昆百大财务报表分析

（2）质量
流动性： 流动资产/非流动资产 =0.88:1（2011） =0.69:1（2003） 结论：昆百大的资产 流动性增强。
（二）负债 （1）流动负债
预收账款数额占流动负债 比例59.33%。 预收账款是一种“良性债 务”。对企业来说，预收 账款越多越好，因为预收 账款作为企业的一项短期 资金来源，在企业发送商 品或提供劳务前可以无偿 使用，同时也预示着昆百 大的房地产业务销售情况 较好。（注：预收账款中 房款占比91.64%）
小结
从2002年2011的现金活动流量来看，波动浮动较大，但总体 看来：1.经营活动现金流为正居多，经营盈利能力逐步恢 复，并有上升趋势。2.2003年以来筹资活动现金流稳定且上 升，说明企业信誉逐步恢复，能从资本市场获得资金支持。 3投资活动的现金流2007年以后下降明显，这与公司大规模 进军房地产行业有关，由房地产行业投资大，回报周期长有 关。
预计该项目现金流随着房地产资金的陆续回流在未来几年会有明 显好转
3
筹资活动现金流分析
本年昆百大筹资6亿多元，导致该现金流为负的原因主要在于 “偿还债务支付现金”5亿多元与“支付其他与筹资活动有关的 现金”约1.5亿元。通过报表附注可知：本期支付的其他与筹资 活动有关的现金”项目中，“非金融机构借款本金及资金占用 费”占到了该项目的88.27%，说明企业往期债务压力较大。
2
营业总收入与营业总成本分析
营业总收入分析
从图表中看出，营业收入呈逐渐增长的趋势。公司的盈利能力水 平得到提高。
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营业总收入与营业总成本分析
成本构成如下：
项目 营业成本 营业税金及附加 销售费用 2011年金额 1077878362.89 43773750.60 129096370.09 2011年百分比 71% 2.9% 8.5% 上年金额 1009387981.89 39896420.84 112429773.51
（2）非流动负债
长期借款占非流 动负债比例约为 73%。 可作为抵押贷款 资产剩余：投资 性房地产、固定 资产、 无形资产总和减 长期借款抵押物 剩余981991403.1 元。
偿债能力分析
（一）短期偿债能力 2011年企业的流动 比率为89.52%，较好的比 率应该是2，可知企业资 产流动性较差，短期偿债 能力不强，企业面临的短 期流动性风险较高，债务 保障较差；但是从2008年 开始流动比率正在逐渐改 善。
三、贷款政策
1. 抵押贷款
2. 5亿元资产抵押
3. 基准利率上浮20%
4. 附加条件
组长：唐子尧 项目经理：唐子尧 组员：程翠林、张锦、代影影、李娟、张 楠、易钢
利润分析
1
2 3 4
利润结构分析
营业总收入与营业总成本分析
盈利能力分析
小结
1
利润结构分析
从表中可以看出，主营业务利润增幅较大，净利 润呈稳定增长的趋势。
1
利润结构分析
利润结构如下：
1
利润结构分析
从利润结构中看出：
（1）主营业务利润占77%，说明企业的主营业务盈利能力 强，更加有利于企业持续发展。 （2）公允价值变动损益占6%，主要是由于房地产公允价 值的期末较期初增加36802077元，说明企业内投资性房地 产得到升值。 （3）投资收益占9%，其中被投资企业净利润增加使长期 股权投资增加27596024.72元，说明企业投资对象有较好 盈利水平；处置长期股权投资得到投资收益22797631.76 元，为公司带来大量现金流。
4
小结
总体来看，虽然费用也有所增长，但小于收入的增 长幅度，加上公允价值变动损益和投资收益的增 长，使昆百大的净利润增加。从主营业务的盈利趋 势和相关财务指标来看，盈利能力逐渐增强。因 此，从目前的盈利能力，如果贷给昆百大，不会有 太大的风险。
现金流量分析12 3 3 4经营活动产生的现金流量
盈利能力分析 筹资活动现金流分析
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营业总收入与营业总成本分析
营业总收入与营业总成本比较
总体说来，本年营业总收 入为1556030206.16元， 比上年同期增长13.02%， 营业总成本增长11.25%， 收入的增长比率大于成本 增长比率，说明公司主营 业务盈利能力提高，成本 得到一定控制，使企业营 业利润得到增加。
3
盈利能力分析
1
利润结构分析 经营活动产生的现金流量
分析：
昆百大的商品零售业务从销售收入和成本来看，还是具备明显的 盈利能力，而该现金流量为负，主要是受到“支付其他与经营活 动有关的现金”拖累导致的，占到了现金流出的15.66% 。又报表 附注得知在该项目中，“代付款”和“租赁款”占据了较大比 重，可见，由于历史原因出售固定资产对公司日常经营带来了较 大困难。
但值得关注的是昆百大在该项目为负的情况下仍分配了股 息，而且子公司收到了较为可观的股东权益投资，说明昆百 大的持续经营能力和投资者信心仍较乐观。
4
小结
总体来看，虽然昆百大本年现金流量为负，但以往期拖 累为主导致，企业仍具有持续盈利能力和较乐观的现金 流预期。而且，09与10年现金流量为正，企业仍有3.7亿 余元现金，现金链虽然较为紧张，但企业自身盈利能力 的好转和大量的可抵押资产，可以支撑3亿贷款的本息偿 还。
流动比率趋势变化（2003—2011）
120.00%
100.00%
80.00%
比例
60.00%
40.00%
20.00%
0.00%
（二）长期偿债能力 企业的长期偿债 能力主要取决于企业 的获利能力和资本结 构，而不是短期的资 产流动性。 从右面两张图表可知 企业的资产结构正在 得到逐步优化，净利 润在2011年第二季度 开始复苏，盈利能力 在逐步提高，因此昆 百大长期偿债能力较 强，说明企业实力强， 效益好，同时为短期 债务提供根本保障。
营业总成本分析
管理费用
财务费用 资产减值损失 营业成本
197364567.86
70071988,94 496091.64 1518681132.02
13%
4.6%
175043421.56
57337574.94 2888871.25
100%
1396984043.99
从表中可以看出本期公司发生成本费用共计1518681132.02元， 比上年同期增加了8.7%，公司的三大费用占营业成本比例不是 太大，而且较上年涨幅不大。
1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表
1、 资产负债表
概况：资产总额 ： 4，172，274，803.55元 负债总额 ：3，146，938，911.91元 所有者权益总额：1，025，335，891.64元
资产负债率：75.43%（由2003年112.23%回归到100%以内）
（一）资产 （1）规模：资产总和规模变化趋势
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投资活动现金流
2007年以后昆百大进军房地产行业，从投资现金流入方面来说， 前期投入能够有序回流，并且，公司处置了子公司，收缩了业 务，集中了经营中心。
导致该项现金流为负的主要原因在“支付其他与投资活动有关的 现金流”项目，由会计报表附注可知：土地一级开发合作款”占 到了该项目的99.86%。这是由于房地产行业的前期投入高，回收 周期较长造成的，在正常范围之内。
盈利能力
销售净利率
净资产收益率
每股收益
3
盈利能力分析
（1）销售净利率 27.916%，行业水平为 20.715%，说明企业的销 售收入的获取能力强。 （2）净资产收益率 8.64%，行业水平为 11.511%，说明公司利用 单位净资产的能力较弱。
（3）每股收益0.506，与 行业水平相当。说明公司 的每股收益能力处于行业 中等水平。