钛白粉项目可行性研究报告

钛白粉项目

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摘要

钛白粉主要应用于涂料领域，是典型的房地产后周期产品。目前

国内房地产竣工面积持续好转，预计钛白粉需求量在今年会明显改善。同时由于海外钛白粉供给增长有限，在海外新兴市场需求带动之下，

且国内钛白粉出口价格优势明显，国内钛白粉产量有望在今年持续增长。成本端由于全球钛矿供给持续收缩，钛精矿价格上涨将对钛白粉

价格形成有力支撑。而钛白粉在下游行业的生产成本占比极低，价格

向下游传导的能力较强，在价格上涨的趋势下行业整体盈利能力将持

续好转。当前钛白粉行业整体开工率处于高位，且库存水平较低，钛

白粉行业将在今年迎来阶段性复苏。

钛是一种化学元素，于1795年在金红石研究中被发现并命名。其

单质钛是一种白色的过渡金属，具有银灰色、质地较软、有延展性，

熔点高和沸点高，生物相容性、优异的物理性质和化学抗腐蚀等性质。使用范围广泛，常用在化工、电力、冶金、制盐等传统领域和航空航天、海洋工程、医药和休闲体育等新兴领域。虽然钛在地壳中含量排

名第九，储量丰富，但是由于其在自然界存在状态较为分散且难以提取，常被认为是一种稀有金属。钛主要以化合物形式存在于钛铁矿和

金红石中，除此之外还存在于一些潜在可利用价值矿物如锐钛矿、板

钛矿、白矿石中。

钛白粉学名二氧化钛，是由钛矿石经过硫酸法或氯化法得到的白

发粉末状固体，被认为是世界上性能最好的一种白色颜料。钛白粉具

有最佳的不透明度、最佳白度和光泽度，广泛用于涂料、塑料、造纸、橡胶和油墨等工业领域和食品领域。钛白粉是世界上最白的物质，1克钛白粉可以将450多平方厘米的面积涂得雪白，用在造纸上，可以使

纸变白并且不透明。钛白粉还可以使塑料的颜色变浅，其光学性质可

以应用在半导体中，不透明性可用在防晒霜上。

钛白粉按照用途可以分为颜料级和非颜料级两种。颜料级钛白粉

以白色颜料为主要是使用目的，按照结晶状态，可进一步分为锐钛型

钛白粉（A型）和金红石型钛白粉（R型），其中金红石型钛白粉具有

更好的化学稳定性，主要用于高级室外涂料、光乳胶涂料、高级纸张

和橡胶材料。非颜料级钛白粉以纯度为主要目的，分为搪瓷级、陶瓷级、电焊级和电子级等多种类型，其耐高温性和光学性质发挥主要作用。

硫酸法和氯化法是最主要的制备方法。钛白粉既可用钛精矿、金

红石制取，也可以用钛渣制取，文献中记载的方法有硫酸法、氯化法、

盐酸法、硝酸法、氟化法、碱金属化合物熔融法等，但实际中实现工

业规模制备的只有硫酸法和氯化法，因为其他方法设备腐蚀严重、副

产物多和能耗高，所以未能大规模使用。

钛白粉属于无机盐产品，对比纯碱、氟化工、磷化工和有机硅等

无机盐板块，国内A股钛白粉板块2018年销售毛利率达到了30%，属

于高收益行业。但是钛白粉行业又属于高壁垒行业，具有显著的资金

壁垒、技术壁垒和政策壁垒。

钛白粉生产主要有四方面的成本：原料、辅料和能耗、设备折旧、人工成本。从原料层面来讲，硫酸法使用的钛精矿价格明显低于金红石，根据2018年全年均价来看，钛精矿价格在每吨1250元左右，金

红石价格在每吨6650元左右。生产一吨钛白粉需要2.4吨钛精矿，或

者1.127吨金红石，所以原料层面硫酸法和氯化法单吨成本分别为

3000元和7500元左右。能耗和辅材成本差距不大，据测算，硫酸法和氯化法单吨成本分别为4800元和4200元。固定资产投资方面，硫酸

法虽然工艺流程较长，但是设备相对简单，导致设备投资成本明显低

于氯化法，按照每万吨硫酸法钛白粉投资设备9000万元，氯化法需投

资2亿元，折旧时间10年计算，硫酸法和氯化法每年单吨成本分别约

为900元和2000元。人工成本按照每吨500元计算，硫酸法和氯化法

单吨成本大概为9200元和14200元。

售价和盈利方面氯化法钛白粉都要占据优势。国内生产的钛白粉

主要为硫酸法，佰利联R699钛白粉2018年均价为每吨17368元（含税，硫酸法），国外大厂钛白粉主要为氯化法，根据Kronos报价，2018年均价为每吨3182美元，合计人民币22274元（按照美元汇率7

折算），要明显高于硫酸法。根据调查数据显示，2019年国内硫酸法

和氯化法钛白粉平均利润为844元/吨和3078元/吨，可见氯化法钛白

粉在盈利能力空间方面明显优于硫酸法。

早在2011年，国家发改委就在产业政策中明确鼓励新建氯化法钛

白粉生产工艺，限制新建硫酸法钛白粉产能。随后在一系列的行业协

会和环保部的政策中，对钛白粉行业生产过程中的能耗控制进行规定，并计划淘汰单线产能小于2万吨，环保无法达标的硫酸法生产装置，

预计淘汰的总产能占比约为20%。去年12月份，全国人大更是通过了

环保税法，详细规定了未来三废排放时所缴纳的税额，将通过提高环

保成本的方式，进一步淘汰装置落后环保不达标的产能。

钛白粉在下游涂料成本中占比小，钛白粉价格的变动对涂料成本

影响也相对较小。家装墙面涂料和家装木器涂料作为最常用的两种装

饰用涂料，钛白粉在其全部成本中分别占到15%和7%左右（主要参考

三棵树2015年涂料成本结构）。考虑到涂漆涂料产品的毛利率通常在50%以上，且涂料在整个建筑、装修成本中占比极低，工程承包商或家

用消费者对价格相对不太敏感，钛白粉价格变动向整个产业链下游传

导较为通畅。

2019年钛白粉价格市场价格经历了明显的起伏，从2018年底到2019年初的半年时间里，钛白粉需求不振，价格持续下跌，导致部分

厂商开工率较低，库存处于历史低位。从3月份开始，企业订单充足，钛白粉经历了两次涨价，库存已基本为零。进入下半年，环保政策导

致下游企业开工率下降，钛白粉需求下滑，进入9月份，行业需求旺

季导致企业订单量增加，但并未导致加以价格上涨。目前钛白粉供需

处于相对平衡状态，上游原材料涨价与下游需求淡季相互制衡，未来

价格走势较为平稳。

该钛白粉项目计划总投资9524.75万元，其中：固定资产投资7499.34万元，占项目总投资的78.74%；流动资金2025.41万元，占

项目总投资的21.26%。

达产年营业收入16258.00万元，总成本费用12777.97万元，税

金及附加169.12万元，利润总额3480.03万元，利税总额4129.15万