2020年光伏产业链分析报告

2020年光伏产业链分析报告
2020年4月
目录
1、全球光伏在中国，产量出口双增长 (4)
2、多晶硅：行业洗牌格局向好，供需切换景气上行 (6)
2.1 国内产能持续提升，单多晶料价格分化 (6)
2.2 需求带动单晶占比上升，技术推动生产成本下行 (7)
2.3 海内外市场洗牌，市场集中度提升 (8)
2.4 供需格局向好，行业景气度上行 (9)
3、硅片：单晶替代一往无前，大尺寸化大势所趋 (10)
3.1 单晶替代超预期，全年价格坚挺 (10)
3.2 扩产周期启动，行业洗牌将至 (11)
3.3 大硅片降本增效显著，产业链积极联动 (12)
4、电池片：PERC 产能快速上量，HJT 电池曙光初现 (14)
4.1 转换效率继续提升，PERC占据市场主流 (14)
4.2 需求影响价格走弱，行业洗牌加速到来 (15)
4.3 HJT曙光初现，产业化元年将至 (16)
5、组件：品牌+渠道打造核心竞争力，短期扰动不改长期向上趋势 (18)
5.1 市场竞争激烈，盈利能力势微 (18)
5.2 金字塔型布局全产业链，技术创新不断突破 (19)
5.3 品牌强化+渠道构筑，打造组件核心竞争力 (20)
5.4 短期疫情或致海外装机受挫，中长期看需求持续向好 (22)
图表目录
图1：2019 年光伏产业链海内外产能占比 (4)
图2：2019 年光伏产业链海内外产量占比 (4)
图3：中国历年光伏多晶硅产量及同比增速 (4)
图4：中国历年光伏硅片产量及同比增速 (4)
图5：中国历年光伏电池片产量及同比增速 (5)
图6：中国历年光伏组件产量及同比增速 (5)
图7：中国历年光伏产品出口额及同比增速 (5)
图8：国内硅料进口量占比 (6)
图9：2019 年光伏多晶硅单多晶用料价格分化 (6)
图10：2019 年底国内多晶硅企业单多晶用料占比 (7)
图11：2018-2025 多晶硅综合能耗变化趋势 (7)
图12：2018-2025 多晶硅硅单耗变化趋势 (7)
图13：多晶硅产能现金成本（元/kg） (8)
图14：2019-2025 硅片市场占比变化趋势 (10)
图15：单多晶光伏产品市场份额预测 (10)
图16：2019 年光伏单多晶硅片价格走势 (10)
图17：2019 年底我国单晶硅片产能占比 (11)
图18：隆基、中环、晶科产能规划 (11)
图19：2018-2020 光伏单晶硅片名义产能 (11)
图20：硅片尺寸提升带动非硅成本下降 (12)
图21：硅片尺寸提升带动度电成本下降 (12)
图22：不同尺寸硅片市场占比趋势 (13)
图23：2019-2025 不同电池技术平均转换效率 (14)
图24：2018-2025 年不同电池技术市场占比 (14)
图25：2019 年单多晶电池片价格走势 (15)
图26：HJT 各厂商研发效率 (16)
图27：HJT 各厂商量产效率 (16)
图28：HJT 电池成本下降路径（元/W） (17)
图29：HJT 电池成本下降方式（元/W） (17)
图30：2019/2018年全球光伏组件出货量排名 (18)
图31：2020年光伏产业链价值分配 (18)
图32：2019年单多晶电池片价格走势 (18)
图33：单双面组件渗透趋势 (20)
图34：全面、半片、叠瓦组件市场占比 (20)
图35：2020 PV Tech 组件供应商可融资性评级 (20)
图36：BNEF 2019全球最具融资价值组件品牌 (20)
图37：2019年不同组件厂商出口业务规模占比 (21)
图38：2019年不同组件厂商出口均价 (21)
图39：2019年光伏组件出口国家均价 (21)
图40：2019年不同组件厂商出口前三国家 (21)
图41：2019年2月与2020年2月组件出口规模对比 (22)
图42：2019年和2020年1-2月组件出口占比 (22)
表1：2019/2020 年多晶硅国内产能分析（万吨/年） (8)
表2：2020 年硅料需求测算 (9)
表3：不同尺寸硅片面积对比 (12)
表4：截至2019 年底拥有兼容大尺寸硅片的电池和组件厂商 (13)
表5：2017-2020 头部电池片厂商PERC 电池产能（GW） (15)
表6：HJT 产能布局梳理 (17)
表7：头部组件厂商产能规划 (19)
1、 全球光伏在中国，产量出口双增长
全球光伏产业链在中国，产量出口双增长。

从全球光伏产业链视角来看，中国已 经牢牢占据光伏产业链龙头地位。

2019 年，中国硅料、硅片、电池片、组件占全 球的产量占比分别为 67%、98%、83%和 77%，各环节产量继续稳步提升，多晶硅 实现产量 34.2 万吨，同比增长 32.0%；硅片产量 134.6GW ，同比增长 25.7%；电池 片产量 108.6GW ，同比增长 27.8%；组件产量 98.6GW ，同比增长 17.0%。

在海外市场需求持续旺盛的拉动下，2019 年我国光伏产品出口额约 207.8 亿美元， 同比增长 29%，为 2011 年“双反”以来首次超过 200 亿美元。

其中，硅片出口额 为 20 亿美元，出口量 51.8 亿片(约 27.3GW)，单晶硅片出口量约占 70%；电池片出 口额为 14.7 亿美元，出口量约 10.4GW ；组件出口额为 173.1 亿美元，出口量约 66.6GW 。

硅片、电池片、组件出口量均超过 2018 年，创历史新高。

图 1：2019 年光伏产业链海内外产能占比
图 2：2019 年光伏产业链海内外产量占比
100%
80%
60%
40%
20% 0%
2%
100% 80% 60%
40%
20% 0%
3%
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23%
24%
76%
26%
31%
33%
97%
98%
83%
74%
77%
69%
67%
多晶硅 硅片 电池片 组件
多晶硅
硅片
电池片
组件
国内占比
海外占比
国内占比
海外占比
数据来源：硅业协会，XXX 市场研究部
数据来源：硅业协会，XXX 市场研究部
图 3：中国历年光伏多晶硅产量及同比增速
图 4：中国历年光伏硅片产量及同比增速
160 90%
80% 70%
60% 50% 40% 30% 20%
10% 0%
40
35 30 25 20 15
10 5
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80% 60%
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20% 0% 140
120 100
80 60 40
-20%
-40%
20 0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
多晶硅产量：万吨
同比增速
硅 片 产量：GW
同比增速
数据来源：CPIA ，XXX 市场研究部
数据来源：CPIA ，XXX 市场研究部
图 5：中国历年光伏电池片产量及同比增速
图 6：中国历年光伏组件产量及同比增速
120 100% 90%
80% 70% 60%
50% 40%
30% 20% 10%
0%
120 100% 90% 80%
70% 60% 50% 40% 30%
20% 10% 0%
100 80 60 40 20 100
80 60 40
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
电 池 片产量：GW
同比增速
组 件 产量：GW
同比增速
数据来源：CPIA ，XXX 市场研究部
数据来源：CPIA ，XXX 市场研究部
图 7：中国历年光伏产品出口额及同比增速
300
40%
30%
20%
10% 0%
250
200
150
100 50
-10%
-20% -30%
-40%
-50%
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
出口额（亿美元）
同比增速
数据来源：CPIA ，XXX 市场研究部
2、多晶硅：行业洗牌格局向好，供需切换景气上行
2.1 国内产能持续提升，单多晶料价格分化
硅料进口占比下降，国内产能持续提升。

从历年硅料进口占总需求比例来看，总体呈逐年下降趋势。

2019 年国内多晶硅产量34.2 万吨，多晶硅进口量为14.5 万吨，进口占比下降至29.7%，较2018 年继续下降5.4pct。

图8：国内硅料进口量占比60
50
40
30
20
10
045% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5%
万吨
0% 201420152016201720182019
多晶硅进口量需求总量进口占比
数据来源：硅业协会，海关总署，XXX市场研究部
全年价格震荡下行，单多晶用料分化。

2019 年多晶硅价格整体呈震荡下跌态势，主要原因为国内多晶硅新增产能阶段性释放，与下游需求增长不及预期，形成结构性供过于求所致。

分种类看，受下游单晶硅片市占率提升，多晶硅片需求不振影响，单多晶用料价格呈明显分化态势。

单晶致密料价格从年初80 元/kg 下跌至年末72 元/kg，全年下跌幅度10%；多晶用料从年初69 元/kg 下跌至年末47 元/kg，全年下跌幅度31.8%；单多晶用料价差从年初11 元/kg 扩大至25 元/kg。

图9：2019 年光伏多晶硅单多晶用料价格分化
90 80 70 60 50 40 30 20 10 12 10 8 6 4 2
0 0
2019/1/4 2019/3/4 2019/5/4 2019/7/4 2019/9/4 2019/11/4 2020/1/4
国产特级致密料（元/kg）
国产单多晶料价差（元/kg）
国产多晶用料（元/kg）进口一级致密料（美元/kg）右轴
数据来源：solarzoom，XXX市场研究部。