够有效，否则一 国经济的外部均衡就无法维持。
三、欧洲单一货币
▪ 2.欧洲单一货币的可行性 ▪ （2）反对观点 ▪ ②单一货币的实行，同时还意味着成员国彻底失去本国
的货币主权，失去了采用利率等货币政策工具来调控本 国通货膨胀率、失业率和经济增长率的自由，失去了利 用央行最后贷款人职能来维护本国金融稳定的权利，这 意味着实现一国的内部均衡目标奖更加困难。