上证50及中证500指数期货简介.doc

日常消费
材料 公用事业 可选消费 其他
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 涨跌停板幅度 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式
中证500指数 每点200元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9：15-11：30，13：00-15：15 9：15-11：30，13：00-15：00 上个交易日结算价的±10% 合约价值的8% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假 日顺延 同最后交易日 现金交割
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Y=1.145X-0.019
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Y=1.168X-0.014
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1. 中证500指数简介 2. 中证500指数期货合约与沪深300指数合约对比 3. 指数计算 4. 成分股的调整 5. 指数的修正 6. 中证500指数与其他指数相关性
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基期市值=9000*5+4000*9+5000*20=181000 调整市值=9000*5.1+4000*9.05+5000*19=177100 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基 期 * 1000 调整后指数=（177100/181000）*1000=978.45
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上证 50 指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原 则，每半年调整一次成份股，调整时间与上证 180 指数一 致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。 每次调整的比例一般情况不超过 10％。样本调整设臵缓 冲区，排名在 40名之前的新样本优先进入，排名在 60名 之前的老样本优先保留。
迈科期货 研究部

上证50股指期货

中证500股指期货

股指期货交易策略
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1. 上证50指数简介 2. 上证50指数期货合约与沪深300指数合约对比 3. 指数计算 4. 成分股的调整 5. 指数的修正 6. 上证50指数与其他指数相关性
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(1) 样本空间：上证180指数样本股。 (2) 样本数量：50只股票。 (3) 选样标准：规模；流动性。 (4) 选样方法：根据总市值、成交金额对股票进行 综合排名，取排名前50 位的股票组成样本，但市 场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的 股票除外。
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当样本股股本发生由其他公司事件（如增发、债转股、权 证行权等）引起的股本变动累计达到 5%以上时，对其进 行临时调整，在样本股的股本变动日前修正指数。 修正后调整市值 = 收盘价×变动后的调整股本数 当样本股股本发生由其他公司事件引起的股本变动累计未 达到 5%时对其进行定期调整，在定期调整生效日前修正 指数
上个交易日结算价的± 10% 合约价值的8%
合约到期月份的第三个周五，遇 国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IF
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中证500指数以调整股本为权数，采用派许加权综合价格 指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获 得。分级靠档方法如下表所示： 举例：某股票自由流通比例为7%，低于10%，则采用自由 流通股本为权数；某股票自由流通比例为35%，落在区间 （30，40）内，对应的加权比例为40%，则将总股本的 40%作为权数。 注：自由流通比例是指公司总股本中剔除以下基本不流通 的股份后的股本比例：①公司创建者、家族和高级管理者 长期持有的股份；②国有股；③战略投资者持股；④冻结 股份；⑤受限的员工持股；⑥交叉持股等。 计算公式： 报告指数=市值报告期成份股的总调整/基期×1000 其中：总调整市值=Σ(市价×样本股调整股本数)
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4000
3000
3500 2500 3000 2000 2500
2000 沪深300指数 1500 上证综指 上证50指数
1500
1000
1000
500 500
0 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14
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假设在指数上市后第一天仅有3个股票价格发生变动，即 股票A、B、C，其中A、B、C股票在指数中股本分别为 9000股、4000股和5000股。A股票价格从5元/股上涨到5.1 元/股，B股票价格从9元/股上升到9.05元/股，C股票价格 从20元/股下降到19元/股。
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基日 股票 总股本 自由流 自由流 加权比 调整股 通股本 通比例 例 本 收盘价 调整市 值
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间
上证50指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9：15-11：30，13：00-15：15 9：15-11：30，13：00-15：00
涨跌停板幅度 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码
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Y=0.387X+0.1
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Y=0.647X+0.051
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42
Y=0.912X+0.068
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Y=0.621X+0.101
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1. 上证50指数可以实现与沪深300指数，上证综合 指数之间的а套利；中证500指数可以实现与中小板 指数之间的套利 2. 中证500指数是小盘股指数，与上证50指数和沪 深300指数完全不符合，可以解决资产配臵的需要 3. 上证50指数、中证500指数和沪深300指数可以 与未来可能上市的指数期权进行组合投资，例如进 行备兑开仓（即在持有指数期货的基础上，卖出该 指数期权），以达到获利。
(一) 样本空间：由同时满足以下条件的沪深 A 股组成：非创业 板股票：上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来日均 A 股总市值在全部沪深 A 股（非创业板股票）中排在前 30 位；创业板股票：上市时间超过三年。 非 ST、*ST 股票，非暂停上市股票 (二) 样本数量：500只股票。 (三) 选样标准：规模；流动性。 (四) 选样方法： 步骤1 样本空间内股票扣除沪深300指数样本股及最近一年日均 总市值排名前300名的股票； 步骤2 将步骤1中剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的 日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票； 步骤3 将步骤2中剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名， 选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。
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覆盖沪深两市 区分度清晰，这样对投资者构建资产组合非常有利 成分股行业分布更加均衡 中证500指数由我国一批最具活力的中小企业所构 成，代表了我国新兴的经济增长方式。 例如：创业板股票东方财富、长信科技等，中小盘 股票獐子岛、天马股份等，以及一些沪深两市上市 的非权重股
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信息技术 金融 工业 医疗保健

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上证 50指数采用"除数修正法"修正。 当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成 份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修 正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式 为： 修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数 其中，修正后的调整市值 ＝ 修正前的调整市值 + 新增 （减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除 数，又称新基期），并据此计算以后的指数。
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1）除息 - 凡有成份股除息（分红派息），指数不予修 正，任其自然回落。 （2）除权 - 凡有成份股送股或配股，在成份股的除权 基准日前修正指数。 修正后调整市值 ＝ 除权报价×除权后的股本数+修正前 调整市值（不含除权股票）； （3）停牌 ─ 当某一成份股停牌，取其最后成交价计算 指数，直至复牌。
第一日 收盘价 调整市 值
A
10000 0 8000 5000
9000
9%
9%
9000
5
45000
5.1
45900
B C
3500 4100
44% 82%
50% 100%
4000 5000
9 20
36000 100000
9.05 19
36200 95000
总调整市值
181000
177100
12



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上证 50指数采用"除数修正法"修正。 当成份股名单发生变化或成份股的股本结构发生变化或成 份股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修 正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。修正公式 为： 修正前的调整市值/原除数=修正后的调整市值/新除数 其中，修正后的调整市值 ＝ 修正前的调整市值 + 新增 （减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数， 又称新基期），并据此计算以后的指数。
上个交易日结算价的± 10% 合约价值的8%
合约到期月份的第三个周五，遇 国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IH
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9：15-11：30，13：00-15：15 9：15-11：30，13：00-15：00
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中证500指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整 的样本比例一般不超过10%。样本调整设臵缓冲区，排名 在400名内的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本 优先保留。 特殊情况下将对中证500指数样本进行临时调整。发生临 时调整时，由过去最近一次指数定期调整时备选名单中排 名最高的股票替代被剔除的股票。
（
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（4）摘牌 - 凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日 前进行指数修正。 （5）股本变动 - 凡有成份股发生其他股本变动（如增发 新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加 等），在成份股的股本变动日前修正指数。 （6）停市 ─ 部分样本股停市时，指数照常计算；全部样 本股停市时，指数停止计算。
（
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（4）摘牌 - 凡有成份股摘牌（终止交易），在其摘牌日 前进行指数修正。 （5）股本变动 - 凡有成份股发生其他股本变动（如增发 新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加 等），在成份股的股本变动日前修正指数。 （6）停市 ─ 部分样本股停市时，指数照常计算；全部样 本股停市时，指数停止计算。
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1）除息 - 凡有成份股除息（分红派息），指数不予修 正，任其自然回落。 （2）除权 - 凡有成份股送股或配股，在成份股的除权 基准日前修正指数。 修正后调整市值 ＝ 除权报价×除权后的股本数+修正前 调整市值（不含除权股票）； （3）停牌 ─ 当某一成份股停牌，取其最后成交价计算 指数，直至复牌。
交易代码
IC
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合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间
沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 9：15-11：30，13：00-15：15 9：15-11：30，13：00-15：00
涨跌停板幅度 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码
涨跌停板幅度 最低交易保证金
最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码
上个交易日结算价的± 10% 合约价值的8%
合约到期月份的第三个周五，遇 国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IF
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ຫໍສະໝຸດ 上证 50 指数采用派许加权方法，按照样本股的调整股本 数为权数进行加权计算。计算公式为： 报告期指数=报告期成份股的调整市值/基 期 * 1000 其中，调整市值 = Σ（市价×调整股数）。 调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调 整。 上证 50 指数以 2003 年 12 月 31 日为基日，基点为 1000 点，以基日50只样本股的调整市值为基期。
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基本面分析
宏观层面：
研究一个国家的 财政政策、货币 政策、通过科学 的分析方法，找 出市场的内在价 值及走势。
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5000
4500
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 上证50指数
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集合了中国经济中流砥柱的大中型龙头企业 例如：“两桶油”、中国平安、中国人寿、银行、 券商、大秦铁路、包钢稀土、中国神华、中国北车 等股票