金融学发展与演变

富调整理论提供了理论准备，也为金融经济学的发展准备
了重要的理论依据。
3、弗里德曼发展了货币经济学
（1）认为货币数量论首先是一种货币需求理论，并将货币需
求作为资产组合决策的函数。
（2）认为货币最重要，货币对收入和物价起主要作用。
（3）承认货币有“替代效应”，但它是在包括非金融资产的广
义资产中发生的。 金融前沿课程讲义*
价值？引发了对货币本身的讨论。
2、格罗斯曼（Grossman）认为货币经济学应该研究四个问题：
（1）交易货币化及其与生产和交换技术之间的关系
（2）货币的形成及其存在的合理性
（3）货币单位实际价值的确定及其作用
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（4）名义货币数量与总体经济行为之间的关系
3、华莱士格言（Wallace’s Dictum）
构成货币理论。经济学家多用瓦尔拉斯一般均衡体系研究价
值理论，用货币数量方法研究货币理论。
2、凯恩斯构造了货币经金济融学前沿课程讲义*
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（1）把货币当作一种资产和其他生息资产并列。
（2）指出货币对就业、产出、收入等有实质性的影响。
（3）主张实行“相机抉择”的货币政策。
（4）提出货币需求利率弹性理论，为现代资产组合理论、财
金融深化论(爱德华·肖，1973)
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70、80年代 股市风潮理论(汤姆，1975；齐曼，1974) 投机泡沫理论(布兰查、沃森，1982) 信息不对称理论(罗斯等，1977)等金融风险成因理论； 期权定价理论(布莱克、舒尔斯，1973) 套利定价模型(APT模型，罗期，1976)等金融风险规避理论 ； 还兴起了专门对金融工具和方法进行设计、开发和应用的金融工程研究 。 80、90年代 国际收支危机理论(克鲁格曼，1979) 预期危机理论(奥布斯特菲尔德，1994) 金融危机预警指标体系(戈尔茨，1995)
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（4）用实证分析说明货币需求函数是稳定的。
4、帕廷金的理论——对古典二分法的修正
提出将货币作为第 N+1 种商品加入瓦尔拉斯模型，来说明相
对价格和一般物价之间相互影响，建立了真正的货币经济学。
（二）新货币经济学
1、哈恩难题（Hahn’s Problem）
为什么没有内在价值的纸币在与其他商品相交换时会有正的
1、宏观金融学 研究对象： 和总量有关的内容，包括货币、银 行、利息和 利息率等。 形成： 货币银行学、货币经济学 研究内容： 货币理论、利率理论、汇率理论、货币政策、 银行经营管理等。
2、微观金融学 研究对象: 和个量有关的内容，包括风险、收益、定价以 及影响风险、收益、定价的市场结构和制度安排。 形成： 金融学、金融经济学、金融市场学等 主要研究：资本成本理论、企业价值评估与资产定价理论、金融风险管
货币不应该成为货币经济学研究的基本元素，其道理与企业不
应该成为制度组织理论的基本元素和债券不应该成为金融理论的
基本元素一样。
4、弗里德曼和施瓦兹(Schwartz)的名言
讨论货币的定义并不是从原理出发，而是以对组织我们的有关
各种经济关系的知识是否有用为依据。
新货币经济学的主要论点：
（1）现有货币金融体系是靠法律支撑的，市场中不存在集记账
理理论、投资组合理论、证券分析理论、金融市场微观结构理论等。
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1. 发展回顾
凯恩斯主义出现以前 的古典 金融理论 现金交易数量论(费雪，1911) 现金余额数量论(马歇尔，1923) 货币中立论(哈耶克，1931) 银行资产可转换理论(莫尔顿，1918) 购买力平价理论(卡塞尔，1922) 汇兑心理理论(阿夫塔里昂，1927) 利率平价理论(凯恩斯，1930)等等。
金融学的发展与演变
2020/8/1
一、金融学及其研究对象
（一）、金融 Finance: 意为财源、资金、财政、财务、金融，
又解释为Money，即货币以及和货币有关的经济活 动— —融资、资金融通等。
（二）、金融学 是研究和资金融通、管理、运用有关的理论和实务的
学科。
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（三）、金融学的分类：
金融前沿பைடு நூலகம்程讲义*
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60、70年代
现代通货膨胀理论 ；
戈森的“国际借贷说”
孟德尔的国际收支“货币分析法”
马柯普洛的国际投资理论
讷克斯的国际货币流动理论等国际金融理论；。
此外，
这一时期还形成了以发展中国家金融问题为研究对象的发展金融理
论，如：
金融结构论(戈德史密斯，1969)
金融压制论(麦金农，1973)
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4. 前沿问题 金融安全问题 金融工程问题
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二、宏观金融学的演变
（一）、货币经济学的产生和发展
1、古典“二分法”把经济分为两个相互独立的部分：实际领 域
和货币领域。实际领域的因素决定相对价格和生产要素的所
得——构成价值理论。货币领域的因素决定一般物价水平—
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2. 发展轨迹
3.
四条轨迹：
4.
从宏观转向微观，从微观再转向宏观，交叉侧重进行；
5.
从国内转向国际；
6.
从发达国家转向发展中国家；
7.
从经济金融领域转向社会工程领域。
8.
一大转变：
9.
从定性分析转向定量分析
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3. 主要贡献
•宏观金融理论
哈耶克、缪尔达尔的货币理论与经济波动（1974） 弗里德曼的货币主义理论（1976） 托宾的财政货币政策宏观模型（1981） 莫迪利亚尼的储蓄生命周期假说（1985） 蒙代尔的不同汇率体制下的货币财政政策和最优货币区分析（1999） •微观金融理论 马柯维茨的资产组合理论（1990） 夏普的资本资产定价模型（1990） 莫迪利亚尼和米勒的MM定理（1990） 布莱克、斯科尔斯、默顿的期权定价理论（1997）
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30、40年代 凯恩斯货币金融理论 （1936） 希克斯和汉森商品市场与货币市场的IS—LM模型（1949） 鲍莫尔和托宾的货币需求“平方根定律”（1952 ）弗里德曼现代货币数量 论 （1956） 50、60年代 银行预期收入理论(普鲁克诺，1949) 银行负债管理理论(60年代) 证券组合理论(马可维茨，1952) 资本结构理论(MM定理，莫迪利亚尼和米勒，1958) 资本市场理论(CAPM模型，夏普等，1958) 资产选择理论(托宾，1958)等等。