财务管理练习题及答案

1、怎样理解财务管理的目标？

答：财务管理的目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是财务活动运行的驱动力。

财务管理的目标具有三个特点：相对稳定性、多元性和层次性。财务管理目标的设定须把其形成时期的经济、社会、制度等外界环境与财务管理的内在规律结合起来，因此其基本目标需要相对稳定以适应环境。财务管理活动需要达成的目标并不单一，存在主导目标和辅助目标之分，因此具有多元性。又由于财务管理的具体内容分为若干层次，因此相应的财管的目标也具有层次性，有整体、分部和具体之分。

从整体目标上来讲，在不同的经济条件下，关于财务管理的整体目标存在不同的观点，最主要的有四种：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。其中，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，是现代财务管理的最优目标，应以企业价值最大化作为财务管理的整体目标，并在此基础上，确立财务管理的理论体系和方法体系。

从分部目标上来讲，财务管理的分部目标取决于财务管理的具体内容，可以概括为四个方面：1）企业筹资管理的目标2）企业投资管理的目标3）企业营运资金管理的目标4）企业收益分配的目标。

2、怎样理解投资者的效用无差异曲线？

答：财管最重要的两个基本概念是时间价值和风险报酬。其中，时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率；风险报酬是指投资者因冒着风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外补偿。

市场上理性的投资者具有两个特征：追求收益最大化和厌恶风险。投资者的效用无差异曲线中，效用最大化是追求利益最大化和厌恶风险两个行为的综合体现。其中投资收益带来正效用，风险带来负效用。效用无差异曲线可以说明收益和风险对投资者效用的影响程度。

效用无差异曲线是给投资者带来同样效用的预期收益和风险的所有组合。有

两个特点：一是遵循预期收益的边际效用递减规律；二是曲线斜率越大说明投资者厌恶风险的程度越强。

3、企业适度负债的好处有哪些？

答：企业的资金是企业生存和发展的重要保障。企业资金的来源主要由三方面，一是自身经营积累，二是所有者投资和股权融资，三是举债。负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。通过适度负债经营，可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。

在筹资方面，通过债务筹资，主要有两大优点，分别是：筹资成本较低、筹资范围广。债务筹资，一般不需要长期积累，因此时间成本较之自身积累少，另外债务筹资包括借款、贷款、债券等多种方式，筹资范围广，获取相对容易。

在经营方面，负债经营的优势主要有四点。第一，可以带来杠杆效应，只要投资收益率大于债务利息率，负债经营就可以给企业带来财务杠杆效应。第二，与股权融资相比，通过债务融资不影响现有股东保持控制权。第三，负债经营可以起到节税的作用，因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。第四，负债经营可以使企业从通货膨胀中得到利益。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。

4、您所了解的投资决策指标具体有哪些？

答：主要有两大类：非贴现现金流量指标，贴现现金流量指标。

非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。包括投资回收期和平均报酬率。投资回收期是指回收初始投资所需的时间，一般以年为单位。平均报酬率是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。

贴现现金流量指标是指考虑资金时间价值的各种指标。包括净现值、获利指数和内部报酬率三种。净现值（NPV）是指从投资开始到项目寿命终结，所有现金流量(现金流入量为正，现金流出量为负)的现值之和。获利指数又称现值指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。内部报酬率又称内含报酬率，是使投资方案的净现值为零的贴现率。

5、谈谈对财务管理这门课程的理解。

答：财务管理是企业管理的一个重要方面，企业的经营战略需要财务方面的支持，而财务管理不仅会影响到企业的经营经营战略，还会对企业产生更广泛的影响。通过财务管理主要包括筹资管理、投资管理以及运营资本管理等方面的内

容。合理的预测企业运营的过程中可能存在的资金缺口或资金盈余，在企业可能产生资金缺口时，恰当的预测资金缺口的大小，并以适当的方式获得较低成本的资金；当企业面对多种投资项目时，科学的预测不同的投资方式能够带来的收益率，通过多种指标的对比，合理确定企业资金的投资方向。另外，运营资金管理在保证维持企业正常运转必须的运营资本的同时，尽量提高资本收益率，从而提高企业价值。财务分析和财务控制则是在为提高企业价值的企业财务计划制定之后，通过绩效考核来实现财务计划。