生猪养殖行业分析报告

生猪养殖行业分析报告

2018年8月

黑龙江****投资管理有限公司

目录

一、行业概述 (1)

（一）行业基本情况 (1)

（二）行业政策 (1)

1.全国生猪养殖发展规划 (1)

2.环保限制政策 (2)

3.缓解生猪市场价格周期性波动调控预案 (2)

（三）发展状况 (3)

二、市场供求分析 (4)

（一）供给分析 (4)

1.供给判断指标 (4)

2.供给影响因素 (4)

3.国内总供给 (5)

4.进出口情况 (6)

（二）需求分析 (7)

1.需求变化趋势 (7)

2.需求影响因素 (7)

3.未来需求增长空间 (7)

三、猪周期 (8)

（一）历史分布及当前阶段 (8)

（二）造成猪周期的原因 (10)

1.母猪生长周期 (10)

2.疾病疫情 (10)

3.政策变化 (11)

（三）猪周期特征变化 (11)

（四）周期底部价格的形成 (11)

（五）周期盈利区间 (12)

1.当前猪料比价 (12)

2.历史头均利润 (13)

（六）猪周期对产业链影响 (13)

四、市场竞争格局 (14)

五、市场容量 (16)

六、关键成功因素 (16)

（一）成本对标 (17)

（二）影响成本的重要因素 (17)

1.料肉比 (17)

2.能繁母猪生产效率 (18)

3.药品及疫苗支出 (18)

（三）成本与现金流 (19)

七、区域优势分析 (19)

（一）土地资源丰富 (20)

（二）饲料原料价格优势 (20)

（三）资源禀赋优势 (21)

八、主要风险及控制措施 (21)

（一）疫病风险 (21)

（二）原材料价格波动风险 (22)

（三）猪价大幅波动风险 (22)

主要参考资料 (24)

一、行业概述

（一）行业基本情况

生猪养殖是农业的重要组成部分，猪肉是城乡居民的重要食品。我国既是养猪大国，也是猪肉消费大国，生猪饲养量和猪肉消费量均占世界总量的一半左右。

2017年，全年生猪出栏68,861万头，同比增长0.5%；年末生猪存栏43,325万头，同比下降0.4%；全国猪肉产量5,340万吨，同比增长0.8%；全国生猪平均价格为15.37元/公斤，同比下降17.45%，但略高于近四年平均价格15.29元/kg。

（二）行业政策

1.全国生猪养殖发展规划

2016年4月，农业部发布了《全国生猪养殖发展规划（2016-2020年）》，将全国划分为限制发展区、潜力发展区、重点发展区、适度发展区，并明确不同地区的发展任务。其中，黑龙江地区属于潜力增长区，该区域预计年均增长1%-2%，成为我国猪肉产量增加的主要区域。

2.环保限制政策

2015年4月，国务院《水污染防治行动计划》首次提出，2017年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户，京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。2015年11月，农业部发布《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》，明确南方四大水网地区生猪养殖的不同发展任务。2016年10月，农业部、环保部联合发文《畜禽养殖禁养区划定技术指南》，确定禁养区的划分依据。2016年11月，国务院印发的《十三五生态环境保护规划》，再次强调，在2017年底前，各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场（小区）和养殖专业户。

3.缓解生猪市场价格周期性波动调控预案

2015年11月，国家发改委、财政部、农业部、商务部联合对外发布了重新修订的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》。该预案确定了全国平均生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价1合理区间为5.5∶1—5.8∶1。同时，预案将猪粮比价在5.5:1-8.5:1区间作为调控目标，超出或低于该绿色区域，将分别或同时启动发布预警信息、储备吞吐、进出口调节等措施。

1猪粮比价，指生猪出场价格与玉米批发价格的比值（猪粮比价＝生猪出场价格/玉米批发价格）。

（三）发展状况

受环保政策趋紧影响，落后产能不断淘汰，生猪养殖行业向规模化发展。一方面，在环保监管趋严的压力下，散户补栏意愿不强，我国生猪存栏量呈下降趋势；另一方面，大型龙头企业加速扩张步伐，“饲料—养殖—屠宰—肉食加工—终端销售”全产业链经营模式成为企业的发展方向，行业集中度持续提升。我国生猪养殖业正在经历从低水平小规模的散养逐步向高资金和高技术投入的大规模集约化养殖转变。

对于规模化养殖企业，凭借工业化生产方式替代传统农业生产方式在生产效率上的优势，获得超额收益，因此，拥有较高盈利水平。以上市公司为例，2014-2017年，温氏股份平均ROE为29.93%，销售毛利率为20.75%；牧原股份平均ROE为25.77%，销售毛利率为26.92%；星源农牧平均ROE 为14.25%，销售毛利率为35.33%；而生猪养殖行业平均ROE 为9.44%，平均毛利率为20.96%。

在生猪养殖规模化推进过程中，规模化养殖场将继续挤占散户市场份额。在此阶段，生猪养殖的产业暴利还将延续。未来5-10年，随着养殖规模化的进一步发展，享受到产业红利的大型养殖集团的市场份额将持续提升，而随着行业集中度的不断提高，竞争不断加剧，必然导致高盈利中枢下移。

二、市场供求分析

（一）供给分析

1.供给判断指标

生猪供给主要以生猪出栏量为衡量标准，以能繁母猪存栏量代表产能。当前能繁母猪存栏量决定了10个月后生猪供应量，进而决定未来供求关系。养殖户根据对未来预期价格的判断而做出产能调整，直接体现为对能繁母猪的补栏。根据农业部发布的400个监测县生猪存栏信息，从2016年4月至今，能繁母猪存栏数量一直呈下降趋势，其中2017年11月同比减少的比例最高为5.6%。农业部发布的最新数据显示，2018年6月能繁母猪存栏比上月降低1.3%，比上年同期降低2.9%。整体来看，当前全国能繁母猪存栏处于低位运行。

2.供给影响因素

在分散化养殖下，养殖户进入与退出产能方便，供给仅受生猪的生长周期影响。当猪价上涨之后，养殖户当期补栏后备母猪，将在14个月后成为市场供给。

在规模化养殖下，由于投资成本高，进入和退出壁垒高，供给主要受现金流影响。一方面，当猪价上行时，规模化养殖场在补栏之前至少需要经过1年的猪场建设投资，补栏速